편집자 주
조지 셀진(George Selgin)은 카토 연구소(Cato Institute)의 돈과 금융 대안 센터의 선임 연구원이자 명예 이사이며, 조지아 대학의 경제학 명예 교수입니다. 그의 연구는 화폐의 역사, 거시경제 이론, 화폐 사상의 역사를 포함하여 화폐경제학의 광범위한 주제를 다루고 있습니다.
Serkin은 통화 탈국유화 및 통화 선택에 관한 F.A. Hayek의 연구에서 영감을 받은 현대 자유 은행 학교의 창립자 중 한 명으로 Kevin Dowd 및 Lawrence H. White와 함께 이 사상 학교를 공동 창립했습니다.
Cato Institute는 정부 권력을 제한하고 개인의 자유를 보호하며 시장 경제를 지원하는 아이디어를 장려하는 미국에 기반을 둔 자유주의 싱크탱크입니다. Cato Institute는 공화당의 주요 기부자 Charles Koch의 자금 지원을 받고 있습니다 .
다음은 텍스트 내용입니다.
'디지털 금' 오류: 비트코인이 달러를 절약할 수 없는 이유
올 여름, 비트코인 이야기는 큰 전환점을 맞이했습니다. 비트코인은 처음에는 미국 달러를 포함한 전통적인 법정화폐에 대한 혁명적인 풀뿌리 대안으로 여겨졌습니다. 그러나 이러한 변형으로 인해 비트코인의 역할은 미국 달러에 반대하는 것이 아니라 세계에서 가장 인기 있는 교환 매체로서 미국 달러의 위상을 강화하는 것입니다.
이 새로운 관점 일찍부터 시작되었지만 올해 7월 비트코인 2024 컨퍼런스에서 광범위한 관심을 받았습니다. 당시 대통령 후보인 로버트 F. 케네디 주니어(Robert F. Kennedy Jr.)와 도널드 트럼프(Donald Trump)를 포함하여 회의에 참석한 많은 참가자들이 이 관점 지적했습니다.
Goldilocks와 Three Bears의 이야기처럼 제안은 세 가지 크기로 제공됩니다. 트럼프의 제안은 가장 보수적인 것으로, 연방 정부가 이미 보유하고 있는 비트코인 21만 개(대부분 법 집행 기관에 의해 압수됨)를 '전략적 국가 비트코인 비축량'의 '핵심'으로 사용하자는 제안이다. 모두 미국인이다."
케네디의 계획인 빅 베어 제안은 재무부가 현재 유통 중인 비트코인의 5분의 1보다 많은 최소 400만 비트코인을 보유할 때까지 트럼프의 "코어"에 하루 550비트코인을 추가하는 것입니다 . 케네디에 따르면, 그의 계획은 미국 재무부의 비트코인 보유량을 현재 시장 가격의 금 보유량보다 더 높은 가치로 만들어 미국을 “다른 어떤 나라도 대체할 수 없는 지배적인 위치”에 두는 것입니다.
마지막으로 트럼프의 기조연설 이후 신시아 루미스 와이오밍주 상원의원이 '엄마 곰' 제안을 내놨다. 그녀의 제안은 미국 재무부가 5년에 걸쳐 1백만 개의 비트코인 구매를 포함하는 "비트코인 전략 준비금"을 설정하도록 하는 것입니다. 다른 제안들과 달리 라미스의 계획은 실제 법안인 2024년 비트코인법(BITCOIN Act of 2024)에 반영됐다. 라미스는 내슈빌 회의 직후 발의했다. 법안의 목적 중 하나는 “글로벌 금융 시스템에서 미국 달러의 역할을 강화”하는 것입니다.
공식적인 미국 비트코인 보유액을 제안하는 것이 단지 정치인들이었다면 이는 선거인단 투표를 늘리기 위해 비트코인의 인기를 활용하려는 기회주의적 움직임으로 보일 수 있습니다. 그러나 내슈빌 회의에서 세 가지 제안이 받은 박수와 회의 후 의견을 보면 사토시 나카모토 자신이 이러한 제안을 지지할지 여부에 따라 많은 비트코인 지지자들은 제안된 비트코인 준비금이 실제로 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 굳게 믿고 있습니다. 달러화와 미국 경제 전반에 미치는 영향.
