저자: Yogita Khatri, The Block; 번역: Tao Zhu, Jinse Finance
지난 며칠 동안 암호화폐 세계에 폭풍이 일었습니다. 도널드 트럼프가 대선에서 승리한 후 비트코인 가격이 93,000달러를 돌파했습니다. 2018년 암호화폐에 대해 처음 글을 쓸 때 비트코인 가격이 약 3,000달러 수준이었던 것을 생각하면 정말 믿기 어려운 일입니다. 하지만 우리는 여기에 있으며 미래가 펼쳐지는 것을 목격하고 있습니다.
저는 10여 명의 암호화폐 벤처 투자자들과 대화를 나누었습니다. 트럼프의 승리와 비트코인의 부상으로 인한 흥분은 부인할 수 없지만, 대부분의 사람들은 장기 계획을 고수하고 있습니다. 즉, 일부 사람들은 정치와 시장 구도의 새로운 추세와 변화에 더 밀접하게 주목하며 자신들의 접근 방식을 조정하고 있습니다.
"이 산업이 열광하는 것은 정당하다고 생각합니다," 1kx의 창립 파트너 Lasse Clausen은 제게 말했습니다. "당신이 이 업계 내부 사람이 아니라면 지난 정부가 혁신을 파괴한 규모를 진정으로 이해할 수 없습니다. 따라서 창업자들이 다시 자유롭게 시도할 수 있게 되었으므로, 외부인들은 이 산업이 얼마나 많은 흥미로운 제품을 만들어낼지 여전히 과소평가하고 있습니다."
a16z crypto의 일반 파트너 Arianna Simpson은 Clausen의 견해에 동의하며 "지난 몇 년간 암호화폐 산업에 많은 도전과제가 있었다"고 지적했습니다. 그러나 그녀는 "정책의 중대한 변화"가 web3 구축자와 기업에 크게 유리할 것으로 예상했습니다.
트럼프 정부 하에서 암호화폐 규제의 명확성이 예상되면서, 투자자들은 더 많은 창업자들이 web3 분야에 뛰어들 것으로 예상하고 있습니다. 이번 주 초 Insight Partners의 전 투자자 Evan Fisher가 설립한 Portal Ventures는 8억 달러 이상의 자산을 운용하는 두 번째 펀드를 7,500만 달러 규모로 조성했으며, 이 펀드는 암호화폐 초기 단계 스타트업에 전문적으로 투자할 것입니다. Fisher는 이전에 사업을 매각하고 수억 달러를 보유했지만 법적 및 규제 리스크로 인해 암호화폐 분야에 진출하지 않았던 반복 창업자들이 이제 규제 환경이 리스크를 해소했기 때문에 이 분야에 진출할 것으로 예상했습니다. Fisher는 "우리는 고위 창업자들이 암호화폐 분야에 더 많이 진출하는 것을 볼 것"이라고 말했습니다.
CoinFund의 창립자, 관리 파트너 겸 CEO인 Jake Brukhman은 자사가 그가 말한 암호화폐 시장의 "슈퍼사이클"을 준비하고 있다고 저에게 말했습니다. Brukhman은 CoinFund가 시드, 벤처 및 유동성 투자 프로젝트에 자본이 충분하며, 올해 6명의 새 직원을 채용했고 그중 5명은 지난 2-3개월 내에 합류했다고 덧붙였습니다.
암호화폐 AI, DeFi 등에 베팅
앞으로 암호화폐 벤처 캐피털 회사들은 암호화폐 AI, DeFi, 현실 세계 자산(RWA) 토큰화, 인프라, 스테이블코인, 결제 등 고성장 분야에 주목할 것입니다.
많은 투자자들은 암호화폐와 AI의 교차점을 다음 혁신 트렌드로 보고 있습니다. Hack VC의 공동 창립자 겸 관리 파트너 Ed Roman은 암호화폐 AI를 "현재 암호화폐 분야에서 가장 섹시한 카테고리"로 묘사하며, 탈중앙화된 컴퓨팅 네트워크의 비용 효율성을 활용하는 다층 web3 AI 스택을 구상했습니다. "웹2 고객을 위해 서비스를 제공할 때 이는 수조 달러 규모의 시장입니다. AI는 일시적인 유행(NFT와 같은)이 아닙니다. AI는 실제 비즈니스 가치를 창출하고 있으며, 스마트폰과 인터넷 이후 가장 중요한 기술 혁신일 수 있습니다."
