작성자: Coinbase |
지난 한 해에만 미국은 비트코인과 이더 현물 ETF를 승인했으며, 금융 상품의 토큰화, 스테이블 코인의 성장, 글로벌 결제 프레임 통합 등에서 상당한 진전이 있었습니다. 이러한 성과는 하루아침에 이루어진 것이 아니며 , 수년간의 노력의 정점인 것처럼 보이지만 이것이 더 큰 변화의 시작일 뿐이라는 징후가 더 많이 있습니다.
시장 관점에서 보면 2024년 상승 추세는 이전 불장(Bull market) 과는 다르다. 표면적으로는 "web3"가 점점 더 적절한 "온체인"으로 대체되고 있으며, 더 깊게는 근본적인 요구가 점차 내러티브 중심의 투자를 대체하고 있으며 이는 기관 투자자의 참여 심화와 밀접하게 관련되어 있습니다.
비트코인의 시장 지배력은 크게 높아졌고, 탈중앙화 금융(DeFi)은 블록체인 기술의 경계를 허물고 새로운 금융 생태계 형성을 촉진했습니다. 글로벌 중앙은행과 주요 금융기관들도 암호화폐를 통해 자산 발행, 거래, 기록의 효율성을 높이는 방법을 모색하고 있습니다.
2025년을 바라보며 암호화 시장은 혁신적인 성장을 경험하고 있습니다. Coinbase는 알트코인, ETF, 스테이킹 부터 게임 및 기타 분야까지 암호화 생태계의 모든 측면을 다루며 2025년 암호화 시장 전망에 대한 포괄적이고 심층적인 분석을 제공합니다. 주요 발췌 내용은 다음과 같습니다.
01
2025년 거시경제 동향
1) 연준의 필요와 목표
2024년 미국 대통령 선거에서 도널드 트럼프의 승리는 2024년 4분기 암호화폐 시장의 가장 큰 촉매제가 되었으며, 비트코인 가격은 3개월 평균보다 4-5 표준편차로 급격히 상승했습니다 .
앞으로 우리는 단기적으로 재정 정책이 미치는 영향은 통화 정책의 장기 추세만큼 중요하지 않을 수 있다고 생각합니다. 특히 연준이 중요한 의사 결정 순간에 접근하는 경우에는 더욱 그렇습니다. 연준은 2025년까지 계속해서 통화 정책을 완화할 것으로 예상되지만, 완화 속도는 인플레이션을 높일 수 있는 감세나 관세 등 향후 재정 확장에 따라 영향을 받을 수 있습니다. 전체 CPI(소비자지수)는 2.7%로 떨어졌지만, 핵심 CPI는 여전히 연준 목표치보다 높은 3.3% 수준이다.
연준은 물가 상승 속도를 조절하는 '디인플레이션'을 통해 고용을 극대화하는 동시에 물가 상승 속도를 늦추기를 희망하고 있습니다. 그러나 미국 가구는 가격 하락을 선호하지만 디플레이션은 경기 침체로 이어져 더 큰 리스크 초래할 수 있습니다.
현재 가장 가능성이 높은 시나리오는 낮은 장기 금리와 미국 특유의 이점으로 인해 연착륙하는 것입니다. 연준의 금리 인하는 거의 기정사실이며, 신용 조건 완화도 향후 1~2분기 동안 Crypto의 실적을 뒷받침할 것입니다. 또한, 차기 행정부가 예산 적자 지출을 추구한다면 더 많은 달러가 경제를 통해 순환함에 따라 리스크 선호도(암호화 구매 포함)가 더욱 상승 수 있습니다.
2) 역사상 가장 암호화에 찬성했던 미국 의회
수년간의 정치적 모호함 끝에 우리는 다음 입법회가 미국이 마침내 암호화폐 산업에 대한 규제 명확성을 확립하는 중요한 순간이 될 수 있다고 믿습니다. 이번 선거는 대중이 기존 금융 시스템에 불만을 갖고 있으며 변화를 원한다는 강력한 신호를 워싱턴에 보냈습니다. 시장 관점에서 볼 때, 하원과 상원에서 암호화폐 다수당에 대한 초당적 지지는 미국 규제가 암호화폐 시장에 대한 저항에서 원동력으로 전환되어 2025년 암호화폐 성과에 긍정적인 요소가 될 것으로 예상된다는 것을 의미합니다.
