제목: 《암호화폐 VC 거래 흐름 | 2024년 데이터 인사이트》
번역: 테크플로우(techflowpost)
지난 2년 이상 동안 저는 VC(벤처 캐피털)가 우수한 거래 흐름을 찾고 스타트업이 자금 조달을 완료할 수 있도록 지원해왔습니다. 2023년 초부터 저는 VC와 스타트업의 자금 조달 관련 데이터를 체계적으로 정리하기 시작했습니다. 처음에는 이것이 단순한 개인 관리 도구였지만, 스타트업과 VC와의 실시간 상호 작용을 통해 시장에 대한 직관적인 이해를 얻을 수 있었기 때문에 깊이 있는 분석은 하지 않았습니다.
그러나 2024년에 1,000개 이상의 스타트업을 검토한 결과, 많은 가치 있는 데이터를 수집할 수 있었습니다. Notion의 새로운 차트 기능을 활용하여 이 데이터를 시각화하고 올해 시장 동향을 살펴볼 수 있었습니다.
핫 섹터
검토한 모든 자금 조달 거래 중에서 인프라가 여전히 가장 인기 있는 자금 조달 분야이며, 그 다음은 탈중앙화 금융(DeFi)입니다. 2023년과 비교하면 데이터 분석 및 도구 분야의 자금 조달 열기가 크게 감소했지만, DePIN(탈중앙화 물리적 인프라 네트워크), 게임, 소비자 지향 애플리케이션 분야는 올해 강력한 성장세를 보였습니다.
이러한 변화는 주로 시장 심리에 의해 주도되었습니다. 시장이 회복되고 온체인 활동이 증가할 때 소비자 지향 애플리케이션이 더 많은 관심을 끌게 됩니다.
또한 다양한 분야의 시작 비용 차이에 주목할 필요가 있습니다. 예를 들어, 인프라 및 DeFi 프로젝트는 기술 개발, 유동성 유도 자금, 마케팅 및 비즈니스 확장 비용 등 더 많은 자금이 필요하며, 특히 토큰 생성 이벤트(TGE) 이전에는 시장 관심을 불러일으키고 강력한 커뮤니티 지원을 구축하기 위한 추가 비용이 필요합니다.
중요한 것은 모든 스타트업이 VC 자금 조달에 적합한 것은 아니라는 점입니다(자세한 내용은 여기 참조). 오늘날 인프라 도구가 계속 발전함에 따라 스타트업은 프로토타입을 더 쉽게 출시하고 반복적인 최적화를 통해 테스트할 수 있습니다. 이러한 방법은 Telegram 마이크로앱에서 특히 인기 있습니다(나중에 자세히 다룰 예정).
주요 하위 섹터
1분기 BTC 가격 상승에 힘입어 투자 초점은 여전히 인프라 분야에 집중되어 있으며, 비트코인 생태계 또한 더 많은 관심을 끌고 있습니다. 스테이킹, 크로스체인 유동성 등 특정 사용 사례에 대한 수요 증가로 인해 2분기에 이 분야의 스타트업 수가 크게 늘었습니다. 이러한 추세는 VC 자금이 이 분야에 집중되는 것을 반영합니다.
주목할 만한 점은 BTC와 같은 시장 가격이 VC 자본 배치와 일정 수준의 상관관계를 보이며, 이는 다시 스타트업의 자금 조달 규모와 평가에 영향을 미친다는 것입니다(나중에 자세히 다룰 예정).
반복되는 패턴
특정 분야에서 거래 흐름의 증가는 VC 자본 배치 방향과 밀접한 관련이 있는 패턴이 반복적으로 나타납니다. 예를 들어, Telegram/TON 생태계의 거래 수가 3분기에 크게 증가했는데, 이는 Pantera가 5월에 투자를 발표한 것과 직접적인 관련이 있습니다. 현재 Telegram은 신속한 프로젝트 시작, 사용자 수요 테스트, 커뮤니티 상호 작용 구축을 위한 인기 있는 플랫폼이 되었습니다.
지속적으로 관심을 끌고 있는 또 다른 분야는 암호화폐와 AI의 교차점입니다. AI/ML 분야의 거래 수가 계속 증가하고 있으며, 2023년에도 이 분야의 스타트업들이 VC와 사용자(암호화폐 사용자와 비암호화폐 사용자 모두)의 관심을 끌며 발전하고 있습니다.
