저자: Rui Shang, SevenX Ventures 편집자: Mensh, ChainCatcher
개요: 스테이블코인과 관련된 8가지 주요 기회 -
젊은 세대는 디지털 원주민이며 스테이블 코인은 그들의 천연 통화입니다. 인공 지능과 사물 인터넷이 수십억 건의 자동화된 소액 거래를 추진함에 따라 글로벌 금융에는 유연한 통화 솔루션이 필요합니다. "통화 API"로서 스테이블 코인은 인터넷 데이터만큼 원활하게 전송될 수 있으며 2024년에는 거래 규모가 미화 4조 5천억 달러에 이를 것입니다. 스테이블 코인이 비교할 수 없는 비즈니스라는 사실을 더 많은 기관이 인식함에 따라 이 숫자는 증가할 것으로 예상됩니다. 모델 - Tether는 미국 달러 준비금을 투자하여 2024년 상반기에 52억 달러의 수익을 올렸습니다.
스테이블코인 경쟁에서는 복잡한 암호화 메커니즘이 핵심이 아니며, 배포 및 실제 채택이 중요합니다. 이들의 채택은 주로 암호화폐 기반, 완전 은행 및 비은행 세계의 세 가지 주요 영역에서 볼 수 있습니다.
29조 달러 규모의 암호화폐 기반 세계에서 스테이블코인은 DeFi의 입구 역할을 하며 거래, 대출, 파생 상품, 유동성 농업 및 RWA에 매우 중요합니다. 암호화폐 기반 스테이블코인은 유동성 인센티브와 DeFi 통합을 통해 경쟁합니다.
400조 달러가 넘는 완전한 은행 세계에서 스테이블 코인은 재무 효율성을 향상시키며 주로 B2B, P2P 및 B2C 결제에 사용됩니다. Stablecoin은 은행, 카드 네트워크, 결제 및 판매자를 사용하여 규제, 라이센스 및 배포에 중점을 둡니다.
은행이 없는 세상에서 스테이블코인은 미국 달러에 대한 접근을 제공하여 금융 포용을 촉진합니다. 스테이블코인은 저축, 결제, 외환, 소득 창출 등에 사용됩니다. 풀뿌리 마케팅이 중요합니다.
암호화폐 세계의 원주민
2024년 2분기 스테이블코인은 전체 암호화폐 시총 의 8.2%를 차지했다. 환율 안정성을 유지하는 것은 여전히 어려운 일이며, 온체인 배포를 확대하려면 고유한 인센티브가 핵심입니다. 핵심 문제는 온체인 애플리케이션의 제한된 적용에 있습니다.
고정환율 전쟁
법정화폐 지원 스테이블코인은 은행 관계에 의존합니다.
93.33%는 법정화폐 기반 스테이블코인입니다. 그들은 더 큰 안정성과 자본 효율성을 제공하며 은행이 환매를 통제함으로써 최종 결정권을 갖습니다. Paxos와 같은 규제 대상 발행인은 수십억 BUSD를 성공적으로 상환하여 PayPal의 USD 발행인이 되었습니다.
CDP 스테이블코인은 담보 및 청산을 개선하여 환율 안정성을 높입니다.
3.89%는 CDP(담보부 채무 포지션) 스테이블코인입니다. 이들은 암호화폐를 담보로 사용하지만 규모 조정 및 변동성 문제에 직면합니다. 2024년까지 CDP는 더 넓은 범위의 유동성과 안정적인 담보를 수용하여 리스크 저항력을 향상시켰고, Aave의 GHO는 Aave v3의 모든 자산을 수용하며, Curve의 crvUSD는 최근 USDM(실물 자산)을 추가했습니다. 일부 청산, 특히 AMM(Custom 자동 마켓메이커(AMM))을 통해 추가 부실 채무 에 대한 완충 장치를 제공하는 crvUSD의 소프트 청산이 개선되고 있습니다. 그러나 ve-token 인센티브 모델에는 대량 청산 후 CRV의 가치가 떨어지면 crvUSD의 시총 도 줄어들기 때문에 문제가 있습니다.
합성 USD는 헤징을 활용하여 안정성을 유지합니다.
