체인피드 소개:
비트코인은 지속적인 자본 유입으로 인해 계속해서 100,000달러 수준 이상으로 거래되고 있습니다. 장기 보유자는 이 유동성 창을 활용하고 대규모로 공급량 분배할 수 있는 기회를 포착하여 총 21억 달러에 달하는 새로운 사상 최고 수익(ATH)을 달성하고 있습니다.
기사 출처:
https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-51-2024/
기사 작성자:
유리노드
관점:
glassnode: 비트코인은 2024년에 연초 대비 150%가 넘는 수익률과 몇 주 동안 가격이 100,000달러 이상을 유지하는 등 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 과거 시장 주기를 비교하면 이번 주기와 2015~2018년, 2018~2022년 주기 사이에 상당한 유사점이 있음을 확인할 수 있습니다. 이전 주기에 비해 시장 규모가 엄청나게 증가했지만, 이번 주기의 가격 성과는 여전히 이전 주기와 놀라울 정도로 유사합니다. 시장 규모가 커지면 동일한 양의 성장을 지원하기 위해 더 많은 자본 유입이 필요하기 때문에 이러한 추세는 특히 주목할 만합니다. 동시에 시장이 계속 성숙해짐에 따라 각 불장(Bull market) 의 가격 조정은 점차 약화되고 있습니다. 이 주기에서 가장 큰 조정은 2024년 8월 5일에 발생하여 가격이 32% 하락했습니다. 그 외에도 대부분의 하락세는 지역 최고치의 25% 이내로 유지되어 이 사이클은 현재까지 변동성이 가장 적은 사이클 중 하나가 되었습니다. 이러한 현상은 현물 비트코인 ETF 출시로 인한 수요 증가와 기관 투자자들의 관심 증가로 인한 것일 수 있습니다. 비트코인 가격이 100,000달러를 돌파하고 몇 주 동안 그 상태를 유지하자 장기 보유자(LTH)가 보유 자산을 일괄적으로 분배하기 시작했으며, 이러한 매도 압력은 비트코인이 73,000달러에 도달했던 2024년 3월 수준을 초과했습니다. 이 사이클의 매도는 전례 없는 규모에 도달했으며, LTH의 일일 평균 실현 이익은 21억 달러라는 새로운 최고치를 기록했습니다. 이러한 대규모 이익 실현은 비트코인에 대한 시장 수요가 여전히 강하다는 것을 보여줍니다. 모든 판매자에게 상응하는 구매자가 있다고 가정하면, 이 기간 동안 시장은 21억 달러 상당의 신규 자본을 흡수했다고 추측할 수 있습니다. 특히 주목할 점은 최근 부의 배분 비율이 크게 상승 점인데, 이는 더 많은 신규 투자자들이 시장에 진입하고 있어 수요가 더욱 증가하고 있음을 시사합니다. 그러나 신규 투자자가 보유하고 있는 온라인 부의 비율은 아직 이전 불장(Bull market) 의 최고점 수준에 도달하지 못했습니다. 이는 시장이 이전 주기에서 볼 수 있었던 투기적 광란과 포화 상태에 도달하지 않았을 수도 있음을 의미합니다. 이러한 공급 및 수요 역학은 현재 시장의 건전성에 대한 긍정적인 신호를 제공하는 동시에 시장이 여전히 더 상승할 여지가 있음을 시사합니다. 시장의 건전성을 평가하기 위해 AVIV 비율을 사용하여 시장 참가자의 평균 미실현 이익(예: 종이 이익)을 분석할 수 있습니다. 일반적으로 불장(Bull market) 모든 유형의 투자자가 상당한 이익을 보유하고 있을 때 끝날 가능성이 높습니다. 이는 매도 압력이 심하고 높은 가격에 인수하려는 신규 투자자가 부족하기 때문입니다. 현재 AVIV 비율은 아직 극한 수준(+3σ)에 도달하지 않았으며 이는 시장이 아직 과열되지 않았으며 추가 상승 여지가 있음을 의미합니다. 이 분석은 시장이 아직 정점에 도달하지 않았다는 가설을 뒷받침합니다. 또한, 신규 투자자 자산 비중의 증가는 수요 측면에서도 강력한 지지를 보여줍니다. 그러나 이러한 부의 재분배는 일반적으로 불장(Bull market) 주기의 후반 단계에서 발생하는 성숙한 투자자가 보유하는 코인의 비율이 감소함을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 시장의 강한 수요는 장기 보유자의 매도 압력을 효과적으로 헤지하여 가격 안정성을 유지하고 있습니다. [영어 원문]
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