논의의 새로운 초점은 전략적 비트코인 준비금의 확립입니다. 2024년 7월 비트코인 내슈빌 회의 이후 와이오밍주 상원의원 신시아 루미스(Cynthia Loomis)가 '비트코인법'을 제안했고, 펜실베니아도 비슷한 법안을 발의해 주 일반 기금의 최대 10%를 비트코인이나 암호화폐 자산에 투자할 수 있도록 허용했다. 미시간주와 위스콘신주에서는 연금 투자에 암호화폐를 포함시켰고, 플로리다주도 이를 따르고 있다. 그러나 전략적 비트코인 준비금을 생성하는 것은 대차대조표에 암호화폐 자산을 보유하는 것에 대한 연준의 법적 제한과 같은 몇 가지 문제에 직면할 수 있습니다.
한편, 미국만이 규제 진전을 이루고 있는 유일한 지역은 아닙니다. 전 세계적으로 암호화폐 수요가 상승 국제 규제 경쟁 환경도 변화하고 있습니다. 해외에서는 업계에 명확한 규제 프레임 제공하기 위해 EU의 암호화폐 시장 규정(MiCA)이 단계적으로 시행되고 있습니다. 영국, 아랍에미리트, 홍콩, 싱가포르 등 많은 G20 국가와 주요 금융 센터에서도 혁신과 성장에 보다 유리한 환경을 조성하기 위해 디지털 자산에 적응하기 위한 규제 규칙을 적극적으로 제정하고 있습니다.
3) 암호화폐 ETF 2.0
미국에서 현물 비트코인과 이더 ETF의 승인은 암호화폐 시장에 중요한 이정표입니다. 출시 이후 이들 상품의 순유입액은 307억 달러(약 11개월)에 달해 2004년 첫해 SPDR Gold ETF 실적 48억 달러를 훌쩍 넘어섰다. 블룸버그 데이터에 따르면 암호화폐 ETF는 지난 30년 동안 출시된 약 5,500개의 ETF 중 상위 0.1%에 포함되었습니다.
이들 ETF는 비트코인과 이더 대한 새로운 수요 전환점을 만들어 비트코인의 시장 점유율을 연초 52%에서 2024년 11월 62%로 늘렸습니다. 최신 13-F 보고서에 따르면 기부금, 연기금, 헤지펀드, 패밀리 오피스 등 거의 모든 유형의 기관 투자가가 이러한 상품에 참여하고 있는 것으로 나타났습니다. 동시에 2024년에 출시되는 미국 옵션 상품은 투자자에게 저렴한 리스크 관리 도구를 제공할 것입니다.
앞으로 업계에서는 XRP, SOL, LTC 및 HBAR과 같은 더 많은 토큰을 포함하도록 ETF의 자산 범위를 잠재적으로 확장하는 발행자에 초점을 맞추고 있지만 이러한 잠재적 승인은 제한된 자산 그룹에만 도움이 될 수 있다고 믿습니다. 더욱 주목되는 것은 미국 증권거래위원회(SEC)가 ETF의 스테이킹 기능을 허용하거나, ETF 점유율 현금이 아닌 현물로 발행·환매할 수 있도록 제한을 완화한다면 어떤 영향을 미칠 것인가이다. 현재 현금 모델에서는 결제 지연, 순자산가치(NAV) 대비 점유율 편차, 거래 비용 증가 등이 발생합니다. 실제 모델은 가격 조정을 개선하고, 매매격차(매수호가 매도호가 가격 차이) 좁히고, 거래 비용을 줄이고, 가격 변동 및 세금 영향을 줄여 시장 효율성을 향상시킬 것으로 예상됩니다.
4) 스테이블코인: 암호화폐의 “킬러 애플리케이션”
2024년 스테이블코인 시장은 대폭상승 경험했습니다. 12월 1일 현재 전체 시총 는 48% 증가하여 1,930억 달러에 달했습니다. 일부 시장 분석가들은 현재 개발 추세를 기반으로 스테이블코인 시장이 향후 5년 내에 거의 3조 달러 규모로 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 이 예측은 너무 공격적인 것처럼 보이고 현재 암호화폐 시장 전체와 거의 같은 규모이지만 미화 21조 달러의 통화 공급량 및 유동성 중 약 14%만을 차지하므로 불가능하지는 않습니다.
우리는 실제 암호화폐 채택의 다음 물결이 스테이블 코인과 결제 공간에서 나올 수 있다고 점점 더 믿고 있습니다. 이는 스테이블 코인이 지난 18개월 동안 그토록 열광적인 관심을 받은 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다 . 스테이블코인은 전통적인 결제 방식에 비해 더 빠르고 저렴한 거래를 제공할 수 있어 디지털 결제와 송금에 점점 더 널리 사용되고 있으며, 많은 결제 회사들도 스테이블코인 인프라 구축에 박차를 가하고 있습니다. 실제로 우리는 스테이블코인의 주요 용도가 더 이상 거래에 국한되지 않고 글로벌 자본 흐름과 비즈니스 거래로 확장되는 지점에 접근하고 있을 수 있습니다. 또한, 스테이블코인의 광범위한 금융 적용은 정치적 우려를 불러일으켰으며, 특히 미국 채무 문제를 해결하는 데 도움이 될 가능성이 있습니다.
