제목: 《Pantera 비트코인 펀드, 1,000배 달성》
저자: Dan Morehead, Pantera 창립자
번역: 우톡(wu-talk)
선거 이후 상승세가 지속되면서 해당 펀드의 수익률이 추가로 30% 상승했습니다. 펀드의 총 수익률은 현재 131,165%(수수료 및 비용 차감 후)에 달합니다.
처음의 논리를 공유하고자 합니다. 왜냐하면 오늘날에도 여전히 매우 설득력 있기 때문입니다.
우리가 Pantera 비트코인 펀드를 시작한 날은 지난 11년 간 최저점이었습니다.
그 당시 작성한 최초 투자 메모는 지금도 여전히 명확합니다.
2013-2015년 동안 우리는 전 세계 비트코인의 약 2%를 매입했습니다.
참고: Pantera가 2013년부터 2015년까지 전 세계 비트코인의 약 2%를 매입했다면, 약 28만 비트코인 정도로 추정됩니다. 이에 비해 2024년 11월 24일 기준 MicroStrategy는 386,700 비트코인을 보유하고 있습니다.
11년이 지났음에도 불구하고 비트코인은 여전히 씨앗처럼 계속해서 성장하고 있습니다.
솔직히 말해, 앞으로도 수년 동안 매력적인 수익률을 보일 것이라고 생각합니다.
기원전 1000년의 황금
제 핵심 견해는 한 달 후에 작성한 것입니다:
「어제 한 투자자와 비트코인에 대해 이야기하던 중, 그가 약간 경멸적으로 '이건 마치 황금을 사는 것과 같다'고 말했습니다. 아니요, 아니요, 이건 기원전 1000년에 황금을 사는 것과 같습니다. 금융 자산의 99%가 아직 비트코인에 투자하지 않았습니다. 그들이 참여하기 시작하면 비트코인은 무가치해질 수도 있고, 아니면 [엄청난 수준으로 상승할 수도] 있습니다.」
업계 차원에서 어느 정도 진전이 있었습니다. 이제 '약' 95%의 금융 자산만이 완전히 배분되지 않은 상태입니다.
2024년 5%에서 더 높은 비율로 변화를 이끌어낼 촉매제가 방금 발생했습니다: 미국의 규제 명확화입니다. 블랙록, 피델리티 등 대형 기관 운용사들이 이제 모든 중개 계좌 소유자에게 매우 저렴하고 효율적인 비트코인 투자 채널을 제공하고 있습니다. 이러한 새로운 편의성으로 인해 수백만 명의 투자자와 개인이 이 중요한 새로운 자산 클래스에 접근할 수 있게 될 것입니다.
우리는 전체 산업이 블록체인에 우호적인 첫 번째 미국 대통령 취임으로 크게 혜택을 받을 것이라고 믿습니다. 우리가 보기에는 블록체인의 성공이 국가의 최대 이익에 부합하며, 결국 의회의 모든 구성원들이 중립적이거나 지지하는 입장을 취할 것이라고 믿습니다 - 이러한 추세가 이미 시작되고 있습니다. 블록체인에 대한 15년간의 규제 역풍이 순풍으로 전환되고 있습니다.
11년 전에 작성했던 견해를 여전히 열정적으로 믿고 있습니다:
「전 세계적으로 은행, Visa-Mastercard/웨스턴유니언/PayPal 등 기관이 부과하는 높은 '신뢰' 수수료를 대체하는 무료 암호화 기술을 사용하는 글로벌 통화/결제 시스템이 50% 이상 채택될 것이라고 생각합니다. 비트코인이 현금, 전자 법정 화폐, 황금, 무기명 채권, 대형 돌판 등을 대체할 것입니다. 그것은 이 모든 것을 할 수 있습니다. 황금 이후 최초의 글로벌 통화입니다. 역사상 최초의 국경 없는 결제 시스템입니다.」
당시 비트코인 가격은 약 104달러였습니다.
이것이 여전히 제 생각입니다. 우리는 아직 초기 단계에 있습니다. 금융 자산의 95%가 아직 블록체인에 투자하지 않았습니다. 그들은 이제 막 이 거대한 변화를 시작하고 있습니다. 그들이 참여하면 비트코인이 약 74만 달러/BTC 수준까지 상승할 수 있습니다.
시장은 실제로 빠르게 상승했습니다. 1개월 만에 1,000달러에 도달했고, 지금은 3자릿수 수준까지 상승했습니다.
11년 복리 연간 수익률 88%
어떤 투자자들은 '비트코인이 올해 두 배 올랐네. 아, 내가 놓쳤나 보다'라고 생각하고 포기할지도 모르겠습니다.