Ethena USDe는 시총 30억 달러로 1년 만에 스테이블코인 시장 점유율 1.67%를 차지했습니다. 파생상품에 공매도(Short) 포지션을 개설하여 변동성에 맞서 싸우는 델타 중립 합성 달러입니다. 펀딩 비율은 계절적 변동 이후에도 다가오는 불장(Bull market) 에서 좋은 성과를 낼 것으로 예상됩니다. 그러나 중앙화 거래소(CEX)에 크게 의존하기 때문에 장기적인 생존 가능성은 의문이다. 유사 상품이 늘어나면서 소액 자금이 이더 에 미치는 영향은 약화될 수 있습니다. 이러한 합성 달러는 검은 백조 사건에 취약할 수 있으며 베어장 (Bear Market) 동안에만 하락한 자금 조달 비율을 유지할 수 있습니다.
알고리즘 스테이블 코인은 0.56%로 떨어졌습니다.
유동성 부트 챌린지
암호화폐 스테이블코인은 수익을 활용하여 유동성을 확보합니다. 기본적으로 유동성 비용은 제로 리스크 이자율과 리스크 프리미엄으로 구성됩니다. 경쟁력을 유지하려면 스테이블코인은 최소한 국채(T-bill) 금리만큼 수익을 올려야 합니다. T-bill 금리가 5.5%에 도달하면서 스테이블코인 차입 비용이 감소하는 것을 확인했습니다. sFrax와 DAI는 재무부 채권 노출 측면에서 선두를 달리고 있습니다. 2024년까지 다수의 RWA 프로젝트는 온체인 국채의 구성성을 향상시켰습니다. CrvUSD는 Mountain의 USDM을 담보로 사용하고 Ondo의 USDY 및 Ethena의 USDtb는 Blackstone의 BUIDL의 지원을 받습니다.
Stablecoins는 고정 예산 인센티브(예: 제약 및 사망 나선으로 이어질 수 있는 탈중앙화 거래소 발행)(대출 및 영구 계약 거래량과 관련됨)를 포함하여 재무부 채권 금리를 기반으로 리스크 프리미엄을 높이기 위해 다양한 전략을 사용합니다. 차익거래(변동성이 가라앉으면 하락) 및 스테이킹 이나 리스테이킹 (Restaking)(덜 매력적인)와 같은 준비금 활용.
2024년에는 혁신적인 유동성 전략이 등장합니다.
블록 내 수익 극대화: 현재 많은 수익이 인센티브로 자체 소비하는 DeFi 인플레이션에서 비롯되지만 보다 혁신적인 전략이 등장하고 있습니다. CAP와 같은 프로젝트는 준비금을 은행으로 사용함으로써 MEV를 전달하고 스테이블코인 보유자에게 직접 차익거래 수익을 제공하여 지속 가능하고 수익성이 높은 잠재적 수익원을 제공하는 것을 목표로 합니다.
국채 수익률로 복합화: RWA 프로젝트의 새로운 결합 기능을 활용하여 Usual Money(USD0)와 같은 이니셔티브는 국채 수익률을 벤치마크로 사용하여 거버넌스 토큰을 통해 "이론적으로" 무제한 수익률을 제공합니다. - 3억 5천만 달러의 흐름 섹스 공급자를 유치하고 바이낸스의 출시 풀에 진입했습니다. . 아고라(AUSD)는 국채 수익률을 제공하는 역외 스테이블코인이기도 합니다.
변동성에 대한 균형 잡힌 고수익: 최신 스테이블 코인은 단일 수익 및 변동성 리스크 방지하고 균형 잡힌 고수익을 제공하기 위해 다양한 바스켓 접근 방식을 채택합니다. 예를 들어 Fortunafi의 Reservoir는 Treasury Bills, Hilbert, Morpho, PSM을 할당하고 필요할 경우 다른 고수익 자산을 포함하도록 세그먼트를 동적으로 조정합니다.
TVL(Total Value Locked)은 일시적인 현상입니까? Stablecoin 수익률은 종종 확장성 문제에 직면합니다. 고정 예산 수익은 초기 성장을 가져올 수 있지만 총 고정 가치가 증가함에 따라 수익이 희석되어 시간이 지남에 따라 수익 효과가 약해집니다. 인센티브 이후 거래 쌍 및 파생 상품의 지속 가능한 수익이나 실제 유용성이 없으면 전체 고정 가치가 안정적으로 유지될 가능성이 없습니다.
