2024년 11월 5일, 비트코인 ETF가 역사상 두 번째로 큰 순유출 기록을 세웠습니다——5.41억 달러의 자금이 순식간에 사라졌습니다. 이 현상은 비트코인의 "황금 대체재" 길이 그렇게 순탄하지 않다는 것을 상기시키는 것 같습니다. 디지털 화폐의 열풍이 계속 고조되고 있지만, 이번 대규모 자금 유출과 알트코인 지수의 하락은 암호화폐를 새로운 위험 회피 자산으로 보는 투자자들에게 찬물을 끼얹는 것 같습니다. 한편, 전통적인 위험 회피 자산인 금 ETF는 약 20년간의 풍파를 겪었지만, 여전히 투자자들의 선호를 받고 있습니다.
비트코인 ETF가 과연 금의 "왕좌"를 깨고 금융 시장의 새로운 애인이 되어 글로벌 자산 배분의 중요한 부분이 될 수 있을까요? 이 문제는 2024년 미국 대선 임박과 시장 불확실성 증가로 더욱 시급해지고 있습니다. 지난 몇 개월 동안 비트코인 ETF는 놀라운 속도로 자금을 끌어들이며, 점차 금을 대체하여 새로운 "디지털 황금"이 될 것 같습니다.그러나 정치, 금융, 시장의 역학관계가 얽혀 있을 때, 디지털 황금의 미래가 과연 안정적으로 자리 잡을 수 있을까? 그 답은 역사적 검토, 특히 2004년 금 ETF 출시 당시의 시장 동태에서 찾을 수 있을 것 같습니다.
2004년 미국 대선과 금 ETF 출시 배경
금 ETF 출시 후, 2004-2008년 금 가격 추이
2004년 미국 대선은 글로벌 경제사에 있어 중요한 시점이었고, 금 ETF 출시와 맥을 같이 했습니다.2004년, 조지 W. 부시가 재선에 성공하면서 미국의 국내외 정책 기조가 지속되었지만, 부시 재선의 배경에는 테러 공격 후유증, 이라크 전쟁, 글로벌 에너지 가격 변동에 대한 유권자들의 우려가 반영되어 있었습니다.이러한 대외 불확실성 요인들로 인해 투자자들이 위험 회피 자산을 찾게 되었고, 그 과정에서 금의 "위험 회피의 왕" 지위가 다시 한번 입증되었습니다.
그 해 글로벌 시장은 중동 정세 불안, 경기 회복 부진, 미 연준과 다른 국가들의 통화 정책 변동 등 다양한 압력에 직면했습니다. 이러한 배경에서 금 ETF 출시는 전통적인 위험 회피 자산에 대한 시장의 강력한 수요를 충족시켰습니다. 금 ETF는 투자자들에게 실물 금 보유의 불편함과 리스크를 피할 수 있는 편리한 방법을 제공했습니다. 그리고 2004년 미국 대선은 금 수요 상승을 추동하는 중요한 촉매제가 되었습니다. 비록 부시 재선이 미국의 주도적 정책 방향을 바꾸지는 않았지만, 선거 기간 동안의 정치적 불확실성은 투자자들의 경제 전망에 대한 우려를 최고조로 끌어올렸고, 이에 따라 금 가격이 상승했습니다.
지금 이 시점, 당시와 마찬가지로
2004년 미국 대선과 2024년 미국 대선을 비교해 보면, 당시 금 ETF 유입의 배경 논리를 이해하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 오늘날 비트코인 ETF 시장의 정서를 드러낼 수 있습니다. 2024년 미국 대선은 글로벌 금융 시장의 관심을 끌고 있는데, 트럼프와 해리스 두 후보의 성격과 통치 이념의 큰 차이는 투자자 심리에 다른 영향을 미칠 것입니다.
트럼프는 전직 대통령으로서 보수파의 정책 주장을 대변합니다. 트럼프의 통치 스타일은 강경하고 반(反)세계화로 알려져 있으며, 특히 대외 정책과 국내 경제 개혁 분야에서 감세, 국영기업 강화, 미국 우선주의 정책을 주장합니다. 그는 금융 시장에 대해 일반적으로 관대한 태도를 보이며, 기업 세율 인하와 규제 감소를 통해 경제 성장을 자극할 수 있다고 믿습니다. 트럼프의 정책 성향으로 인해 그의 집권 후반기에 금융 시장은 변동성이 높을 것으로 예상되며, 특히 선거 결과가 불확실할 때 투자자들은 금과 같은 전통적인 위험 회피 자산으로 더 많이 옮겨갈 수 있습니다.
