2024년 미국 대통령 선거에서 도널드 트럼프의 승리가 암호화폐 산업에 파장을 일으켰으며, 미국 규제 환경에 중대한 변화가 있을 수 있음을 시사합니다.
이 정치적 변화의 함의를 이해하기 위해, 암호화폐 법의 선도적 권위자이자 캐힐 고든 & 라인델 LLP의 파트너인 루이스 R. 코헨과 대화를 나누었습니다. 블록체인 기술과 규제 프레임워크의 교차점을 탐색하는 광범위한 경험을 가진 코헨은 암호화폐 산업에 있어 가장 중요한 규제 전환을 제공합니다.
트럼프의 두 번째 임기에서 암호화폐 규제에서 어떤 즉각적인 변화를 기대할 수 있습니까? 특히 SEC와 CFTC와 같은 주요 규제 기관에서는요?
가장 즉각적인 영향은 주요 규제 기관에서의 리더십 변화를 통해 나타날 것입니다. SEC에서는 일부 제약이 있습니다 — 게리 겐슬러의 임기는 2026년까지이며 현직 위원을 단순히 해임할 수는 없습니다 — 하지만 헤스터 피어스 위원이 대행 의장으로 나설 수 있습니다.
그러나 다른 기관에서는 신속한 변화가 일어날 수 있습니다. CFPB 국장은 사유 없이 해임될 수 있으며, OCC에서는 대행 감독관인 HSU를 즉시 교체할 수 있습니다. 이러한 변화는 자동으로 FDIC 이사회를 공화당 통제로 전환합니다. CFTC에서는 팜 위원 또는 머싱어 위원이 수장이 될 수 있습니다.
‘집행에 의한 규제’에서 다른 접근 방식으로의 전환에 대한 이야기가 있습니다. 이 새로운 규제 철학이 어떻게 보일지 자세히 설명해 주실 수 있습니까?
트럼프의 첫 임기 동안 본 바와 같이, 우리는 규제 철학에서 근본적인 전환을 보고 있습니다. 등록 실패와 같은 기술적 위반에 초점을 맞춘 현재의 ‘잡아라’ 접근 방식 대신, 실제 시장 위험 — 사기, 시장 조작 및 투자자에게 해를 끼치는 심각한 비행 등 — 에 대한 집행 우선 순위를 재조정할 것으로 예상합니다.
주요 차이점은 사건 처리 방식에 있을 것입니다. 기술적 위반 사례에서는 더 균형 잡힌 합의 조건을 보게 될 것이며, 더 실용적인 시정 요구 사항을 볼 수 있습니다. 그러나 이것이 집행이 없다는 의미는 아닙니다. 오히려, 정보 비대칭을 수정하는 데 중점을 두면서 혁신이 번성할 수 있도록 하는 더 미묘하고 시장 친화적인 접근 방식입니다. 이것은 망치가 아닌 메스로 규제하는 것입니다.
주요 암호화폐의 분류가 어떻게 발전할 것으로 보십니까? 특히 SOL, ADA, AVAX와 같은 토큰이 ETH의 상품 지위와 관련하여 어떻게 될까요?
우리는 암호화폐 분류 환경에서 중요한 변화를 보고 있습니다. SEC는 BTC와 ETH를 상품으로 인식하며, 최근 법원 판결은 모든 토큰을 일률적으로 증권으로 분류하려는 시도를 더욱 복잡하게 만들었습니다.
SOL, ADA, AVAX 및 DOT와 같은 토큰들은 ETH와 기본적인 특성을 공유합니다. 최근 BNB 및 XRP 2차 시장 거래에 관한 법원 결정도 더 미묘한 규제 접근 방식을 가리키고 있습니다. 실제로 이는 이러한 자산과 관련된 거래 및 기타 제3자 활동이 증권법 위험을 상당히 줄일 수 있음을 의미합니다. 시장이 성숙해지고 있으며, 우리의 규제 프레임워크는 그 현실을 반영해야 합니다.
이러한 규제 변경에 대한 예상 시간표를 설명해 주실 수 있습니까? 업계가 구체적인 영향을 볼 수 있는 시기는 언제입니까?
여기에서의 시간표는 명확합니다. 전환 기간은 중요할 것이며 현 행정부는 마지막 순간의 조치를 밀어붙일 가능성이 높습니다. 우리는 2025년의 첫 두 분기에 중요한 변화를 보게 될 것입니다.
보다 광범위한 정책 변화는 그 이후 6개월에서 12개월 동안 펼쳐질 것입니다. CFPB 및 OCC와 같은 일부 변경 사항은 리더십 전환을 통해 신속하게 이루어질 수 있지만, 특히 SEC에서는 위원의 임기가 겹치기 때문에 더 많은 시간이 걸릴 것입니다.
주로 엄격한 관할 구역인 뉴욕과 같은 주 수준의 규제가 이 잠재적인 연방 규제 완화에 어떻게 반응할 수 있습니까?
연방 감독이 더 수용적이 되면서 주 수준에서 더 공격적인 집행을 볼 수 있는 흥미로운 역동성입니다. 특히 암호화폐에 대해 역사적으로 엄격한 입장을 취해온 뉴욕과 같은 관할 구역에서는 그렇습니다. 연방 기관에서 더 비즈니스 친화적인 접근 방식은 포괄적인 연방 법률의 긴급성을 실제로 줄일 수 있습니다.
