작가: 트랭크스
1. 소개
분산형 영구 선물 거래소 는 사용자가 블록체인의 특정 자산에 대해 레버리지 포지션을 설정할 수 있도록 하는 DeFi 프로토콜입니다.
2022년 11월 세계 2위 중앙화 거래소 인 FTX가 붕괴한 이후 중앙화 거래소 에 대한 시장의 불신으로 인해 탈중앙화 거래소 시장 참여자들의 주목을 받으며 꾸준히 발전해 왔습니다.
CEX 대 DEX 선물 거래량은 2022년 11월 이후 꾸준히 증가하고 있습니다. 출처: The Block
가격 발견 메커니즘에 따르면 기존 PerpDEX는 대략 세 가지 모델로 나눌 수 있습니다.
Oracle 모델: 외부 가격 데이터를 기반으로 작동하며 자체 가격 발견 메커니즘이 없는 모델입니다. 장점은 외부 오라클에 의존하기 때문에 프로토콜의 유동성 규모가 거래자(Taker)의 거래에 최소한의 영향을 미치지만, 유동성 공급자(Maker)는 단일 지점 위험과 오라클의 공격에 직면하게 되며, 자체 가격 발견 메커니즘은 개발을 제한합니다(예: Jupiter ).
주문장 모델: 전통적인 자본 시장 매매 시스템을 활용하는 모델입니다. 거래자 원하는 매수/매도 가격을 지정할 수 있으므로 Maker 위험이 상대적으로 낮아지지만, 블록체인 블록 시간 제약으로 인해 빠르게 거래해야 하는 중개인(예: dYdX )에는 제한이 있습니다.
AMM 모델: CPMM(Constant Product Market Makers)을 활용하는 모델이자 Uniswap의 가격 발견 메커니즘이기도 합니다. 제공된 유동성에 따라 특정 공식(예: X*Y=K)에 따라 가격이 결정됩니다. 자산의 수요와 공급은 주문서를 제출하거나 수정하지 않고도 쉽게 처리할 수 있지만 모든 거래에는 특정 슬리피지가 수반됩니다. (예: 영구 프로토콜 ).
PerpDEX의 가격 발견 메커니즘에 대한 자세한 내용은 " Perpetual DEX " 시리즈 기사를 참조하세요.
1.1. 주문서 PerpDEX의 개발 및 한계
Perpetual DEX의 초기 개발 단계에서 Oracle 및 AMM 모델은 거래소 유동성을 보장하기가 더 쉽기 때문에 시장에서 널리 채택되었습니다. Orderbook 기반 MM (Market Making) 느린 처리 속도와 높은 수수료로 인해 블록체인, 효과적으로 운영하기 어렵다. 그러나 이러한 모델의 대부분은 기존 암호화폐 시장 참가자만을 대상으로 하면서 제한된 유동성을 두고 경쟁하는 제로섬 게임에 직면해 있습니다. 따라서 전통적인 금융 거래자에게 친숙한 거래 환경을 제공하고 유동성을 바탕으로 더 큰 성장을 이루기 위해 Orderbook 기반의 PerpDEX를 개발하려는 논의와 노력이 항상 존재해 왔습니다.
최근 Layer 2, Appchains 등 블록체인 인프라가 발전하고 오프체인 주문을 받기 위한 거래 방식이 도입되면서 Orderbook PerpDEX의 거래 환경이 크게 개선되었습니다. 또한 다음 계약을 통해 Orderbook PerpDEX 및 관련 인프라 개발이 계속됩니다.
Vertex Protocol : 혼합 모드 PerpDEX는 AMM과 Orderbook 모드를 혼합하여 다른 모드보다 유동성 활성화가 더 어려운 Orderbook의 문제를 해결합니다.
Elixir : Orderbook PerpDEX에서 누구나 쉽게 유동성 제공을 실행할 수 있도록 돕는 프로토콜입니다.
