오리지널 | 오데일리 (odaily)（@OdailyChina）
작가 | Azuma（@azuma_eth）
Ethena(ENA)는 최근 가장 두드러진 성과를 보인 토큰 중 하나일 수 있습니다.
비트겟(Bitget) 시세에 따르면, 9월 초 0.194 USDT에서 바닥을 찍은 이후 어제 1.33 USDT까지 반등하며, ENA는 지난 2개월 동안 약 600%의 상승을 기록했습니다.
그 이유로는 여러 가지를 들 수 있습니다. 예를 들어 불장 속에서 선물 자금 수수료율이 상승하면서 Ethena 프로토콜 수익이 크게 늘었고, USDe 공급량도 크게 증가했습니다. 또한 트럼프 가문 프로젝트 World Liberty의 ENA 매수 지원, 윈터뮤트(Wintermute)가 주도한 ENA 수수료 스위치 오픈 기대, 그리고 블랙록(BlackRock) BUIDL과의 직접 협력을 통한 새로운 스테이블코인 USDtb 출시 등이 있습니다. 더불어 ENA를 보유하고 스테이킹하는 사용자에 대한 에어드랍 기대감도 이 토큰의 지속적인 상승을 이끌어온 핵심 요인으로 볼 수 있습니다.
이전에 USDe와 긴밀한 사업 관계를 맺고 있던 이더리얼(Ethereal)과 디라이브(Derive, 이전 Lyra)가 sENA 보유자(ENA 스테이킹 사용자)에 대한 에어드랍을 공식 발표했습니다. 이더리얼은 토큰 공급의 15%, 디라이브는 5%를 에어드랍할 계획입니다. 현재 sENA를 보유한 사용자는 Ethena 메인페이지에서 이 두 프로젝트의 '채굴' 현황을 직접 확인할 수 있습니다.
지난 주, 이더리얼 측은 커뮤니티 전화 회의를 개최하여 로드맵, 기능, 장점, 에어드랍 계획 등을 개괄했습니다. 주목할 만한 점은 이더리얼 개발자들이 최근 강세를 보인 또 다른 프로젝트 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 인상적인 성과에 주목하고 있으며, 이더리얼도 하이퍼리퀴드와 유사한 '원스톱 거래 서비스'를 구축하고자 한다는 것입니다.
이더리얼: Ethena 생태계의 첫 번째 에어드랍 프로젝트
이더리얼은 2022년 9월 30일 첫 등장했습니다.
당시 이더리얼 창립자 Fells는 Ethena에 관련 제안을 제출했는데, USDe를 중심으로 현물 및 파생상품 거래를 지원하는 온체인 거래소를 구축하자는 내용이었습니다. 이를 통해 Ethena는 USDe 효용 확장에서 이익을 얻을 수 있고, 이더리얼은 USDe 초기 성장기에 생태계 핵심 위치를 선점할 수 있습니다.
구조적으로 이더리얼은 Ethena 네트워크의 레이어 3로 작동할 것이며, 사업적으로는 거래 시스템 외에도 USDe 관련 애플리케이션(예: 대출)을 지원할 예정입니다.
Ethena 커뮤니티의 지원을 얻고 관계를 강화하기 위해, 이더리얼은 초기 제안에서 ENA 스테이킹 사용자에게 토큰의 15%를 에어드랍하겠다고 밝혔습니다.
최신 동향: 하이퍼리퀴드에서 배우다
최근 커뮤니티 전화 회의에서 이더리얼 팀은 하이퍼리퀴드에 주목했으며, 해당 프로젝트의 성공 요인이 "완벽한 거래 서비스를 제공"한 것이라고 평가했습니다. 이는 사용자가 다양한 작업을 수행할 때 여러 애플리케이션을 오가는 불편함을 해결했기 때문입니다.
이에 Fells는 이더리얼의 포지셔닝을 "모든 DeFi 작업을 지원하는 원스톱 제품"으로 재정의했습니다. 사용자는 여기서 현물 또는 선물 거래, 금리 차익 거래, 대출, 옵션, 예측 거래 등을 수행할 수 있으며, sUSDe(스테이킹된 USDe)를 통해 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다.
Fells는 사용자 경험 측면에서 이더리얼을 CEX와 유사한 플랫폼으로 구축하되, 완전한 비custodial 및 탈중앙화를 유지할 것이라고 덧붙였습니다. 예를 들어 가스 지불 과정을 추상화하여 사용자가 개별 거래에 서명하거나 가스비를 지불할 필요가 없도록 할 계획입니다.
일정: 2025년 1분기 메인넷 출시
전화 회의에서 언급된 일정 계획에 따르면 이더리얼의 향후 개발 로드맵은 다음과 같습니다:
테스트넷 출시: 다음 달 예정
테스트넷 종료
메인넷 출시: 2025년 1분기 예정
Fells는 이더리얼의 구체적인 기능이 단계적으로 출시될 것이라고 설명했습니다. 먼저 USDe 영구 선물 거래가 시작되고, 이후 포트폴리오 마진 모델, 대출, 현물 거래 등이 2025년 상반기에 순차적으로 출시될 것입니다. 또한 초기에는 소수의 대형 토큰만 거래할 예정이지만, 사용자와 유동성이 누적되면 매주 새로운 거래쌍을 추가할 계획입니다.
Ethena 생태계 확장
Ethena 생태계는 급속도로 확장 중입니다. 본문에서 언급한 이더리얼 외에도, 옵션 프로토콜 Lyra의 후속 프로젝트 디라이브(Derive)가 내년 1분기에 토큰을 발행하고 sENA 보유자에게 5%를 에어드랍할 예정입니다.
불장 분위기에 힘입어 선물 시장의 자금 수수료율이 지속적으로 높은 수준을 유지하면서, Ethena 프로토콜과 sUSDe의 수익률도 상승했습니다. 현재 USDe 공급량은 60억 달러에 육박하며, 실시간 수익률은 27%입니다.
한편 Ethena는 블랙록 BUIDL과 협력하여 새로운 스테이블코인 USDtb를 출시했는데, 이는 Ethena의 가장 큰 약점인 음(-)의 수수료율 환경에서 발생하는 일시적인 마이너스 수익을 해결할 수 있는 대안이 될 것으로 보입니다. USDtb는 전통적인 RWA 스테이블코인과 유사한 구조로, 국채 금리에서 수익을 얻습니다. 향후 USDtb 공급이 늘어나면 Ethena는 음(-)의 수수료율 기간이나 수익률이 국채 금리 미만일 때 안정적인 헤지 창구를 확보할 수 있을 것입니다.
유명 크립토 투자자 아서 헤이즈(Arthur Hayes, 비트멕스 창업자)는 올해 초 "USDe가 USDT를 제치고 최대 규모의 달러 스테이블코인이 될 것"이라고 예측한 바 있습니다. 아직 두 코인의 공급 규모 차이가 수십 배에 달하지만, Ethena의 지속적인 고수익률과 생태계 확장 속도를 고려하면 이 전망이 실현될 가능성도 배제할 수 없습니다. 만약 이 예측이 현실화된다면, 생태계 핵심 위치를 선점한 이더리얼 등의 하위 프로젝트들도 혜택을 받아 ENA에 다시 가치를 더해줄 것입니다.
