원문 작성자: 0x Todd(X: @0x_Todd)
먼저 우리 모두가 사랑하는 비트코인(BTC)이 98,000달러에 도달하게 된 것을 기쁘게 생각합니다!
의심의 여지없이 40K-70K 구간의 공헌자는 비트코인(BTC) ETF이며, 70K-100K 구간의 공헌자는 마이크로스트래터지(MicroStrategy)입니다.
지금 많은 사람들이 마이크로스트래터지(MicroStrategy)를 비트코인(BTC)판 루나(LUNA)에 비유하고 있는데, 이는 저로서는 약간 불편한 부분이 있습니다. 비트코인(BTC)은 제가 가장 좋아하는 암호화폐이지만, 루나(LUNA)는 제가 가장 싫어하는 암호화폐이기 때문입니다.
이 게시물이 마이크로스트래터지(MicroStrategy)와 비트코인(BTC)의 관계를 더 잘 이해할 수 있게 해줄 것입니다.
먼저 몇 가지 결론을 미리 말씀드리겠습니다:
마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 루나(LUNA)가 아니며, 안전 자금 여력이 훨씬 더 크다.
마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 채권 발행과 주식 매도를 통해 비트코인(BTC)을 늘려왔다.
마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 최근 상환 기한은 2027년으로, 아직 2년 이상 남아있다.
마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 유일한 약점은 비트코인(BTC) 고래들이다.
마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 루나(LUNA)가 아니며, 루나(LUNA)보다 안전 자금 여력이 훨씬 더 크다
MSTR 순자산 가치 vs 비트코인(BTC) 가격
마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 원래 소프트웨어 회사였는데, 계정에 많은 평가 이익이 쌓여있었고 더 이상 생산에 투자하고 싶지 않아 2020년부터 자금을 비트코인(BTC)에 투자하기 시작했습니다.
이후 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 자사 계정의 자금을 모두 비트코인(BTC)에 투자했고, 그 후에는 레버리지를 사용하기 시작했습니다. 그들은 회사채 발행을 통한 오프라인 레버리지 방식을 선택했습니다.
이는 루나(LUNA)와 근본적인 차이가 있습니다. 루나(LUNA)와 UST는 서로를 발행하는 관계였고, 결국 무의미한 무담보 화폐 발행에 의존하고 있었습니다.
하지만 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 바닥 매수 + 레버리지라는 표준적인 방식을 취하고 있으며, 방향을 잘 잡았습니다.
비트코인(BTC)의 보급률은 UST를 훨씬 넘어서며, 마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 비트코인(BTC)에 대한 영향력은 루나(LUNA)의 UST에 비해 크게 낮습니다. 간단히 말해, 일일 2%는 폰지 스킴이지만 연 2%는 은행이듯이, 양적 변화가 질적 변화를 일으키는 것이며 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 비트코인(BTC)을 결정하는 유일한 요인이 아닙니다. 따라서 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 루나(LUNA)가 아닙니다.
마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 채권 발행과 주식 매도를 통해 비트코인(BTC)을 늘려왔다
자금을 신속히 조달하기 위해 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 여러 차례 채무를 발행했으며, 총 57억 달러에 달합니다(이는 마이크로소프트 채무의 1/15에 해당하는 금액입니다).
그리고 이 자금의 대부분은 비트코인(BTC) 매수에 사용되었습니다.
온라인 레버리지는 모두가 사용해 본 적이 있습니다. 비트코인(BTC)을 담보로 제공하면 거래소(및 다른 사용자)가 돈을 빌려줍니다. 하지만 오프라인 레버리지는 다릅니다.
모든 채권자가 가장 걱정하는 것은 빚을 갚지 않는 것입니다. 담보물이 없는데도 왜 사람들이 마이크로스트래터지(MicroStrategy)에게 오프라인으로 돈을 빌려주려 할까요?
마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 채권 발행에는 재미있는 점이 있습니다. 이 몇 년 동안 그들이 발행한 채권은 전환사채 형태입니다.
