제목: 2024&2025, BTC의 마지막 메가 사이클 - BTC의 가치와 가격론
출처: 용노@ x 요소
본문 요약
2024년 4분기 현재, 이것이 새로운 암호화폐 시장 상승장의 초기 단계입니다. BTC의 가치는 거시적으로 금융사에서 채권, 주식과 유사하며 인류 기술 발전의 '연료'이며, 중간적으로는 미래 인류가 필연적으로 진입할 디지털 세계의 화폐이자 지표이며, 미시적으로는 새로운 법적 규제 정착과 발행 규제 준수를 통해 전 세계 민간 투자 수요를 흡수할 것입니다. 이는 암호화폐 산업의 마지막 '초기' 사이클이자 BTC의 마지막 메가 사이클일 것입니다. 이 사이클 이후 BTC의 베타는 크게 낮아질 것이지만, 광의의 토큰 발행 시장에서 100배의 알파 기회는 여전히 존재할 것입니다. BTC 이번 상승장의 정점은 2025년 4분기에 나타날 것이며, 정점은 16-22만 달러 수준일 것입니다. 그 전까지 현재의 '첫 번째 물결' 외에도 두 번의 뚜렷한 중기 상승 추세가 있을 것입니다. 현재는 인터넷 시대의 1999년과 같으며, 향후 12-18개월 내 상승장 정점 도달 후 암호화폐 산업은 2000-2001년 인터넷 버블 붕괴와 같은 긴 겨울을 맞이할 것입니다. 물론 이는 산업 재편과 정비의 기회이기도 합니다.
상승장이 다가오면 제 글쓰기가 가장 활발해집니다.
약 4년 전 지난 상승장 초기에 저는 「2021년 디지털 화폐, 우리는 어떻게 투자해야 하나?」라는 글을 쓴 바 있습니다. 디지털 화폐 산업 전체를 논의할 때 BTC의 가치와 가격을 먼저 다룰 수밖에 없습니다.
비트코인의 가치를 이미 믿고 계신다면 제5부분으로 바로 넘어가셔도 좋습니다. 비트코인의 미래 가격 전망에 대해 다루고 있습니다.
BTC의 가치를 산업 차원에서 거시적, 중간적, 미시적 세 가지 측면에서 살펴보겠습니다. 거시적으로 BTC는 인류 전체 금융 시장의 헤지 기대감을 대변하며, 채권, 주식에 이어 자본화될 수 있는 세 번째 '금융 매개체'입니다. 중간적으로 BTC는 미래 인류가 필연적으로 진입할 '디지털 시대' 즉 웹3 세계의 가장 좋은 '지표'입니다. 미시적으로 BTC는 점진적으로 규제 체계를 갖추며 미국 등 주요국에서 '전통 자금'을 끌어들일 것이며, 제3세계 국가에서는 현지 민간 투자 수요를 흡수할 것입니다.
거시적 차원에서 비트코인을 인류 금융사의 획기적인 자산으로 바라본다면, 금융사의 변천을 이해하는 것이 가장 중요합니다. 「2021년 디지털 화폐, 우리는 어떻게 투자해야 하나?」 시리즈 1편에서 기술사적 관점에서 디지털 화폐의 위상을 정립한 바 있습니다. 기술 혁명의 배경에는 항상 중요한 금융 인프라와 새로운 금융 '매개체'가 등장했습니다.
