후오비 토큰(HT) 연구
저자 | Jason Jiang, Hedy Bi
오늘 새벽, 미 연준 의장 파월은 통화정책 회의 후 기자회견에서 미 연준이 정부의 비트코인 비축 계획에 참여할 의사가 없다고 명확히 밝혔습니다. 그는 이러한 문제는 의회의 책임 범위에 속하며, 미 연준은 비트코인 보유를 허용하기 위해 현행 법률을 변경하려 하지 않는다고 강조했습니다. 파월의 발언은 즉시 시장 동요를 일으켰고, 비트코인 가격은 주초 고점에서 급격히 조정되었습니다. 정보 예측 시장 Polymarket에 따르면, 파월 연설 이후 비트코인 전략 비축 가능성은 18일 최고점 40%에서 34%로 하락했습니다. 암호화폐 시장 시총도 급락하여 약 7.5% 증발했습니다.
이미지 출처: Polymarket
이번 입장 표명은 "비트코인 전략 비축(Bitcoin Strategic Reserve, BSR)"의 전망에 대한 시장의 의구심을 불러일으켰을 뿐만 아니라, 미 연준이 과연 BSR 계획을 막을 권한이 있는지에 대한 더 깊은 문제에 다시 초점을 맞추게 했습니다.
먼저, 미 연준의 미국 금융 체계 내 지위를 명확히 해야 합니다. 미 연준의 상위 기관은 미국 의회입니다: 의회는 모든 금융 규제 기관의 최고 권력 기관으로, 입법을 통해 금융 법규와 정책을 수립하고 증권거래위원회(SEC)와 미 연준 등 다른 금융 기관에 그 기능을 위임합니다. 미국 금융 시장에서 통화 정책과 재정 정책은 정부의 두 핵심 경제 관리 수단으로, 각각 미 연준과 재무부가 담당합니다. 이들 기관은 상호 견제와 독립을 통해 미국 경제 금융의 안정적 운영을 보장합니다.
미 연준은 통화 정책과 국가 경제 안정 분야에서 높은 독립성을 누리지만, BSR 수립 결정에서는 "일괄 거부권"을 행사할 수 없습니다.
트럼프 정부가 신속하게 BSR을 수립하려면 취임 후 행정 명령을 통해 재무부에 외환 안정 기금(ESF)을 동원해 직접 비트코인을 구매하도록 지시하는 것이 가장 직접적인 방법입니다. ESF는 재무부가 관리하는 특별 기금으로, 주로 외환 시장 개입, 달러 안정 지원, 국제 금융 위기 대응 등에 사용되며 현재 달러, 특별인출권(SDR), 금 등의 자산을 보유하고 있습니다. 이 기금의 운용은 의회 통제를 받지 않으며, 대통령과 재무부가 그 사용에 상당한 자율권을 가지고 있습니다. 대통령은 이론적으로 행정 명령을 통해 재무부에 ESF의 자금 배분 방식을 직접 조정하여 특정 자산 구매 또는 비축에 사용하도록 지시할 수 있으며, 이를 통해 의회의 직접 예산 승인을 우회하여 정치적 저항을 낮출 수 있습니다. 비트코인 정책 연구소(Bitcoin Policy Institute)가 최근 작성한 행정 명령 초안은 이러한 방식으로 BSR을 수립하고자 합니다.
이미지 출처: Bitcoin Policy Institute
이 방식이 가장 실현 가능성이 높지만, ESF 자금 사용에 대한 의회의 사전 승인이 필요 없다는 점에서 의회는 조사나 입법을 통해 그 운용을 제한할 수 있습니다. 2020년 COVID-19 팬데믹 기간 중 의회는 재무부의 일부 기금 운용에 엄격한 제한을 가한 바 있습니다. 또한 행정 명령을 통해 수립된 BSR의 지속 가능성도 의문시되는데, 행정 명령은 본질적으로 행정부의 권력 확장이므로 후임자가 새로운 행정 명령을 통해 이를 폐지하거나 수정할 수 있기 때문입니다.
BSR을 장기적으로 안정적으로 유지하려면 다른 경로를 선택해야 합니다. 즉, 의회 입법을 통해 비트코인을 "전략 비축법" 등 관련 법률에 포함시켜 국가 전략 비축 자산으로 명시하는 것입니다. 이 방식은 더 강한 합법성을 가지며 비트코인 비축을 위한 장기적 프레임워크를 구축할 수 있습니다. 공화당 상원의원 Cynthia Lummis가 제안한 "미국 비트코인 전략 비축법"이 이 경로를 선택했습니다. 이 법안은 현재 상원 은행위원회에 회부되어 심의 중이며, 향후 상원, 하원, 대통령의 승인을 거쳐야 최종 입법될 것입니다. 따라서 이 경로를 통해 전략 비트코인 비축을 수립하려면 더 많은 시간이 소요되며 중간에 다양한 저항에 직면할 수 있습니다.
대통령 행정 명령이든 의회 입법이든, 현재 공개된 계획에 따르면 최종적으로는 재무부가 주도적으로 이행할 것으로 보이며, 미 연준이 주도하지는 않을 것입니다.
이미지 출처: Congress.gov
위에서 언급한 방안 외에도, 미 연준과 재무부가 중간 경로를 선택하여 비트코인을 포트폴리오에 편입할 수 있습니다. 미 연준은 공개 시장 조작을 통해 비트코인을 구매하고 이를 자산 대차대조표에 포함시킬 수 있습니다. 상대적 독립성을 가진 미 연준의 행동은 의회 승인이 필요하지 않지만, 이를 뒷받침할 명확한 정책 프레임워크가 필요할 것입니다. 그러나 최근 미 연준의 입장을 고려할 때 이 방안의 단기 실현 가능성은 크지 않아 보입니다. 재무부는 비트코인 투자를 재정 투자 계획의 일부로 하는 별도 기금을 설립할 수 있습니다. 이는 현행 법적 프레임워크를 변경하지 않지만, 관련 자금 조달은 의회 승인이 필요할 것입니다.
어떤 방식으로 추진하든, "미 연준의 거부"만으로는 BSR 제안을 일괄 부정할 수 없으며, 실행력 있는 트럼프 진영이 행동으로 이를 지지하고 있습니다. 체인 데이터에 따르면, 파월 의장이 연설을 시작한 지 2분 만에 트럼프 가문의 암호화폐 프로젝트 World Liberty가 은밀히 움직여 알트코인을 매입하기 시작했습니다. 이는 정부의 새로운 자산에 대한 신중한 태도와 전통 권력과 시장 혁신 사이의 미묘한 긴장 관계를 보여줍니다. 정부, 전통 금융, 암호화폐 시장 간의 이러한 미묘한 경쟁이 암호화폐 시장의 미래를 예고하고 있습니다.