이 전환사채에는 두 단계가 있습니다:
1. 초기 단계:
채권 거래가격이 2% 이상 하락하면 채권자가 행사권을 행사하여 채권을 MSTR 주식으로 전환하고 현금화할 수 있습니다.
채권 거래가격이 정상이거나 오히려 상승하면 채권자는 언제든 이차 시장에서 채권을 매도하여 원금을 회수할 수 있습니다.
2. 후기 단계:
채권 만기 시점에는 2% 규칙이 적용되지 않으며, 채권자는 현금으로 회수하거나 MSTR 주식으로 전환할 수 있습니다.
이를 분석해 보면, 채권자 입장에서는 기본적으로 손실 없는 거래라고 볼 수 있습니다.
비트코인(BTC)이 하락하더라도 MSTR에 현금이 있다면 채권자는 현금을 회수할 수 있습니다.
비트코인(BTC)이 하락하고 MSTR에 현금이 없다면 채권자는 최소한 주식으로 전환하여 원금을 회수할 수 있습니다.
비트코인(BTC)이 상승하면 MSTR 주가도 오르므로, 채권자는 현금 대신 더 많은 주식을 받을 수 있습니다.
요약하면 이는 하한은 높고 상한은 매우 높은 거래이므로, 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 순조롭게 자금을 조달할 수 있었습니다.
운 좋게도, 아니 충성스럽게도 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 비트코인(BTC)을 선택했습니다.
그리고 비트코인(BTC)도 그들을 배신하지 않았습니다.
2024년 마이크로스트래터지(MicroStrategy) 주가 추이
비트코인(BTC)이 계속 상승하면서 마이크로스트래터지(MicroStrategy)가 초기에 축적한 비트코인(BTC)의 가치도 함께 상승했습니다. 전통적인 주식 원칙에 따르면, 기업 자산이 많을수록 시가총액도 높아져야 합니다.
따라서 마이크로스트래터지(MicroStrategy) 주가도 하늘 높이 치솟았습니다.
마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 최근 일일 거래량은 올해 최대 백마 기업인 엔비디아를 이미 넘어섰습니다. 따라서 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 이제 더 많은 선택권을 가지게 되었습니다.
이제 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 단순히 채권 발행뿐만 아니라 직접 주식 발행 및 매도를 통해 자금을 조달할 수 있습니다.
많은 밈(meme) 코인이나 비트코인(BTC) 개발자와 달리, 전통 기업은 관련 절차를 거치면 주식 발행이 가능합니다.
지난주 비트코인(BTC)이 80,000달러를 넘어 98,000달러까지 올라간 것은 마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 도움이 컸습니다. 맞습니다. 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 주식을 발행하여 46억 달러를 조달했습니다.
PS: 엔비디아를 넘어선 거래량을 가진 회사는 당연히 그만한 유동성을 가지고 있습니다.
때로는 기업이 엄청난 이익을 내는 것에 감탄하지만, 그 기업의 대담한 결단력에 경의를 표해야 할 때도 있습니다.
많은 코인 업계 기업들이 매도와 동시에 현금화하는 좁은 시야와 달리, 마이크로스트래터지(MicroStrategy)는 여전히 큰 그림을 보고 있습니다. 그들은 주식 매도로 얻은 자금을 모두 비트코인(BTC) 매수에 재투자하여 비트코인(BTC) 가격을 98,000달러로 밀어올렸습니다.
지금까지 설명드린 바와 같이, 마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 마법은 다음과 같습니다:
비트코인(BTC) 매수 → 주가 상승 → 채무 발행으로 더 많은 비트코인(BTC) 매수 → 비트코인(BTC) 상승 → 주가 추가 상승 → 더 많은 채무 발행 → 더 많은 비트코인(BTC) 매수 → 주가 지속 상승 → 주식 발행 및 매도로 자금 조달 → 더 많은 비트코인(BTC) 매수 → 주가 계속 상승...