미국 정부에 비트코인 편승을 촉구하는 사람은 정치인들만이 아니다. 비트코인 정책 연구소는 최근 보고서인 "디지털 금: 미국의 전략적 비트코인 준비금 평가"에서 미국이 "금 및 재무부 채권과 같은 전통적인 통화 준비금 자산에 대한 고유한 보완책"으로 비트코인 전략적 준비금을 설정할 것을 권장했습니다 . "달러의 지속적인 지배력"을 보장하십시오.
예비 자산이 필요한 이유는 무엇입니까?
그렇다면 이제 비트코인 "터미네이터" 달러에 작별을 고하고 비트코인 "슈퍼차저" 달러를 환영할 때인가요?
아니면 그렇지 않습니까? 공식 비트코인 보유고를 확립하면 달러가 강세를 보일 것이라는 일부 사람들 관점 관점 는 비트코인을 석유, 실리콘 칩과 같은 전략적 상품으로 보는 사람들이나 미국 정부가 비트코인을 국부펀드에 포함시키기를 원하는 사람들과 다릅니다. 전략적 비트코인 준비금에 대한 요구는 이러한 다양한 주장을 혼동하는 경향이 있지만, 이 기사는 "화폐 준비금" 주장에만 초점을 맞추고 있습니다. 정부가 비트코인을 축적하도록 하면 실제로 달러 가치를 "과급"할 수 있을까요? 전략적 비트코인 보유량이 미국이나 다른 곳의 금 보유고 역할과 비슷할 수 있을까요? 달러가 글로벌 지위를 유지하기 위해 정말로 "과급"되어야 하는가?
이러한 질문에 답하려면 일반적으로 비국내 준비금의 역할과 특히 오늘날의 법정 화폐 시스템을 지원하는 미국 달러의 역할을 이해해야 합니다. 공적준비자산은 재정당국이나 통화당국이 보유하고 있으나 이들 당국이 자체적으로 창출할 수 없는 금융자산이다. 오늘날 이러한 자산은 일반적으로 외환(외화 자체, 은행 예금 및 외화로 표시된 증권 포함)과 금입니다. 국제통화기금(IMF)의 2024년 중반 통계에 따르면, 세계 통화 및 재정 당국은 총 미화 1조 2,347억 달러의 외환 자산과 29,030미터톤의 금을 보유하고 있으며 이는 약 미화 2조 2천억 달러 상당입니다.
정부는 왜 준비금을 보유해야 합니까? 상품 화폐 시대에는 중앙은행과 상업은행 모두 고객과 다른 은행의 교환 요청을 충족하기 위해 화폐 상품을 보유해야 했습니다. 대공황 이전의 금본위제 시대와 같이 많은 국가의 통화 시스템이 동일한 표준 상품을 기반으로 했을 때 국제 수지 적자를 충당하기 위해 준비금도 필요했습니다. 즉, 한 국가의 순 해외 자본 유출은 현재와 동일했습니다. 계정 영수증(수출 - 수입 및 순 외환 이체).
오늘날의 상환 불가능한 법정화폐 시스템에서 예비 자산은 더 이상 중앙은행이나 상업은행 부채를 상환하는 데 사용할 수 없습니다. 상업은행 예금은 사실상 중앙은행 지폐에 대한 청구이며, 은행 간 결제의 경우 중앙은행 지급준비금 크레딧입니다. 각국이 환율을 자유롭게 변동시킬 수 있는 한, 외환보유액을 사용하지 않고도 환율 조정을 통해 국제수지 적자를 해소할 수 있다.
그러나 실제로 자체 법정화폐를 발행하는 국가조차도 종종 자국 통화의 가치를 다른 통화의 가치에 고정시키려고 합니다. 예를 들어 소규모 개방 경제에서는 거래자가 환율 리스크 에 노출되는 것을 피하기 위해 주요 거래 파트너의 통화에 고정하는 경우가 많습니다. 이 경우 국제수지 적자를 메우기 위해 다시 외환이 필요하게 되었다. 다른 국가에서는 환율 변동을 제한하기를 원합니다. 즉, 고정 환율이나 자유 변동 환율 대신 "관리형 변동" 또는 "더티 부동"을 사용하는 경향이 있습니다. 이들 국가는 또한 일정 금액의 외화를 준비금으로 보유해야 합니다.