트럼프의 "강경" 정책과 달리,해리스는 온건한 자유주의 이념을 대변합니다. 그녀는 사회 정의, 환경 정책, 글로벌 협력을 강조합니다. 그녀의 정책 성향은 사회 복지, 기후 변화, 디지털 경제 혁신에 더 주목하는 편입니다. 이러한 정책 방향은 녹색 에너지와 테크 주식 등 신흥 시장의 성과를 촉진할 수 있지만, 정치적 변혁의 민감한 시기에 해리스의 집권은 시장에 불확실성을 줄 수 있습니다. 특히 그녀가 테크 기업에 대한 규제를 강화하고 암호화폐에 대한 정책 통제를 강화할 수 있어, 비트코인 등 디지털 자산에 일정 부분 억제 작용을 할 수 있습니다.
시장 반응: 트럼프 지지자들에게는 금융 시장이 정치적 불확실성 고조 시 위험 회피 자산인 금을 선호할 것 같습니다. 반면 해리스는 녹색 에너지와 테크 산업 투자를 더 많이 이끌 것 같고, 비트코인 등 디지털 화폐에 대해서는 보다 신중한 태도를 취할 것 같습니다. 다른 정책 배경과 리더십 스타일은 투자자 심리의 미묘한 변화를 통해 비트코인 ETF의 자금 흐름과 금 ETF의 성과에 영향을 미칠 것입니다.
2004년 금 ETF와 글로벌 테크 주식의 관계
2004년에는 테크 주식의 성과에도 적지 않은 변동성이 있었습니다. 그 당시 미국의 나스닥 지수가 회복세를 보이기 시작했는데, 특히 닷컴 버블 붕괴 이후 테크 주식이 오랜 침체기를 겪었습니다. 그러나 금 가격 상승이 인터넷 버블 붕괴 때와 같이 테크 주식에 뚜렷한 영향을 미치지는 않았습니다. 오히려 금과 테크 주식의 관계가 어느 정도 "역(逆)의 관계"를 보였습니다. 경제 불확실성이 증가하는 배경에서 금 가격 상승은 위험 자산(테크 주식 등)의 매도와 함께 나타났습니다.
하지만 금 ETF 출시는 금 가격에 새로운 추진력을 제공했고, 동시에 투자자들에게 위험 헤지를 위한 편리한 수단을 제공했습니다. 2004년부터 2008년까지 테크 주식과 금의 성과는 서로 보조를 맞추며, 금 가격은 400달러/온스에서 800달러/온스로 상승했고 나스닥 지수도 20% 상승했습니다.
오늘날의 비트코인 ETF: 금 ETF와의 차이점
금 ETF 출시 당시의 역사적 배경과 오늘날의 비트코인 ETF를 비교해 보면, 두 자산 간의 유사점과 차이점을 발견할 수 있습니다. 먼저 우리는 비트코인 ETF 출시와 금 ETF 출시 시기가 유사했다는 점을 볼 수 있습니다 - 둘 다 글로벌 경제가 높은 불확실성에 직면했을 때 등장했습니다. 오늘날 우리가 2024년의 관점에서 보면, 비트코인도 과거 금이 직면했던 "위험 회피" 수요와 유사한 상황에 처해 있는 것 같습니다.
그러나 비트코인 ETF와 금 ETF 사이에는 뚜렷한 차이점도 있습니다. 금 ETF 출시는 글로벌 경제 불확실성과 정치적 리스크에 대한 대응이었고, 투자자들의 안정적인 자산에 대한 수요를 충족시켰습니다. 반면 비트코인 ETF 출시는 불확실성의 영향을 받기는 했지만, 더 많은 것이 디지털 화폐 혁명의 영향을 받았습니다. 비트코인은 "디지털 황금"으로 간주되어 전통 금융 체계에 대항하는 수단으로 여겨졌습니다.