금융의 배경에는 시국의 변화가 있습니다. 현재는 지난 30년 간 가장 복잡하고 취약한 글로벌 정치경제 상황이며, 전통 금융 질서가 가장 취약해 대변혁이 일어날 시기일 수 있습니다. 과거 수백 년 전 유명한 금융 버블 시기에도 런던 증권거래소, 뉴욕 증권거래소와 같은 금융 시장이 존재했는지, 아니면 네덜란드 소상공인들이 오프라인 거래에 익숙했지만 투기만 있었을 뿐 규칙과 질서가 없어 결국 버블이 꺼졌는지는 알 수 없습니다. 그러나 역사적으로 인류가 기억하는 기술 혁신의 배경에는 항상 금융 패러다임의 변화가 있었고, 금융 패러다임의 변화는 시국 변화의 필연적 산물이었습니다. 이 모두가 상호 인과관계를 가지며 인류 역사에 큰 획을 그었습니다. 만약 남북전쟁이 없었다면 미국 사회 계층 구조 재편과 이에 따른 기술 혁신 진입이 실업으로 이어지지 않았을지, 그렇다면 제2차 산업혁명이 영국이 아닌 다른 곳에서 시작되었을지도 모르겠습니다.
동시에 저는 더 급진적인 견해를 가지고 있습니다. 모두가 경기 침체와 실행 가능한 비즈니스 모델 모색에 골몰할 때, 비즈니스 자체에 왜 비즈니스 모델이 필요한지, '비즈니스 모델'이라는 용어 자체가 이미 의미를 잃지 않았는지에 대해 생각해볼 필요가 있습니다.
이에 대한 제 생각을 좀 더 자세히 다루겠습니다만, 이는 향후 제가 작성할 「암호화폐 자본론 4부작 외전 - 비즈니스, 투자의 철학적 단상」에서 가장 중요한 부분으로 다루도록 하겠습니다.
【발췌: 현대 비즈니스 및 금융 환경에서 비즈니스 모델을 논의할 때, 그 배경(context)이 되는 것은 지난 100년간 '주식회사'를 주된 비즈니스 주체로 하여 발전해온 일반적 경로: 시장 규모를 키우고 직원 수를 늘려 상장하여 이익*PER로 주가를 평가하는 체계입니다. 그러나 이러한 경로가 미래에도 성립하지 않을 수 있습니다. 현재 '사회적 자본'(또는 '민간 경제'로 표현할 수 있음) 가치의 95%가 주식 기업 형태로 구성되어 있고, 주식을 가치 기준으로 하는 상장 기업이 대부분의 자본 가치를 차지하고 있습니다. 그러나 미래에는 이러한 가치가 '사업'(유한책임회사 등 다른 형태로도 가능) 및 '토큰'(재단 등)에 더 많이 존재할 수 있습니다.】
BTC의 산업적 중간 논점에 대해 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 2021년 제가 쓴 책의 마지막에 8가지 예측 중 첫 번째로 BTC가 unbeatable하다고 언급한 바 있습니다. 책 전자책 《새로운 암호 해독하기 - 블록체인에서 디지털 화폐까지》 후기 4장을 참고하시기 바랍니다.
기술 산업 관점에서 볼 때, 웹3는 미래 필연적 추세이며 비트코인은 전체 웹3 세계의 핵심 자산, 또는 경제학적으로는 '통화'라고 할 수 있습니다. 물물교환의 고대에는 금이 가장 일반적인 '통화'였고, 근현대 국가 체제와 금융 체계가 발전하면서 국가 화폐가 가장 일반적인 '통화'가 되었습니다. 그리고 미래 디지털 시대가 도래하면서 메타버스 등 가상 공간의 모든 생활에 새로운 '통화'가 필요할 것입니다.
그래서 어떤 이들이 '당신이 투자한 것은 토큰이잖아'라고 지적하는 것은 무의미합니다. 블록체인, 암호화폐에는 '+' 가 필요한 것이지, 마치 지금 누군가가 '나는 주식 기업에 투자한다', '나는 인터넷 기업에 투자한다'고 말하는 것과 같습니다. 웹3라는 특수 산업 분야에서 암호화폐는 새로운 시장 수단이자 금융 매개체로 자리잡고 있습니다 - 블록체인+AI=DeAI, 블록체인+금융=DeFi, 블록체인+엔터테인먼트/예술=NFT+메타버스, 블록체인+연구=DeSci, 블록체인+물리적 인프라=DePIN 등의 융합이 진행 중입니다.