반면, 금 보유량은 더 이상 국제 계좌 정산에 사용되지 않습니다. 하지만 여전히 글로벌 준비자산의 약 15%를 차지하고 있습니다. 이에 대한 주된 이유는 금이 환율 또는 "통화"리스크, 즉 통화 당국이 외환 보유고를 보유함으로써 감수하는 리스크 에 대한 좋은 헤지이기 때문입니다. 금이 외국 보관소가 아닌 국내에 금괴로 보관되면 외환 보유액이 직면할 수 있는 정치적 위험, 즉 외국 정부에 의해 외환 보유액이 동결 되거나 몰수될 수 있는 정치적 리스크 으로부터도 면제됩니다.
그러나 우리가 보게 되겠지만, 세계 공식 금 보유량의 대부분은 관성보다 더 나은 이유 없이 보유되고 있습니다. 이러한 매장량에는 미국이 보유하고 있는 금 8,133톤이 포함됩니다. 이는 세계 총량의 약 7분의 2에 해당하며, 거의 모두 미국이 여전히 금 본위제를 유지하던 시절부터 축적된 것입니다.
글로벌 준비 자산으로서의 미국 달러
전 세계 외환보유고에는 여러 나라의 통화가 포함되어 있지만 미국 달러가 점유율 다른 통화보다 훨씬 높아 전체 외환보유액의 약 58%를 차지한다. 유로는 20%를 점유비율 바짝 뒤따르고 있습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 일본 엔, 영국 파운드, 호주 달러, 캐나다 달러, 스위스 프랑 등 소수의 통화가 나머지 점유율 의 대부분을 차지합니다. 다른 통화를 준비금으로 사용하는 경우 무시할 수 있는 점유율 차지합니다.
전 세계 외환보유고 중 통화 점유율
달러의 지배력은 미스터리가 아닙니다. 브루킹스 연구소(Brookings Institution)의 최신 검토에 따르면 미국 달러는 모든 교차 통화 결제의 58%를 차지합니다. 이는 비유로권 국가 간 국제 결제의 58%가 미국 달러로 이루어짐을 의미합니다. 또한, 전 세계 채무 의 64%도 미국 달러로 표시되어 있으며, 여기에는 미국 이외의 비은행 차용자에게 유입되는 미국 달러 신용 약 13조 달러가 포함됩니다. 또한 이 데이터는 많은 외국 정부가 자국 통화를 미국 달러에 고정하거나 적어도 환율 변동을 제한하는 것을 선호하는 이유를 설명합니다. 그렇게 하면 대량 미국 달러를 보유해야 함에도 불구하고 말이죠.
달러의 지위가 그렇게 확고하다면 왜 달러를 강화해야 한다고 생각하겠습니까? 이러한 관점 글로벌 준비자산에서 달러가 점유율 이 1990년대 후반 이후 12%포인트 하락했다는 사실에 뿌리를 두고 있습니다. 이러한 하락세에 유로화, 엔화 또는 파운드화(유일한 다른 주요 경쟁자)의 점유율 이 상승 하고 이러한 추세가 계속될 경우 궁극적으로 달러의 기축통화 지위에 위협이 될 수 있습니다. . 그리고 이러한 하락이 달러 표시 무역의 감소를 반영한다면 이는 교환 매체로서 달러의 인기가 감소했음을 나타낼 수도 있습니다. 그러나 이는 사실이 아니다. 미국 달러의 손실은 유로나 엔과 같은 경쟁 통화로 대체되는 것이 아니라 캐나다 달러, 중국 위안화, 금을 포함한 다양한 "비전통적" 준비 통화로 대체됩니다. 그리고 이러한 기반 상실은 비전통적인 통화나 금으로 표시되는 무역이 많아졌기 때문이 아니라(예를 들어 국경 간 위안화 지불이 미국 달러 지불보다 훨씬 적기 때문임) 오히려 미국 정부의 "무기화"를 포함한 다른 이유 때문입니다. 제재를 통해 외국 정부가 미국 금융기관이나 미국과 협력하는 금융기관에 보유하고 있는 달러화 보유액을 동결 하거나 압수하는 조치다.