DeFi 게이트웨이 딜레마
온체인 가시성을 통해 우리는 스테이블코인의 진정한 본질을 조사할 수 있습니다. 스테이블코인은 교환 매체로서의 통화를 실제로 표현하는 것입니까, 아니면 단순히 수익률을 위한 금융 상품입니까?
최고의 수익을 올린 스테이블코인만 CEX에서 거래 쌍으로 사용됩니다.
거의 80%의 거래가 여전히 중앙화 거래소 에서 발생하고 있으며 상위 CEX는 "선호하는" 스테이블 코인(예: Binance의 FDUSD, Coinbase의 USDC)을 지원합니다. 다른 CEX는 USDT 및 USDC의 오버플로 유동성에 의존합니다. 또한 스테이블코인은 CEX의 보증금 예금이 되기 위해 노력하고 있습니다.
DEX에서 거래 쌍으로 사용되는 스테이블코인은 거의 없습니다.
현재는 USDT, USDC 및 소량의 DAI만 거래쌍으로 사용되고 있습니다. 자체 프로토콜에 USDe의 57%를 스테이킹 하고 있는 Ethena와 같은 다른 스테이블코인은 순전히 수입을 얻기 위한 금융 상품으로 보유되며 교환 매체가 아닙니다.
Makerdao + Curve + Morpho + Pendle, 조합 할당:
Jupiter, GMX 및 DYDX와 같은 시장은 USDT 민트 프로세스가 더 의심스럽기 때문에 예금에 USDC를 사용하는 것을 선호합니다. Morpho 및 AAVE와 같은 대출 플랫폼은 이더 의 더 나은 유동성 때문에 USDC를 선호합니다. 반면, PYUSD는 솔라나의 Kamino 대출에 주로 사용되며, 특히 솔라나 재단에서 인센티브를 제공하는 경우 더욱 그렇습니다. Ethena의 USDe는 주로 Pendle에서 수익 활동을 위해 사용됩니다.
RWA는 과소평가되었습니다:
Blackstone과 같은 대부분의 RWA 플랫폼은 규정 준수를 위해 USDC를 민트 자산으로 사용하며 Blackstone은 Circle의 주주이기도 합니다. DAI는 RWA 제품으로 성공을 거두었습니다.
시장을 확장하거나 새로운 영역을 탐색하세요.
스테이블코인은 인센티브를 통해 주요 유동성 공급자를 유치할 수 있지만 병목 현상에 직면해 있습니다. DeFi 사용량이 감소하고 있습니다. Stablecoin은 이제 딜레마에 직면해 있습니다. 암호화폐 기반 활동이 확장될 때까지 기다리거나 이 공간을 넘어서는 새로운 유틸리티를 찾아야 합니다.
완전 은행 세계의 이상치
주요 플레이어가 조치를 취하고 있습니다.
글로벌 규제가 점차 명확해지고 있습니다.
스테이블코인의 99%는 미국 달러로 뒷받침되며, 궁극적인 영향력은 연방 정부에 있습니다. 암호화폐 친화적인 트럼프 대통령이 당선되면서 미국 규제 프레임 에 대한 명확성이 기대됩니다. 그는 금리 인하와 스테이블코인에 도움이 될 수 있는 CBDC 금지를 약속했습니다. 미국 재무부는 스테이블코인이 단기 국채 수요에 미치는 영향과 관련하여 테더가 미국 채무 900억 달러를 보유하고 있다고 보고했습니다. 암호화폐 범죄를 예방하고 미국 달러 지배력을 유지하는 것도 동기입니다. 2024년까지 여러 국가에서는 스테이블코인 발행 승인, 준비금 유동성 및 안정성 요건, 외화 스테이블코인 사용 제한, 일반적으로 이자 발생 금지 등 공통 원칙을 기반으로 규제 프레임 확립했습니다. 주요 예로는 MiCA(EU), PTSR(UAE), Sandbox(홍콩), MAS(싱가포르), PSA(일본)가 있습니다. 특히, 버뮤다는 스테이블코인 세금 납부를 받아들이고 이자부 스테이블코인 발행을 허가한 최초의 국가가 되었습니다.
라이선스가 있는 발급자는 신뢰를 얻습니다.
스테이블코인을 발행하려면 기술적 역량, 지역 간 규정 준수 및 강력한 거버넌스가 필요합니다. 주요 플레이어로는 Paxos(PYUSD, BUSD), Brale(USC) 및 Bridge(B2B API)가 있습니다. 준비금 관리는 Blackstone이 관리하는 펀드에 투자하여 안전하게 수익을 창출하는 BNY Mellon과 같은 신뢰할 수 있는 기관에서 처리합니다. 이제 BUIDL을 통해 더 광범위한 온체인 프로젝트에서 수익을 얻을 수 있습니다.