이러한 발전에도 불구하고 Orderbook PerpDEX는 프로토콜을 통해 사용자가 단순히 자금을 "예치"하고 "포지션"을 생성할 수 있다는 점을 제외하면 중앙화 거래소 와 구별할 수 없습니다. 이로 인해 중앙화 거래소 와의 경쟁을 피할 수 없게 되며 PerpDEX는 다음 두 가지 요인으로 인해 경쟁 우위에 있습니다.
오프체인에서 주문을 처리하고 온체인에 결과를 기록하는 Orderbook PerpDEX는 투명성 측면에서 사용자의 신뢰를 얻는 데 어려움을 겪고 있습니다.
전적으로 체인에서 실행되는 주문서 PerpDEX는 사용자가 거래를 제출할 때마다 가스 수수료에 서명하고 지불해야 합니다. 중앙화 거래소 와 비교할 때 거래 경험은 상당히 불편합니다.
따라서 현재 Orderbook PerpDEX에는 Orderbook 기반 거래를 최적화하고 자체 생태계를 구축하여 네트워크 효과를 생성할 수 있는 인프라가 필요합니다. 이러한 배경에서 하이퍼리퀴드는 완전히 투명하고 사용자 친화적인 "온체인 바이낸스"가 되겠다는 비전을 가지고 탄생했습니다.
2. 초유동성 , 초유동성 프로토콜
하이퍼리퀴드는 오더북 거래에 최적화된 고성능 레이어 1로, 초당 200만 건의 거래를 처리할 수 있으며, 외부 투자 자본 없이 팀 자체 자본으로 2023년 6월 출시되었습니다.
Hyperliquid의 핵심은 Orderbook 형태의 네이티브 PerpDEX입니다. Orderbook부터 거래 실행까지 모든 절차가 체인에 기록됩니다. Hyperliquid DEX는 체인의 모든 사용자 활동을 기록하는 동시에 이메일을 통해 거래 계정을 생성하고 독립적인 서명이나 가스 수수료 없이 거래를 제출하는 등의 편리한 기능도 제공하여 중앙화 거래소 와 유사한 사용자 경험을 제공합니다.
이러한 특징을 바탕으로 하이퍼리퀴드는 출시 이후 꾸준한 성장을 거듭해 2024년 12월 11일 기준 순유입액 21억 4천만 달러, 월 거래량 770억 달러, 미결제약정 11월 기준 미결제 33억 7천만 달러를 달성했습니다. Jupiter의 공개 포지션 금액의 약 4배이고, 거래량에서는 2위이며, Orderbook PerpDEX에서는 훨씬 앞서 있습니다.
Hyperliquid의 구성과 작동 메커니즘을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.
2.1. 하이퍼리퀴드 네트워크
하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 처음 출시 당시 코스모스 생태계와의 상호 운용성과 배포 용이성을 고려하여 HyperBFT를 대체하기 위해 코스모스의 합의 알고리즘인 텐더민트(Tendermint)를 채택했습니다. 그러나 Tendermint 합의 알고리즘은 확장성에 한계가 있으며 초당 약 20,000개의 명령만 처리할 수 있습니다. 이를 위해 Hyperliquid 팀은 빠른 대량 트랜잭션 처리를 위해 특별히 설계된 합의 메커니즘인 HyperBFT를 2024년 5월 개발하여 출시했습니다.
HyperBFT는 Hyperliquid에 대한 Hotstuff 합의 알고리즘을 더욱 최적화하기 위해 설계된 모델이며, Hotstuff 합의 알고리즘은 Tendermint 합의 알고리즘보다 더 효율적이고 향상된 버전입니다. HyperBFT만으로는 이론적으로 초당 200만 건의 트랜잭션을 처리할 수 있지만, 실제 운영 환경에서는 HyperVM(Rust 언어 기반 실행 계층)의 조합으로 인해 최대 200,000건의 트랜잭션을 처리할 수 있으며 초 단위로 두 번째로 큰 지연 시간을 보입니다. 이는 중앙화 거래소 바이낸스의 TPS의 8분의 1에 불과하지만 자체 네트워크를 기반으로 온체인 오더북 프로토콜을 실행하는 인젝티브(Injective)보다 약 8배 높다.
