비트코인(BTC)의 내재가치는 고정된 공급량(2,100만 코인), 분산형 네트워크 및 Proof-of-Work(PoW) 메커니즘을 통한 보안성에 있습니다.
이더리움(ETH)의 경우 분산형 애플리케이션(DApps) 및 스마트 계약의 플랫폼 역할에서 가치를 얻습니다.
내재가치 평가 방법으로는 Metcalfe의 법칙, 생산 비용 등이 있습니다. Metcalfe의 법칙은 네트워크 사용자 수의 제곱에 비례하여 가치가 증가한다고 보며, 이더리움의 경우 일일 활성 주소 수를 통해 약 296억 단위의 네트워크 가치를 추정할 수 있습니다. 생산 비용 방식은 채굴 비용을 기준으로 최소 가치를 판단하며, 비트코인의 경우 현재 채굴 비용이 약 86,303달러로 시장가 101,523달러를 밑돌지 않습니다.
이러한 방법론은 각각의 장단점이 있으며, 다양한 요인을 종합적으로 고려해야 정확한 내재가치 평가가 가능합니다.
- 지역별 변동성: 전 세계적으로 채굴 비용이 다릅니다. 예를 들어, 카자흐스탄이나 텍사스의 채굴자들은 저렴한 전기 요금의 혜택을 받지만, 유럽에서는 이 비용이 더 높습니다. 그러나 점점 더 많은 채굴자들이 태양 에너지나 풍력 등 재생 가능 에너지를 사용하여 비용을 줄이고 더 지속 가능한 방향으로 나아가고 있습니다.
- 시장 변동성: 특히 침체기에는 비트코인(BTC) 가격이 일시적으로 생산 비용 이하로 떨어질 수 있습니다.
3. 효용 가치 할인 모델
개념: 이 방법은 미래의 거래량 또는 채택률과 같은 잠재적 효용 가치를 예측하고, 이를 현재 가치로 할인하여 암호화폐의 내재 가치를 추정합니다.
적용 방법: 분석가들은 잠재적 사용 사례, 채택률 및 거래 활동을 평가한 후, 특정 할인율을 적용하여 미래 이익을 현재 가치로 할인합니다.
예: 바이낸스 코인(BNB)
BNB의 내재 가치는 바이낸스 생태계 내에서의 역할에서 비롯됩니다.
BNB는 거래 수수료 지불, 토큰 공개 참여, 스테이킹 보상 등에 사용됩니다. YCharts에 따르면 2022년 12월 14일 기준 BNB 스마트 체인은 하루 약 3,795만 건의 거래를 처리하고 있습니다. 분석가들은 이러한 거래 수수료의 할인된 미래 가치를 계산하여 BNB의 내재 가치를 추정할 수 있습니다.
BNB의 내재 가치를 추정하기 위한 효용 가치 할인 모델의 적용:
평균 거래 수수료가 0.10 USD라고 가정하면, 일일 총 거래 수수료는 다음과 같습니다:
3,795,000 × 0.10 = 379,500 USD 또는 연간 138.52백만 USD
향후 10년간의 BNB 거래 수수료 할인 가치를 10%의 할인율로 계산하면 851.13백만 USD입니다.
연간 138.52백만 USD의 거래 수수료, 10% 할인율을 적용한 10년간의 할인 가치는 다음과 같습니다:
이 가정적 예시는 BNB의 내재 가치를 추정하기 위해 효용 가치 할인 모델을 적용하는 방법을 보여줍니다. 그러나 실제로는 거래 수수료가 시간에 따라 변동될 수 있으며, BNB 할인율, 계정 수준, 거래 유형 등이 실제 비용 결정에 중요한 역할을 합니다.
과제:
- 추정적 데이터: 미래 거래량과 채택률을 예측하는 것은 많은 추측 요소를 포함합니다.
- 할인율 민감도: 할인율의 작은 변화도 평가 결과에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
- 생태계 변화: 바이낸스가 법적 문제에 직면하거나 경쟁에 직면할 경우 BNB의 효용이 감소하여 이전 예측이 부정확해질 수 있습니다.
법정 화폐는 내재 가치가 없는 이유는?
미국 달러(USD) 또는 유로(EUR)와 같은 법정 화폐는 전통적인 의미에서 내재 가치가 없습니다. 금이나 은과 달리, 법정 화폐는 유형 상품으로 담보되지 않습니다. 그 가치는 정부의 규제, 신뢰, 교환 수단으로서의 기능 등에서 비롯됩니다. 학술 문헌에서 법정 화폐는 "내재 가치가 없는 무가치한 토큰"으로 정의됩니다.
- 유형 담보 부재: 법정 화폐는 금, 은 또는 다른 실물 자산으로 전환할 수 없습니다. 대부분의 국가가 수십 년 전에 금본위제를 포기했습니다.
- 신뢰에 기반한 가치: 법정 화폐의 가치는 국민의 정부 경제 관리 능력과 채무 이행 능력에 대한 신뢰에 의해 결정됩니다. 예를 들어, 미국 달러는 미국의 경제적, 정치적 안정성에 의해 신뢰받고 있습니다.
- 무제한 공급: 정부와 중앙은행은 원하는 만큼 법정 화폐를 발행할 수 있어, 공급이 고정되어 있지 않습니다. 이로 인해 법정 화폐는 쉽게 인플레이션에 노출될 수 있어 구매력이 시간이 지남에 따라 감소합니다.
법정 화폐가 어떻게 작동하는지 궁금하시죠? 함께 살펴보겠습니다!
법정 화폐의 가치는 어떻게 유지되나요?
내재 가치가 없음에도 불구하고, 법정 화폐는 다음과 같은 요인들로 인해 효과적으로 작동합니다:
- 법정 화폐 지위: 정부는 세금 및 부채 납부에 법정 화폐 사용을 의무화합니다. 예를 들어 영국에서는 세금을 영국 파운드로 납부해야 합니다.
- 경제적 효용: 법정 화폐는 높은 유동성, 광범위한 수용성, 일상적 거래에서의 편의성 등으로 인해 가치가 있습니다.
- 기관의 보증: 중앙은행과 금융 시스템은 발행 통제 및 안정성 보장을 통해 법정 화폐에 대한 "신뢰"를 창출합니다.
법정 화폐와 암호화폐의 "진정한" 가치에 대한 논쟁은 다음과 같은 차이점을 중심으로 이루어집니다.
| 측면 | 법정 화폐 | 암호화폐 |
| 내재가치 | 없음(신뢰와 법적 규제에 기반) | 다양함(희소성, 효용성, 네트워크 가치에 기반) |
| 공급 | 무제한(정부에 의해 추가 발행 가능) | 대부분의 암호화폐에서 고정되거나 제한적 |
| 보증 | 정부와 중앙은행에 의해 보증 | 분산 네트워크 또는 특정 사용 사례에 기반 |
| 인플레이션 위험 | 높음, 통제되지 않는 화폐 발행으로 인해 | 고정 공급량의 암호화폐에서 낮음 |
비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 바이낸스 코인(BNB), 이더리움 클래식(ETC), 후오비 토큰(HT), 넴(XEM), 알위브(AR), 온톨로지(ONT), Ronin(RON), 온톨로지가스(ONG), 트론(TRON), 바이(Vai), 렌(Ren), 킨(Kin), 비트(Bit), 블록, 해시, 초당 거래 수(TPS), 디앱(DApp), 초기 코인공개(ICO).
