작성자: 테크플로우(TechFlow)
Binance 상장 효과가 계속 상승하고 있습니다.
최근 며칠 동안 Binance가 ACT와 PNUT를 갑자기 상장한 것이 많은 논의를 불러일으켰고, 이는 사용자들에게 상당한 재산 효과를 가져다주었습니다.
오늘 공식 발표에 따르면 Binance는 Launchpool과 Pre-Market에 Usual (USUAL)을 상장할 예정입니다. Pre-Market은 2024-11-19 10:00 (UTC)에 USUAL을 상장할 것이며, Launchpool은 2024-11-15 00:00 (UTC)부터 시작됩니다.
USUAL의 총 공급량은 40억 개이며, 초기 유통량은 12.37%입니다. Launchpool의 총량은 300,000,000 USUAL(최대 공급량의 7.5%)입니다.
불안정한 밈(meme)과 달리, Usual은 실제로 스테이블코인 프로토콜입니다.
지금은 밈(meme) 코인이 주류라고 생각하실 수 있겠지만, 이런 코인을 상장하는 것에는 어떤 장점이 있을까요? VC 코인의 운명을 따르지 않을까요?
최상위 중앙화 거래소(CEX)는 물론 밈(meme) 코인만 선택하지 않습니다. 본질적으로 이야기가 충분히 좋고 2차 시장 공간이 충분한 코인이라면 선호를 받을 수 있습니다.
Usual에 참여하고 싶다면 아래의 설명을 참고하여 이 프로토콜에 대해 빠르게 이해할 수 있습니다.
왜 또 다른 스테이블코인이 필요할까요?
먼저 두 가지 포지셔닝을 이해해야 합니다. Usual은 스테이블코인 프로토콜이며, 발행하는 USD0는 현실 세계 자산(RWA)에 1:1로 담보된 허가 없이 완전히 규제 준수되는 스테이블코인입니다.
USUAL 토큰 자체는 프로젝트의 거버넌스 토큰으로, 커뮤니티가 네트워크의 미래 발전을 이끌 수 있습니다.
이 두 가지 포지셔닝을 이해하면 Usual이 무엇을 하고자 하는지 빨리 파악할 수 있습니다.
모두가 알다시피 현재 스테이블코인 시장은 이미 상당히 성숙해졌고, 테더(Tether)와 서클(Circle)의 지위는 공고합니다. 그렇다면 새로운 스테이블코인이 존재할 필요성은 무엇일까요?
다시 말해, 입지를 다진 새로운 스테이블코인의 내러티브는 무엇일까요? 이에 대한 답은 세 가지 현실 관찰에서 시작합니다.
첫째, 2023년 테더(Tether)와 서클(Circle)은 100억 달러 이상의 수익을 창출했고, 시가총액은 2000억 달러를 넘어섰습니다. 그러나 이들에게 유동성을 제공한 사용자들은 이러한 막대한 수익을 공유하지 못했습니다. 이는 중앙화된 기관이 이윤을 사유화하고 위험을 사회화하는 모델로, 탈중앙화 금융의 본래 취지와 거리가 멉니다.
둘째, 현실 세계 자산(RWA)이 암호화폐 시장에서 주목받고 있지만, 심지어 체인상의 미국 국채와 같은 상품에서도 보유자가 5,000명이 채 되지 않습니다. 이는 RWA와 DeFi의 깊은 통합이 여전히 많은 과제에 직면해 있음을 보여줍니다.
셋째, DeFi 사용자들은 일반적으로 자신이 지원하는 프로젝트의 성공으로부터 혜택을 받기를 바랍니다. 그러나 현재의 수익 분배 모델은 종종 초기 사용자가 부담하는 더 큰 위험을 간과하고, 프로젝트 성공에 기여한 참여자를 충분히 보상하지 못합니다.
따라서 이 내러티브는 민주주의와 공평성을 지향합니다.
