원문은 Grayscale Research에서 발췌되었습니다.
편집 | Odaily 별자리 일보 Golem（@web3_golem）
핵심 요약:
미국 대선에 대한 시장의 관심이 높아짐에 따라 10월 비트코인 가격이 상승했습니다. 여론조사 결과 백악관 경쟁이 치열하지만, 금융 자산 변화와 예측 시장의 내재 오즈는 투자자들이 현재 트럼프의 승리 가능성이 더 높다고 생각하고 있음을 보여줍니다.
이번 달 비트코인 상장지수펀드(ETP)에 대한 순유입이 크게 증가했지만, 일부 신규 수요는 헤지펀드의 기저거래(비트코인 ETP 매수, 비트코인 선물 매도)를 반영할 수 있습니다.
암호화폐와 AI 기술의 융합이 지속적인 영향을 미치고 있는데, 이는 자율 채팅봇이 자신의 밈 코인을 홍보하는 것에서 볼 수 있습니다. 이러한 프로젝트의 재미 때문에 그 의미가 간과되기 쉽지만, 이는 블록체인 기술이 인간, AI 대리인, 네트워크 물리적 장치 간 경제적 가치 중개에 효과적인 도구가 될 수 있음을 보여줍니다.
10월 시장은 트럼프의 대선 승리를 예상
미국 유권자들은 11월 5일 화요일 투표소에 갈 것이며, 이번 선거는 디지털 자산 산업에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 여론조사 결과 백악관 경쟁이 치열하지만, 투자자들의 기대는 지난달 이전 대통령 트럼프의 승리로 전환된 것 같습니다. 예를 들어, 9월 말 블록체인 기반 예측 시장 Polymarket의 오즈는 당시 부통령 해리스가 약간 앞섰습니다. 그러나 10월 말까지 Polymarket의 대선 시장은 트럼프의 당선 확률이 65%로 나타났습니다(그림 1). 예측 시장은 완벽하지 않으며 해리스가 선거에서 승리할 수 있지만, 투자자들의 트럼프 승리 기대가 지난달 자산 시장 상승을 이끌었던 것으로 보입니다.
그림 1: 예측 시장은 트럼프의 대선 승리 가능성이 더 높다고 보여줌
금융 시장이 트럼프의 당선 가능성이 더 높다고 예상하는지는 간접적으로 추론할 수 있지만, Grayscale Research는 10월의 다양한 자산 수익률이 "트럼프 거래"와 일치한다고 판단합니다(그림 2). 거시적으로 볼 때, 달러 강세, 위안화 약세는 관세 위험에 대한 인식 상승을 반영할 수 있습니다. 마찬가지로 채권 수익률 상승(채권 가격 하락), 금 가격 상승은 트럼프 행정부 임기 내 재정 적자 증가와 인플레이션 가속화에 대한 기대를 반영할 수 있습니다. 비트코인은 이번 달 9.6% 상승하며 위험 조정 후 우수한 성과를 보였습니다. 트럼프가 비트코인과 암호화폐에 열정적이기 때문에, 비트코인 가격 상승은 정부의 비트코인 지지적 규제 환경에 대한 시장 기대를 반영할 수 있습니다. 또한 비트코인은 금과 마찬가지로 트럼프 행정부 임기 중 잠재적인 거시 정책 변화에 반응하고 있을 수 있습니다.
그림 2: 비트코인은 10월 우수한 성과를 보인 자산 중 하나
미국 대선 결과는 디지털 자산 산업에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 차기 대통령과 의회는 암호화폐에 대한 법안을 제정할 수 있으며, 더 광범위한 금융 시장에 영향을 미치는 세금 및 지출 정책을 변경할 수 있습니다. Grayscale Research는 상원이 주요 규제 기관(SEC, CFTC 의장 등) 임명 확인 과정에서 역할을 하기 때문에, 상원 통제권 변화가 암호화폐에 특히 관련될 수 있다고 판단합니다.
유권자 차원에서 데이터는 암호화폐가 양당 모두의 관심사라는 것을 보여줍니다. 민주당원의 비트코인 보유 비율이 공화당원보다 약간 높습니다. 또한 양당 후보 모두 암호화폐 혁신을 지지한다고 밝혔습니다. 어느 당이 집권하든 Grayscale Research는 포괄적인 양당 입법이 미국 디지털 자산 산업의 최선의 장기 해결책이 될 것으로 보고 있습니다.
비트코인 차익거래 약화로 현물 비트코인 ETP 순유입이 가격 상승에 미치는 영향
10월에는 미국 상장 현물 비트코인 거래소 거래상품(ETP)에 대한 수요가 증가했습니다. 10월 31일 기준 순유입 총액은 53억 달러로, 9월 13억 달러에 비해 크게 늘었으며 2월 이래 최고 수준입니다. 1월 현물 비트코인 ETP 출시 이후 순유입 총액은 242억 달러를 넘어섰고, 미국 ETP는 현재 비트코인 총 공급량의 약 5%를 보유하고 있습니다.
