《비트코인 준비금법》은 반감 주기를 깨뜨릴 수 있습니다. 이 4년 주기가 다른 방식으로 전개될까요? 우리는 신화적인 슈퍼 사이클에 진입할까요?
도널드 트럼프 대통령 당선인이 취임 첫날 행정명령을 통해 비트코인 준비금 설립을 선언하거나 임기 중 입법을 통해 준비금을 설립할 것이라는 추측이 점점 더 많아지고 있습니다. 많은 사람들은 이러한 조치가 암호화폐 슈퍼 사이클을 초래할 것인지 궁금해하고 있습니다.
와이오밍 주 상원의원 신시아 루미스가 올해 초 《비트코인 준비금법》을 제안한 이래 텍사스 주와 펜실베이니아 주 등에서도 유사한 법안이 제안되었습니다. 러시아, 태국, 독일 등에서도 자국의 법안을 고려하고 있다고 보도되어 압박이 더해지고 있습니다.
각국 정부가 자국의 비트코인 준비금 확보에 경쟁한다면, 우리는 많은 사람들이 비트코인 반감기로 인한 암호화폐 가격의 4년 주기 상승과 하락을 목격하지 않게 될까요?
암호화폐 대출 기관 Nexo의 분석가 Iliya Kalchev는 "《비트코인 준비금법》은 비트코인이 '합법적인 글로벌 금융 수단으로 인정받게 되는' 이정표가 될 것"이라고 말했습니다.
"매 비트코인 사이클마다 '이번에는 다르다'는 내러티브가 등장하며 이를 추진하려 합니다. 조건은 그 어느 때보다 완벽합니다. 암호화폐 분야에 친화적인 미국 대통령이 상원과 하원을 장악하게 되었습니다."
루미스가 제안한 2024년 비트코인법은 미국 정부가 비트코인을 도입할 수 있도록 허용할 것입니다. 5년에 걸쳐 매년 20만 비트코인을 구매하여 100만 비트코인의 준비금을 구축하고, 최소 20년간 보유할 계획입니다.
Strike의 창립자이자 CEO인 잭 말러스(Jack Mallers)는 트럼프가 "행정명령을 통해 비트코인을 구매"할 가능성이 있다고 말했지만, 이것이 100만 비트코인 구매를 의미하지는 않는다고 경고했습니다.
비트코인 지지 정책법안을 지원하는 비영리단체 Satoshi Act Fund의 공동창립자 데니스 포터(Dennis Porter)도 트럼프가 행정명령을 통해 전략적 비트코인 준비금 구축을 모색하고 있다고 믿고 있습니다.
데니스 포터가 트럼프가 전략적 비트코인 준비금에 관한 행정명령을 연구하고 있다고 발표했습니다. 출처: 데니스 포터
지금까지 트럼프 팀은 행정명령에 대한 직접적인 확인을 하지 않았지만, 트럼프는 CNBC에서 미국이 원유 비축과 유사한 BTC 비축을 구축할 것인지(이는 입법을 의미할 수 있음) 묻자 "그렇다고 생각한다"고 답변했습니다.
그러나 행정명령은 안정성이 부족하여 차기 대통령이 이를 번복할 수 있습니다. 전략적 비트코인 준비금의 장기적 미래를 보장하는 유일한 방법은 다수의 지지를 받는 입법을 통해서입니다.
공화당이 의회를 장악하고 상원에서도 근소한 다수를 차지하고 있기 때문에, 트럼프 팀의 비트코인 지지자들은 루미스의 법안을 추진할 충분한 이유가 있습니다. 그러나 소수의 공화당 반역자들이 진보주의자들의 분노에 휩싸여 이 법안이 정부의 자산을 비트코인 홀더들에게 넘겨준다고 생각하면 이를 막을 수 있습니다.
2024년 선거 후 미국 상원과 하원 선거 결과. 출처: AP
이번 사이클을 이전 사이클과 비교하지 마세요
이달 초 거시 디지털 자산 자문 회사 Asgard Markets의 창립자이자 경제학자인 알렉스 크루거(Alex Krüger)는 선거 결과로 인해 "비트코인이 슈퍼 사이클에 진입할 가능성이 크다"고 말했습니다.
그는 비트코인의 독특한 상황을 금과 비교할 수 있다고 생각합니다. 리처드 닉슨 전 대통령이 미국의 금본위제를 포기하고 브레튼우즈 체제를 종식시킨 1971년 이후 금 가격은 1온스당 35달러에서 1981년 850달러로 급등했습니다.
