시장 정보를 위한 온체인 분석의 핵심에는 "타임스탬프"와 "가격 스탬프"에 기반한 근본적인 개념이 자리 잡고 있습니다. 블록체인 데이터의 투명한 특성을 통해 우리는 모든 온체인 거래를 관찰하고 두 가지 핵심 세부 사항을 식별할 수 있습니다:
- 코인 이동이 발생한 시점 - 타임스탬프.
- 거래가 이루어진 가격 - 가격 스탬프.
이 단순하지만 강력한 원칙을 통해 우리는 실현 가격이라고 알려진 거래 시점의 코인 원가 기준을 계산할 수 있습니다.
시간이 지남에 따라 우리는 시장 가격 변화에 따른 미실현 이익 또는 손실을 모니터링할 수 있습니다. 또는 동일한 코인이 다시 이동하는 경우 이전 원가 기준과 새로운 이동 시점의 가격 차이를 기반으로 실현 이익 또는 손실을 계산할 수 있습니다.
온체인 분석의 역사 동안 투자자의 평균 원가 기준과 미실현 및 실현 수익성을 정량화하기 위해 수많은 지표가 개발되었습니다. 이러한 지표는 시장 행동과 투자자 심리에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다. 가장 주목할 만한 것들은 다음과 같습니다:
- 실현 시가총액 & 실현 가격: 현재 시장 가격이 아닌 최근 온체인 이동 기준으로 코인의 가치를 계산하는 지표.
- MVRV: 시가총액과 실현 시가총액의 비율을 나타내는 지표로, 수익성 및 과매수 또는 과매도 상태를 평가하는 데 사용됩니다.
- NUPL: 시장의 모든 투자자가 보유한 미실현 이익 또는 손실을 측정합니다.
- SOPR: 평균적으로 코인이 이익 또는 손실에 거래되고 있는지 나타냅니다.
- 순 실현 이익/손실: 투자자가 코인을 온체인으로 이동할 때 실현하는 순 이익과 손실을 추적합니다.
원가 기준 분포(CBD) 소개
비트코인의 원가 기준을 더 세부적으로 분석하는 접근법은 UTXO 실현 가격 분포(URPD) 지표입니다. 이는 글래스노드(Glassnode) 팀이 몇 년 전에 소개했습니다. 전체 네트워크의 평균 원가 기준을 계산하는 대신 URPD는 공급량을 가격 버킷으로 분할하여 특정 가격 범위에서 어느 정도의 공급량이 축적되었는지 이해할 수 있습니다.
URPD는 현재 원가 기준 분포를 이해하는 데 매우 효과적이지만 시간 요소가 부족하다는 한계가 있습니다. 이로 인해 축적 구역이 시간에 따라 어떻게 변화하는지 또는 코인 이동에 따라 투자자의 원가 기준이 어떻게 변화하는지 분석하기 어렵습니다.
이러한 한계를 극복하기 위해 우리는 원가 기준 분포(CBD)라는 지표를 소개합니다. CBD는 URPD가 제공하는 통찰력을 향상시키고 확장하는 두 가지 주요 개선 사항을 제공합니다:
- 시간 요소가 포함된 향상된 시각적 표현
- CBD는 선택한 기간 동안 고정된 가격 버킷 수준(y축)을 사용하는 히트맵을 활용하여 원가 기준의 추세와 변화를 명확하게 시각화할 수 있습니다.
- 주소 기반 접근 방식
- URPD가 원시 UTXO를 분석하는 것과 달리 CBD는 주소 단위로 데이터를 계산합니다. 이 접근 방식에는 두 가지 중요한 장점이 있습니다:
- 주소별 평균 원가 기준을 계산하므로 개별 네트워크 참여자의 전반적인 행동을 더 정확하게 반영합니다.
- 계정 기반 블록체인에 맞춰 방법론을 조정하므로 더 다양한 디지털 자산에 적용할 수 있습니다.
- URPD가 원시 UTXO를 분석하는 것과 달리 CBD는 주소 단위로 데이터를 계산합니다. 이 접근 방식에는 두 가지 중요한 장점이 있습니다:
CBD는 히트맵의 z값(색상 강도)으로 표시된 특정 가격 버킷 내에서 평균 원가 기준을 가진 주소가 보유한 총 비트코인 공급량을 반영합니다. URPD가 특정 가격 수준에서 축적된 공급량을 추적하는 것과 달리 CBD는 집계된 원가 기준에 초점을 맞추어 투자자의 원가 기준 변화를 더 명확하게 보여줍니다.
주요 통찰력
원가 기준 분포(CBD)는 핵심 원가 기준 수준을 강조함으로써 비트코인 시장 역학에 대한 심도 있는 통찰력을 제공합니다. 이러한 구역은 개별 시장 참여자의 집계된 가격 수준을 나타내며 투자자 행동에 대한 직접적이고 자세한 견해를 제공합니다.
가격과 거래량만을 기반으로 지지 및 저항을 추론하는 전통적인 기술적 분석과 달리 CBD는 블록체인 데이터에 기반하여 실제 축적 패턴을 식별합니다. 이를 통해 전통적인 기술적 분석 수준을 검증하는 강력한 보완 도구가 됩니다.
변화하는 원가 기준 패턴을 추적할 수 있는 CBD를 통해 투자자는 시간에 따른 공급 변화를 관찰할 수 있습니다. 이를 통해 다양한 시장 주기 동안 특정 가격 범위가 축적 또는 분배 구역으로 기능하는 방식을 파악하여 시장 심리와 위험에 대한 귀중한 통찰력을 얻을 수 있습니다. 예를 들어:
- 조정 기간 동안의 축적은 투자자들의 신뢰와 인식된 가치를 반영할 수 있습니다.
- 랠리 기간 동안의 분배는 이익 실현 또는 신뢰 감소를 나타낼 수 있습니다.
이러한 통찰력을 통해 투자자는 실제 시장 역학에 기반한 데이터를 활용하여 진입 및 출구 전략을 개선할 수 있습니다. CBD의 세부적이고 시간 민감한 비트코인 원가 기준 분포 관점은 시장 참여자에게 추세 이해, 위험 관리 및 정보에 입각한 의사 결정을 위한 강력한 프레임워크를 제공합니다.
CBD에서 도출된 사용 사례
CBD를 통해 현재 공급의 원가 기준 위치뿐만 아니라 그것이 어떻게 변화했는지를 알 수 있어 시장 심리에 대한 감각을 얻을 수 있습니다. 공급 역학은 시장 참여자가 어느 가격 수준에서 신뢰를 얻거나 잃었는지에 대한 통찰력을 제공합니다.
예를 들어 2024년 10월에는 시장이 7만 달러까지 상승하기 전 강력한 축적 단계가 관찰되었으며, 이는 히트맵의 진한 주황색 영역으로 나타났습니다. 시장이 계속 상승함에 따라 트레이더들이 코인을 재분배하기 시작했고 이 수준의 공급은 점점 옅은 주황색과 노란색으로 바뀌었습니다.
또 다른 예는 2022년 11월 FTX 붕괴 당시입니다. 우리는 1만 6,000달러~1만 7,000달러 범위에서 꾸준한 공급 축적을 보았는데, 이는 매우 불확실한 시장 환경에서 장기 투자자들의 신뢰를 나타냈습니다.
CBD와 추가 파생 지표는 오늘부터 글래스노드 스튜디오에서 사용할 수 있습니다.
CBD에서 파생된 기타 지표
CBD의 동적 프레임워크를 기