분명히, 전략적 비트코인 준비금을 설정한다고 해서 외국 정부가 미국 달러 준비금을 압수당할 때 직면하는 리스크 완화되지는 않습니다. 아마도 덜 분명한 것은 그러한 준비금이 달러 가치를 전혀 지원하지 않거나 달러의 인기를 높이지 않을 것이라는 점입니다.
미국 예비자산
2024년 10월 현재 미국 재무부와 연방준비제도는 2,450억 달러의 예비 자산을 보유하고 있습니다. 외환(370억 달러 이상, 그 중 약 2/3는 유로화, 나머지는 일본 엔화), 8,133미터톤의 금(공식 금 가격 온스당 42.22달러로 평가, 약 110억 4100만 달러 가치) 외에도 현재 시장 가격으로 계산하면 약 6,910억 달러), 이러한 예비 자산에는 미국이 국제통화기금(IMF)에 보유하고 있는 보유자산(약 290억 달러)과 IMF에 보유하고 있는 미국의 보유자산도 포함됩니다. 할당된 특별인출권(SDR)(1,700억 달러 미만).
이 총액으로 볼 때 미국의 예비자산 축적량은 세계에서 '2류' 수준이다. 미국은 세계 최대 경제국이지만 총 보유액은 세계 15위에 불과해 홍콩, 싱가포르, 이탈리아 등에 뒤처져 있다.
이 순위는 미국 총 준비 자산의 80% 이상을 차지하는 IMF 준비금과 SDR을 포함하므로 그다지 인상적이지는 않지만, 미국 정부가 이러한 자산에 부여하는 중요성을 크게 과장합니다. 외환과 금 보유 규모는 재무부와 연준이 공동으로 결정하지만 미국의 IMF 준비금 포지션과 SDR 준비금은 IMF 규정에 따라 결정되기 때문이다. 예를 들어, IMF는 정기적으로 모든 회원에 대한 총 SDR 할당량을 설정한 다음 기금에서 각 회원의 할당량 비율에 따라 할당합니다.
미국의 대규모 SDR 보유액은 주로 IMF의 최근 총 할당량 6,600억 SDR(약 8,900억 달러)과 미국의 IMF 할당량 점유율 17.42%를 반영합니다. 미국의 IMF 준비금 포지션도 의무 금액으로, 각 IMF 회원국이 기금에 의무적으로 기부하는 금액의 일부를 나타냅니다. 각국의 준비자산에서 SDR 준비금과 IMF 준비금을 제외하면 미국의 순위는 베트남, 루마니아, 콜롬비아, 카타르보다 낮은 45위로 떨어졌습니다! 앞으로 살펴보겠지만, 미국의 막대한 금 보유량에 대한 의존도 때문에 이 순위에서도 미국의 국제 준비 자산의 중요성은 과장되어 있습니다. (그런데 금은 연준이 아닌 재무부에 속합니다.) 전략적 중요성은 없습니다.
미국의 준비자산, 특히 외환보유액이 매우 미미하다는 것은 가장 자유로운 통화로서 달러의 고유한 지위를 반영합니다. 다른 정부는 자국 통화를 미국 달러에 엄격하게 또는 느슨하게 고정할 수 있습니다. 미국 정부가 이러한 접촉을 유지하는 것은 다른 정부들에게 대부분의 문제이며 꽤 오랫동안 문제가 되어 왔습니다.
미국 정부는 일반적으로 국내 및 글로벌 교환 매체로서의 달러의 지위로 인해 누리는 "엄청난 특권"의 일부로 자국 통화의 변동을 허용할 수 있습니다. 앞서 언급했듯이 국제 무역의 약 58%가 미국 달러로 이루어지며, 미국 달러는 전 세계 공식 외환보유액에서도 이에 상응하는 점유율 차지합니다. 미국 외에도 많은 국가에서 미국 달러를 자국 통화로 사용합니다. 공식이든 민간이든 달러에 대한 세계적 수요로 인해 미국 정부는 다른 통화로 차입할 수 없으며, 달러의 자유 변동 상태로 인해 미국의 불균형을 지불하기 위해 외화가 필요하지 않습니다.
