출처: Grayscale
번역: 백수, Jinse
요약
- 미국 대선에 대한 시장의 관심이 높아지면서 10월 비트코인 가격이 상승했습니다. 여론조사 결과 백악관 경쟁이 치열한 것으로 나타났지만, 금융 자산 변화와 예측 시장의 내재 오즈 비율은 투자자들이 현재 트럼프 전 대통령의 승리 가능성이 더 높다고 판단하고 있음을 보여줍니다.
- 이달 비트코인 상장지수펀드(ETP)에 대한 순유입이 크게 증가했습니다[1]. 일부 신규 수요는 헤지펀드의 페어 트레이딩(비트코인 ETP 롱 포지션과 비트코인 선물 숏 포지션)을 반영할 수 있습니다.
- 암호화폐와 인공지능 기술의 교차는 자신의 밈코인을 홍보하는 자율 채팅봇과 같은 흥미로운 발전을 계속 가져오고 있습니다. 이러한 프로젝트의 재미 때문에 쉽게 간과될 수 있지만, 이는 블록체인 기술이 인간, 인공지능 에이전트, 연결된 물리적 디바이스 간 경제적 가치 중개에 효과적인 도구가 될 수 있음을 보여줍니다.
11월 5일 화요일 미국 유권자들이 투표할 예정이며, 이 선거가 디지털 자산 산업에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 여론조사 결과 백악관 선거가 치열한 것으로 나타났지만, 투자자들의 기대는 지난 한 달 동안 트럼프 전 대통령의 승리로 전환된 것 같습니다. 예를 들어 9월 말 블록체인 기반 예측 시장 Polymarket의 오즈 비율은 당시 해리스 부통령이 트럼프를 약간 앞섰습니다(배경 정보는 Polymarket: 암호화폐의 선거 년 돌파 애플리케이션 참조). 그러나 10월 말 Polymarket의 대선 시장은 트럼프의 승리 확률이 65%로 나타났습니다(그림 1). 예측 시장은 완벽하지 않으며 해리스가 선거에서 승리할 수 있지만, 투자자들의 트럼프 승리 기대 변화가 지난 한 달 동안 자산 시장 움직임을 주도한 것으로 보입니다.
그림 1: 예측 시장은 트럼프의 승리 가능성이 더 높다고 판단
금융 시장이 트럼프 승리 가능성을 가격에 반영하고 있는지는 간접적으로만 추론할 수 있지만, Grayscale Research는 10월 전반적인 자산 수익률이 '트럼프 거래'와 일치한다고 판단했습니다(그림 2). 거시적으로 볼 때, 달러 강세, 위안화 약세는 관세 리스크에 대한 인식 상승을 반영할 수 있습니다. 마찬가지로 채권 수익률 상승(채권 가격 하락), 금 가격 상승은 트럼프 대통령 임기 중 재정 적자 확대와 인플레이션 가속화에 대한 기대를 반영할 수 있습니다. 비트코인은 이달 9.6% 상승하며 위험 조정 수익률이 우수한 자산 중 하나였습니다. 이 전 대통령이 비트코인과 암호화폐에 큰 관심을 보였기 때문에, 이는 비트코인에 유리한 규제 환경에 대한 기대를 반영할 수 있습니다. 또한 비트코인은 금과 마찬가지로 트럼프 대통령 임기 중 잠재적인 거시 정책 변화에 반응하고 있을 수 있습니다.
그림 2: 비트코인은 10월 우수한 성과를 보인 자산 중 하나
미국 대선 결과는 디지털 자산 산업에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 차기 대통령과 의회는 암호화폐에 대한 입법을 추진하고 세금 및 지출 정책을 수정하여 더 광범위한 금융 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. Grayscale Research는 상원 통제권 변화가 암호화폐에 특히 중요할 수 있다고 보는데, 상원이 SEC와 CFTC 의장 등 주요 규제 기관 임명 확인에 중요한 역할을 하기 때문입니다. 그러나 유권자 수준에서 데이터는 암호화폐가 양당 모두의 관심사라는 것을 보여주며, 민주당원의 비트코인 보유 비율이 공화당원보다 약간 높습니다.[2] 또한 양당 후보 모두 암호화폐 혁신을 지지한다고 밝혔습니다. 어느 당이 집권하든 Grayscale Research는 양당 간 포괄적인 입법이 미국 디지털 자산 산업의 최선의 장기 해결책이 될 것이라고 믿습니다.
10월에는 미국 상장 현물 비트코인 ETP에 대한 수요가 증가했습니다. 10월 31일 기준 순유입 총액은 +53억 달러로, 9월 +13억 달러를 크게 상회하며 2월 이래 최고 수준을 기록했습니다. 1월 현물 비트코인 ETP 출시 이후 순유입 총액은 +242억 달러에 달해, 미국 ETP가 현재 비트코인 총 공급량의 약 5%를 보유하고 있습니다.
올해 현물 ETP의 순유입은 비트코인 가격 상승 압력으로 작용했을 수 있습니다. 그러나 이 관계는 1대 1이 아닐 수 있는데, 그 이유 중 하나는 헤지펀드 거래가 점점 더 인기를 얻고 있기 때문입니다. 구체적으로 헤지펀드(또는 다른 성숙/기관 투자자)는 비트코인 ETP를 매수하는 동시에 동등한 달러 금액의 비트코인 선물을 매도할 수 있습니다. 이 전략은 현물과 선물 가격 차이에서 수익을 얻는 것을 목표로 하며, 때때로 비트코인 '기저거래' 또는 '차익거래'라고 불립니다.[3] 이 전략은 비트코인 ETP 매수와 선물 매도를 포함하므로 비트코인 시장 가격에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 보입니다.
