작성자: Anderson Sima, 포어사이트뉴스(Foresight News)
2024년 초부터 지금까지, 많은 암호화폐 신봉자들이 가장 실망스러운 암호자산 순위를 매긴다면, 이더리움(ETH)이 단연 1위를 차지할 것입니다.
지난 주기에 DeFi, NFT 등 새로운 애플리케이션으로 큰 활약을 펼쳤던 이더리움(ETH)은 4,800달러의 역사적 최고점을 기록하며 20배 이상의 폭등을 이뤘지만, 비트코인(BTC)이 독주하는 동안 이더리움(ETH)에 대한 기대감도 최고조에 달했습니다.
하지만 새로운 주기에서 비트코인(BTC)은 9만 달러를 돌파했지만, 이더리움(ETH)은 겨우 3,000달러 선을 지켜내고 있습니다. 심지어 올해 초 일시적으로 4,000달러를 돌파했다가 2,200달러까지 떨어지면서, 이더리움(ETH)에 큰 기대를 걸었던 많은 암호화폐 신봉자들이 손실을 보았고, 손실을 보지 않는다고 알려진 '손석우'도 그 중 한 명이었습니다. 현재 이더리움(ETH)과 비트코인(BTC)의 환율은 0.034까지 떨어졌습니다.
말씀하신 대로 "산중에 물이 복잡하여 길이 없을 것 같더니 갑자기 숲이 열리는 마을이 나타났다"는 뜻이군요.
필자는 이더리움(ETH)이 현재 직면한 어려움이 Web3 산업 초기 발전 단계에서 필연적으로 겪게 되는 것이라고 생각합니다. 비트코인(BTC)이 디지털 골드 영역에서 컨센서스를 확보하는 동안, 이더리움(ETH)의 세계 컴퓨터 비전은 일부 구조적 모순에 직면했기 때문에 시장 가치와 공명하지 못했고, 단기적으로 가치 기대를 실현하지 못했습니다. 하지만 필자는 현재의 모든 어려움이 본질적으로 종이호랑이에 불과하며, 우리는 '새벽 시간'에 있다고 믿습니다.
이더리움(ETH)의 어려움
이번 암호화폐 불장(Bull market)은 이전 두 차례와 본질적으로 다른 점이 있는데, 이더리움(ETH)이 기술 혁신의 선두주자 역할을 하지 못했다는 것입니다. 2017년 ICO 열풍, 2020년 DeFi Summer와 비교하면, 이번 주기의 최대 이슈는 밈(meme)이었고, 밈(meme) 커뮤니티의 대부분은 솔라나(Solana)에 있었습니다. 이더리움(ETH)이 주도한 Layer2와 리스테이킹(reStaking) 개념은 오히려 이더리움(ETH) 생태계에 일부 부정적인 영향을 미쳤습니다.
현재 수백 개의 Layer2 생태계가 이더리움(ETH)의 거래 경험과 성능을 향상시켰지만, 심각한 분산화 문제도 야기했습니다. 업그레이드 후 Blob 수수료 인하도 이더리움(ETH)의 경제 모델과 스테이킹 수익에 영향을 미쳤습니다. ETH 수요가 감소하고 소각 속도가 예상보다 느려지면서 인플레이션 상태가 나타나기 시작했고, 이는 이더리움(ETH)의 가치 저장 잠재력을 약화시켰습니다. 동시에 비트코인(BTC)은 기관 투자자들에게 가치 저장 영역에서 대체 불가능한 매력을 가지고 있으며, 올해 출시된 이더리움(ETH) 현물 ETF는 그저 미미한 존재에 불과합니다.
다른 한편으로, 커뮤니티 리더인 V 신의 합리주의적 성향이 전체 생태계에 깊은 영향을 미치고 있습니다. Vitalik은 이더리움(ETH)의 미래 발전에 대해 매우 웅대한 비전을 가지고 있으며, 최근 여러 편의 장문 글을 통해 이더리움(ETH)의 탈중앙화, 보안성, 확장성 등 다양한 측면에 대한 연구를 수행했습니다.
하지만 커뮤니티 관점에서 볼 때, 일부 목표는 너무 이상적이어서 현재의 기술 제한과 시장 기대 사이에 큰 격차가 존재합니다. 또한 Vitalik이 이더리움(ETH) 커뮤니티 거버넌스와 의사결정 과정에서 너무 많은 영향력을 가지고 있어, 이는 탈중앙화 이상과 배치되며, 의사결정 과정이 민주적이고 분산되지 않아 커뮤니티의 목소리가 의도치 않게 무시되는 것 같습니다. V 신이 단순히 호가 호위하는 New Money가 아니라는 점에서 다행이지만, 만약 그렇게 된다면 이더리움(ETH) 커뮤니티가 FUD(공포, 불확실성, 의혹)에 대해 걱정해야 할 것입니다.
새벽 시간
이번 주기에 밈(meme) 문화와 솔라나(Solana)의 부상이 많은 관심을 끌었지만, 이것이 이더리움(ETH)의 기술 혁신이 없었다는 의미는 아닙니다. 비록 Layer2와 리스테이킹(reStaking)이 단기적으로 일부 과제를 야기했지만, 장기적으로 볼 때 이는 이더리움(ETH) 생태계의 지속 가능한 발전을 위한 기반을 제공했습니다. Layer2 솔루션은 거래 비용을 낮추고 거래 속도를 높여 이더리움(ETH)을 대규모 애플리케이션에 더 적합하게 만들어, 더 많은 사용자와 개발자를 유치하는 데 핵심적입니다. 스테이킹 메커니즘은 ETH 보유자의 네트워크 유지 참여를 장려하여 네트워크의 탈중앙화와 보안성을 강화했습니다.