아니요, 이런 마음가짐은 잘못된 것입니다. 비트코인의 평균 성과는 거의 매년 두 배씩 상승하는 것입니다. 우리가 11년 전 펀드를 시작한 이래 복리 연간 수익률은 88%입니다.
수준 높은 성장
비트코인은 이미 3개의 수준을 거쳐 성장했습니다. 다음 수준으로 성장할 가능성도 있습니다. 비트코인이 74만 달러/BTC에 도달하면 시총이 15조 달러에 이를 것입니다. 이는 500조 달러 규모의 금융 자산 총량에 비해 결코 불가능한 수준이 아닙니다.
과거 성과가 반드시 미래를 예측할 수는 없지만, 이러한 추세가 지속된다면 비트코인은 2028년 4월에 74만 달러에 도달할 수 있습니다.
이것이 좀 더 오래 걸릴 수 있다고 생각하지만, 이러한 가능성이 존재한다고 확신합니다.
이것이 항상 제 마음가짐이었습니다: 제 모든 재산을 걸지는 않겠지만, 블록체인 자산이 반드시 성장할 것이라고 100% 확신하지도 않습니다. 다만 그 상승 가능성에 그 증가 수준을 곱하면 - 다른 투자 자산의 기대 수익보다 훨씬 더 좋은 결과가 나옵니다. 제 40년 투자 경력 중 이 거래의 기대 가치가 가장 매력적이었습니다.
쉽지 않았습니다
지금은 당연해 보일 수 있지만, 당시에는 매우 어려웠습니다.
2013년 12월 87% 폭락 이후 비트코인은 관심을 잃어갔습니다. 시장은 3년 이상 회복되지 못했습니다. 2016년까지 거의 모든 사람들이 비트코인에 대한 신뢰를 잃었습니다. 투자자들은 전혀 관심이 없었습니다.
그 해 저는 전 세계를 돌며 170회의 투자자 회의를 가졌습니다. 이 모든 노력의 결과로 우리는 단 100만 달러만 모금할 수 있었습니다.
이 자금의 관리 비용은 17,241달러였습니다. 회의 당 평균 100달러를 벌었습니다.
우리가 호텔을 사버릴 뻔했다!!!
저는 본래 충성스러운 팀 플레이어입니다. 비트코인 팀이 승리하기를 항상 바랐습니다. 이 모든 기간 동안 우리는 이 커뮤니티를 돕기 위해 최선을 다해왔습니다. 그래서 2014년 Expedia가 비트코인을 수용한다고 발표했을 때, 우리는 모든 출장 비용을 비트코인으로 지불했습니다.
2015년 우리 팀은 59박의 출장을 다녔는데, 평균 밤당 1.5 비트코인, 총 88 비트코인을 사용했습니다.
그것은 오늘날 8,683,136달러에 해당합니다!?!
우리가 호텔 두 곳을 살 수 있었을 것입니다!
블록체인 산업의 놀라운 성장
2013년 Pantera 비트코인 펀드를 출시할 준비를 할 때, 저는 여러 거래소에 계좌를 개설하고 자금을 입금했습니다. 처음 샌프란시스코 마켓 스트리트 사무실에서 Wells Fargo 은행으로 가서 슬로베니아 류블랴나로 송금할 때, 저는 심지어 류블랴나가 어떻게 철자를 쓰는지도 몰랐습니다. 모든 것이 매우 의심스러워 보였습니다. 은행 매니저가 와서 제가 무엇을 하고 있는지 오랫동안 질문했습니다.
(지금은 슬로베니아가 아름다운 나라이며 베네치아 오른쪽과 오스트리아 아래에 있다는 것을 알고 있습니다.)
하지만 당시에는 제가 미쳤나 싶었습니다. 다른 송금은 마찬가지로 의심스러워 보이는 작은 스타트업 회사에게 보냈습니다.
당시 비트코인 가격은 약 130달러 수준이었습니다. 며칠 내에 비트코인 가격은 130달러에서 100달러 미만으로 떨어졌습니다. 돌이켜보면 재미있습니다. 이러한 '공포, 불확실성, 의심'(FUD)은 오늘날의 비트코인 베어 마켓에서도 회의론자들의 상용어입니다. 이 모든 문제에 직면했음에도 불구하고 65달러까지 떨어질 때 저는 전력을 다해 - Pantera 비트코인 펀드를 출시
저는 Coinbase라는 스타트업에 로그인하여 30,000개의 비트코인(BTC)을 구매하려고 시도했습니다. 그러나 팝업창이 뜨면서 일일 한도가 50달러라는 것을 알게 되었습니다 - 이는 월스트리트 용어의 "50만 달러"가 아닌 진짜 50달러 지폐입니다. 저는 거의 심장마비가 날 뻔했습니다.
