이더리움(ETH)의 디앱(DApp) 수가 급증했음에도 불구하고, ETH를 제외한 모든 암호화폐가 상승하고 있습니다. 이것은 어떤 의미일까요?
이더리움(ETH) 가격은 2022년 9월 13일부터 9월 19일 사이 3,200달러 이상을 유지하기 어려웠습니다. 그러나 온체인 지표는 개선되고 있으며, 특히 이더리움의 일부 직접 경쟁자들과 비교했을 때 그렇습니다. 이더리움이 수수료와 네트워크 예치금 부문에서 주도적인 지위를 차지하고 있기 때문에, 거래자들은 이더리움이 불장(Bull market)을 회복하는 데 얼마나 오래 걸릴지 의문을 제기하고 있습니다.
30일 간 디앱(DApp) 거래량 기준 블록체인 순위, 단위: 달러. 출처: 디파이라마(defillama)
지난 30일 동안 어떤 블록체인도 이더리움의 1,499억 달러 온체인 거래량에 필적하지 못했습니다. 두 번째로 큰 경쟁자인 바이낸스 코인(BNB) 체인은 266억 달러에 불과했는데, 수수료는 훨씬 낮지만 규모가 82% 축소되었습니다. 더욱 중요한 것은, 이더리움의 활동이 지난 한 달 동안 37.7% 증가한 반면 바이낸스 코인(BNB) 체인의 거래량은 6% 감소했다는 점입니다.
이더리움이 수수료, TVL, 스테이킹 보상 부문에서 주도적인 지위를 차지하고 있습니다
비판자들은 이더리움의 평균 7.50달러 거래 수수료가 성장과 소매 채택을 저해한다고 주장하지만, 이는 아비트럼(Arbitrum), 베이스(Base), 옵티미즘(Optimism) 등 2계층 확장 솔루션의 점진적 사용을 간과하고 있습니다. 결국 이러한 네트워크는 이더리움의 기반 계층에 의존하여 보안성과 최종성을 달성하고, 더 많은 독립 검증자와 예치금 스테이킹을 위한 인센티브를 창출하고 있습니다.
솔라나(Solana) 네트워크의 놀라운 성장은 이더리움의 가장 큰 치명적 약점일 수 있습니다. 솔라나의 온체인 거래량이 83% 증가했는데, 이는 83억 달러의 총 예치금(TVL)에 힘입은 바가 큽니다. 솔라나의 예치금이 이더리움의 594억 달러에 비해 훨씬 적지만, 솔라나는 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량 부문에서 선두를 달리고 있습니다.
디파이라마(defillama) 데이터에 따르면, 이더리움은 여전히 수수료 부문에서 주도적인 지위를 차지하고 있으며, 이는 네트워크 보안에 매우 중요합니다. 지난 30일 동안 이더리움은 1.637억 달러의 수수료를 창출했습니다. 반면 같은 기간 동안 솔라나는 1.334억 달러, 트론(TRON)은 5,100만 달러의 수수료를 얻었습니다. 흥미롭게도 솔라나의 3대 선도 디앱(DApp) - 레이디움(Raydium), 지토(Jito), 포톤(Photon) - 은 지난 30일 동안 3.385억 달러의 수수료를 창출했습니다.
이더리움 비판자들은 2계층 집계 솔루션이 수수료 창출에 충분하지 않다고 지적하지만, 솔라나 또한 유사한 과제에 직면해 있습니다. SOL 스테이킹 참여자와 투자자들은 자신들의 디앱(DApp) 성공으로부터 혜택을 받지 못하고 있습니다. StakingRewards 데이터에 따르면 솔라나의 연간 스테이킹 수익률은 6.2%이지만, SOL의 인플레이션율은 5.2%로 조정 후 수익이 훨씬 작습니다.
이더리움 스테이킹 보상과 ETH 인플레이션율. 출처: StakingRewards
반면 이더리움의 연간 스테이킹 수익률은 3.3%이고, ETH의 인플레이션율은 0.7% 이하입니다. 이 차이가 겉보기에는 작아 보이지만, 솔라나의 1%와 비교하면 이더리움의 2.6% 조정 후 수익률이 더 매력적입니다. 실질적으로 이는 이더리움이 기관 예치금을 유치할 수 있게 하는 핵심 요인이며, 이는 총 예치금(TVL) 선두 지위를 유지하는 데 중요합니다.
이더리움이 직면한 가장 큰 과제는 2계층 생태계를 훼손하지 않으면서 확장성을 달성하는 명확한 전략이 부족한 것 같습니다. 현재 이 생태계는 blob 공간과 상대적으로 낮은 상태 브리징 비용의 혜택을 받고 있습니다. 이더리움 3.0은 분할 재도입과 기반 계층의 제로 지식 이더리움 가상 머신(zkEVM) 활용을 통해 확장성을 높이는 것을 목표로 합니다.
이러한 혁신적인 확장 접근법은 여러 실행 분할을 가능하게 하여 초당 거래 수(TPS)를 높일 수 있습니다. 트레이더 조(JOE)는 이를 집계 컴퓨팅의 한 방식으로 보고 있으며, 일부는 이것이 결국 집계를 없앨 수 있을 것이라고 추측하고 있습니다. 그러나 이러한 목표를 달성하는 데는 수년이 걸릴 수 있습니다.
온체인 관점과 경쟁 우위 측면에서 볼 때, 이더리움(ETH)은 더 광범위한 알트코인 시총을 능가할 가능성이 있지만, 그 성공은 로드맵 실행에 달려 있습니다.