올해 현물 ETP의 순유입은 비트코인 가격 상승 압력으로 작용했을 수 있습니다. 그러나 이 관계는 1대 1이 아닐 수 있는데, 그 이유 중 하나는 헤지펀드 거래가 점점 더 인기를 얻고 있기 때문입니다. 구체적으로 헤지펀드(또는 다른 성숙하고/또는 기관 투자자)는 비트코인 ETP를 매수하는 동시에 동등한 금액의 비트코인 선물을 매도할 수 있습니다. 이 전략은 현물과 선물 가격 차이에서 수익을 얻는 것을 목표로 하며, 때때로 "비트코인 기저거래" 또는 "차익거래"라고 불립니다. 이 전략은 비트코인 ETP 매수와 선물 매도를 모두 포함하므로 비트코인 시장 가격에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 보입니다.
정확한 측정 기준은 없지만, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 한 보고서에 따르면 1월 현물 비트코인 ETP 출시 이후 일부 헤지펀드가 비트코인 선물 순 공매도 포지션을 약 50억 달러 늘렸다고 합니다. 이 추정치에 따르면 Grayscale Research는 올해 미국 상장 현물 비트코인 ETP의 242억 달러 순유입 중 약 50억 달러가 현물/선물 포지션 매칭에 사용되었을 것으로 보여, 따라서 비트코인 가격 상승을 이끌지 않았을 것으로 판단합니다(그림 3).
그림 3: 헤지펀드는 비트코인 ETP 롱 포지션과 선물 숏 포지션을 매칭할 수 있습니다
블록체인, AI 대리인의 가치 중개자로 부상
10월 비트코인 가격이 크게 상승했음에도 불구하고, 다른 암호화폐 세그먼트의 수익률은 저조했습니다. 예를 들어 암호화폐 산업 시장 지수(CSMI) - 우리가 FTSE/Russell과 공동 개발한 종합 지수 - 약 6% 하락했습니다(그림 4). 가장 부진한 세그먼트는 유틸리티 및 서비스 암호화폐 산업입니다. 이 다양한 암호화폐 산업에는 탈중앙화 AI 기술과 관련된 많은 토큰이 포함되어 있으며, 일부는 연초 상승 후 이번 달 하락했는데 FET, TAO, RENDER, AR 등이 그 예입니다.
그림 4: 유틸리티 및 서비스 산업이 다른 암호화폐 세그먼트에 비해 부진
일부 토큰 평가가 하락했지만, 탈중앙화 AI 주제는 암호화폐 시장의 초점으로 남아 있습니다. 우리는 이것이 "AI 대리인"이 블록체인을 활용하는 새로운 애플리케이션을 보여주고 있기 때문이라고 생각합니다 - 목표를 이해하고 자율적으로 결정을 내릴 수 있는 소프트웨어입니다.
핵심 "인물"은 연구원 Andy Ayrey가 만든 AI 채팅봇 Truth Terminal입니다. 이 채팅봇은 X(이전 트위터)에 계정을 가지고 다른 X 사용자와 자율적으로 상호작용(즉, Andy의 입력 없이)합니다. 혁신의 핵심은 Truth Terminal이 밈 코인 GOAT를 만들고 싶다고 밝히고, 관련 블록체인 주소에 새로운 밈 코인을 예치했다는 것입니다. 밈 코인의 소유권을 확보한 후 Truth Terminal은 소셜미디어 팔로워들에게 이 토큰을 홍보하는 조치를 취했습니다.
이 내러티브에 대한 강력한 관심으로 인해 관련 밈 코인도 약 9배 상승했으며, 이로 인해 많은 사람들이 Truth Terminal을 "최초의 AI 대리인 백만장자"라고 부르고 있습니다. 이 프로젝트는 유머러스하고 가벼워 보이지만, AI 대리인이 경제적 인센티브를 이해하고 블록체인을 사용하여 가치를 송수신할 수 있다는 것을 보여줍니다. 다른 혁신적인 프로젝트들도 공동 소유 AI 대리인 분야에서 돌파구를 마련하고 있으며, 앞으로 많은 사용 사례가 등장할 것입니다.
이러한 것들이 아직 초기 단계에 있지만, 최근 탈중앙화 AI 애플리케이션의 새로운 물결은 블록체인 기술의 약속 중 하나를 실질적으로 실현할 수 있습니다: 미래의 핵심 금융 인프라로 작용하여 인간, AI 대리인 및 다양한 물리적 장치 간의 가치 중개자 역할을 할 수 있습니다. 우리는 전통적인 결제 인프라와 비교할 때 허가 없는 블록체인을 사용하는 것이 AI 대리인이 자원을 축적하고 이전하는 더 나은 방법이 될 것이라고 믿습니다.
요약
11월 5일 미국 대선은 단기적으로 암호화폐와 전통 금융 시장을 주도할 수 있습니다. 디지털 자산 산업은 몇 가지 중요한 문제에 직면해 있으며, 백악관과 의회의 결과는 미국의 암호화폐 사업 발전에 어느 정도 영향을 미칠 수 있습니다. 동시에 우리는 디지털 자산에 대한 양당제, 비트코인 채택을 추진하는 많은 거시적 추세, 그리고 특히 암호화폐와 AI의 교차점에서의 최근 기술 발전에 고무되고 있습니다. 따라서 다음 주 선거 결과에 관계없이 우리는 암호화폐가 미국에서 계속 발전할 것이라고 낙관적으로 생각합니다.
