작성자: Frank, PANews
불장이 진입하면서 알트코인 시즌이 도래함에 따라 이더리움(ETH)의 시간이 얼마 남지 않은 것 같습니다. 2023년 말부터 시작된 이번 상승 주기에서 이더리움의 성과가 주목받아 왔지만, 최근 1년 동안의 성과가 기대에 미치지 못한 것으로 보입니다. 가장 직관적으로는 상승폭 면에서 2023년 10월 이후 최대 170% 상승에 그쳐 4,000달러 선을 돌파하지 못했습니다. 반면 비트코인(BTC)은 같은 기간 동안 300% 이상 상승했고, 솔라나(SOL)은 1,300% 이상 상승했습니다. 많은 이들이 이더리움이 알트코인 시즌의 기회를 대변한다고 생각했지만, 최근 여러 기존 알트코인들이 단기간 급등하면서 이더리움의 동력이 부족해 보입니다.
최대 공개 블록체인인 이더리움의 경우, 객관적인 수치로 볼 때 유니스왑(Uniswap)이 자체 체인으로 전환되면서 이더리움 네트워크의 검증자들이 매년 약 4억~5억 달러의 수익을 잃을 것으로 예상됩니다. 이보다 더 심각한 것은 이더리움의 통화 긴축 화폐로서의 기본 내러티브가 위협받고 있다는 점입니다. 유니스왑의 범용 라우터는 이더리움 가스 수수료의 14.5%를 차지하며, 이는 약 16억 달러 상당의 이더를 소각하는 것과 같습니다.
위의 지표 성과를 종합해 보면 다음과 같은 특징을 정리할 수 있습니다. 이더리움 메인넷의 지난 1년간 온체인 네트워크 활동성은 증가하지 않았으며, 이더리움 생태계 내에서의 점유비율도 점차 감소하고 있습니다. 이는 새로운 사용자들이 대부분 다른 레이어2 솔루션이나 솔라나, 수이, 앱토스 등 새로운 공개 블록체인을 선택하고 있다는 것을 의미합니다.
따라서 이더리움의 근본적인 변화가 있었는지, 아니면 ETH 가격이 저평가되고 있는지 살펴볼 필요가 있습니다. 위의 데이터를 종합해 보면, 이더리움 메인넷은 이제 대형 투자자와 주요 자금의 침전지가 되어가고 있으며, 가스 수수료가 크게 하락했음에도 불구하고 수수료와 거래 속도 면에서 레이어2 솔루션이나 다른 공개 블록체인과 경쟁하기 어려운 상황입니다. 따라서 이더리움 메인넷은 더 이상 개인 투자자들의 전용 클럽이 아니며, 최근 이슈가 되고 있는 밈(meme) 등의 트렌드에서도 커뮤니티 규모 면에서 우위를 점하지 못하고 있습니다. 대신 거래 빈도가 낮고 자산 안전성이 더 중요한 플레이어들에게 더 적합할 것으로 보입니다. 이런 관점에서 볼 때, 이더리움 메인넷의 생태계 역할이 변화하고 있으며 유동성과 안전성이 이더리움 메인넷의 마지막 보루가 되고 있다고 할 수 있습니다.