따라서 Hyperliquid는 "거래 효율성"을 중심으로 설계 및 구축되었습니다. 장점은 사용자가 제출한 모든 주문이 가스 수수료 없이 체인에 빠르게 기록되고 처리된다는 것입니다. 그러나 현재 팀에서는 검증자에게 보상을 제공하지 않고 빠른 주문 처리 환경을 보장하기 위해 4개의 노드를 모두 운영하고 있어 탈중앙화 에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
이를 인지하고 있는 Hyperliquid 팀은 테스트 네트워크에서 검증자를 탈중앙화 위해 무신뢰 노드 운영을 테스트하고 있으며, 사용자가 $HYPE(Hyperliquid's Tokens)를 스테이킹하여 네트워크 검증에 참여할 수 있도록 하는 방법도 테스트하고 있습니다. 매우 효율적인 네트워크 상태를 유지하면서 탈중앙화 보장하기 위해 Hyperliquid는 특정 성능 수준을 유지할 수 없는 노드를 "Jailing" 상태로 변환하여 새로운 블록 제안 및 투표 참여를 제한하는 메커니즘을 도입했습니다.
ASXN 대시 보드 상태의 노드
또한 Hyperliquid 팀은 기존 실행 계층인 HyperVM과 함께 사용할 수 있는 HyperEVM도 출시할 계획입니다. 이를 통해 EVM 기반 애플리케이션이 Hyperliquid 생태계에 합류하고 ERC-20 토큰을 연결하여 생태계를 확장할 수 있을 것으로 예상됩니다.
2.1.1. 하이퍼리퀴드 브릿지
사용자는 Hyperliquid의 검증인이 보호하는 Hyperliquid Bridge를 통해 스테이블코인을 예치하고 잠글 수 있으며, Hyperliquid의 개인 계정에서 동일한 금액의 자산을 받아 네트워크와 PerpDEX를 사용할 수 있습니다.
현재 Hyperliquid는 Arbitrum 네트워크에서 USDC 브리징만 지원합니다. 최근 Hyperliquid의 네이티브 토큰 $HYPE 출시로 인해 Hyperliquid에 대한 관심이 높아지고 자산을 예치하는 사용자가 크게 증가함에 따라 Arbitrum 네트워크로의 순 유입이 다른 네트워크에 비해 상당히 높은 것도 관찰할 수 있습니다.
12월 3일 기준 주간 네트워크 순 유입량 출처: Artemis ;
현재 Arbitrum 네트워크에서 인출할 경우 가스 수수료를 충당하기 위해 US$1의 처리 수수료가 부과됩니다. Hyperliquid는 향후 USDC 외에 다른 네트워크에서도 다양한 스테이블코인을 지원할 계획입니다. 특히 HyperEVM 출시 이후에는 Circle의 CCTP(Cross-Chain Transfer Protocol, 크로스 체인 전송 프로토콜)와 통합될 가능성이 있어 스테이블코인 전송과 다른 네트워크 간의 완벽한 상호 운용성을 보장할 것으로 예상됩니다.
2.2. 하이퍼리퀴드 DEX
위에서 언급한 바와 같이 Hyperliquid DEX는 Hyperliquid 네트워크에서 운영되며 빠른 거래 처리 속도, 서명 및 수수료가 없으며 중앙화 거래소 와 거의 동일한 사용자 경험을 제공하며 100개 이상의 다양한 토큰 쌍의 레버리지 거래 환경을 지원합니다.
Hyperliquid DEX는 다음 네 가지 주문을 제공합니다.
시장가 주문: 현재 시장 가격으로 즉시 거래가 체결됩니다.
지정가 주문: 원하는 특정 가격으로 거래를 실행합니다.