주목할 만한 또 다른 추세는 2분기와 3분기 동안 시장이 상대적으로 조용했음에도 불구하고 9월 거래 수가 크게 증가했다는 것입니다. 이는 주로 2024년 말 또는 2025년 초에 불장이 올 것이라는 시장 기대 때문이며, 많은 프로젝트가 이 기대를 활용하여 최적의 시기에 토큰을 출시하고자 합니다.
"언제 토큰을 발행하나요?"
불장 기대의 영향으로 2024년 4분기가 프로젝트의 가장 인기 있는 토큰 발행 시기가 되었고, 그 다음은 2024년 3분기와 2025년 1분기입니다.
성공적인 토큰 출시에는 높은 비용이 필요합니다. 여기에는 커뮤니티 관심 유도, 마케팅 캠페인을 통한 주목 확보, 강력한 파트너십 구축, 그리고 MM(Market Making)과 유동성 공급자와의 협력 등이 포함됩니다. 따라서 많은 스타트업이 토큰 생성 이벤트(TGE) 이전에 프라이빗 세일/프리세일 라운드와 KOL 자금 조달 라운드를 열어 충분한 자금을 모으고자 합니다.
TGE 이전 자금 조달 시기를 살펴보면, 대부분의 스타트업이 자금 조달 목표를 적시에 달성하기 위해 TGE 시기보다 1분기 앞서 자금 조달 라운드를 시작합니다. 그러나 2024년 3분기와 4분기의 데이터를 보면 많은 프로젝트의 계획된 TGE 일정과 자금 조달 라운드 시작 시기가 겹치는 것으로 나타났습니다. 이는 일부 스타트업이 자금 조달을 적시에 완료하지 못해 TGE 일정을 연기해야 했기 때문일 수 있습니다.
2022년 이래의 경험에 따르면, VC 자본 배치가 증가했음에도 불구하고 전반적인 회복은 더딘 편이며, 2023년에서 2024년 사이의 성장은 두드러지지 않습니다. 이는 거래 시작 시기와 계획된 TGE 시기 비교에서도 나타나는데, 많은 스타트업이 자금 조달 어려움으로 인해 TGE를 연기했습니다.
평가 변화
거래량 데이터와 VC 자본 배치, TGE 추세와 관련된 분야 변화를 분석한 결과, 연간 자금 조달 라운드의 평균 평가가 하락 추세인 것으로 나타났습니다.
평균 평가는 일반적으로 자금 조달 라운드 단계(예: 시드 라운드, 프라이빗 세일 라운드, 프리세일 라운드 등)와 관련되며, 프로젝트의 성숙도와 이전 자금 조달 이력을 반영합니다.
제 데이터 세트에서 45%의 프로젝트가 시드 라운드 자금 조달 중이며, 32%가 프라이빗 세일/프리세일 라운드, 18%가 시드 전 라운드, 나머지는 OTC, A 라운드, B 라운드 자금 조달 중입니다.
평가 하락의 주요 원인은 다음과 같습니다:
VC 자본 배치와 투자 의지
2024년 VC 자본 배치는 2023년 대비 크게 증가하지 않았으며(Galaxy의 보고서 참조), 시장 가격(특히 BTC 변동)과 밀접한 관련이 있습니다. 이로 인해 많은 스타트업이 자금을 모으고 자금 조달 목표를 달성하기 어려워졌습니다.
일반 사용자의 공개 토큰 발행에 대한 반응
시장 심리가 침체되고, 토큰 발행 시 완전 희석 가치(FDV)가 높다는 역사적 추세로 인해 개인 투자자의 열정이 약화되었습니다. 많은 개인 투자자들은 VC가 할인된 가격으로 사전에 토큰을 확보하는 반면, 자신들은 높은 평가 가치로 구매해야 한다고 생각하여 수익 기대가 낮아졌습니다. 올해 초반 토큰을 발행한 프로젝트 대부분이 발행 당시의 FDV를 유지하지 못하고 토큰 가격이 일반적으로 하락했습니다.
개인 투자자의 신뢰를 회복하기 위해 많은 스타트업이 TGE 시 가격이 너무 높아지지 않도록 자금 조달 시 낮은 평가 가치를 선택하고 있습니다.
결론
역사적 데이터와 패턴이 미래를 정확히 예측할 수는 없지만, 시장, VC, 스타트업 간의 역학 관계와 상호 작용을 이해하는 것은 여전히 매우 의미 있습니다.
이 미지의 산업에서 확실한 것은 하나뿐입니다. 암호화폐 세계는 언제나 놀라움으로 가득하며, 이 "황야"는 예상치 못한 변