은행은 인출의 문지기입니다:
입금 (명목화폐에서 스테이블코인으로)은 쉬워졌지만, 은행이 자금 출처를 확인하는 데 어려움을 겪으면서 자금을 인출하는(스테이블코인에서 법정화폐로) 문제는 여전히 남아 있습니다. 은행은 KYC/KYB를 수행하고 유사한 자금세탁 방지 프레임 거래소 Coinbase 및 Kraken과 같은 허가된 거래소 선호합니다. Standard Chartered와 같이 평판이 좋은 은행이 인출을 받아들이기 시작한 반면 싱가포르의 DBS Bank와 같은 중소형 은행은 빠르게 움직였습니다. Bridge와 같은 B2B 서비스는 출금 채널을 통합하고 SpaceX 및 미국 정부를 포함한 고급 고객을 위해 수십억 달러의 거래량을 관리합니다.
출판사가 최종 결정권을 가집니다.
규정을 준수하는 스테이블코인 분야의 선두주자인 Circle은 Coinbase에 의존하며 글로벌 라이선스와 파트너십을 찾고 있습니다. 그러나 기관이 자체적으로 스테이블코인을 발행함에 따라 비즈니스 모델이 비교할 수 없을 정도로 뛰어나기 때문에 이 전략은 어려움을 겪을 수 있습니다. 직원 100명을 보유한 회사인 Tether는 2024년 상반기에 보유고에 투자하여 52억 달러를 벌었습니다. JPMorgan Chase와 같은 은행은 기관 거래를 위해 JPM Coin을 출시했습니다. 결제 앱인 Stripe의 Bridge 인수는 단순히 USDC 통합을 넘어 스테이블코인 스택을 소유하려는 관심을 보여줍니다. PayPal은 또한 예비 수입을 확보하기 위해 PYUSD를 발행했습니다. Visa 및 Mastercard와 같은 카드 네트워크는 잠정적으로 스테이블 코인을 허용합니다.
효율성 향상의 요인
신뢰할 수 있는 발행자, 건전한 은행 관계 및 유통업체의 기반을 바탕으로 스테이블코인은 특히 결제 분야에서 대규모 금융 시스템의 효율성을 높일 수 있습니다.
기존 시스템은 효율성과 비용 제한에 직면해 있습니다. 인앱 또는 은행 내 이체는 즉각적인 결제를 제공하지만 생태계 내에서만 가능합니다. 은행 간 결제 비용은 약 2.6%(발행은행 70%, 수취은행 20%, 카드사 10%) 정도이며, 결제에는 하루 이상 소요됩니다. 국경 간 거래 비용은 약 6.25%로 더 높으며 결제 시간은 최대 5일이 소요될 수 있습니다.
Stablecoin 결제는 중개자를 제거하여 즉각적인 P2P 결제를 제공합니다. 이는 자금 흐름을 가속화하고 자본 비용을 줄이는 동시에 조건부 자동 결제와 같은 프로그래밍 가능한 기능을 제공합니다.
B2B(연간 거래량 120~150조 달러): 은행은 스테이블코인을 홍보하는 데 가장 적합한 위치에 있습니다. JPMorgan은 온체인 JPM Coin을 개발했으며 2023년 10월 현재 JPM Coin은 매일 약 10억 달러의 거래에 사용되었습니다.
P2P(연간 거래량 1조 8000억~2000억 달러): 전자 지갑과 모바일 결제 애플리케이션이 가장 좋은 위치에 있으며 PayPal은 PYUSD를 출시했으며 현재 이더 과 솔라나에서 시총 은 6억 400만 달러에 달합니다. PayPal을 사용하면 최종 사용자가 무료로 가입하고 PYUSD를 보낼 수 있습니다.
B2C 상거래(연간 거래량 5.5~6조 달러): Stablecoin은 POS, 은행 API 및 카드 네트워크와 협력해야 하며 Visa는 2021년에 USDC를 사용하여 거래를 결제하는 최초의 결제 네트워크가 되었습니다.