Tick Order: 설정된 가격 범위 내에서 여러 지정가 주문을 생성하고 실행합니다.
TWAP: 고정된 시간 간격 내에 거래를 실행하기 위해 주문을 여러 주문으로 나눕니다.
하이퍼리퀴드는 초기 사용자 유치를 위해 메인넷 출시 후 첫 3개월 동안 무료 거래 정책을 시행할 예정이며, 이후에는 테이커(Taker)에게 0.25%의 수수료를 부과하고 메이커(Maker)에게 0.2%의 리베이트를 제공하는 과금 정책을 시행할 예정입니다. 하지만 2024년 3월부터 지갑당 14일 거래량을 기준으로 하는 계층형 수수료 메커니즘으로 전환하고 특정 거래량 기준을 충족하는 MM (Market Making) 만 리베이트를 받는 시스템으로 개편했습니다.
하이퍼 리퀴드 수수료 구조;
Hyperliquid에서 발생하는 수수료 수입은 팀에서 징수하는 것이 아니라 HLP Vault(Hyperliquid Liquidity Provider Repository)에 유동성을 예치하는 사용자와 지원 자금으로 분배됩니다. 이에 대해서는 아래에서 자세히 설명합니다.
2.2.1. 시장 평균 가격 메커니즘
하이퍼리퀴드는 오더북(Orderbook)을 기반으로 하기 때문에 기본적으로 오더북의 유동성에 따라 사용자의 매수/매도 가격이 결정됩니다. 그러나 Orderbook의 유동성이 부족할 경우 다른 시장과의 가격 격차가 나타나 소규모 유동성 공격과 청산, TP(Take Profit) 및 SL(Stop Loss) 이벤트가 발생할 수 있습니다.
또한, 만기일이 없는 무기한 선물 거래의 특성상 현물 가격과의 가격 편차를 통제하기 위해 포지션 보유자는 특정 기간(1시간 기준)마다 카운터 보유자에게 일정 금액을 펀딩 요율로 지불해야 합니다. 하이퍼리퀴드의 경우) 따라서 Hyperliquid는 포지션 청산, TP/SL 및 펀딩 요율 계산을 위해 외부 거래소 의 가격 데이터를 기반으로 시장 평균 가격을 계산합니다. 하이퍼리퀴드의 시장 평균 가격 산정 기준은 다음과 같습니다.
바이낸스:27.27
OKX:18.18
바이비트: 18.18%
크라켄:9.09%
쿠코인:9.09
게이트IO:9.09
멕시코:9.09
2.2.2. 파생상품 및 현물거래
특정 토큰에 대한 선물 거래 외에도 Hyperliquid DEX는 다음 유형의 상품 거래도 제공합니다.
지수 무기한 계약: 특정 블루칩 NFT 컬렉션(NFTI-USD)의 평균 하한 가격을 추적하는 지수는 물론 블록체인 소셜의 상위 20개 인플루언서 계정을 추적하는 등 다양한 블록체인 생태계 지수에 대한 영구 선물 거래를 제공합니다. 중간 8개 계정(FRIEND-USD)의 평균 핵심 가격에 대한 플랫폼 Friend Tech 지수입니다.
Hyperps : 아직 시장에 출시되지 않은 토큰의 사전 거래를 지원하는 상품으로, 특정 가격에 의존하지 않고 전날의 1분마다 8시간 지수 이동 평균(EWMA)을 사용하여 가격을 결정합니다.
Spot: Hyperliquid 네트워크에서 발행된 기본 토큰입니다.
그 중 하이퍼리퀴드는 최근 네이티브 토큰과 현물 거래를 중심으로 자체 생태계를 구축하고 확장하는 데 대량 에너지를 투자하고 있습니다. 하이퍼리퀴드의 네이티브 토큰은 HIP(Hyperliquid Improvement Proposals)를 통해 계속해서 발전해 나갈 것입니다.
