오리지널 | 오데일리 (odaily)(@OdailyChina)
작가 | Azuma(@azuma_eth)
안정화폐 부문의 신예 Usual(USUAL)이 최근 좋은 성과를 보이고 있습니다. 코인 가격이 크게 상승하는 가운데, USUAL 공식 스테이킹 채널이 제공하는 놀라운 수익률도 많은 사용자들의 관심을 끌고 있습니다.
아래 그림과 같이, Usual 공식 웹사이트에 따르면 현재 USUAL 스테이킹의 실시간 APY가 22037%에 달하고 있습니다.
오데일리 주: USUAL 스테이킹을 통해 거버넌스 권한을 얻을 수 있으며, 새로 발행되는 USUAL의 10%를 받을 수 있습니다. 이것이 USUAL 스테이킹 수익의 출처입니다.
스테이킹 페이지를 열어 예치할 USUAL 수량을 입력하면 계산 결과가 더욱 극적으로 나타납니다 —— 10,000 USUAL을 스테이킹할 경우 1년 동안 2,203,752 USUAL을 받을 수 있고, 매일 6,037 USUAL을 받을 수 있습니다...
많은 사용자들이 처음 이런 숫자를 보고 "이건 돈 주워 먹는 거 아니야?"라고 반응하지만, 과연 그럴까요? 다음 내용에서 USUAL 스테이킹 수익률의 수학적 마술을 밝혀보겠습니다.
APR과 APY
기존 DeFi 참여자들은 APR과 APY라는 두 지표가 암호화폐 투자 수익을 측정하는 데 자주 사용되지만, 실제로는 수익 영향이 크게 다르다는 것을 잘 알고 있습니다.
간단히 말해, APR은 복리 효과를 고려하지 않지만, APY는 복리 효과를 계산에 포함하므로, 일반적으로 APY의 수익이 더 높게 나타납니다.
예를 들어, 1,000달러를 100% APR의 풀에 예치했다면 1년 후 수익은 2,000달러가 됩니다. 그러나 해당 풀이 매일 복리 지급 방식을 사용한다면, 1년 후 수익은 약 2,718달러가 되며, 이는 171.8% APY에 해당합니다.
APR과 APY 간의 전환은 다음 공식을 사용하여 계산할 수 있으며, n은 복리 주기 횟수입니다. 1년 동안 매일 복리를 적용할 경우 n은 365가 됩니다.
APY = (1 + APR/n)^n - 1
USUAL의 수학적 마술
USUAL 스테이킹 상황으로 돌아가면, 여기서 언급된 22037%는 APY 수익이며, 공식적으로 매일 복리 지급(automatically compounded every day)된다고 명시되어 있습니다.
위 공식을 사용하여 계산하면, APY 22037%, n 365를 대입하면 APR은 543.65%가 되며, 이에 따른 일일 수익률은 약 1.49%입니다.
어떤 분들은 USUAL의 스테이킹 메커니즘이 매일 복리를 제공하는데 왜 무시했냐고 물어볼 수 있습니다. 그 이유는 복리 모드에서는 일일 수익이 시간이 지날수록 점점 증가하기 때문에, 단기 수익률을 평가할 때는 APR 수치가 실제로 더 신뢰할 수 있기 때문입니다.
앞서 언급한 "10,000 USUAL을 스테이킹할 경우 1년 동안 매일 6,037 USUAL을 받을 수 있다"는 예시를 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.
실제로 1년 동안 유지한다면 APY가 변하지 않는다는 전제하에 그 계산 결과가 성립합니다. 하지만 사용자가 10,000 USUAL을 스테이킹한 후에는 매일 일정 금액을 받지 않습니다.
실제 상황은 10,000 USUAL을 스테이킹한 첫날에는 약 149 USUAL만 받게 되며, 이후 매일 받는 수익은 복리 효과로 인해 점점 늘어납니다. 왜냐하면 스테이킹 원금이 복리로 계속 증가하기 때문입니다. 6,037 USUAL은 1년 주기의 일일 평균 수익일 뿐입니다 —— 이 모든 것은 APY가 변하지 않는다는 전제하에서 말씀드린 것입니다.
잠재적 위험
다른 필요에 의해 장기 스테이킹을 하는 사용자들은 제외하고, 만약 22037%의 높은 금리 때문에 서둘러 코인을 구매하고 스테이킹한다면 다음과 같은 위험을 반드시 이해해야 합니다.
해지 마모 위험
주목할 만한 점은, USUAL의 스테이킹 해지 시 10%의 수수료가 부과된다는 것입니다. 이는 1.49%의 일일 수익률을 기준으로 할 때, 사용자가 스테이킹한 후 최소 1주일은 이 10%의 해지 비용을 회수하지 못한다는 의미입니다.
스테이킹 규모 확대 위험
USUAL의 스테이킹 규모가 더 확대될 수 있으며, 이는 수익률 희석으로 이어질 수 있습니다.
현재 USUALx(스테이킹 버전 USUAL)의 규모는 약 2,600만 USUAL이며, 이는 USUAL 스테이킹 수량 약 2,781만 USUAL에 해당합니다. USUAL의 초기 유통 공급량은 4.946억 USUAL이며, 또한 바이낸스에서도 아직 USUAL 출금이 허용되지 않고 있습니다. 이는 향후 USUAL 스테이킹 규모가 더 크게 늘어날 수 있다는 것을 의미하며, 이로 인해 스테이킹 풀의 실시간 수익률이 크게 희석될 수 있습니다.
오데일리 주: USUAL 공식 웹사이트의 스테이킹 APY 수치는 실시간으로 업데이트되지 않으며, 업데이트 주기가 명확하지 않습니다.
코인 가격 하락 위험
우리는 시장을 예측할 수 없지만, 현재 높은 금리 때문에 유입된 매수세가 USUAL의 주요 매수 동력일 수 있습니다.
위의 모든 계산은 USUAL 코인 기준으로 이루어졌습니다. 그러나 코인 가격이 하락할 경우 실제 수익이 크게 감소하거나 원금이 줄어들 수 있는 위험이 있습니다.