외환안정기금: 덜 성공적인 선례
미국 달러의 지위는 미국 정부가 실제로 외화를 전혀 보유할 필요가 없다는 것을 의미한다. 1973년 브레튼우즈 체제가 붕괴된 이후 미국은 국제 고정 환율 체제 유지에 참여할 의무가 없었습니다. 연준은 오랫동안 외환을 사고 팔 수 있는 권한을 부여받았지만, 연방준비법에 명시된 대로 그 기능은 "최대 고용, 안정적인 물가, 적당한 장기 이자율"을 촉진하는 것이지 안정화를 포함하지 않습니다. 또는 환율을 규제합니다.
브레튼우즈 체제 붕괴 이전에도 미국 달러 환율 정책에 대한 책임은 주로 미국 재무부에 있었고, 연방준비은행은 재무부의 권한 하에 이를 지원했습니다. 국가의 외환 보유고). 이 합의는 1934년 1월 금 보유액이 온스당 20.67에서 상승할 것을 예상하여 연방준비은행이 금 "인증서"와 교환하여 금 보유고를 재무부에 넘겨주도록 요구하는 금 보유법의 통과로 거슬러 올라갑니다. 미국 달러는 온스당 35달러로 조정되었으며, 이 가격은 1972년 12월 38달러로 인상될 때까지 유지되었습니다. (몇 달 후 다시 상승하여 현재 온스당 42.22달러가 되었습니다.) 재무부는 거래소로부터 28억 달러의 명목 이익을 얻었으며, 그 중 20억 달러는 ESF(교환 안정화 기금)를 설립하는 데 사용되었습니다. "미국 달러 환율을 안정시키세요." 중요한 점은 ESF가 의회 예산 절차의 대상이 아니며 재무장관의 독점적인 통제를 받는다는 것입니다.
"디지털 골드"에서 전략적 비트코인 준비금 설정을 지지하는 비트코인 정책 연구소의 주장은 ESF의 선례를 기반으로 합니다. 그들은 "ESF"가 환율 변동 기간 동안 통화 시장을 안정시키고 미국 달러가 다른 통화에 비해 상대적인 가치를 유지하도록 돕는 도구를 제공한다고 믿습니다. 이를 통해 미국은 투기 공격을 완화하고 무역 균형이나 금융 안정성을 방해할 수 있는 급격한 평가 절하 또는 절상을 방지하기 위해 외환 시장에 개입할 수 있습니다.
그러나 ESF는 사실상 '달러 환율 안정'을 위해 설립됐지만 환율 시장에 대한 ESF의 개입은 1995년 이후 거의 제한적이었고 2011년 3월 이후에는 개입하지 않았다. 왜? 첫째, 우리가 살펴본 바와 같이 1973년 3월 미국 달러가 변동한 이후 외환 거래가 필요하지 않았습니다. 이는 1976년에 통과된 법안에서 공식적으로 (다소 뒤늦게라도) 확인되었습니다. 미국 달러 가치 안정화에 관한 준비법을 제정하고 대신 ESF의 역할을 "국제 통화 기금에 대한 미국의 의무를 준수하는 데 필요한 작업"을 수행하도록 변경했습니다.
아래 FRED 차트에 따르면 1970년대 후반부터 1990년대 중반까지 ESF는 외환 시장에 개입하기 위해 새롭고 더 모호한 권한을 자주 사용했지만, 1980년 이후 ESF의 개입은 대부분 달러를 강화하기보다는 약화시키는 것을 목표로 했습니다. 그러나 시장 규모에 비해 개입 규모가 너무 작았고 대규모 개입이라 할지라도 연준이 재무부의 환율은 전반적인 통화정책을 지배하여 지속적인 효과를 창출하는 것을 목표로 합니다.