이러한 관찰을 바탕으로 Usual은 세 가지 자신만의 판매 포인트를 제시했습니다:
첫째, 스테이블코인을 완전히 체인 위에 올립니다. 기존 스테이블코인과 달리, Usual의 발행은 거버넌스 토큰 보유자 커뮤니티가 완전히 통제합니다. 이includes 위험 정책, 담보 자산 성격, 유동성 인센티브 전략 등 중요한 의사 결정. 이러한 탈중앙화 통제는 프로토콜의 중립성과 투명성을 보장합니다.
둘째, 파산 격리 문제를 해결합니다. 기존 스테이블코인의 준비금은 종종 상업 은행에 보관되어, 은행 시스템의 부분 준비금 위험에 노출됩니다. 실리콘 밸리 은행 파산에서 드러났듯이, 이 모델에는 시스템적 위험이 존재합니다. Usual은 새로운 방식을 채택하여 초단기 채권과 직접 연계하고, 엄격한 위험 정책과 보험 기금을 통해 자산의 100% 담보를 보장합니다.
마지막으로, 스테이블코인의 소유권과 수익 분배 메커니즘을 재정의합니다. 사용자는 스테이블코인 담보 자산에서 발생하는 수익뿐만 아니라, 거버넌스 토큰을 통해 프로토콜, 금고, 미래 수익에 대한 완전한 통제권을 갖게 됩니다.
본질적으로 Usual의 등장은 단순히 기존 스테이블코인과 경쟁하려는 것이 아닙니다. 그것은 스테이블코인이 사용자 자신의 금융 인프라가 되도록 하는, 더 근본적인 문제를 해결하고자 합니다.
USD0, RWA 지원 스테이블코인, Usual 한 눈에 보기
Usual 프로토콜의 생태계는 주로 세 가지 핵심 제품으로 구성됩니다: USD0, USD0++, 그리고 USUAL 거버넌스 토큰. 각 제품은 고유한 기능과 가치 제안을 가지며, 완전한 금융 생태계를 구성합니다.
USD0: 안전하고 안정적인 기반
USD0는 Usual 생태계의 기반이 되는 것으로, 세계 최초의 다양한 미국 국채 토큰을 집계한 RWA 스테이블코인입니다. 이러한 설계를 통해 USD0는 전통 은행 예금에 의존하지 않는 안전하고 파산 격리된 솔루션이 되어, 전통 금융 시스템이 초래할 수 있는 시스템 위험을 피할 수 있습니다.
USD0에 0이 붙은 이유는 중앙은행 화폐(M0)의 화폐 프로토콜 내 등가물이 되고자 함입니다.
USD0의 주요 특징은 다음과 같습니다:
완전히 이전 가능하고 허가 없음: DeFi 생태계에 seamless 통합과 광범위한 접근성을 보장합니다.
다기능성: 지불 수단, 거래 상대, 담보로 사용될 수 있습니다.
투명성: 최신 담보 정보를 실시간으로 제공하여 사용자 신뢰를 높입니다.
확장성: 깊은 유동성의 미국 국채 시장을 기반으로 하므로, 이론적으로 수조 달러 규모로 확장할 수 있습니다.
USD0++: 국채 수익을 두 배로 늘리는 혁신 제품
USD0++는 Usual 생태계의 혁신 제품으로, 본질적으로 강화된 국채입니다. 4년 만기의 강화된 DeFi 국채 증서를 통해, USD0로 담보된 원금을 보장하여 원금 회수를 보장합니다. 이를 통해 사용자는 프로토콜의 성장과 성공으로부터 혜택을 받을 수 있습니다. 기존 모델과 달리, USD0++는 프로토콜 수익뿐만 아니라 혁신적인 보상 메커니즘을 통해 프로토콜 소유권을 분배합니다.
이러한 혁신적 설계에는 깊은 금융 지혜가 담겨 있습니다. 사용자가 USD0를 USD0++로 전환할 때, 실제로 정교하게 설계된 이중 수익 구조에 진입하게 됩니다. 첫 번째 레이어는 미국 국채로부터 오는 기본 수익이며, 이는 기본 이자 보장(BIG) 메커니즘을 통해 보장되어 최악의 경우에도 일반 국채와 동등한 수익을 얻을 수 있습니다. 두 번째 레이어는 프로토콜 발전으로 인한 강화된 수익이며, 이는 USUAL 토큰의 형태로 지급됩니다.
