작성자: Daniel Ramirez-Escudero
번역: Koala, 화성 재경
도널드 트럼프(Donald Trump)의 당선으로 암호화폐 친화적인 규제 기관이 미국 증권거래위원회(SEC) 의장 Gensler를 대체하여 현물 이더리움(ETH) ETF의 스테이킹 보상을 열어줄 수 있습니다.
당선 대통령 도널드 트럼프의 압도적인 승리로 미국 증권거래위원회(SEC) 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler)의 날들이 얼마 남지 않은 것 같습니다.
시장 및 정치 관찰자들은 트럼프가 새로운 위원회 의장을 임명할 것으로 예상하며, 이러한 변화로 인해 현물 이더리움(ETH) ETF가 스테이킹 보상을 제공할 수 있게 되어 이더리움(ETH) 가격이 상승할 것으로 보입니다.
트럼프는 미국 암호화폐 산업에 대해 많은 중요한 약속을 했습니다. 그 중 하나는 새 정부 출범 '첫날' 겐슬러를 해임하는 것입니다. 하지만 이는 말하기는 쉽지만 실행하기는 어려울 것입니다.
네트워크 및 디지털 미디어 변호사 앤드류 로소우는 Cointelegraph에 "대통령은 특정인을 임명하고 해임할 권한이 있으며, 이는 SEC 위원에게도 적용됩니다."라고 말했습니다.
그러나 그는 "대통령이 SEC 의장을 직접 해임할 수 있는지는 모호한 부분이 있다."고 말했습니다.
트럼프는 직무 태만, 비효율성 또는 부패 등 정당한 해임 사유를 제시해야 합니다. Gensler를 직접 해임하는 것은 전례 없는 조치이며, 트럼프 정부가 정치적 반발에 직면할 수 있음을 의미합니다.
Rossow는 트럼프가 잠재적인 정치적 결과를 두려워하지 않을 것이라고 말했습니다. 왜냐하면 디지털 자산 업계가 Gensler의 "집행 규제" 방식에 일반적으로 불만족스러워하기 때문입니다. 또한 트럼프의 싸움을 좋아하는 정치 스타일은 그가 체계적인 규범을 거의 존중하지 않을 것임을 시사합니다.
아칸소 대학교 법학대학의 기업 협회 및 증권 규제 전문 교수 Carol Goforth는 Cointelegraph에 "의장직을 다른 현직 위원에게 전환하는 것이 Gensler를 해임하는 더 빠른 방법일 수 있다."고 말했습니다.
Rossow는 대통령이 행정명령 10호에 정의된 권한을 통해 위원 간에 의장직을 이동시킬 수 있다고 말했습니다. 그는 트럼프가 "단순히 다른 SEC 위원에게 의장직을 이전하여 헌법에 따라 집행권을 충실히 이행한다는 명분으로 할 수 있다."고 말했습니다.
그러나 Rossow는 "대부분의 경우 SEC 의장은 백악관 변화 시 임기 중 사임하는 경우가 많다."고 덧붙였습니다.
Goforth는 Gensler의 사임이 새로운 SEC 의장 임명을 더 복잡하게 만들 것이라고 지적했습니다. 왜냐하면 이는 상원의 승인이 필요하며, 이는 더 긴 청문회와 입법 논쟁 절차를 수반하기 때문입니다.
그러나 그녀는 상원의 승인이라도 "트럼프 대통령에게는 상대적으로 쉬울 것"이라고 말했습니다. 왜냐하면 공화당이 이미 입법부 통제권을 확보했기 때문입니다.
트럼프는 암호화폐 친화적인 SEC 의장을 임명하고 싶다고 명확히 밝혔습니다. SEC의 제한적 조치 중 하나는 스테이킹을 증권 상품으로 간주하는 것이며, 이는 미국 암호화폐 산업의 발전을 저해하고 있습니다.
사람들은 새로운 SEC 의장이 진행 중인 집행 조치를 중단하고 ETF 발행사에 스테이킹 서비스를 제공할 수 있는 길을 열어줄 것을 기대하고 있습니다.