그러나 Roman은 암호화폐 AI 카테고리의 건강은 NVIDIA에서 영감을 받은 웹2 AI 카테고리의 건강 상태에 크게 좌우된다고 말했습니다. 따라서 Hack VC는 NVIDIA를 암호화폐 AI의 "느슨한 대리인"으로 면밀히 주시하고 있습니다.
Maven 11 Capital의 최고정보책임자(CIO) 겸 상무 파트너 Balder Bomans도 AI 모델 학습을 위한 컴퓨팅을 제공하는 AI 구동 DePIN 프로토콜에 특히 관심을 가지고 있는 암호화폐 AI 스타트업의 지속적인 성장을 목격했습니다. CoinFund의 Brukhman은 내년에 대부분의 일반 투자자들이 암호화폐를 통해 AI에 접근할 것으로 예상했습니다. "AI 토큰은 희소하지만 수요가 크다. 2025년 여름은 탈중앙화 AI(deAI)의 여름이 될 것입니다."
투자자들이 주목하는 또 다른 초점은 기관 채택률 상승에 따른 DeFi의 부활입니다. Hack VC의 Roman은 DeFi가 최근 높은 금리로 인해 타격을 받아 미국 국채가 더 매력적이 되었다고 지적했습니다. 그러나 Roman은 트럼프가 예상한 금리 인하로 인해 DeFi가 국채 등 전통 금융(TradFi) 수단에 비해 경쟁력을 갖출 것이라고 덧붙였습니다. 그는 DeFi를 금융을 단순화하는 "천재일우의 기회"로 바라봅니다.
1kx의 Clausen은 TradFi 기관들이 이제 RWA를 온체인으로 도입하고 DeFi 인프라를 대규모로 활용하는 데 전념할 수 있다고 지적했습니다. Clausen은 "TradFi의 거래, 청산 및 결제가 얼마나 형편없는지, 그리고 탈중앙화 거래소(DEX) 거래가 즉시 거래, 거래 상대방 리스크 없음, 그리고 검증 가능한 거래소 운영자 사기 행위 없이 3합 1이라는 것을 생각해 보세요."라고 말했습니다. "이는 마치 폭탄을 던져 물고기를 잡는 것과 같습니다; 이것은 공정하지 않습니다."
Nomad Capital의 관리 파트너이자 전 바이낸스 임원인 Erick Zhang도 DeFi가 성장할 것으로 예상했습니다. 특히 알트코인이 다시 활성화되고 중앙화 거래소가 지속적인 도전에 직면하고 있는 상황에서 그렇습니다.
Galaxy Ventures의 일반 파트너 Will Nuelle와 BlockTower Capital의 일반 파트너 겸 벤처 투자 책임자 Thomas Klocanas도 DeFi, RWA 토큰화, 스테이블코인, 결제 부문의 확장을 예견했습니다.
"트럼프 취임 후 결제 분야에서 스테이블코인 채택의 가장 큰 장애물 중 하나인 법정 시스템과의 은행 관계가 더 쉬워질 것이 분명합니다," Nuelle는 말했습니다. "우리는 합법적인 암호화폐 서비스를 제공하는 은행들이 연방예금보험공사(FDIC) 또는 다른 기관의 보복을 걱정하지 않게 되어, 이는 은행이 명백히 성장하는 사용 사례와 통합할 수 있는 능력을 완화시킬 것으로 기대합니다."
소비자 애플리케이션과 인프라 부문도 점점 더 주목받고 있습니다. a16z crypto의 Simpson은 "곧 물러나는 정부의 정책이 특히 암호화폐 소비자 애플리케이션 부문에 불리했기 때문에, 이 부문의 급성장에 특히 흥분되고 있다"고 말했습니다. "우리는 DePIN과 지속적으로 발전하는 인프라 프로젝트에 여전히 큰 관심이 있습니다."