HIP-1: 무질서한 토큰 발행을 억제하기 위해 토큰 표준 형식과 31시간 네덜란드 경매 시스템을 포함하는 하이퍼리퀴드의 기본 토큰 발행 표준 제안입니다. 이 제안에는 사용자 지갑에 보관된 1달러 미만의 토큰에 대해 하루에 한 번 주문서에 자동으로 판매 주문을 제출하는 스팟 더스트 기능도 포함되어 있습니다.
HIP-2: 발행된 네이티브 토큰에 대해 자동으로 유동성을 제공하는 솔루션 제안. 이 솔루션은 현재 가격의 ±0.3%로 3초마다 매수/매도 주문을 주문장에 제출합니다. 토큰 발행자는 토큰 발행 시 유동성 제공 솔루션 실행 여부와 필요한 유동성을 예치할지 여부를 선택해야 합니다.
2024년 12월 4일 기준으로 메인넷 토큰 $HYPE을 포함해 총 53개의 토큰이 HIP 표준을 통해 Hyperliquid DEX에서 거래되고 있습니다. $HYPE 출시 이후 현물 거래량이 크게 증가하여 일일 거래량이 6억 2,800만 달러에 이르렀으며, 발행된 토큰 수가 증가하고 이러한 토큰을 활용할 수 있는 dApp이 더 많이 등장함에 따라 Hyperliquid의 현물 거래량은 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. . 현재 하이퍼리퀴드의 일일 현물 거래량은 3억 3,300만 달러에 머물고 있으며, $HYPE 발행 이후 소폭 감소했습니다.
하이퍼리퀴드 네이티브 토큰 거래량 추세, 출처: Purrburn
또한 $HYPE 발행 이후 외부 유동성이 Hyperliquid 생태계로 유입되고 현물 거래가 활발해지면서 HIP-1을 통해 출시된 토큰 경매의 낙찰가도 상승 추세를 보이고 있습니다.
티커 경매 낙찰가 추세 출처: Hypurrscan
2.2.3. HLP 및 사용자 저장소
기존 주문서 거래소 에서는 유동성 공급자가 상황에 따라 매수/매도 주문을 지속적으로 모니터링하고 제출하며 수정해야 합니다. 이는 유동성을 제공하기 위해 소수의 전문 MM (Market Making) 에 의존해야 하므로 이러한 MM (Market Making) 의 독점이 발생한다는 의미이기도 합니다. . 유동성 공급으로 발생하는 이익.
이에 비해 Hyperliquid는 사용자가 HLP Vault(Hyperliquid Liquidity Provider Vault)에 자산을 예치하기만 하면 마켓 메이킹에 참여하고 수익을 얻을 수 있는 기능을 제공하며, HLP Vault는 팀에서 직접 실행하여 Hyperliquid Orderbook에 유동성을 제공합니다. . 앞서 언급했듯이 하이퍼리퀴드 수익의 대부분은 HLP에 유동성을 예치한 사용자에게 분배됩니다.
HLP Vault는 전략 A, 전략 B 및 청산인 전략의 세 가지 전략으로 구성됩니다. 청산인 전략의 작동 원리는 청산 대상의 유지 증거금이 2/3 미만일 때 포지션을 인수하는 것이며, 나머지 두 전략의 구체적인 운영 메커니즘은 운영 세부 사항의 노출을 방지하기 위해 공개되지 않습니다. 하지만 각 전략별로 제출된 주문 내역과 잔고 현황은 하이퍼리퀴드 네트워크에 기록되기 때문에 HLP 패널을 통해 투명하게 확인할 수 있다.
2024년 12월 4일 기준 HLP 금고에 예치된 자산 총액은 1억6800만 달러, 누적 수익은 4300만 달러, 11월 기준 연이자율은 약 20% 수준이다.
HLP 금고 손익 추세, 출처: Stats.hyperliquid
또한 Hyperliquid는 HLP 이외의 사용자 재무 기능을 제공하여 누구나 재무를 설정하고 HLP와 유사한 거래 전략을 구현하며 운영을 위해 사용자 예금을 받을 수도 있습니다. 볼트 운영자는 운영으로 발생한 이익의 10%를 수수료로 부과할 수 있으며, 예금자의 이익과 일치하도록 볼트 내 자기자본 비율을 5% 이상으로 유지해야 합니다.