이더리움 스테이킹이 어려움을 겪는 현물 ETF에 활력을 불어넣을 수 있을 것
이더리움 가격은 시장 기대치에 미치지 못하고 있습니다. 비트코인(BTC) 또는 솔라나(Solana)와 직접 경쟁하는 다른 암호화폐에 비해 이더리움 가격 성과가 좋지 않은 이유가 여러 가지 있습니다. 그 중 하나는 현물 이더리움 ETF의 부진한 실적입니다.
시장 관찰자들은 현물 이더리움 ETF가 현물 비트코인(BTC) ETF의 성공을 복제할 것으로 예상했습니다. 블랙록의 현물 비트코인(BTC) ETF는 11월 7일 11억 달러 이상의 자금 유입을 기록하며, BTC ETF의 총 자산 운용 규모(AUM)가 250억 달러를 넘어섰습니다.
11월 7일 현물 비트코인(BTC) ETF에 13.4억 달러가 유입되었습니다. 출처: CoinGlass
반면, 블랙록의 iShares Ethereum Trust ETF는 11월 8일 약 8,600만 달러의 최대 유입을 기록하며 총 자산 운용 규모가 80억 달러를 넘어섰습니다. 그러나 이러한 유입은 Grayscale의 Ethereum Trust ETF의 유출을 상쇄하지 못하여 전반적인 모멘텀을 저해하고 있습니다.
11월 8일 현물 이더리움(ETH) ETF의 총 자금 유입은 8,590만 달러였습니다. 출처: CoinGlass
암호화폐 ETF 발행사 21Shares의 미국 사업 책임자 Federico Brokate는 Cointelegraph에 "ETH ETF의 자금 흐름이 다소 실망스럽다."고 말했지만, 여전히 낙관적입니다. "이더리움에 대한 수요가 안정적인 것을 보고 있습니다. 하지만 이 수요가 가속화될 것으로 예상합니다. 이더리움이 상품으로서의 규제 명확성이 높아지면 기관 관심이 증가할 것으로 보입니다."라고 말했습니다.
Brokate는 ETF 투자자가 스테이킹에 참여할 수 없는 것이 현물 ETH ETF 실적 부진의 주요 요인이라고 말했습니다. "스테이킹은 투자자의 수동적 수익원으로 간주될 수 있으므로, 우리가 초기 채택자로 예상하는 암호화폐 원주민 또는 암호화폐 관련 집단에게 매력적일 수 있습니다."
온체인 데이터 연구원이자 전 21Shares 애널리스트인 Tom Wan은 X에서 현물 이더 ETF가 스테이킹을 통한 수동 수익을 약속함으로써 현물 비트코인(BTC) ETF와 더 잘 경쟁하고 자금 유입을 유도할 수 있다고 말했습니다.
스테이킹 보상을 제공하는 구조는 규제와 운영 설정에 따라 다를 수 있습니다. ETF 발행사는 스테이킹 보상을 받아 관리 수수료를 실질적으로 없애고 이를 통해 자사 제품을 마케팅할 수 있습니다.
현재 ETH ETF 발행사가 부과하는 수수료는 0.15%에서 0.25% 사이입니다. 그레이스케일의 ETHE는 2.5%로 훨씬 높습니다. Wan에 따르면 운용 자산의 25%만 스테이킹해도 이러한 수수료를 완전히 상쇄할 수 있는 충분한 수익을 얻을 수 있습니다. Wan은 ETH ETF의 무료 또는 저비용 전망이 기관 투자자, 특히 개인 투자자에게 매력적일 수 있다고 말했습니다.
다른 가능성은 ETF 발행사가 투자자에게 간접적인 스테이킹 수익을 제공하는 것입니다. 투자자는 직접 자산을 스테이킹하지 않지만 ETF 집합 자산에서 발생한 스테이킹 보상의 혜택을 받게 됩니다.
Wan은 적절한 수준의 스테이킹 수익률만으로도 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다. "발행사가 0%의 관리 수수료와 약 1%의 수익률을 제공한다면 비트코인(BTC) ETF에 대한 경쟁력 있는 대안이 될 것입니다." 1%의 수익률이 미미해 보일 수 있지만 그는 "수익률이 의미 있는 차별화 요인이 될 수 있다"고 말했습니다. 현재 이더리움 스테이킹의 연간 수익률(APY)은 약 3.5%입니다.
