최근 비트멕스(BitMEX) 창립자 Arthur Hayes가 자신의 블로그에 게시한 《The Cure》는 개인 투자자가 VC 코인을 거부하는 이유, 프로젝트 팀이 어떻게 해야 하는지, ICO의 부활 그리고 이것이 중앙화 거래소(CEX)와 벤처 캐피털(VC)의 과도한 통제에 어떻게 대항할 수 있는지에 대한 처방전입니다.
아래에서 기사의 핵심 내용을 요약해 드리겠습니다:
가암화폐의 흥기와 사회 배경
Hayes는 가암화폐의 성공이 우연이 아니라고 믿습니다. 그 흥기 배경에는 세 가지 핵심 요인이 있습니다: 정부 통제, 혁명적 기술, 그리고 부의 효과. 전 세계적으로 부와 권력이 점점 더 집중되면서 대기업의 영향력이 국가 경계를 넘어서고 있습니다. 이로 인해 대부분의 빈곤층과 중산층은 경제 성장의 과실을 누리지 못하게 되었습니다. 가암화폐의 탈중앙화 특성은 이러한 현상에 대한 반발의 수단을 제공하고 일반 사용자들이 새로운 경제 성장에 참여할 기회를 만들어 줍니다.
그러나 가암 시장이 발전하면서 프로젝트 팀의 자금 조달 방식이 점점 초기의 탈중앙화 이상과 거리가 멀어지고 있습니다. 과거에는 커뮤니티의 참여와 부에 대한 열망에 의존했지만, 이제는 벤처 캐피털이 지원하는 코인이 시장을 주도하고 있습니다. 이러한 변화로 인해 많은 창업자들이 사용자의 요구를 무시하고 투자자의 선호에 맞추는 데 더 많은 관심을 기울이게 되었습니다.
리스크와 개인 투자자의 절름
Hayes는 현재 가암화폐 시장의 많은 토큰이 벤처 캐피털이 주도하고 있으며, 이들 토큰의 완전 희석 가치(FDV)와 초기 유통 공급량이 너무 높아 개인 투자자가 감당하기 어렵다고 지적합니다. 예를 들어 2024년에 발행된 많은 신규 코인의 시장 성과가 비트코인, 이더리움 등 주류 가암화폐보다 약 50% 낮습니다.
개인 투자자들이 중앙화 거래소(CEX)에서 이러한 토큰을 구매할 수 있지만, 높은 가격 때문에 구매를 꺼리게 되어 시장 유동성 부족과 가격 폭락을 초래하고 있습니다.
이는 가암화폐 시장의 구조가 기존 금융의 IPO(기업공개) 제도와 유사해졌음을 보여줍니다. 개인 투자자들은 종종 '꼬리표'가 되고 있으며, 이러한 투자로는 그들의 재무 상황을 개선할 만큼의 충분한 수익을 얻기 어렵습니다. 벤처 캐피털이 지원하는 프로젝트는 보통 상장 시점에 이미 높은 평가 가치에 도달하여 일반 투자자의 수익 잠재력을 크게 감소시킵니다.
밈(meme)의 흥기와 반향 사가도
VC 지원 코인에 대한 개인 투자자의 냉담함에 직면하여 Hayes는 밈(meme) 코인의 흥기를 하나의 반향적 자본 운용 모델로 제시합니다. 밈 코인은 인터넷 문화와 밈(meme)을 기반으로 만들어진 토큰으로, 실제 내재 가치가 없는 경우가 많습니다.
그럼에도 불구하고 밈 코인은 빠른 전파와 투기자들의 관심을 끌어 단기간에 높은 시장 주목을 받을 수 있습니다. 일반 투자자에게 밈 코인이 가장 매력적인 점은 낮은 비용으로 시장에 진입할 수 있고 단기간에 빠른 부의 증가를 추구할 수 있다는 것입니다.
이는 창업자의 배경, 교육 경력, 경력 등을 강조하고 기술 자체나 실제 사용자 수요를 반영하지 않는 전통적 VC 지원 프로젝트와 대조됩니다. Hayes는 다음과 같이 말합니다:
이러한 벤처 투자 기준은 개인 투자자와의 괴리를 초래했습니다. 개인 투자자는 프로젝트 창업자가 하버드나 실리콘밸리 출신인지에 관심이 없고, 대신 해당 프로젝트의 기술 잠재력과 높은 수익률에 더 관심이 있습니다.
자본 형성의 가치 표준
Hayes는 다양한 유형의 토큰 가치 원천을 이해할 수 있는 간단한 프레임워크를 제시했습니다. 밈 코인의 가치는 밈 콘텐츠의 전파력에서 비롯되며, VC 지원 토큰은 창업자의 배경과 '성공한 창업자'라는 고정 관념에 더 의존합니다. 개인 투자자에게 가장 매력적인 것은 실제 제품이나 서비스와 관계없이 시장 효과를 빨리 낼 수 있는 토큰입니다.
Hayes는 가암화폐 프로젝트의 자금 조달 과정에서 핵심 문제를 드러냈습니다: 벤처 캐피털이 기술 혁신보다 배경을 중시할 때, 시장의 자금 배분이 불균형해지고 결국 일반 투자자가 충분한 부의 수익을 얻지 못하게 됩니다. 이는 가암화폐의 초기 탈중앙화 이상과 일반 사람들도 부를 공유할 수 있게 한다는 목표에 역행합니다.
개인 투자자의 필요와 위미의 경로
대부분의 ICO가 결국 실패로 끝나겠지만, 강력한 밈 효과와 기술 잠재력을 가진 소수의 프로젝트는 가치를 실현할 수 있습니다. Hayes는 미래 가암화폐 시장이 개인 투자자의 참여와 실질적 혜택에 더 초점을 맞춰야 한다고 믿습니다. 그는 창업자들이 벤처 캐피털의 자금 지원에 의존하기보다는 사용자의 요구를 충족시킬 수 있는 제품 개발에 다시 집중해야 한다고 제안합니다.
해리스는 또한 탈중앙화 거래소(DEX)와 새로운 토큰 발행 방식의 지원을 통해 투자자들이 더 이상 전통적인 벤처 자본 기관이나 중개인에 의존할 필요가 없고 시장 반응에 따라 직접 참여하여 가격을 책정할 수 있다고 강조했습니다. 이러한 모델은 다양한 배경의 더 많은 팀들에게 기회를 제공할 뿐만 아니라 위험을 감수하려는 투자자들에게도 높은 수익을 가져다 줄 수 있습니다.
마지막으로 아서 해리스는 다음과 같이 지적했습니다:
현재 암호화폐 시장의 개인 투자자들은 벤처 자본 지원 토큰에 대해 냉담한 태도를 보이고 있는데, 이는 시장의 가치 주장이 편향되어 있음을 반영하며, 프로젝트 팀들이 벤처 자본에 맞추기보다는 사용자 요구에 초점을 맞출 것을 촉구하고 있습니다.
