미국은 올해 9월에 공식적으로 금리를 2%p 인하했는데, 이는 2020년 이래 처음으로 금리를 인하한 것으로, 시장을 들뜨게 했습니다. 현재 시장은 연준이 올해 남은 두 차례 회의에서 다시 금리를 인하할지 주목하고 있습니다.
연준회 전언: 트럼프 당선 우려로 인플레이션 재점화
연준이 금리를 순조롭게 인하할 수 있는지 여부의 핵심은 미국이 2%의 물가상승률을 지속적으로 달성할 수 있느냐 입니다.
그러나 '연준 전언'으로 알려진 월스트리트저널 기자 Nick Timiraos는 최근 지적했듯이, 물가 하락은 주로 연준의 금리 인상, 공급망 개선, 노동력 증가 등에 기인하지만, 향후 차입 비용과 물가가 계속 낮아질지 여부는 트럼프 또는 클린턴의 정책 선택에 달려있습니다.
Timiraos는 두 후보 모두 경제 성장 정책을 지지하지만, 경제학자와 보수파 고문들은 트럼프의 정책(전면 관세 부과, 불법 이민자 추방, 연준의 금리 인하 압박 등)이 인플레이션 재점화 위험이 더 크다고 우려하고 있습니다.
클린턴은 주택 건설 증가, 가격 거품 억제, 육아 세액공제 확대 등을 통해 높은 생활비를 해결하려 하지만, 적자 감축 방안이 구체적이지 않아 민주당이 계속 집권하면 물가가 다소 높은 수준에서 안정될 것으로 전망됩니다.
미국국채 수익률 상승 4.28%
미국은 11월 5일에 대선 투표를 실시할 예정인데, 트럼프 정부가 들어서면 선거 기간 중 공약을 이행하기 위해 대규모 채무를 발행해야 할 것이라는 우려가 있습니다. 이로 인해 연방 정부 채무와 적자가 급증하여 의회가 채무 한도를 인상해야 할 수도 있는데, 이것이 최근 채권 시장의 매도 물결의 원인일 수 있습니다.
아래 그래프에서 볼 수 있듯이, 10년 만기 미국 국채 수익률은 계속 상승하여 3개월 만에 최고치를 기록했는데, 이는 연준의 다음 금리 인하 결정에 압박을 줄 수 있습니다.
미국국채 수익률이 지속 상승하는 이유는?
최근 연준이 금리 인하 기조를 펼치고 있음에도 불구하고 미국국채 수익률이 계속 상승하는 이유는 다음과 같습니다:
- 정부 적자 해소를 위해 재무부가 계속 국채를 발행하고 있음(일부는 트럼프가 재집권하면 재정 적자가 다시 늘어날 것을 우려)
- 연준이 자산 축소를 시도하면서 국채 매입 수요가 줄어들었기 때문
- 최근 경제 지표가 인플레이션 억제 효과가 아직 뚜렷하지 않음을 보여주고 있기 때문
CME 그룹의 Fed Watch 도구의 최신 데이터에 따르면, 시장은 11월에 현행 금리 4.75~5%를 유지할 가능성이 1주 전보다 4.9%로 낮아졌고, 1%p 인하해 4.5~4.75%로 내릴 가능성은 95.1%로 높아졌습니다. 대부분의 투자자들은 연준이 계속 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다.