어떤 모델을 선택하든 ETF 발행사는 투자자를 유치할 수 있는 충분한 유연성을 가지고 있습니다. Wan은 "스테이킹 수익 활성화가 게임 체인저가 될 수 있다"고 요약했습니다.
"ETH ETF의 잠재력을 저해하는 핵심 요인은 스테이킹의 부재입니다. 암호화폐에 막 접근하는 기관 투자자에게 비트코인은 새로운 자산이지만, 이더리움은 더 새로운 개념입니다. 자금 유입을 유도하려면 ETH ETF에 투자자가 쉽게 이해할 수 있는 차별화 요인이 필요합니다."
투자자들은 여전히 이더리움을 모호한 개념으로 여기고 있습니다. Brokate는 현물 비트코인(BTC) ETF의 광범위한 채택이 기관 투자자의 비트코인 브랜딩과 관련이 있다고 말했습니다. "이더리움의 브랜드 인지도는 비트코인보다 낮습니다. 비트코인은 업계의 기수이며 내러티브가 더 단순합니다."
ETH ETF에서 스테이킹을 허용하는 것은 기관 및 개인 투자자 채택의 강력한 촉매제가 될 수 있습니다
새로운 SEC 의장은 스테이킹을 완전히 바꿀 수 없습니다
SEC는 현재 스테이킹이 투자 계약과 유사하다고 우려하고 있습니다. 수익은 자산 자체뿐만 아니라 제3자의 노력을 통해 구조화된 프로세스에서 발생합니다. 이러한 해석은 스테이킹 서비스가 등록, 공시 및 투자자 보호를 포함한 증권법을 준수해야 할 수 있다는 것을 의미합니다.
암호화폐 커뮤니티는 새로운 SEC 의장이 더 관대한 접근법을 취할 것을 희망하지만, Goforth는 새로운 암호화폐 친화적인 SEC 의장이 있다고 해서 규제가 빠르게 변화할 것이라고 가정하지 말아야 한다고 경고했습니다.
그녀는 SEC 의장이 위원회의 tone을 설정할 수 있지만 혼자서는 정책 변화를 강제할 수 없다고 말했습니다. 위원들은 의장의 결정을 뒤집고 집행 조치를 계속할 수 있습니다.
Gensler 의장 하에서 SEC는 스테이킹 서비스를 제공하는 몇몇 미국 암호화폐 기업에 대해 집행 조치를 취했습니다.
일부 기업, 예를 들어 암호화폐 거래소 크라켄(Kraken)은 장기적인 법적 분쟁을 피하기 위해 화해를 선택했으며 2023년 2월 9일에 3,000만 달러의 벌금을 납부하기로 합의했습니다. 다른 기업, 예를 들어 미국 기반 암호화폐 거래소 Coinbase는 법정에 사건을 제기하기로 결정했습니다.
Goforth는 SEC 의장이 "진행 중인 사건을 일방적으로 취소할 수 없다"고 말했습니다. 그들은 대부분의 위원들의 동의를 얻어야 하며 집행 부서에 이러한 사건을 기각하도록 요청해야 합니다. 그럼에도 불구하고 Goforth는 피고인 기업에 유리한 조건으로 화해에 도달하여 법정에서 사건을 제거하는 것이 가장 가능성 있는 경로라고 말했습니다.
Goforth는 또한 SEC의 입장과 관계없이 법무부가 증권법에 따라 형사 조치를 취할 수 있다고 지적했습니다. 분쟁이 있는 사건의 경우 법원은 SEC의 승인 없이도 개입할 수 있으며, 심지어 스테이킹으로 손실을 입은 개인도 거래소를 상대로 집단 소송을 제기할 수 있습니다.
Goforth는 SEC가 할 수 있는 것은 어떤 행동이 법정에 제기될 수 있는지 규정하는 것뿐이며, 그들의 분석은 법정을 구속하지 않으며 궁극적으로 판사가 무엇이 합법적인지 결정한다고 말했습니다.