은행이 부족한 세상의 혁신가
그림자 달러 경제
신흥 시장은 심각한 통화 평가절하와 경제적 불안정으로 인해 스테이블코인이 절실히 필요한 상황입니다. 터키에서는 스테이블코인 구매가 GDP의 3.7%를 차지합니다. 개인과 기업은 법정화폐보다 스테이블코인에 대한 프리미엄을 기꺼이 지불할 의향이 있으며 아르헨티나의 스테이블코인 프리미엄은 30.5%, 나이지리아의 22.1%에 달합니다. 스테이블코인은 미국 달러에 대한 접근과 금융 포용을 제공합니다.
Tether는 10년 동안 탄탄한 실적을 기록하며 이 분야를 장악하고 있습니다. 복잡한 은행 관계와 환매 위기에도 불구하고(Tether는 2019년 4월 USDT가 준비금으로 뒷받침되는 비율이 70%에 불과하다고 인정함) 페그는 안정적으로 유지되었습니다. 이는 Tether가 강력한 그림자 달러 경제를 구축했기 때문입니다. 신흥 시장에서는 사람들이 USDT를 법정 통화로 전환하는 경우가 거의 없으며 이를 미국 달러로 간주합니다. 이러한 현상은 직원 급여와 관련하여 아프리카 및 라틴 아메리카와 같은 지역에서 특히 두드러집니다. , 송장 등. Tether는 인센티브 없이 이를 달성했으며, 단순히 장기적인 존재와 지속적인 유용성만으로 신뢰성과 수용성을 강화했습니다. 이것이 모든 스테이블코인의 궁극적인 목표가 되어야 합니다.
USD 받기
송금: 송금 불평등은 경제성장을 둔화시킵니다. 사하라 이남 아프리카에서 경제적으로 활동적인 개인은 저소득 및 중간 소득 국가와 선진국에 총 송금액의 평균 8.5%를 지불합니다. 기업의 경우 상황은 훨씬 더 심각합니다. 높은 수수료, 긴 처리 시간, 관료주의 및 통화 리스크 과 같은 장벽이 지역 기업의 성장과 경쟁력에 직접적인 영향을 미치기 때문입니다.
달러 획득: 환율 변동으로 인해 17개 신흥 시장 국가에서 1992년부터 2022년까지 1조 2천억 달러의 GDP 손실이 발생했습니다. 이는 전체 GDP의 9.4%에 해당합니다. 미국 달러에 대한 접근은 지역 금융 발전에 매우 중요합니다. 많은 암호화폐 프로젝트가 온보딩에 전념하고 있는 반면 ZAR은 풀뿌리 "DePIN" 접근 방식에 중점을 둡니다. 이러한 방법은 현지 에이전트를 활용하여 아프리카, 라틴 아메리카 및 파키스탄에서 현금 및 스테이블코인 거래를 촉진합니다.
외환: 오늘날 외환 시장의 일일 거래량은 7조 5천억 달러가 넘습니다. 남반구에서는 개인들이 현지 명목화폐를 미국 달러로 전환하기 위해 암시장에 의존하는 경우가 많습니다. 이는 암시장 환율이 공식 채널보다 더 유리하기 때문입니다. 바이낸스 P2P가 채택되기 시작했지만 오더북 방식으로 인해 유연성이 부족합니다. ViFi와 같은 많은 프로젝트가 온체인 자동 마켓메이커(AMM) FX 솔루션을 구축하고 있습니다.
인도적 지원 배포: 우크라이나 전쟁 난민은 USDC 형태로 인도적 지원을 받을 수 있으며, 이를 디지털 지갑에 저장하거나 현지에서 현금화할 수 있습니다. 베네수엘라에서는 정치, 경제 위기가 심화되는 가운데 코로나19 사태로 일선 의료 종사자들이 USDC를 사용해 의료용품 비용을 지불하고 있습니다.
결론: 얽힘
상호 운용성
외환:
전통적인 FX 시스템은 극도로 비효율적이며 거래상대방 정산 리스크(CLS는 향상되었지만 번거로움), 다중 은행 시스템 비용(호주 은행에서 런던 달러 사무실로 엔화를 구매할 때 6개 은행이 참여함), 글로벌 결제 시차(캐나다 달러와 일본 엔 은행 시스템이 하루 5시간 미만으로 중복됨), 외환 시장에 대한 접근 제한(소매 사용자는 대형 기관보다 100배 더 많은 비용을 지불함). 온체인 FX는 다음과 같은 중요한 이점을 제공합니다.
