저자: UkuriaOC, CryptoVizArt, 글래스노드(Glassnode); 번역: 백수, 진써차이징(Jinse)
트럼프 대통령의 미국 대선 승리 가능성이 높아짐에 따라 비트코인(BTC)이 75,400달러의 새로운 역대 신고점을 돌파했습니다.
비트코인(BTC) 자산으로의 자금 유입이 계속 증가하고 있어 새로운 수요가 지속적으로 유입되고 있음을 보여줍니다.
실현 이익 실현 활동이 상당히 증가했지만, 실제 손실은 여전히 미미합니다. 그러나 이 두 값 모두 시장 극단 시기의 거래량에 비해 상대적으로 작습니다.
투자자들이 두 방향으로 헤지 포지션을 취하고 있어 옵션 시장에서는 더 높은 변동성 기대치가 가격에 반영되고 있습니다.
새로운 역대 신고점
수개월간의 횡보 및 정체 끝에 비트코인(BTC)은 트럼프 대통령의 미국 대선 승리 가능성 상승에 힘입어 새로운 역대 신고점을 돌파했습니다. 가격은 73,700달러 수준을 돌파하며 75,300달러 이상으로 반등했고, 가격 발견 단계에 진입하면서 투자자 심리를 더욱 고양시켰습니다.
유동성 지속 증가, 수익 지속 상승
9월 초 이래 비트코인(BTC)의 순 자금 유입이 크게 증가했습니다. 이는 투자자들의 자본 배분 관심이 지속적으로 증가하고 있으며, 거래자들도 시장 강세를 활용해 이익을 실현하고 있음을 보여줍니다.
비트코인(BTC)의 실현 시총은 지난 30일 동안 3.8% 증가했으며, 이는 2023년 1월 이래 가장 높은 수준 중 하나입니다. 현재 실현 시총은 6,560억 달러의 역대 최고치를 기록하고 있으며, 30일 순 자금 유입은 25억 달러입니다.
3월에 역대 최고치를 기록한 실현 이익 실현 물결은 31억 달러의 최고 실현 이익 금액에 도달했습니다.
지난 7개월 동안 시장이 이러한 추세를 소화하면서 실현 이익과 손실 금액이 균형 수준으로 하락했습니다. 이는 공급과 수요 힘이 완전히 재조정되었음을 나타냅니다.
동시에 우리는 실현 이익 실현의 구조적 증가를 볼 수 있으며, 이는 새로운 수요가 시장에 유입되기 시작했음을 나타냅니다.
우리는 또한 실현 이익과 실현 손실 간의 비율을 통해 변화하는 시장 동태를 관찰할 수 있습니다.
현재 시장은 이익 주도 국면에 있으며, 실현 이익 금액이 실현 손실 금액보다 약 47배 높습니다. 이는 시장이 계속 상승하고 새로운 역대 신고점을 기록하면서 손실 공급이 점점 줄어들고 있음을 반영합니다.
우리는 또한 실현 이익 실현 금액이 크게 증가했으며, 매일 6.35억 달러씩 늘어나고 있음을 볼 수 있습니다.
이는 이전 불장 주기의 극단적인 열기에 비하면 상당한 달러 가치이지만, 여전히 상대적으로 온건한 수준입니다.
비트코인(BTC) ETF 자금 유출
이번 달 미국 비트코인(BTC) ETF의 수요가 크게 증가했고, 유입량이 급증했는데, 이는 해당 상품 최초 출시 당시의 성공과 맞먹습니다.
그러나 투자자들은 미국 대선을 앞두고 위험을 낮추는 것으로 보이며, 지난 3일간 자금 유출이 두드러졌습니다. 그러나 새로운 역대 신고점 형성과 함께 ETF에 대한 새로운 수요와 모멘텀 추구자가 등장할 수 있습니다.
변동성 기대 심화
미국 대선은 투자자들의 주요 관심사였으며, 투자자들은 변동성 증가에 대한 기대를 수 주 동안 유지해왔습니다. 2023년 초부터 옵션 시장은 비트코인(BTC) 시장 구조의 중요한 일부가 되어, 투자자들이 시장에 대한 성숙된 관점을 표현할 수 있게 해주었습니다.
미결제 옵션 계약 수는 252억 달러까지 급증했으며, 3월에는 302억 달러의 더 높은 기록을 세웠습니다.
옵션 거래량도 계속 상승하여 현재 29억 달러를 기록하고 있으며, 이는 3월의 역대 최고치와 8월 5일 엔 아비트라주 청산 기간의 거래량에 이어 세 번째로 높습니다. 이는 기관 투자자들의 지속적인 성장과 복잡한 도구를 활용해 시장 관점을 표현하고 있음을 다시 한번 보여줍니다.
풋옵션과 콜옵션의 미결제 계약 비율을 평가해보면 양측이 거의 균형을 이루고 있습니다. 이는 투자자와 투기자들이 두 방향의 큰 변동성을 헤지하고 베팅하고 있음을 나타냅니다.
투자자들이 향후 변동성 상승을 예상하고 있다는 관점은 옵션 내재 변동성(IV)에도 반영되고 있습니다.
현재 모든 만기일의 IV가 급증하고 있으며, 특히 1주 만기일의 단기 IV가 가장 두드러집니다. 이는 투자자들이 미국 대선 결과 발표 전후 변동성 상승을 예측하고 베팅하고 있음을 나타냅니다.
동일 기간 내 옵션 내재 변동성과 실현 변동성의 차이를 계산하면 변동성 위험 프리미엄(VRP)을 구할 수 있습니다. 이 지표는 옵션 매도자가 변동성 위험을 부담하는 데 필요한 보상을 나타냅니다.
현재 1개월 VRP 값은 27.9%로, 이는 거래일 기준 상위 1.4%에 해당하는 극단적인 수준입니다. 이는 옵션 시장의 변동성 가격 책정이 얼마나 극단적인지를 보여줍니다.
11월 6일(미국 대선 직후)에 만기되는 풋옵션과 콜옵션의 분포를 살펴보면, 두 방향이 거의 균등하게 배분되어 있습니다. 풋옵션의 총 미결제 계약은 1,348 BTC, 콜옵션의 총 미결제 계약은 1,271 BTC입니다.
이는 투자자들이 하방 보호와 상방 위험을 헤지하고 있어, 최종 시장 방향의 불확실성 정도가 크다는 것을 보여줍니다.
요약
미국 대선 이후 비트코인(BTC)이 역대 최고가를 기록했으며, 이번 주 처음으로 75,000달러를 돌파했습니다. 이러한 추세는 매월 25억 달러의 적정 자금 유입에 힘입은 것으로, 새로운 수요가 지속적으로 유입되고 있어 비트코인(BTC)에 더 큰 상승 잠재력이 있음을 보여줍니다.
수요 증가와 옵션 도구의 변동성 기대 확대에 따라 시장은 향후 더 큰 변동성을 맞이할 준비가 된 것으로 보입니다.