크루거는 비트코인이 과거와 같이 곰 시장을 겪을 가능성을 배제하지 않습니다. 그러나 그는 암호화폐 투자자들에게 "이번 사이클을 이전 사이클과 비교하지 말라"고 촉구했습니다. 이번에는 다를 수 있기 때문입니다.
트럼프의 지금까지의 행동은 정부 정책이 유리한 방향으로 전개될 것임을 보여줍니다. 게리 겐슬러가 물러난 후, 그는 암호화폐와 규제 완화를 지지하는 폴 아트킨스를 미국 증권거래위원회 위원장으로 지명했습니다.
또한 암호화폐 지지자인 스콧 베센트를 재무부 장관으로 지명했고, 전 PayPal 최고운영책임자 데이비드 색스를 인공지능 및 암호화폐 담당 차관으로 임명하여 암호화폐 산업을 위한 명확한 법적 프레임워크를 마련하도록 했습니다.
슈퍼 사이클 이론은 결코 슈퍼 성과를 거두지 못했습니다
그러나 "이번 사이클은 다르다"는 개념은 지난 모든 비트코인 상승장에서 나타났으며, 주류와 기관 채택을 둘러싼 내러티브가 이를 뒷받침했습니다.
2013-2014년 상승장에서는 비트코인이 법정 화폐의 대체 자산으로 국제적 관심을 끌 것이라는 슈퍼 사이클 이론이 지지를 받았습니다.
2017-2018년 사이클에서는 가격의 급격한 상승이 주류 금융의 채택을 나타내며 비트코인이 주류에 받아들여지기 시작했고 기관 관심이 폭발할 것이라고 믿었습니다.
2020-2021년 사이클에서는 MicroStrategy, Square, Tesla 등 기술 기업들이 비트코인 시장에 진입하면서 많은 기술 관련 기업들도 따라할 것이라고 믿었습니다.
비트코인의 가격 행동은 이전 사이클에서 정점과 저점에 도달했습니다. 출처: Caleb & Brown
그러나 각 사이클마다 슈퍼 사이클 내러티브는 실현되지 않았고, 결국 가격 폭락, 지지자들의 파산, 장기 곰 시장으로 이어졌습니다. 2021년 슈퍼 사이클론의 가장 유명한 지지자인 Three Arrows Capital의 공동창립자 수 주는 지속적인 곰 시장 없이도 암호화폐 시장이 상승세를 유지하고 비트코인이 결국 500만 달러에 도달할 것이라고 믿었습니다.
3AC는 실제로 돈을 빌렸고, 마치 슈퍼 사이클 이론이 사실인 것처럼 행동했습니다. 그리고 결국 청산되면서 암호화폐 시가총액은 이 소식으로 인해 약 50% 폭락하여 Voyager Digital, Genesis Trading, BlockFi 등 대출업체들이 파산하거나 재정적 어려움에 처하게 되었습니다.
따라서 슈퍼 사이클은 위험한 이론이며, 평생 저축을 걸고 도박을 해서는 안 됩니다.
벤처 캐피털 회사 Placeholder의 파트너이자 ARK Invest의 전 블록체인 제품 책임자인 크리스 브런지크(Chris Brunsike)에 따르면, 비트코인 슈퍼 사이클은 단순한 신화일 뿐입니다.
슈퍼 사이클은 분명 집단적 착각입니다.
그럼에도 불구하고 미국 대통령의 지원을 고려할 때, 미국 대선 결과는 비트코인에 전례 없이 강한 상승 기회를 제공했으며, 미국 대통령은 자국의 비트코인 보유분을 영원히 팔지 않겠다는 약속을 이행하고 있는 것으로 보입니다.
잠재적인 글로벌 도미노 효과
《비트코인 준비금법》이 통과되면 전 세계적으로 비트코인 보유 경쟁이 촉발될 수 있으며, 다른 국가들도 뒤처지지 않기 위해 이를 모방할 것입니다.
조지 S. 조지아디스(George S. Georgiades)는 변호사로, 2016년 월스트리트 기업에 자금 조달 자문을 제공하던 것에서 암호화폐 산업에 서비스를 제공하게 되었다. 그는 Cointelegraph에 '비트코인 준비법'의 제정이 "전 세계적인 비트코인 채택의 전환점이 될 것"이며 "다른 국가와 민간 기관들이 이를 모방하여 더 광범위한 채택을 촉진하고 시장 유동성을 높일 것"이라고 말했다.