주목할 점은 USD0++의 락업 기간이 4년으로 설정되었다는 것입니다. 이 기간 선택에는 깊은 의미가 있습니다. 미국 중기 국채 만기와 일치하면서도, 프로토콜에 충분한 시간을 제공하여 발전과 가치 창출을 할 수 있게 합니다. 이 4년 동안 USD0++ 보유자는 사실상 프로토콜의 장기 파트너가 되며, 그들의 이익은 프로토콜의 성장과 긴밀히 연결됩니다.
기술적 구현 측면에서 USD0++는 스마트 계약 자동화 관리 방식을 채택했습니다. 사용자가 USD0를 예치하면 계약이 자동으로 자금을 최적의 국채 포트폴
비교해 보면 전통 금융 시장과 달리 USD0++의 혁신은 수동적인 국채 투자를 능동적인 계약 참여로 전환했다는 점입니다. 투자자들은 더 이상 단순히 만기까지 기다리는 것이 아니라 USUAL 토큰을 통해 프로토콜 거버넌스에 참여하고, 성장 배당금을 공유하며, 심지어 이차 시장에서 이러한 권리를 거래할 수 있습니다. 이러한 설계는 본질적으로 새로운 금융 상품 범주를 창출했으며, 국채의 안전성을 유지하면서도 암호 경제의 성장 잠재력을 부여했습니다.
리스크 관리 측면에서 USD0++는 독특한 리스크 헤지 솔루션을 제공합니다. 변동성이 큰 암호화폐 시장에서 투자자들은 국채로부터 안정적인 현금 흐름을 얻는 동시에 USUAL 토큰을 통해 산업 성장을 공유할 수 있습니다. 이러한 포트폴리오 전략은 리스크와 수익을 효과적으로 균형 잡습니다. 특히 시장이 하락할 때는 기본 이자 보장 메커니즘이 중요한 하방 보호를 제공하고, 시장이 상승할 때는 USUAL 토큰이 상당한 상승 잠재력을 제공합니다.
USUAL: 거버넌스와 인센티브의 핵심
USUAL은 Usual Protocol의 거버넌스 토큰으로, 단순한 투표권 토큰을 넘어선 설계 이념을 가지고 있습니다. 이는 생태계 전반의 가치 포착과 배분의 핵심이며, 정교하게 설계된 토큰 경제학 모델을 통해 프로토콜의 지속 가능성과 사용자 이익의 극대화를 보장합니다.
거버넌스 측면에서 USUAL은 혁신적인 "가치 지향형 거버넌스" 모델을 채택했습니다. 보유자들은 프로토콜의 중요한 의사 결정, 예를 들어 리스크 매개변수 조정, 새로운 제품 출시 등에 참여할 수 있을 뿐만 아니라, 그들의 투표 가중치가 프로토콜에 대한 기여도와 직접 연계됩니다. 이 메커니즘은 장기 보유하고 생태계 구축에 적극적으로 참여하는 사용자들이 더 큰 발언권을 가질 수 있도록 보장합니다.
USUAL의 가치 포착 메커니즘은 여러 층위에서 구축됩니다. 첫째, 프로토콜에서 발생하는 모든 수익, 즉 민트 수수료, 환매 수수료 등이 USUAL 가치 지원에 사용됩니다. 둘째, 스테이킹 메커니즘을 통해 USUAL 보유자들은 지속적인 수익 배분을 받을 수 있습니다. 더욱 중요한 것은, 프로토콜이 관리하는 자산 규모가 증가함에 따라 USUAL의 발행 속도가 점차 감소하는 디플레이션 설계로, 이는 토큰의 장기적인 가치 상승 잠재력을 보장합니다.