Borderless Capital의 파트너 Alvaro Gracia도 비트코인 주도권이 알트코인으로 전환되면서 DeFi와 DePIN 분야의 잠재적 성장을 강조했습니다. Gracia는 1억 달러 규모의 DePIN 펀드를 운용하고 있으며, 이 부문에 여전히 특별한 관심을 가지고 있으며 향후 2-3년 내에 약 7,000만 달러를 배치할 계획이라고 밝혔습니다.
1kx의 Clausen은 은행 통합이 필요한 소비자 애플리케이션을 포함하여 인프라, 미들웨어, 소비자 애플리케이션이 자사의 주요 초점 분야라고 덧붙였습니다. 이러한 애플리케이션은 이전에 규제 제한의 장애물에 직면했습니다.
Finality Capital Partners의 총괄 Adam Winnick은 인프라 수직 부문에 대해 낙관적이며, 특히 재질권 및 영지식 기술 스타트업에 주목하고 있습니다. Gumi Cryptos Capital의 관리 파트너 Miko Matsumura는 "일반인의 일반적인 문제"를 해결하는 것을 목표로 하는 "미들웨어" 인프라 프로젝트에 초점을 맞추고 있다고 말했습니다.
한편 일부 투자자들에게 인프라는 그렇게 흥미롭지 않습니다. Maven 11의 Bomans는 지난 12개월 동안 강력한 전체 체인의 부상과 모듈식 스택의 지속적인 개선으로 인해 대규모 확장 병목 현상이 해소되었기 때문에, 자사가 애플리케이션 수준 투자에 초점을 맞추고
노마드 캐피털(Nomad Capital)의 장(Zhang)은 해당 회사가 기반시설 프로젝트(특히 1차 및 2차 네트워크)에 자본을 배치하는 방식이 더 신중하다고 언급했습니다. "대부분의 기반시설 프로젝트는 본질적으로 '기반시설 밈'이며, 성공 여부는 창업팀이 내러티브와 브랜드를 효과적으로 관리할 수 있는 능력에 달려 있습니다." 그러나 이러한 독특한 역학 관계에서 뛰어난 성과를 내는 팀은 여전히 제한적입니다.
트럼프 정부의 리스크
트럼프 대통령의 임기가 암호화폐 분야에 새로운 낙관적 분위기를 가져왔지만, 몇몇 벤처 투자가들은 이 산업의 발전 궤적에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 리스크에 대해 경고했습니다.
1kx의 클라우센(Clausen)은 트럼프의 이민 정책에 대해 우려를 표했는데, 노동력 공급 감소로 인한 임금 상승이 암호화폐와 같은 위험 자산에 불리할 수 있다고 지적했습니다.
갤럭시 벤처스(Galaxy Ventures)의 뉴엘(Nuelle)은 트럼프가 암호화폐 산업에 대해 "너무 방임적"이 되면 FTX와 같은 실패를 반복할 수 있다고 말했습니다. 그는 균형 잡힌 양당 입법과 디지털 자산 상황에 대한 전반적인 명확성이 가장 안정적인 장기 가치를 창출할 것이라고 밝혔습니다.
노마드 캐피털의 장(Zhang)은 비트코인을 미국 통화로 만드는 등의 과감한 제안이 제기되면 "트럼프 효과"가 동력을 잃을 수 있다고 강조했습니다. 전략적 준비 자산이 신속하게 실현되지 않을 수 있습니다. 그는 실현되지 않은 기대가 시장 열기를 약화시킬 수 있다고 말했습니다.
Hack VC의 로만(Roman)도 가장 중요한 미해결 문제 중 하나는 미국이 새로운 비트코인을 적극적으로 비축할 것인지, 아니면 압수된 기존 비트코인만 단순히 보유할 것인지라고 말했습니다. 어떤 결과가 되든 이는 암호화폐의 승리가 될 것입니다. 적극적으로 비트코인 보유를 구축하는 것은 새로운 기준이 되어 다른 국가에 영향을 미치고 그들의 정책에 영향을 줄 수 있으며, 이는 암호화폐에 더 큰 승리가 될 것입니다.