암호화폐 투자 분석 플랫폼 Blockcircle의 CEO 바젤 이스마일(Basel Ismail)도 이에 동의하며, 승인이 "암호화폐 역사상 가장 흥분되는 사건 중 하나"가 될 것이라고 말했는데, 이는 "비트코인을 최대한 많이 확보하려는 경쟁을 촉발할 것"이기 때문이다.
다른 국가들은 발언권이 없을 것이며, 그들은 행동해야 할 것이다. 전환하거나, 경쟁하거나, 멸망할 것이다.
그는 "주요 20개국(G20) 대부분, 즉 세계에서 가장 강력하고 경제적으로 가장 선진화된 국가들이 이를 모방하고 자신의 준비금을 구축할 것"이라고 말했다.
베테랑 암호화폐 투자자이자 비트코인 교육가인 Chris Dunn은 Cointelegraph에 각국 간의 이러한 FOMO 기반 구매 광풍이 현재의 암호화폐 시장 주기를 완전히 바꿀 수 있다고 말했다.
미국이나 다른 주요 경제 강국이 비축을 시작하면 비트코인이 FOMO를 일으킬 수 있으며, 이는 우리가 지금까지 본 적 없는 시장 주기와 수요-공급 역학을 만들어낼 수 있다.
OKX 거래소 회장 홍방은 Cointelegraph에 다른 국가들이 이러한 경쟁에 대비했을 수 있다고 말했다.
게임 이론이 이미 조용히 작용했을 가능성이 크다.
그러나 이스마일은 대부분의 비트코인 구매가 장외 중개인을 통해 이루어지고 대량 거래로 결제될 것이므로 "직접적으로 비트코인 가격에 영향을 미치지 않을 것"이지만 지속적인 수요 압력을 형성하여 결국 비트코인 가격을 높일 것이라고 말했다.
새로운 암호화폐 투자자들이 암호화폐 시장 역학을 변화시킬 수 있다
국가가 시장 구매자가 되면 비트코인 시장에 근본적인 변화가 일어날 수 있다. 전 세계 금융 중심지에서 새로운 투자자들이 암호화폐 시장에 유입되어 시장 역학, 심리 및 특정 이벤트에 대한 반응을 변화시킬 것이다.
넥소 분석가 Kalchev는 이 법안이 비트코인의 잘 알려진 4년 주기 감소를 방해할 수 있다는 추측이 있지만, 여러 가지 역학 변화가 나타날 수 있다고 말했다.
비트코인은 독특한 시장으로, 지금까지 개인 투자자의 매매로 주도되어 왔으며 가격이 시장 심리에 강하게 반응해 왔다. 새로운 투자자의 등장은 시장 역학과 역사적 주기를 변화시킬 수 있다.
이스마일은 "주식 시장 투자자의 행동은 과도하게 반응하는 개인 투자자와 다를 것"이라고 말했다. 기관 투자자는 풍부한 자금과 발달된 위험 관리 전략을 가지고 있어 개인 투자자와는 다른 방식으로 비트코인을 대할 수 있다.
시간이 지남에 따라 월스트리트의 참여가 더 안정적이고 반응이 적은 시장 환경을 조성하는 데 도움이 될 것이다.
안정성은 변동성 감소의 다른 표현이며, 논리적으로 이는 곰 시장이 과거 주기와 같이 격렬하지 않을 것임을 의미한다.
조지아디스는 "가격 주기는 지속될 것"이지만 "미국 등 대규모 구매자의 지속적인 수요로 변동성과 과거 주기에서 보았던 변동성이 줄어들 수 있다"고 말했다.
한편 이스마일은 비트코인 시장의 성과가 이전 4년 주기와 이미 다르다고 지적했다. 비트코인 가격이 현재 주기에서 이전 주기의 역대 최고점(ATH)을 하회했는데, "모두가 불가능할 것이라고 생각했던 일"이 일어났고, 공식 감소 이전에 새로운 역대 최고점을 기록했다.
4년 주기가 여러 차례 드러나고 깨졌다
지금까지 비트코인은 4번의 감소만 경험했고, 앞으로 약 30번의 감소 이벤트가 남아 있다. "모든 이러한 감소가 동일한 예측 가능한 4년 패턴을 따를 것이라고 상상하기 어렵다"고 Kalchev는 말했다. 특히 중앙은행 정책과 규제 발전 등 더 광범위한 거시경제 및 정치적 요인이 비트코인 시장 추세에 더 큰 영향을 미칠 것이다.
Kalchev는 비트코인 가격 추세가 더 이상 감소와 같은 내부 메커니즘의 영향을 크게 받지 않고, 기관 채택과 지정학적 사건 등 외부 요인의 영향을 더 많이 받을 것이라고 생각한다.