실제 적용에서 USUAL의 기능은 거버넌스를 넘어 다양한 영역으로 확장되고 있습니다. 유동성 마이닝의 보상 토큰, 생태계 내 다양한 금융 상품의 가격 책정, 심지어 크로스체인 브리징의 매개체 등으로 활용됩니다. 이러한 다차원적인 실용성은 토큰 수요를 높일 뿐만 아니라 전체 생태계의 네트워크 효과를 강화합니다.
이러한 전방위적인 설계를 통해 USUAL은 프로토콜의 구성 요소들을 유기적으로 연결하여 자기 강화적인 선순환 시스템을 형성했습니다. 더 많은 사용자 참여와 자산 축적이 이루어짐에 따라 USUAL의 가치 제안은 점점 더 명확하고 강력해질 것입니다.
전망
현재 시장 환경을 볼 때, Usual의 출시 시기는 적절하다고 할 수 있습니다. 암호화폐 시장이 점차 베어 마켓에서 벗어나면서 고품질 프로젝트에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 단기 투기를 추구하는 밈(meme) 코인과 달리 Usual은 완성된 금융 인프라 솔루션을 제공하며, 이러한 차별화된 포지셔닝이 오히려 그의 독특한 강점이 될 수 있습니다.
평가 측면에서 주목해야 할 핵심 요소는 다음과 같습니다:
첫째, 스테이블 코인 시장의 전반적인 규모입니다. 현재 테더(USDT)와 서클(USDC)의 시총이 합쳐 1000억 달러를 넘어섰고, 연간 수익이 100억 달러를 초과합니다. Usual이 이 시장의 5%만 확보해도 스테이블 코인 사업만으로도 상당한 가치 평가를 지원할 수 있습니다.
둘째, RWA(실물 자산 담보) 시장의 성장 잠재력입니다. 전통 금융 기관들이 암호화폐 시장에 점진적으로 진입함에 따라 규제 준수 체인 상 국채 상품에 대한 수요가 크게 증가할 것입니다. Usual은 국채 수익을 토큰화한 최초의 프로토콜로, 이 새로운 시장에서 중요한 참여자가 될 가능성이 높습니다.
마지막으로 Binance 상장 후의 시장 반응을 주목할 필요가 있습니다. 최근 사례에 따르면 시장은 여전히 우수한 프로젝트에 대한 열정적인 수요를 보이고 있습니다(밈(meme) 여부와 관계없이 고유한 내러티브를 가진 우수 프로젝트). Usual은 완성된 제품 포트폴리오, 명확한 가치 포착 모델, 광범위한 시장 기회를 갖추고 있어 성공적인 상장 프로젝트의 특성과 잘 부합합니다.
그러나 투자자들은 다음과 같은 핵심 리스크 요인에도 주목해야 합니다:
첫째, 규제 리스크입니다. Usual이 규제 준수 국채를 담보로 사용하고 있지만, 전반적인 금융 규제 강화 추세 속에서 혁신적인 금융 상품은 여전히 정책 불확실성에 직면할 수 있습니다.
둘째, 시장 교육 비용입니다. 스테이블 코인, 국채 수익, 거버넌스 토큰을 결합한 모델은 혁신적이지만 사용자 이해도를 높이는 데 많은 자원이 필요할 수 있습니다.
셋째, 경쟁 리스크입니다. Usual이 이 모델의 실현 가능성을 증명하면 더 많은 팀들이 진입할 것이며, 선발 우위를 유지하는 것이 지속적인 과제가 될 것입니다.
종합적으로 Usual은 DeFi 2.0 시대의 중요한 탐색 방향을 대표합니다. 단순히 기존 모델을 복제하는 것이 아니라 기술 혁신을 통해 실제 문제를 해결하고자 합니다. 장기 가치를 추구하는 투자자들에게 Usual은 주목할 만한 프로젝트입니다. 그러나 투자자들은 자신의 리스크 허용도와 투자 기간에 따라 포지션을 합리적으로 구성하고 리스크 관리를 해야 합니다.