미국 외환시장 개입: 1973-2011
연준은 그러한 타협을 하지 않았습니다. 대신, 1980년대 인플레이션에 맞서겠다는 연준의 결심은 어떠한 형태의 타협도 불가능하게 했습니다. 따라서 1990년대까지 미국 정부의 환율 개입은 미국 행정부의 어떠한 교환을 추구하기보다는 1985년과 1987년 플라자 협정, 루브르 협정 등의 약속을 이행하기 위한 미국의 개입과 같은 주로 "협력의 정신"에 따른 것이었다. 목표를 평가하세요.
1990년대 중반 이후 이러한 "협력적" 개입조차 드물어졌습니다 . 미국은 지진과 쓰나미 이후 일본 경제를 안정시키기 위해 1998년 엔화, 2000년 유로화, 2011년 엔화를 지원하기 위해 개입했습니다. 그러나 더 이상의 개입은 없었다. 2013년에 미국은 통화 및 재정 정책을 환율 목표가 아닌 국내 정책 목표에 맞추기로 G7 협정에 가입했으며, 이제 이러한 입장의 변화는 그 어느 때보다 낮아 보입니다. 전략적 목적을 달성하기는커녕, 미국의 현재 외환 보유고는 과거 개입으로 인한 잔여 자산에 가깝습니다.
그럼에도 불구하고 예상대로 이러한 발전은 ESF의 완전한 "죽음"으로 이어지지 않았습니다. 다른 주요 통화와의 달러 환율에 영향을 미치려는 시도를 포기하기 전에 재무부는 이를 다른 용도로 찾았는데, 그것은 저개발 국가, 특히 라틴 아메리카 국가를 돕는 것이었습니다.
ESF의 헌법, 브레턴우즈 이후의 모호한 권한, SDR 및 외환보유고를 "현금화"하는 능력(즉, 단기적으로 일시적으로 이를 미국 달러로 전환)으로 인해 의회 승인 없이도 운영할 수 있습니다. -기간 긴급 대출. 1990년대에는 이러한 대출이 ESF의 주요 임무가 되었습니다. ESF는 일반적으로 미국 달러와 외화를 "교환"하여 대출을 하기 때문에 외환 운영의 정의를 충족합니다. 그러나 환율 안정화는 이러한 대출의 주요 목적이 아니며 많은 경우 전혀 목적이 아닙니다.
의회가 재무부가 ESF를 "백도어" 해외 원조의 원천으로 이용하는 것에 대해 부정적인 견해를 갖고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 1995년 빌 클린턴은 ESF를 이용해 멕시코에 200억 달러 규모의 원조 패키지를 제공했습니다. 그 여파로 의회는 외화를 미국 달러로 전환하는 ESF의 능력을 크게 줄이려고 시도했지만 실패했습니다.
따라서 외환안정기금은 환율을 안정시키지 못하더라도 자금조달능력은 유지하였다. 이런 식으로 미국이 체계적으로 대량 외환 보유고를 축적하지 않았음에도 불구하고 달러의 지위와 미국의 국제적 신뢰도는 거의 영향을 받지 않습니다.
황금 유산
미국 정부에 외환이 필요하지 않다면 금도 필요합니까? 비트코인 정책 연구소에 관점, "역사적으로 미국의 글로벌 금융 전략의 중요한 부분이었으며 미국 달러에 대한 신뢰를 뒷받침하고 인플레이션이나 통화 위기에 대한 헤지 역할을 했을 뿐만 아니라" 미국의 금 보유량도 “극한 상황에서 신속하게 현금화할 수 있는 최후의 수단 금융 자산은 세계 통화 질서를 혼란에 빠뜨리는 심각한 금융 또는 지정학적 문제에 대응하여 미국에 역사적으로 신뢰할 수 있는 유동성 공급원을 제공합니다.” 마지막으로, 금 보유량을 통해 정부는 "귀금속 시장에 미묘하게 영향을 미치고 통화 또는 지정학적 불안정 기간 동안 가격 안정성을 보장"할 수 있습니다.