사용자 볼트 목록 출처: Hyperliquid
2.3.$과대광고
2022년 11월 클로즈 베타 출시일부터 2024년 9월까지 Hyperliquid는 다음 기준에 따라 사용자에게 Hyperliquid 포인트를 할당합니다.
비공개 테스트 및 1분기(2022.1~2024.4): Perp 거래량에 따라 포인트가 배분됩니다.
2분기(2024.6~2024.10): 생태계 참여(예: 레이어 1 및 현물 거래)에 따라 포인트가 분배됩니다.
포인트는 2024년 5월, 10월, 11월 거래에 대해 소급하여 분배됩니다.
2분기 종료 후인 2024년 10월 15일 하이퍼리퀴드는 재단을 설립하고 11월 29일에 전체 공급량의 약 31%에 해당하는 네트워크 토큰 $HYPE의 발행 및 에어드랍 발표했습니다. $HYPE 토큰의 83%가 Hyperliquid 포인트를 채굴하는 사용자에게 배포됩니다.
재단이 발표한 $HYPE의 기능은 다음과 같습니다.
향후 $HYPE 스테이킹(현재 테스트 네트워크에서 테스트 중) 출시를 통해 HyperBFT의 보안 예산 역할을 하게 됩니다.
다가오는 HyperEVM에서 네트워크 수수료 토큰으로 사용됩니다.
전체 공급량의 약 40%는 향후 커뮤니티 보상 및 생태계 보조금에 사용됩니다.
토큰 에어드랍 이후 $HYPE는 Hyperliquid의 HYPE/USDC 현물 거래 쌍에 $2의 시작 가격으로 상장되었습니다. 상장 후 첫 7일 동안 가격은 약 7배 상승했으며, 조정 단계에서도 상승 추세가 어느 정도 유지되었습니다.
$HYPE 가격 추세 출처:Hyperliquid
$HYPE의 상승을 이끄는 요인은 다음과 같습니다. 1) 커뮤니티 을 중심으로 Hyperliquid 거래소 구축 의제를 공유하는 견고한 커뮤니티 구축 2) 외부 자금 없이는 기관 투자자가 대규모 매도를 수행할 수 없음 3) 계속 $HYPE Hyperliquid Assistance Fund 지갑에 쌓인 수수료를 사용하여 환매합니다.
Hyperliquid 지원 기금 지갑 보유량 $HYPE
3. 초유체 생태계
Orderbook을 기반으로 하는 대부분의 PerpDEX는 자체 네트워크가 부족하거나 아키텍처가 "거래" 기능에만 중점을 두기 때문에 하위 생태계를 형성하고 PerpDEX와 시너지를 창출할 수 없습니다. 반면, Layer 1 네트워크인 Hyperliquid는 PerpDEX에만 국한되지 않고, 다양한 dApp, 네이티브 토큰을 상장하여 기존 온체인 사용자와 중앙화 거래소 사용자를 결합하는 거대한 생태계를 구축하는 것이 비전입니다. HIP를 통해 발행되며 HyperEVM은 PerpDEX가 달성할 수 없는 네트워크 효과를 생성합니다.
3.1. $PURR
$PURR은 HIP-1 출시와 함께 2024년 4월 16일에 출시된 Hyperliquid의 첫 번째 기본 토큰이자 밈 코인입니다.
발행 당시 전체 유통량의 50%는 Hyperliquid 사용자의 Hyperliquid 포인트에 비례하여 분배되었으며 나머지 50%는 원래 HIP-2에 따라 PURR/USDC 현물 쌍에 유동성을 제공하는 데 사용되도록 의도되었습니다. 그러나 커뮤니티 유동성 공급 할당량의 80%를 소각하기로 결정했다. 또한 거래 수수료의 일부를 사용하는 소각 메커니즘의 도입으로 인해 소각이 계속되어 현재까지 초기 소각 금액을 포함하여 총 4억 180만 달러의 PURR이 소각되었습니다.
