왜 리플(XRP)이 사람들을 '멘붕'에 빠뜨리는가?
암호화폐 분야에서 리플(XRP)의 존재는 벤처 캐피털(VC)과 프로토콜 가치에 대한 기존의 주류 관점을 뒤엎었습니다.
초기 관점은 '벤처 캐피털은 항상 매도 성향이므로, 밈(meme) 코인을 선택하는 것은 벤처 캐피털에 대항하는 전략이다.'라는 것이었습니다. 그러나 이러한 관점은 점차 무너지고 있습니다. 실제로 벤처 캐피털에 대항할 수 있는 것은 밈(meme) 코인이 아니라, 안정적인 현금 흐름을 가진 프로토콜과 미국 기반의 장기 프로토콜(일반적으로 '공룡 코인' 또는 Dino coins로 불림)입니다.
첫째, Hyperliquid는 현금 흐름 주도 스타트업이 커뮤니티 배포를 통해 성공할 수 있음을 보여주었습니다. Jeff는 처음에 자신의 거래 자금으로 이 프로젝트를 지원했으며, 이를 통해 벤처 캐피털의 지원 없이도 커뮤니티 중심의 배포 모델을 구축할 수 있음을 증명했습니다.
둘째, 리플(XRP)은 암호화폐 고래들이 프로토콜의 신뢰성에 더 관심을 가지며, 이러한 신뢰성은 프로토콜의 존재 기간과 밀접한 관련이 있음을 보여주었습니다. 리플(XRP) 사례는 벤처 캐피털의 핵심 가정을 도전했으며, 특히 다음과 같은 점들이 벤처 캐피털들이 받아들이기 어려웠습니다:
- 벤처 캐피털 익스포저 부재: 리플(XRP)은 거의 벤처 캐피털의 투자를 받지 않았기 때문에, 벤처 캐피털들은 이로부터 이익을 얻을 수 없습니다.
- 스마트 컨트랙트 기술 부재: 리플(XRP)은 스마트 컨트랙트에 의존하지 않는데, 이는 대부분의 벤처 캐피털 투자 기술 논리와 상충됩니다.
- 사용자 수와 가치의 불일치: 리플(XRP)은 활성 송금 지갑이 2만 개에 불과하지만, 시총은 1800억 달러에 달합니다. 이는 '프로토콜 가치는 대량의 사용자 지원이 필요하다'는 기존 관점과 완전히 반대됩니다.
- 거래 송금에 집중: 리플(XRP)의 핵심 기능은 거래 송금이며, 이러한 단일 기능의 효율성은 다기능 프로토콜들을 상대적으로 열등하게 만듭니다.
리플(XRP)/솔라나(SOL)의 '신성 촛불' 사건과 규제의 경고
리플(XRP)/솔라나(SOL)의 '신성 촛불' 사건(즉, 가격의 급격한 상승)은 Pump.fun 실시간 방송에서 인간 착취, 인신매매, 자살 미수 사건이 발생한 동시에 일어났습니다. 이러한 사건들로 인해 사람들은 다음과 같은 점을 반성하기 시작했습니다: 사용자가 많지만 검열 메커니즘이 부족한 프로토콜은 불법 활동 확산과 사회 문제 악화 등 극히 부정적인 결과를 초래할 수 있다. 이러한 상황은 결국 규제 기관이나 법 집행 기관의 관심을 끌게 될 것입니다.
이는 리플(XRP)의 또 다른 논란의 여지가 있는 특징인 '신뢰 라인(Trust Lines)'을 불러냅니다. 신뢰 라인은 사용자가 특정 토큰을 수락하기 전에 신뢰 관계를 능동적으로 구축해야 한다는 것을 의미합니다. 이는 사용자가 임의로 '인종차별 토큰'이나 기타 바람직하지 않은 토큰을 어떤 주소로든 보낼 수 없다는 것을 의미합니다. 비록 이러한 설계가 '마찰이 큰' 사용자 경험(UX)이라고 비판받지만, 저품질 사용을 효과적으로 차단하면서도 은행과 같은 고품질 사용자의 요구를 충족시킵니다. 시장이 이러한 안전장치 부재로 인한 문제를 점점 더 인식함에 따라, 이 메커니즘은 점점 더 널리 수용되고 있습니다.
비트코인(BTC)은 이러한 시나리오에서 거의 적용되지 않지만, 이더리움(ETH)보다 훨씬 나은 성과를 보이고 있습니다. 이더리움(ETH)은 '웹3를 추진할 수 있다'고 주장하지만 말이죠. 이는 시장 변화의 초기 단계이지만, 솔라나(SOL) 실시간 방송 사건은 '구매 외의 대규모 채택'이 어떤 모습인지를 사람들에게 실제로 보여주었고, 컴플라이언스의 중요성을 인식하게 했습니다.
또 다른 중요한 변화는 트럼프 대통령 당선 이후 급진적인 법 집행 체제가 실제로 종식되었다는 점입니다. 이로 인해 미국 기반 프로토콜들은 생존 위험에서 '해군'의 보호를 받는 상태로 변화했습니다. Ripple Labs에 대한 검열 시도는 미국 정부의 강력한 저지에 직면할 것입니다.
리플(XRP)이 직면했던 가장 큰 위험은 미국 정부가 유일 노드 목록(UNL)을 자금 세탁 혐의로 기소하고 OFAC 벌금을 부과하며, SEC가 각 검증자를 기소하여 컴플라이언스를 강요할 수 있다는 것이었습니다. 그러나 규제 환경의 변화로 이러한 위험이 점차 리플(XRP)의 장점으로 전환되고 있습니다.
유사한 위험을 가진 프로토콜(예: 카르다노(Cardano) 및 스텔라루멘(XLM))도 따라서 더 적극적인 조치를 취하고 있습니다. 현재 미국의 규제 환경은 오히려 이를 검열에 대항하는 중요한 도구로 간주하고 있습니다.
또한 미국의 글로벌 금융 체계 내 특별한 지위도 이러한 추세에 영향을 미치고 있습니다. 미국은 다른 국가들이 미국 금융 기관에 대한 보고 요구를 강제하기 어려워 전 세계 익명 현금의 중심지 역할을 하고 있습니다. 테더(Tether)는 이러한 논리의 온체인 확장으로 볼 수 있는데, 1350억 달러 규모의 반(半)규제 현금 준비금 풀입니다. 이러한 자산이 달러로 표시되는 한, 미국 정부는 다른 국가의 보고 요구에 신경 쓰지 않을 것입니다. 이것이 테더(Tether)가 유럽에서 사업을 중단한 이유이기도 합니다.
미국은 암호화폐 분야의 금융 혁신을 통해 달러의 글로벌 주도권을 강화하고자 합니다. 따라서 리플(XRP)의 연구 개발 활동은 '주변화'에서 미국 정부 정책의 일부로 전환되었습니다.
최근 리플(XRP)의 가격 변동이 개인 투자자들에 의해 주도된 것으로 일부 사람들이 해석하고 있지만, 실제로는 특히 역사가 오래된 코인의 경우 보유 집중도가 높습니다. 네트워크 내 대부분의 고래들은 현재 가격에서 매도하지 않고 있는데, 이는 시장 유동성이 이를 완전히 허용함에도 불구하한 것입니다. 이는 그들이 위에서 언급한 다양한 요인으로 인해 리플(XRP)의 미래에 여전히 확신을 가지고 있음을 보여줍니다.
시장의 논리는 결코 틀리지 않으며, 우리의 과제는 이를 최대한 이해하고 배우는 것입니다.