비트코인 ETF 출시는 디지털 화폐가 점차 전통 투자 시장에 융합되고 있음을 의미합니다. 비트코인의 변동성이 금보다 훨씬 크지만, 공급량이 제한적이고 전통 시장과의 연계성이 낮아 투자자들의 "투기적" 투자 성향이 더 강합니다.따라서 비트코인 ETF의 자금 흐름은 금 ETF와 다를 수밖에 없습니다 - 비트코인 투자자들은 주로 가격 급등 잠재력에 주목하지만, 금 투자자들은 주로 리스크 회피를 위해 투자합니다.
비트코인 ETF의 급성장과 금 ETF 비교: 역사의 거울
비트코인 ETF 유입, farside 제공
비트코인 ETF의 급속한 부상이 시장의 주목을 받고 있습니다.2024년 1월 출시 이후 비트코인 현물 ETF는 극도로 빠른 속도로 자금 유입을 끌어들여 총 23.89억 달러에 달하며, 총 순자산은 70억 달러에 이르러 거의 금 ETF 총자산의 절반에 달합니다. 이에 비해 금 ETF는 출시 이후 20년이 지났으며 현재 총 순자산이 137.3억 달러입니다.즉, 불과 10개월 만에 비트코인 ETF가 금 ETF 자산의 50% 이상을 끌어들였다는 것은 놀라운 일입니다.
자금 유입 속도 또한 충격적입니다. 비트코인 ETF의 자금 유입은 1.92억 달러에서 8.93억 달러에 이르러 역대 최고 기록을 세웠습니다. 암호화폐 펀드 운용사 Merkle Tree Capital의 최고 투자책임자 Ryan McMillin은 "비트코인 ETF가 열렬한 환영을 받으며 모든 자금 유입 기록을 깼다"고 말했습니다. 이러한 급속한 성장은 디지털 자산 시장의 성숙도가 높아지고 있으며 주류 투자자들의 비트코인에 대한 관심이 깊어지고 있음을 반영합니다.
비트코인과 금의 시총 비교
원고 작성 시점 기준, 비트코인의 시총은 약 1.4조 달러로, 이 수치는 금과 비교하면 여전히 미미한 수준입니다. 세계 금 협회(WGC)의 추정에 따르면 전 세계 금 시장의 총 시총은 이미 20조 달러에 근접했습니다. 이러한 격차는 금이 수십 년간 축적되어 왔으며 글로벌 금융 시장의 '기반'이 되었음을 보여줍니다. 금의 유통량은 상대적으로 안정적이며, 매년 새로운 금광이 개발되더라도 전체 공급량 증가는 매우 더딥니다. 이는 금의 희소성을 더욱 부각시킵니다. 역사적으로 금은 '가치 저장' 수단으로 여겨져 왔기 때문에 전 세계에서 가장 전통적이고 안정적인 헤지 자산의 지위를 공고히 유지하고 있습니다.
2004년으로 시간을 돌려보면, 금의 시총은 3조 달러에 불과했는데, 이는 당시 모든 암호화폐의 총 시총과 맞먹는 수준이었습니다. 이러한 시총 격차는 비트코인이 금 ETF의 발전 궤적을 재현할 수 있음을 시사합니다. 실제로 시장에는 비트코인이 2004년 금 ETF가 겪었던 초기 단계에 있다고 보는 분석가들이 많습니다.
금 ETF 출시 후 몇 년 동안 금 가격은 비교적 안정적으로 상승했으며, 점차 전통적인 헤지 자산에서 투자 포트폴리오의 필수 구성 요소로 전환되었습니다. 비트코인 ETF의 보급과 디지털 '황금'에 대한 시장의 인식이 깊어짐에 따라, 비트코인 또한 금 ETF의 길을 따라 자산 배분의 중요한 일원이 되어 점진적으로 안정화되고 금과 '상호 보완' 관계를 형성할 수 있을 것입니다.
특히 정치 및 경제적 불확실성이 높아지는 환경에서, 공급이 제한된 자산인 비트코인은 일종의 '황금' 속성을 지닌 것으로 보입니다. 비트코인 ETF에 대한 시장 참여자들의 인정이 점차 강화됨에 따라, 비트코인은 금 ETF와 같이 안정적인 성장 궤도를 밟아 결국 글로벌 투자자들의 주요 자산 배분 대상이 될 것으로 기대됩니다.