비용, 효율성 및 투명성: Redstone 및 Chainlink와 같은 오라클 실시간 가격 견적을 제공합니다. 탈중앙화 거래소(DEX)는 비용 효율성과 투명성을 제공하며 Uniswap CLMM은 거래 비용을 기존 FX보다 약 90% 낮은 0.15-0.25%로 줄입니다. T+2 은행 결제에서 즉시 결제로 전환하면 차익거래자가 잘못된 가격을 수정하기 위해 다양한 전략을 사용할 수 있습니다.
유연성과 접근성: 온체인 FX는 기업 재무 담당자와 자산 관리자가 여러 통화별 은행 계좌 없이도 다양한 상품에 액세스할 수 있도록 해줍니다. 소매 사용자는 DEX API가 내장된 암호화폐 지갑을 사용하여 최상의 FX 가격을 얻을 수 있습니다.
통화 및 관할권 분리: 거래에는 더 이상 국내 은행이 필요하지 않으며 기본 관할권에서 분리됩니다. 이 접근 방식은 통화 주권을 유지하면서 디지털화의 효율성을 활용하지만 여전히 단점이 있습니다.
그러나 미국 달러 표시가 아닌 디지털 자산의 부족, 오라클 보안, 롱테일 통화 지원, 규제, 업스트림 및 다운스트림 플레이어와의 통합 인터페이스 등의 과제는 여전히 남아 있습니다. 이러한 장애물에도 불구하고 온체인 FX는 여전히 매력적인 기회를 제공합니다. 예를 들어 Citi는 싱가포르 통화청의 지도하에 블록체인 FX 솔루션을 개발하고 있습니다.
스테이블코인 거래소:
대부분의 회사가 자체적으로 스테이블코인을 발행하는 세상을 상상해 보세요. 스테이블코인 거래소 PayPal의 PYUSD를 사용하여 JPMorgan Chase 판매자에게 지불하는 문제를 제기했습니다. 온오프라인 솔루션은 이 문제를 해결할 수 있지만 암호화폐가 약속하는 효율성을 잃습니다. 온체인 자동 마켓메이커(AMM)(AMM)는 최고의 실시간 저비용 스테이블코인 간 거래를 제공합니다. 예를 들어 Uniswap은 0.01%의 낮은 수수료로 여러 풀을 제공합니다. 그러나 수십억 달러의 자금이 온체인 되면 스마트 계약의 보안을 신뢰할 수 있어야 하며 실제 활동을 지원할 수 있을 만큼 충분한 유동성과 즉각적인 성능이 있어야 합니다.
크로스체인 거래소:
주요 블록체인은 다양한 강점과 약점을 갖고 있어 스테이블코인이 온체인 배포됩니다. 이러한 멀티체인 접근 방식은 크로스체인 문제를 야기하며 브리징은 엄청난 보안 리스크 초래합니다. 제 생각에는 스테이블 코인이 USDC의 CCTP, PYUSD의 레이어 0 통합과 같은 자체 레이어 0을 출시하는 것이 가장 좋은 솔루션이며 USDT가 브리지 잠금 토큰을 회수하려는 움직임을 목격했으며 아마도 레이어 0 솔루션과 유사한 것을 출시할 수도 있습니다.
그동안 몇 가지 미해결 질문이 남아 있습니다.
규정을 준수하는 스테이블코인이 잠재적으로 자금을 모니터링, 동결 및 클레임 할 수 있기 때문에 "개방형 금융"을 방해합니까?
규정을 준수하는 스테이블코인은 여전히 증권 상품으로 분류될 수 있는 수익률 제공을 피하여 온체인 탈중앙화 금융(DeFi)이 대규모 확장으로 인한 혜택을 누리지 못하게 합니까?
이더 의 느린 속도와 단일 순서 에 대한 L2 의존성, 솔라나의 불완전한 실적, 다른 이슈 체인의 장기 실적 부족을 고려하면 어떤 개방형 블록체인이라도 실제로 엄청난 양의 돈을 처리할 수 있을까요?
통화와 관할권의 분리가 더 많은 혼란이나 기회를 가져올까요?
스테이블 코인이 이끄는 금융 혁명은 우리 앞에 흥미롭고 예측할 수 없습니다. 자유와 규제가 미묘한 균형을 이루며 춤추는 새로운 장입니다.
