격렬하고 동요된 선거 운동 끝에 기다려온 대선이 마침내 도래했습니다. 각종 거시 자산들이 마지막 여론조사 변동에 높은 관심(혹은 과도한 관심)을 보이고 있는데, Polymarkets의 트럼프 당선 가능성이 67%에서 55%로 크게 하락했고 다른 주요 여론조사와 일치하여 현재 50-50의 팽팽한 상황을 보이고 있습니다.
선거 초점이 지난 금요일 발표된 비농업 고용 데이터에 대한 시장의 관심을 다소 분산시켰습니다. 해당 데이터는 시장 예상을 크게 하회하여 고용 증가가 12,000명에 불과했으며, 예상치 100,000명을 크게 밑돌았습니다. 최근 파업과 허리케인의 일부 영향이 있었지만, 경제학자들은 고용 시장이 지속적으로 둔화되어 실업률이 최근 고점을 경신할 것이며 15주 이상 실업자 수도 크게 증가할 것으로 보고 있습니다. 또한 민간 부문 고용이 28,000명 감소했으며, 제조업(-46,000명)과 전문 및 비즈니스 서비스(-47,000명)에서 큰 폭으로 감소했습니다. 또한 이전 두 달의 고용 증가 수치도 대폭 하향 조정되었습니다.
데이터가 크게 부진했음에도 불구하고, 시장은 미국 대선 전까지 영향을 받지 않았습니다. 비농업 고용 데이터 발표 후 미국 국채 수익률은 일시적으로 하락했지만, 결국 반등하며 수익률 곡선이 4-10bp 상승하며 10년물 수익률이 4.40% 근처까지 올랐습니다. 채권 거래자들은 여전히 트럼프 당선 가능성에 대한 헤지를 하고 있습니다. 주식 시장은 모멘텀 주식, 중소형주, 고베타 주식이 부진했지만 전반적으로 소폭 상승했고, 달러는 영국 예산 문제로 인한 영국 파운드화와 금리 차익거래로 인한 일본 엔화에 대해 크게 강세를 보였습니다.
금리 전망으로는, 고용 데이터 부진에도 불구하고 시장은 이번 주 25bp 인하에 이어 추가 25bp 인하를 예상하고 있지만, 구체적인 추이는 최종 선거 결과에 달려있을 것으로 보입니다.
선거로 돌아가면, 카말라의 마지막 지지율 상승으로 여론조사가 거의 균형 상태로 돌아왔지만, 실제 시장 포지션은 여전히 트럼프 당선을 선호하는 것으로 보입니다. 최근 대부분의 선거 결과와 달리, 이번 선거의 시장 반응은 양극단일 것으로 예상됩니다. 트럼프 당선 시 금리 상승, 달러 강세, 암호화폐 상승이, 카말라 당선 시 반대 결과가 나타날 것으로 보입니다. 그러나 누가 승리하든 시장이 단기 영향을 과대평가했다고 생각하며, 결과가 확정되면 시장이 대대적인 재조정을 거쳐 더 근본적인 주제에 주목할 것으로 예상됩니다.
미국 선거인단(EC) 제도로 인해 전체 대선 결과가 7개 경합주, 특히 선거인단이 가장 많은 펜실베이니아주(19명)에 달려있습니다. RealClearPolitics의 최신 상황에 따르면 트럼프가 5개 경합주에서 근소한 우위를 보이고 있습니다.
선거일 오후 5시(아시아 수요일 오전)부터 출구조사 결과가 발표될 예정이며, 투표는 동부 시간 오후 10시까지 진행됩니다. 2016년 선거에서는 각 주가 투표 종료 후 1-8시간 내에 공식 발표했지만, 2023년 선거는 논란으로 인해 수일(또는 수주) 지연되었습니다. 결과 지연 시 현재의 선거 부정 주장과 극심한 유권자 분열을 고려할 때 시장에 안전자산 선호 반응이 나타날 수 있습니다.
어쨌든 뉴욕과 캘리포니아의 지연 가능성으로 인해 대선 결과가 하원 선거 결과보다 더 빨리 발표될 것으로 예상됩니다. 공화당이 대승할 경우 위험자산 시장이 크게 상승할 것이지만, 명확한 결과를 얻기 위해서는 이번 주말까지 기다려야 할 것 같습니다.
다음 주 거래 활동은 매우 바쁠 것으로 보입니다. 이전 선거에서 선거일과 그 다음 주의 거래량이 50-100% 이상 증가했는데, 이번 선거가 더 주목받고 극적이라는 점을 고려하면 단기적으로 거래 활동이 급증할 것으로 예상됩니다. 마치 2016년 트럼프의 예상 밖 승리와 같은 상황이 될 수 있습니다.
마지막으로 암호화폐 시장에서는, 비트코인(BTC)이 역사적 고점에 근접했지만 트럼프 당선 가능성 하락으로 7만 달러 아래로 떨어졌습니다. Coinglass 데이터에 따르면 BTC가 역사적 고점을 돌파하지 못하면서 5억 달러 이상의 선물 롱 포지션이 청산되었습니다. 고점이 눈앞에 있었지만 아직 멀게만 느껴집니다.
지난 한 달 동안 비트코인(BTC) 선물 및 옵션의 미결제 약정이 꾸준히 증가했습니다. 특히 시카고상품거래소(CME)에서 두드러졌는데, 이는 메인스트림의 암호화폐 관심 증가와 더불어 헤지펀드의 마이크로스트래터지 기반 차익거래 때문인 것으로 보입니다. 헤지펀드들이 비트코인 선물 롱과 MSTR 주식 숏 사이의 차익거래를 하고 있는데, MSTR 주가가 올해 250% 이상 상승한 반면 비트코인은 65%, 코인베이스는 5% 상승에 그쳤습니다. 전통금융 투자자들이 현물 ETF나 다른 채굴 기업 대신 이 종목을 선택한 이유는 아직 명확하지 않습니다.
더 나쁜 소식은 마이클 세일러가 최근 210억 달러 규모의 신주 발행을 발표하여 향후 3년 내 420억 달러 규모의 비트코인 매입 자금을 마련하겠다고 밝힌 것입니다. 이로 인해 주식 희석이 크게 발생할 것이지만, 마이크로스트래터지의 주가는 여전히 안정적인 반면 다른 암호화폐 관련 종목들의 성과는 상대적으로 부진합니다. 단일 종목보다는 거시 및 정치적 결과에 투기하는 것이 더 쉬울지도 모르겠습니다!
휴식 잘 취하시고 좋은 한 주 보내세요!
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