$PURR 유통현황 출처 : purrburn.fun
$PURR 발행 이후 $PURR 보유자에게 에어드랍 제공하는 다른 네이티브 토큰과 |_202411111202312_| 보유자에게 Hyperliquid 포인트가 배포된다는 소문으로 인해 |_202411111202313_|의 가격이 상승했습니다. 3일 만에 약 166%의 성장이 기록되었습니다. 최근 $HYPE의 출시 소식으로 Hyperliquid에 외부 유동성이 모이면서 $PURR도 상당한 이익을 얻었으며 시총 1억 7,600만 달러로 유지되어 $HYPE에 이어 2위를 기록했습니다.
3.2. 하이퍼 펀 ($HFUN)
Hypurr Fun은 텔레그램을 통해 사용자의 Hyperliquid 거래를 도와주는 텔레그램 봇입니다. 최근에는 밈 코인 발행 플랫폼인 Hypurr Pump도 출시하여 운영하고 있습니다.
Hypurrfun 대시보드; 출처: hypurr.fun
사용자는 Telegram 로봇을 통해 Hyperliquid에서 쉽게 포지션을 열고 닫을 수 있으며, Hypurr Pump에서 밈 코인 파이낸싱에 참여할 수 있습니다. Hypurr Pump에서 10만 달러 이상의 파이낸싱을 받은 Meme 코인 프로젝트는 Hyperliquid의 주식 경매에 참여할 수 있습니다. 자금 조달의 경우 동전.
프로젝트의 핵심은 $PURR에 이어 Hyperliquid에서 발행되는 두 번째 네이티브 토큰인 $HFUN이며, Hypurr Fun과 Hypurr Pump를 통해 발생하는 플랫폼 수익을 활용하여 $HFUN을 소각하는 구조로 되어 있습니다.
3.3. 하이퍼렌드
HyperLend는 HyperEVM과 함께 출시될 예정이며 현재 HyperEVM 테스트 네트워크에서만 운영되고 있는 Hyperliquid 생태계를 위해 특별히 설계된 대출 프로토콜입니다.
HyperLend 파이프라인의 기능은 다음과 같습니다.
레버리지 일드파밍(YieldFarming): $stHYPE를 사용하여 레버리지 농사 포지션을 제공합니다. $stHYPE는 Thunderhead (유동성 담보 토큰 발행 플랫폼)가 향후 발행할 예정인 $HYPE의 유동 담보 토큰입니다.
HLP 담보대출 : HLP에 예치된 자금을 담보로 대출 서비스를 제공합니다.
볼트 공유 토큰 발행: 볼트에 보관된 자금을 보장하고 이러한 토큰에 대한 담보를 제공하는 토큰을 발행합니다.
크로스체인 원클릭 대출: 다양한 레이어 2 네트워크 자산에 대한 브리지 기능을 제공하며 이러한 자산을 HyperLend 담보로 사용합니다.
HyperLend는 Hyperliquid에 고정된 다양한 유동성을 토큰화하고 이를 담보로 사용하여 대출 서비스를 제공하는 기능을 제공하며, 출시 후 Hyperliquid 생태계 내에서 일드파밍(YieldFarming) 경로를 다양화하고 유동성을 향상시킬 것으로 기대됩니다.
또한 Hyperliquid 생태계에는 Abracadabra (스테이블 코인$MIM 기반 대출 및 레버리지 기능 제공), Rage Trade (다중 체인 영구 통합자) 및 Solv 와 같이 진행 중이거나 다른 네트워크에서 합류를 준비 중인 다양한 프로토콜도 포함되어 있습니다. 프로토콜 (비트코인 가격 책정 프로토콜). 이러한 프로토콜의 출시와 네이티브 토큰의 발행은 Hyperliquid DEX의 거래량 증가에 도움이 될 것으로 예상됩니다.