미국 금 보유량의 이점에 대한 이러한 주장에 대해 분명히 반론이 있습니다. 달러 지원 문제와 관련하여: "역사적으로"가 여기서 중요한 역할을 했습니다. 1971년 달러가 금과 분리된 이후 달러의 가치는 더 이상 재무부의 금 보유량에 의존하지 않습니다. (비트코인의 가치와 마찬가지로 자유 유동 법정화폐의 가치는 해당 화폐를 만든 사람이 소유한 자산이 아니라 시장에서의 실제 수요와 공급량 에 따라 결정됩니다.) 금의 유동성에 관하여: 미국은 금에 의존하지 않고도 달러를 창출할 수 있기 때문에 달러 자체보다 더 "유동성"인 것은 없습니다. 귀금속 시장 지원에 관해: 이 시점에서는 금 보유량이 영향을 미칩니다. 그러나 문제는 금 채굴자와 투자자가 다른 사람을 희생하여 이익을 얻도록 허용하는 것 외에 왜 정부가 금 시장을 지원하겠는가 하는 것입니다.
미국 재무부의 현재 금 보유량은 어떤 전략적 목적을 위해 고의적으로 획득한 것이 아니라 미국이 독특한 금의 피난처로 여겨졌던 1934년 1월 미국 달러의 평가절하의 잔재입니다. 아래 FRED 차트에서 볼 수 있듯이, 미국의 금 보유량은 금 보유법 통과와 1950년대 사이에 6배 이상 증가했습니다. 공무원들의 유감은 아닐지라도 이에 대한 반응으로 최고치는 20,000미터톤 이상이었습니다. 1950년대, 특히 1958년 브레턴우즈 체제가 발효된 이후 금 보유량의 흐름이 역전되었습니다.
1971년 8월 닉슨이 금 전환 창구를 폐쇄했을 때 미국의 금 보유량은 8,700미터톤 미만이었습니다. 그 이후에는 눈에 띄는 용도가 없음에도 불구하고 그 숫자는 거의 변하지 않았습니다. 그러나 연준이 보유하고 있는 금 증서의 명목 가치에 상응하는 금액을 재무부가 상환하는 한 재무부가 금을 판매하는 것을 막는 법은 없습니다. 실제로 재무부는 당시 기록적인 금 가격을 활용하기 위해 1970년대 후반에 약 491톤의 금을 판매했습니다. 그러나 2011년 6월 채무 한도 위기에 대응하여 금을 더 많이 팔겠다는 제안이 있었을 때 연준은 이 계획이 금 시장을 혼란에 빠뜨릴 뿐만 아니라 "더 넓은 금융 시장"에도 영향을 미칠 수 있다고 주장하며 공개적으로 반대했습니다. 유사한 고려사항으로 인해 미국 정부가 금을 판매하는 것을 막고 있는 것으로 보입니다.
미국 금 보유량, 1934-2018
또 다른 불필요한 준비자산이 필요한 사람은 누구입니까?
미국 정부는 금 보유량을 줄이는 데 반대해 왔지만 늘릴 가능성은 전혀 고려하지 않았다. 결국, 현재 포트 녹스와 다른 곳에 저장된 8,133톤의 금이 단지 금본위제와 브레턴 우즈 시대의 유물이라면, 미국이 더 많은 금을 사도록 제안하는 것은 인간에게 꼬리뼈가 있기 때문에 꼬리를 가져야 한다고 제안하는 것과 같습니다. .
그렇다면 전략적 비트코인 보유량은 어떻습니까? 단순히 관성 때문에 미국 정부의 막대한 금 보유량이 존재할 이유가 없다면 비트코인을 획득할 이유도 없습니다. (“차선” 주장은 비트코인을 포트폴리오에 추가하면 금 보유량과 관련된 리스크 줄일 수 있다는 것입니다. 이 주장의 결함은 비트코인이 특별히 좋은 금 헤지 수단이 아니라는 것입니다.) 즉, 유일한 이유는 다음과 같습니다. 특히 비트코인 가격을 끌어올리는 등 "그다지 미묘하지 않은 방식으로 시장에 영향을 미칩니다."
그리고 - 솔직하게 말하자면 - 일부 비트코인 지지자들은 전략적 비트코인 보유고가 미국 달러의 강세를 강화할 것이라고 진심으로 믿을 수도 있지만, 더 많은 사람들은 이 접근법을 지지하고 미국 달러의 미래에 관심을 두지 않습니다. 그 비용은 남이 부담한다는 사실을 아랑곳하지 않고 더 부유해진다.