이러한 활동의 정확한 규모를 측정할 수 있는 지표는 아직 없지만, CFTC 보고서에 따르면 1월 현물 비트코인 ETP 출시 이후 일부 헤지펀드[4]가 비트코인 선물 순 공매도 포지션을 약 50억 달러 늘렸습니다.[5] 이 추정치를 바탕으로 Grayscale Research는 올해 미국 상장 현물 비트코인 ETP의 242억 달러 순유입 중 약 50억 달러가 페어 현물/선물 포지션일 수 있으므로 비트코인 가격 상승을 유발하지 않았을 것으로 판단합니다(그림 3).
그림 3: 헤지펀드는 비트코인 ETP의 롱 포지션을 선물 숏 포지션과 페어링할 수 있습니다
10월 비트코인 가격이 크게 상승했지만 다른 암호화폐 시장 부문의 수익률은 저조했습니다. 예를 들어 암호화폐 산업 시장 지수(CSMI)(FTSE/Russell과 공동 개발한 종합 지수)는 약 6% 하락했습니다(그림 4). 가장 부진한 시장 부문은 유틸리티와 서비스 암호화폐 섹터였습니다. 이 다양한 암호화폐 섹터에는 탈중앙화 AI 기술과 관련된 많은 토큰이 포함되어 있으며, 일부 토큰(FET, TAO, RENDER, AR 등)은 올해 초 상승한 후 이달 하락했습니다.[6]
그림 4: 유틸리티와 서비스 섹터가 다른 암호화폐 섹터를 하회
일부 토큰 평가가 하락했지만, 탈중앙화 인공지능 테마는 암호화폐 시장의 주요 초점으로 남아 있습니다.[7] 이는 새로운 애플리케이션이 블록체인에 대한 '인공지능 에이전트'의 활용, 즉 목표를 이해하고 자율적으로 결정을 내리는 소프트웨어를 보여주고 있기 때문이라고 생각합니다.
주목할 만한 새로운 인물은 연구원 Andy Ayrey가 만든 인공지능 채팅봇 Truth Terminal입니다. 이 채팅봇은 X(이전 Twitter)에 계정을 가지고 다른 X 사용자와 자율적으로 상호작용합니다(즉, Andy의 입력 없이). 이 경우 혁신은 Truth Terminal이 밈코인 $GOAT를 만들고 싶다고 밝히고 새로운 밈코인을 관련 블록체인 주소에 예치한다는 점입니다.[8] 밈코인의 소유권을 확보하면 Truth Terminal은 소셜미디어 팔로워들에게 해당 토큰을 홍보하는 조치를 취합니다. 이 이야기에 대한 광범위한 관심으로 인해 관련 밈코인이 약 9배 상승했고, 이에 따라 많은 사람들이 Truth Terminal을 '최초의 인공지능 에이전트 백만장자'라고 부르고 있습니다.
이 프로젝트는 의도적으로 유머러스하고 가벼운 것처럼 보이지만, 인공지능 에이전트가 경제적 인센티브를 이해하고 블록체인을 사용하여 가치를 송수신할 수 있다는 것을 보여줍니다. 다른 혁신 프로젝트들도 공동 소유 인공지능 에이전트 분야에서 돌파구를 마련하고 있으며, 미래에 많은 사용 사례가 있을 것입니다. [10] 이러한 프로젝트들은 아직 초기 단계에 있지만, 최근의 탈중앙화 인공지능 애플리케이션은 블록체인 기술의 약속 중 하나를 실질적으로 실현할 수 있습니다: 즉, 미래의 핵심 금융 인프라로 작용하며, 인간, 인공지능 에이전트 및 다양한 물리적 장치 간의 가치 중개가 필요합니다. 우리는 허가 없는 블록체인을 사용하면 인공지능 에이전트가 자원을 축적하고 이전하는 더 나은 방법이 될 수 있다고 생각합니다.
11월 5일 미국 대선은 단기적으로 암호화폐와 전통 금융 시장을 주도할 수 있습니다. 디지털 자산 산업은 중요한 문제에 직면해 있으며, 백악관과 의회의 결과가 미국의 암호화폐 사업 발전에 어느 정도 영향을 미칠 수 있습니다. 동시에 우리는 디지털 자산의 초당적 소유권, 비트코인 채택을 추진하는 많은 거시적 추세, 그리고 최근의 기술 발전(특히 암호화폐와 인공지능의 교차 분야)에 고무되고 있습니다. 따라서 다음 주 선거 결과에 관계없이 우리는 암호화폐가 미국에서 계속 발전할 것이라고 낙관적으로 생각합니다.
참고 자료
[1] 출처: 블룸버그.
[2] https://www.grayscale.com/globalassets/harris-poll/grayscale-crypto-election-research-report.pdf
[3] 예를 들어, 11월 CME 비트코인 선물 계약은 현재 비트코인 현물 가격보다 약 10%(연율화) 높습니다. 선물 계약 만기 시 두 가격은 동일해야 합니다. 따라서 이러한 구조에서 두 가격이 수렴할 때 수익이 발생할 수 있습니다.
[4] 보고서에서는 "레버리지 펀드"로 언급됩니다.
[5] 출처: CFTC 트레이더 포지션 보고서(COT).
[6] Artemis. 설명을 위해 선택한 예시는 시가총액 기준 주요 AI 관련 자산과 2024년 10월 유틸리티 및 서비스 부문에 대한 중대한 부정적 기여입니다.
[7] Kaito
[8] Chain of Thought
[9] 출처: Artemis. 2024년 10월 13일부터 10월 31일까지의 수익률.
[10] Cointelegraph 및 OLAS