4. 결론
다른 PerpDEX가 사용자의 거래 경험과 유동성 문제를 동시에 만족시킬 수 있는 방법에 대해 고심하고 있는 동안, Hyperliquid는 사용자 서명이나 가스 수수료가 필요하지 않은 빠른 주문서 기반 온체인 PerDEX를 구현하여 좋은 사용자 경험을 유지했습니다. 또한 $HYPE의 출시를 계기로 Hyperliquid는 시장의 큰 주목을 받으며 다른 PerpDEX 중에서 유례없는 빠른 성장을 보여주었습니다.
특히, 솔라나의 Pump.fun, Base의 Clanker, Virtual Protocol과 유사한 토큰 발행 플랫폼인 HIP-1을 통해 도입된 현물 토큰 발행 메커니즘은 최근 네트워크 사용량 증가에 크게 기여하고 있습니다. Hyperliquid는 팀 중심의 커뮤니티 를 목표로 합니다.
또한 하이퍼리퀴드는 다른 프로토콜을 통합해 생태계를 형성해 현물 및 선물 거래 기능에 더해 레이어 1 프로토콜로 거듭나는 것을 목표로 하고 있다. 이를 통해 하이퍼리퀴드는 선두주자로 자리매김했으며, 기존 블록체인 프로젝트가 유치하기 위해 애썼던 중앙화 거래소 사용자들을 온체인 환경으로 끌어들여 기존 온체인 사용자들과 병합할 수 있게 할 것으로 기대된다.
"Market Comments | 12.06" 기사에서 언급한 바와 같이, 토큰 발행 이후 Hyperliquid의 급격한 성장으로 인해 Hyperliquid의 토큰 가치가 다소 과대평가될 수 있다는 의견이 있습니다. 하지만 해당 기사에는 하이퍼리퀴드 생태계 내 다른 토큰(주로 현물시장의 토큰)의 가치가 포함되지 않았다는 점을 고려하면 과대평가됐다는 주장에 반박할 여지가 있다. 위 그림에서 볼 수 있듯이 현물 시장 토큰 가치가 TVL에 포함되면 FDV/TVL 비율은 5.66으로 Jupiter에 비해 여전히 저평가되어 있습니다.
이 평가 평가는 레이어 1 프로젝트 간에도 적용될 수 있습니다. 간단한 비교는 다음과 같습니다(평가는 DeFiLlama를 기반으로 함).
하이퍼리퀴드($HYPE)
FDV: 138억 5천만 달러 / TVL: 24억 5천만 달러
FDV/TVL: 5.66
수이($SUI)
FDV: 370억 달러 / TVL: 27억 4천만 달러
FDV/TVL: 13.5
앱토스($APT)
FDV: 131억 달러 / TVL: 24억 8천만 달러
FDV/TVL: 5.28
눈사태($AVAX)
FDV: 318억 달러 / TVL: 25억 7천만 달러
FDV/TVL: 12.37
이러한 비교에서 알 수 있듯이 Hyperliquid는 유사한 TVL 지표를 가진 레이어 1에 비해 저평가된 범위에 있는 것으로 보입니다. 이를 염두에 두고 HyperEVM의 출시와 Layer 1 생태계의 확장을 통해 Hyperliquid의 가치는 더욱 높아질 수 있다고 믿습니다.
그러나 Hyperliquid가 비전을 실현하고 프로젝트의 가치를 높이려면 |_202411111202321_| 검증인을 성공적으로 출시하고 탈중앙화 해야 하며, 기존 네트워크 성능을 유지하면서 HyperEVM을 도입하고, 이후 커뮤니티 중심의 유기적 생태계를 형성해야 합니다. 따라서 우리는 제시된 비전을 입증할 수 있는지 평가하기 위해 이번 합의의 후속 전개에 세심한 주의를 기울여야 합니다.