에이프(Ape)의 추세가 명확해졌지만, 우리와 어떤 관련이 있을까요? 또는 우리가 추세를 파악한 후 어떻게 자산 가치를 높일 수 있을까요?
그렇다면 우리의 시선을 AI로 돌려보겠습니다.
최근 비즈니스 세계의 주요 화두는 AI와 암암리에 움직이는 암호화폐(Crypto)입니다. AI는 자본의 지속적인 관심사이자 주목받는 핫 이슈이지만, 암호화폐는 이면에서 다양한 전설과 부의 신화를 만들어내는 곳이기도 합니다.
AI 시장의 잠재력은 수조 달러 규모로 평가되고 있으며, 특히 생성형 AI, AI 칩, 관련 인프라 분야에서 주목받고 있습니다. 그러나 투자자 입장에서는 AI ETF 지수 펀드를 통해 AI 생태계 전반을 효과적으로 추적할 수 있는 방법이 아직 없습니다.
2024년 엔비디아의 주가는 약 3배 상승했지만, 대부분의 AI 테마 ETF의 성과는 평범했습니다. 향후에도 엔비디아의 주가 성과가 AI 전체 산업 가치 증가와 반드시 정(正)의 상관관계를 보이지는 않을 것입니다.
AI는 주요 화두이지만, 미래 AI 산업 시가총액 발전을 대변할 수 있는 ETF는 아직 없습니다. 마치 다우존스 지수/S&P 500 ETF가 Web0(주식 기업)의 발전을, 나스닥 ETF가 Web1, Web2의 투자 기회를 대변하듯이, Web3 세계 또는 미래 디지털 세계의 가치를 가장 적절히 나타낼 수 있는 지수는 비트코인(BTC)일 것입니다.
왜 Web3 세계의 가치를 비트코인으로 측정해야 할까요?
인류는 점점 더 많은 시간을 현실 세계가 아닌 가상 세계에서 보내게 될 것입니다. 미래에는 VR/AR 안경을 착용하고 집에서 옐로스톤 국립공원을 여행하거나 중국 당나라 궁전을 경험할 수 있습니다. 현실과 가상의 경계가 모호해질 것이며, 이것이 바로 미래의 디지털 세계 또는 메타버스의 모습입니다. 그곳에서 가상 공간을 꾸미고, 디지털 아바타에게 춤을 시키려면 돈을 지불해야 할 것입니다. 이를 위해 가장 적합하고 전 디지털 세계에서 수용될 수 있는 것은 비트코인(BTC)일 것입니다.
경제가 안정적인 국가에서는 법정 화폐를 신뢰할 수 있지만, 전 세계 금융 체계가 모두 그렇지는 않습니다. 아르헨티나의 새 대통령은 취임 첫 번째 일로 아르헨티나의 법정 화폐 체계를 폐지했고, 터키의 2023년 인플레이션율은 127%에 달했으며, 이에 따라 디지털 화폐 보유율이 52%에 이르렀습니다. 특히 개발도상국에서는 최근 몇 년 사이 디지털 화폐 결제 방식이 전통적인 모바일 결제를 빠르게 대체하고 있습니다.
이처럼 비트코인은 정부의 거시 경제 정책 통제력을 벗어나 있지만, 이는 오히려 장점이 될 수 있습니다. 법정 화폐도 결국 기업이 발행하는 것이며, 정부의 거시 경제 조절 기능은 이익 집단의 힘에 의해 좌우됩니다. 비트코인 채굴 이익 집단이 가장 큰 조절자라고 볼 수 있습니다.