그럴 때, 전통적으로 암호화폐 활동에 회의적인 주들은 규제 격차를 메우려는 노력으로 집행 노력을 강화할 수 있습니다. 이는 업계 참여자들에게 복잡한 준수 요구 사항의 복잡한 패치워크를 만들 수 있습니다.
의회에서의 암호화폐 입법 전망은 어떻습니까? 특히 기존 법안과 양당 간 노력에 관하여요?
의회의 풍경은 상당히 변하고 있습니다. 하원에서 통과된 FIT21 법안은 진전되지 않을 가능성이 높지만, 저는 상원에서 개발 중인 신중한 시장 구조 입법에 더 관심이 있습니다. 루미스 상원의원과 다른 이들은 수년 동안 양당 연합을 구축해 왔으며, 그 기반은 새로운 입법의 기초가 될 것입니다.
그러나 여기에 흥미로운 반전이 있습니다: 연방 기관에서 더 수용적인 규제 접근 방식을 볼 때, 포괄적인 입법에 대한 긴급성이 줄어들 수 있습니다. 시장 참여자들은 그들의 즉각적인 필요에 충분한 행정 규칙 제정을 찾을 수 있습니다.
트럼프가 주도한 암호화폐 옹호와 관련하여, 그것이 미국-중국 경쟁과 관련이 있습니까?
트럼프와 관련하여 무슨 일이 벌어지고 있는지 완전히 이해하기는 어렵습니다. 제 생각에는 관련이 있지만, 그것이 정확히 어떻게 연관되는지 지적하기는 어렵습니다. 주요 문제 중 하나는 미국의 국가 부채 분배로, 특히 일본 다음으로 중국이 가장 큰 보유국입니다.
토큰화는 여기서 중요한 역할을 할 수 있습니다. 특히 정부 부채를 달러로 표시된 부채로 토큰화함으로써 미국은 중국에 대한 의존도를 다양화할 수 있습니다. 이는 미국의 재정적 위치를 강화하고 중국에 대한 의존도를 줄일 수 있으며, 이는 차례로 더 넓은 지정학적 풍경에 영향을 미칠 수 있습니다.
미국 정부의 신중한 인사들이 이 중요성을 인식하고 있다고 믿고 싶습니다만, 실제로 그런지는 확실히 말하기 어렵습니다. 관계는 매우 복잡하며, 이러한 움직임을 전략적으로 보는 것이 타당하다고 할지라도, 그것이 변화의 주된 동력인지는 전혀 분명하지 않습니다.
트럼프는 연방 비트코인 예비금 설립을 언급했습니다. 이 제안이 현실적인가요?
솔직히, 암호화폐를 전략적 예비 자산으로 사용하는 아이디어에 대한 광범위한 지지가 있을지 매우 회의적이며, 이것이 좋은 아이디어라고 확신하지도 않습니다. 비트코인 지지자라면, 정부가 대량의 비트코인을 통제하는 것은 바라지 않을 것입니다. 트럼프가 지금은 지지자일 수 있지만, 다음 행정부는 어떻게 될까요? 그들은 시장에 비트코인을 대량으로 풀어 가격을 폭락시키고 혼란을 야기할 수 있습니다.
어떤 사람들은 이것이 정부가 비트코인의 중요성을 인정하는 것으로 볼 수 있지만, 그것은 요점을 놓치는 것입니다. 비트코인의 진정한 가치는 특정 가격 목표를 달성해서 사람들이 빠른 이익을 위해 팔아치우는 것이 아니라, 대안적인 금융 시스템을 만드는 데 있습니다.
미국 정부의 손에 많은 비트코인을 묶어 두는 아이디어는 그 비전과 일치하지 않습니다. 변동성이 너무 크고 정치적 위험이 많기 때문에 현명한 움직임으로 보이지 않습니다.
취임 전 이행 기간 동안 암호화폐 산업은 무엇을 기대해야 할까요?
이행 기간은 특히 민감할 것입니다. 현 행정부가 계류 중인 규칙을 마무리하고 권한이 있는 동안 새로운 집행 조치를 가속화할 가능성이 높습니다. 이는 전환 기간 동안 자주 보는 ‘마지막 밀어붙이기’ 시나리오입니다.
이 기간 동안 업계 참여자들은 특히 경계해야 합니다. 이는 복잡한 규제 환경을 만들 수 있으며, 우리는 퇴임하는 행정부의 마지막 움직임을 다루고 새로운 팀의 다른 접근 방식을 준비해야 합니다. 이 기간은 2025년에 기대하는 더 넓은 변화의 무대를 설정할 것입니다.
새 행정부의 웹 3 정책 변화를 감시할 주요 인물이나 지표는 무엇이라고 생각하십니까?
가장 중요한 인물은 재무장관으로 임명될 사람일 것입니다. 이 역할은 행정부의 대부분의 국내외 정책의 기조를 설정합니다. 일반적으로 이러한 수준의 직위는 국무장관보다 일찍, 때로는 국무장관보다도 먼저 임명됩니다. 솔직히 암호화폐와 관련하여 국무장관은 그다지 관련이 없을 수 있지만, 재무장관은 분명히 중요할 것입니다.
이상적으로는 암호화폐에 익숙하거나 적어도 암호화폐에 적대적이지 않은 사람이어야 합니다. 큰 지지자일 필요는 없지만, 암호화폐에 반대하는 것으로 알려져 있지 않다면 도움이 될 것입니다. 이것은 주의 깊게 지켜볼 사항입니다.