그것이 세련된 스타트업이었기 때문에 주소나 전화번호가 없었습니다. 저는 서둘러 이메일을 보냈는데, 제목은 모두 대문자로 "200만 달러어치의 비트코인(BTC)을 구매하고 싶습니다!"라고 적혀 있었습니다. 4일 후, 그들의 유일한 직원인 Olaf가 "좋습니다, 이제 한도가 300달러로 늘어났습니다"라고 답변했습니다. 이 확대된 거래 한도로도 이 거래를 완료하려면 6,667일이 걸릴 것입니다.
이 속도로라면 2,522일이 더 걸릴 것입니다!
다행히도 저는 비트스탬프(Bitstamp)에서 이 비트코인(BTC)을 구매할 수 있었고, 업계도 점점 성장하고 있습니다. 현재 암호화폐 시장의 일일 거래량은 130억 달러에 달합니다. 이 산업의 발전은 정말 놀랍습니다.
자산 클래스로서의 블록체인
때때로 제가 숲 속에서 반짝이는 물체를 발견한 고릴라 같다고 느낍니다... 집어 들고... 돌려보며... 그게 무엇인지 궁금해합니다...
비트코인(BTC)이군요!
물론 이 분야의 모든 놀라운 기술 프로젝트의 세부 사항을 완전히 이해하지는 못하지만, 이와 유사한 장면을 본 것 같습니다.
저는 골드만삭스의 최초의 자산담보부증권(ABS) 거래자였습니다. 이제 모든 사람들이 ABS를 자산 클래스로 간주합니다. 저는 GSCI(골드만삭스 상품지수)의 창설에 참여했습니다. 이제 모든 사람들이 상품을 자산 클래스로 간주합니다. 90년대에는 신흥시장에 투자했습니다. 이제 신흥시장(EM)이 자산 클래스로 간주됩니다.
블록체인도 마찬가지가 될 것입니다. 머지않아 모든 투자 회사가 블록체인 팀을 보유하고 블록체인에 상당한 장기 투자를 할 것이라고 믿습니다.
비대칭 거래
제 글로벌 거시경제 배경이 블록체인에 처음 관심을 갖게 된 이유입니다. 세계 최대 시장에서 작동하는 이 거래의 비대칭성은 우리가 그동안 전 세계적으로 추구해 온 거래를 훨씬 뛰어넘게 만듭니다. 이것이 제가 본 가장 비대칭적인 거래라고 생각합니다.
이 주제의 가장 좋은 예시는 2014년 3월 제2회 Pantera 블록체인 정상회의에서 있었던 비교입니다:
"늦은 밤 포커 게임 전 저녁 식사에서 Morehead는 당시 전 세계 비트코인(BTC) 총 가치가 Urban Outfitters라는 청바지와 기숙사 장식품을 판매하는 회사와 대략 같은 수준인 약 50억 달러라고 농담했습니다. '이게 얼마나 미친 일인지 알겠나?' Morehead가 말했습니다.
'몇 세기 후 그들이 우리 사회의 유물을 '행성 of the Apes'처럼 발굴할 때, 비트코인(BTC)이 Urban Outfitters보다 더 큰 영향을 미칠 수 있을 거라고 생각합니다.'"
—Nathaniel Popper, 2015, 『디지털 골드』
2020년 11월 이 말을 업데이트하면, 비트코인(BTC)의 시가총액은 L'Oreal과 비슷합니다. 방수 마스카라는 확실히 놀라운 발명품이지만, 저는 여전히 비트코인(BTC)이 비대칭성을 가지고 있다고 생각합니다.
더 깊이 살펴보면...
"L'Oreal에서 우리의 사명은 피부 관리, 메이크업, 헤어 관리 및 염색 분야에서 최고 품질의 접근 가능한 아름다움을 대중화하는 것입니다."
멋집니다. 그리고 비트코인(BTC)의 사명은 놀랍도록 유사하게 들립니다: 금융 접근성의 대중화.
저는 금융의 대중화가 궁극적으로 더 중요할 것이라고 생각합니다.
비트코인(BTC)은 최근 Meta(이전 Facebook)를 능가했습니다. 사진 공유는 확실히 멋지지만, 지구상의 모든 스마트폰 사용자에게 금융 포용성을 실현하는 것이 더 의미 있다고 생각합니다.
앞으로 5개의 목표가 더 남아 있습니다...
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