최근 몇 년간 각국의 인플레이션율 변화를 보면, 특히 아르헨티나의 경우 극심한 통화 가치 하락을 겪었습니다. 이러한 환경에서 자금 유동성이 빨라지고 기술과 금융 주기가 짧아짐에 따라, 전통적인 주식 시장에서는 8-10년의 장기 투자 특성으로 인해 유동성 문제가 대두되고 있습니다. 반면 암호화폐는 조기 현금화 가능성을 제공하여 더 많은 개인 투자자를 유치하고 있습니다.
전통적인 주식 시장에서는 초기 투자자들이 기업 설립 후 약 5년 경과 시점에 부분 출구를 모색하지만, 암호화폐 모델에서는 토큰 발행이나 유통을 통해 더 빨리 자금을 회수할 수 있어 유동성이 높습니다. 이는 전통 주식 시장의 구도에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
또한 대부분의 국가 금융 시장은 극도로 분절되어 유동성이 부족하지만, 암호화폐 시장은 글로벌 금융 특성으로 인해 이러한 자금을 흡수하고 있습니다. 특히 베트남을 중심으로 한 동남아 국가에서는 급속한 중산층 자산 축적 속도를 국내 금융 시장이 따라가지 못해, 이들이 암호화폐 시장으로 직접 진입하고 있습니다.
도지코인(Doge)의 현재 시가총액은 약 600억 달러이고, 24시간 거래량은 55억 달러로 삼성전자(234억 달러 시가총액)의 수만 배에 달합니다. 이는 암호화폐 시장의 막대한 유동성을 보여줍니다.
<에이프(Ape)>가 <비트코인(BTC)>, <도지코인(Doge)>, <크립토닷컴 코인(CRO)>, <후오비 토큰(HT)>, <옵티미즘(OP)>, <이더리움 네임서비스(ENS)>, <알위브(AR)>, <온톨로지(ONT)>, <앰프(AMP)>와 함께 등장하는 글입니다. 또한 <밈(meme)>, <초당 거래 수(TPS)>, <미국 상품선물거래위원회(CFTC)>, <유동성 공급자(LP)>, <안티프래질>, <불장(Bull market)>, <락업 기간>, <개인 투자자>, <채굴>, <관점>, <이슈>, <앤젤투자>, <코인업계>, <거래소>, <시총>, <대량>, <상장>, <시장공개 (IPO)>, <상승>, <대면>, <융자>, <투자의 신>과 같은 용어들이 등장합니다.하지만 향후 12개월 동안 우리는 여전히 비트코인(BTC)이 2배 가까이 상승할 베타 잠재력을 가지고 있으며, 전 세계적인 유동성 집중으로 인해 일반인들에게도 '100배, 1000배'의 초기 코인 기회가 무수히 많이 있습니다. 왜 참여하지 않겠습니까?
또한 과거 인터넷 산업의 폭풍 같은 성장을 돌이켜보면, 많은 언론에서 '거품'이라고 비난했었습니다. 오늘날 나스닥 지수는 20,000포인트를 돌파했습니다. 2000년 당시에는 산봉우리처럼 보였지만, 지금은 단순한 작은 언덕에 불과합니다. 2000년에 인터넷 산업에 뛰어들어 오늘날까지 버텨왔다면, 그것이 가장 옳은 선택이었습니다.
비트코인(BTC) 역시 이와 같은 작은 언덕들이 계속될 것입니다.
제가 첫 비트코인(BTC)을 구매한 2016년 3월 7일로부터 3,202일이 지났습니다.
당시 제가 마우스를 클릭했을 때의 가격은 2,807위안, 약 400달러였습니다.
많은 사람들이 제게 물어봤습니다. 비트코인(BTC)의 최고 가격이 어디까지 오를 수 있을지요?
이 질문은 의미가 없습니다. 금 가격도 계속해서 새로운 최고점을 경신하고 있습니다.
의미 있는 질문은 비트코인(BTC)의 가격이 특정 시점 이전에 최고 얼마까지 오를 수 있을지입니다.
지켜보시기 바랍니다.
The best is yet to come.