ETH 수요 감소와 인플레이션 우려에 대해서는, 이더리움(ETH) 커뮤니티와 개발자들이 적극적으로 해결책을 모색하고 있습니다. 커뮤니티는 EIP-1559의 추가 조정을 논의하여 ETH의 소각 및 발행 메커니즘을 최적화하고 있습니다.
또한 비트코인(BTC)이 가치 저장 측면에서 기관 투자자들에게 매력적이긴 하지만, 이더리움(ETH)은 더 포괄적인 생태계를 제공합니다. 스마트 계약, DeFi, NFT 등 다양한 기능을 갖추고 있습니다. 이더리움(ETH)과 비트코인(BTC)은 많은 부분에서 상호 보완적이며, 단순한 경쟁 관계가 아닙니다. 이더리움(ETH)의 다기능성은 암호화폐 분야에서 독특한 지위를 부여하며, 더 광범위한 애플리케이션 시나리오를 지원할 수 있습니다. 이는 다른 공공체인이 절대 따라잡을 수 없는 부분입니다. 소위 '이더리움 킬러'는 이더리움(ETH) 자체의 문제가 아니라 다른 공공체인이 이더리움(ETH)을 대체할 수 없다는 의미입니다.
이더리움(ETH)의 희망은 지속적인 기술 진보, 강력한 개발자 커뮤니티, 그리고 새로운 시장 수요에 대한 적응력에 있습니다. 하지만 이번 주기에는 장기 지속 가능성에 주력하는 동시에 현실적으로 실현 가능한 비즈니스 애플리케이션에도 관심을 기울여야 합니다. 각각의 비즈니스 애플리케이션이 장기주의로 가는 디딤돌이 되어야 합니다.
1만 달러는 꿈이 아니다
필자는 2026년 중간 선거 전까지 이더리움(ETH)이 1만 달러를 돌파할 것으로 과감히 예측합니다. 스탠다드차타드 은행 분석가 Kendrick은 2025년 말 비트코인(BTC) 가격 20만 달러, 이더리움(ETH) 가격 1만 달러의 목표를 재확인했습니다.
미국 정치 지형의 변화와 트럼프의 암호화폐 시장 지원으로 인해 많은 전통 자금이 암호화폐 분야로 유입될 것입니다. 전통 자금이 암호화폐 시장에 진입하면, 현물 ETF가 있는 주류 암호자산인 이더리움(ETH)이 더 많은 자금 관심을 끌 가능성이 높습니다.
Farside Investors 데이터에 따르면, 11월 12일 미국 이더리움(ETH) 현물 ETF의 순유입은 1.344억 달러로 역대 최고치를 기록했습니다.
이더리움(ETH) 현물 ETF의 출시는 이더리움(ETH) 가격 상승을 위한 중요한 금융 지원을 제공했습니다. 전통 시장의 ETF 투자자들은 일반적으로 장기 투자자들이며, 현물 ETF의 유동성 증가는 이더리움(ETH)에 대한 시장 수요를 높였습니다. 이미 비트코인(BTC)을 보유한 전통 투자자들에게 혁신 잠재력과 생태계 효과를 가진 이더리움(ETH)은 암호화폐 진입을 위한 최선의 통로 중 하나가 될 것이며, 이는 이더리움(ETH)이 주류 투자 수단으로 자리 잡는 데 도움이 될 것입니다.
Layer2 분산화 문제의 경우, 이더리움(ETH) 메인넷 경험이 점진적으로 향상되고 경쟁이 일단락되면 더 많은 L2 솔루션이 이더리움(ETH) 메인넷에 통합될 것으로 보입니다. 이 과정이 순조롭게 진행되면 이더리움(ETH)에 더 강력한 트래픽 지원과 가스 수수료 수익을 제공하여, 인플레이션 압력을 완화하고 이더리움(ETH) 네트워크의 경제 모델을 더 견고하게 만들 것입니다.
2025년 상반기에는 이더리움(ETH)의 L2 통합 진행이 실질적인 이행 단계에 접어들 것으로 예상됩니다. 일부 Layer2가 퇴출되고 L2 통합이 더 많은 개발자와 사용자를 이더리움(ETH) 메인넷으로 끌어들여 생태계 번영을 이끌 것입니다. 이 단계에서 가격은 3,000달러에서 5,000달러 사이에 안정될 것으로 보입니다.
동시에 트럼프 등 암호화폐를 지지하는 정치인들의 영향력이 미국에서 강화됨에 따라 향후 미국의 암호화폐 시장이 점차 완화된 규제 환경을 맞이할 것으로 예상됩니다. 또한 글로벌 경기 침체와 법정 화폐 인플레이션의 위험이 증가하면서 더 많은 투자자들이 디지털 자산을 헤지 수단으로 고려하게 되어 암호화폐 시장의 수요가 더욱 늘어날 것입니다.
만약 미국과 다른 주요 경제국들이 향후 1-2년 내에 암호화폐 규제를 점진적으로 완화하고 글로벌 투자자들의 인플레이션 및 법정 화폐 가치 하락 대응 수요가 증가한다면, 이는 이더리움(ETH) 가격 상승을 위한 강력한 거시적 배경이 될 것입니다. 2026년 초반, 시장 환경이 유리한 조건에서 이더리움(ETH)이 1만 달러 고지를 넘보는 대규모 가격 돌파를 이룰 것으로 예상됩니다.
최근 Vitalik은 포어사이트뉴스(Foresight News)와의 인터뷰에서 "이더리움(ETH)이 자산으로서 성공하려면 사람들이 알아야 하는데, 그렇지 않다면 배경으로만 존재할 수밖에 없다"고 말했습니다. 이더리움(ETH)의 야심은 사람들이 알고 있습니다.