위대한 마술사 마이크로스트래터지(MicroStrategy)가 선보이는 마법입니다.
마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 최근 상환 기한은 2027년, 우리에게는 아직 3년 이상 시간이 남아있다
마술사라면 언젠가는 마술이 드러나는 순간이 올 것입니다.
많은 MSTR 공매도 세력들은 이미 표준적인 왼쪽 방향이 도래했다고 보고 있으며, 심지어 루나(LUNA) 시기가 다가왔다고 의심하고 있습니다.
그러나 과연 그렇습니까?
최근 통계에 따르면 마이크로스트래터지(MicroStrategy)의 비트코인
MicroStrategy의 전환사채로 인해 채권자들은 대체로 무위험 수익을 거두고 있어 이자율이 매우 낮습니다. 예를 들어 2027년 2월 만기 채권의 경우 이자율이 0%입니다.
채권자들은 순수하게 MSTR 주식을 탐내고 있습니다.
후속으로 발행된 채무 증권들도 0.625%, 0.825% 수준의 낮은 이자율을 보이고 있으며, 2.25%인 채권도 영향이 크지 않아 이자 부담을 걱정할 필요가 없습니다.
MicroStrategy의 주요 채권 이자율, 출처: 비트멕스(BitMEX)
MicroStrategy의 유일한 약점은 비트코인(BTC) 고래
지금의 상황에서 MicroStrategy는 비트코인(BTC)과 밀접한 관계를 맺고 있습니다.
더 많은 기업들이 비트코인(BTC) 투자에 나설 준비를 하고 있습니다 - 비트코인(BTC) 업계의 대디 세일러(Saylor)의 위대한 전략.
예를 들어, 상장된 비트코인(BTC) 채굴 기업 MARA도 최근 10억 달러 규모의 비트코인(BTC) 전환사채를 발행했습니다. 저점매수(바텀피싱)를 위해 전용 자금을 마련했습니다.
따라서 공매도(Short) 세력은 신중해야 할 것 같습니다. 더 많은 기업들이 MicroStrategy를 모방하기 시작한다면, 비트코인(BTC)의 상승세는 제어할 수 없는 야생마와 같을 것입니다. 위로는 공백이 가득하기 때문입니다.
따라서 지금 MicroStrategy의 가장 큰 경쟁자는 오래된 비트코인(BTC) 고래들뿐입니다.
많은 사람들이 예측했듯이, 개인 투자자들의 비트코인(BTC)은 이미 모두 팔려나갔습니다. 기회가 너무 많았기 때문입니다. 밈(meme) 트렌드 같은 것 말이죠. 모두가 빈손일 리는 없습니다.
따라서 시장에는 이 고래들만 남아 있습니다. 이들이 움직이지 않는다면 이 상승세를 멈추기 어려울 것입니다. 운이 좋다면 고래들과 MicroStrategy 사이에 작은 암묵적 합의가 이루어져 비트코인(BTC)을 더 큰 미래로 밀어올릴 수 있을 것입니다.
이것이 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)의 큰 차이점입니다: 사토시 나카모토가 이론상 약 100만 개의 초기 비트코인(BTC)을 보유하고 있지만 소식이 없는 반면, 이더리움(ETH) 재단은 때때로 100개의 이더(ETH)를 팔아보고 싶어 하는 것 같습니다.
오늘 원고 작성일 기준, MicroStrategy는 150억 달러의 평가 이익을 거두고 있습니다. 충성심과 신념 덕분입니다.
수익을 내고 있기 때문에 투자를 늘릴 것이며, 더 이상 돌이킬 수 없게 되었습니다. 더 많은 사람들이 모방할 것입니다. 현재 추세라면 비트코인(BTC)의 중기 목표는 17만 달러입니다(재무 조언이 아님).
물론 우리는 매일 밈(meme)에서 음모 집단의 음모를 보곤 합니다. 가끔 진정한 최고의 양(陽)의 음모를 보면 정말 감탄하게 됩니다.