2024년 11월 30일 기준 스테이블코인 시장의 전체 거래량은 27조1000억 달러에 달해 2023년 같은 기간(11개월) 9조3000억 달러의 3배에 가까운 규모다. 여기에는 대량 의 P2P(Peer-to-Peer) 전송과 국경 간 B2B(기업 간) 결제가 포함됩니다. 점점 더 많은 회사와 개인이 규정 준수 요구 사항을 충족하고 Visa 및 Stripe와 같은 결제 플랫폼과 긴밀하게 통합하기 위해 USDC와 같은 스테이블 코인을 사용하기 시작했습니다. 실제로 Stripe는 2024년 10월 스테이블코인 인프라 회사인 Bridge를 11억 달러에 인수했는데, 이는 현재까지 암호화폐 업계에서 가장 큰 거래이기도 합니다.
5) 토큰화 혁명
토큰화는 2024년에 상당한 진전을 이루었습니다. rwa.xyz의 데이터에 따르면 토큰화된 실제 자산(RWA)은 2023년 말 84억 달러에서 2024년 12월 1일 135억 달러로 60% 이상 증가했습니다(스테이블 코인 제외). 다양한 분석가들의 예측에 따르면 이 시장은 향후 5년 내에 최소 2조 달러에서 최대 30조 달러로 거의 50배 증가할 것으로 예상됩니다 . BlackRock 및 Franklin Templeton과 같은 자산 관리 회사와 전통적인 금융 기관은 온체인 국채와 같은 전통 자산의 토큰화를 점점 더 많이 채택하고 있으며 국경 간 결제가 거의 즉각적으로 이루어지며 24시간 내내 거래가 가능합니다.
일부 회사에서는 토큰화된 자산을 다른 금융 거래(파생상품 거래 등)의 담보로 사용하려고 노력하고 있습니다. 이를 통해 운영(예: 보증금 콜)을 단순화할 뿐만 아니라 리스크 줄일 수 있습니다 . 또한, RWA 토큰화 추세는 미국 국채 및 머니마켓 펀드에서 신용, 상품, 회사채, 부동산, 보험 등의 영역으로 확대되었습니다. 궁극적으로 토큰화는 포트폴리오 구성 및 투자 프로세스를 온체인 으로 옮겨 전체 투자 프로세스를 더욱 간소화할 것으로 예상되지만, 이 목표는 아직 수년이 걸릴 수 있습니다.
물론 이러한 노력은 여러 블록체인에 걸친 유동성 단편화와 끊임없이 변화하는 규제 환경을 포함하여 몇 가지 고유한 과제에 직면해 있으며 두 가지 모두 상당한 진전을 이루었습니다.
전반적으로 우리는 토큰화가 점진적이고 지속적인 프로세스가 될 것으로 예상하지만, 토큰화가 가져오는 이점은 널리 알려져 있습니다. 기업이 실험하고 기술의 흐름보다 앞서 나갈 수 있는 이보다 더 좋은 때는 없었습니다.
6) DeFi의 부활
"DeFi는 죽었습니다. DeFi는 영원합니다." 일부 애플리케이션이 높지만 지속 불가능한 수익으로 유동성을 확보하기 위해 토큰 인센티브에 의존했기 때문에 탈중앙화 금융(DeFi)은 지난 시장 주기에 큰 타격을 입었습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 실제 사용 사례를 포함할 뿐만 아니라 투명한 거버넌스 구조를 갖춘 보다 지속 가능한 금융 시스템이 등장하고 있습니다.
우리의 견해로는 미국 규제 환경의 변화가 DeFi의 전망을 다시 밝히는 데 핵심이 될 수 있습니다. 구체적으로 여기에는 스테이블 코인에 대한 규제 프레임 확립하고, 특히 오프체인과 온체인 자본 시장 간의 시너지가 계속 심화됨에 따라 전통적인 기관 투자자가 DeFi 시장에 진입할 수 있는 경로를 제공하는 것이 포함될 수 있습니다. 실제로 DEX는 현재 CEX 거래량의 약 14%를 차지하고 있으며, 이는 2023년 1월 8%에서 상승. 토큰 보유자와 프로토콜 수익을 공유하는 탈중앙화 애플리케이션(dApp)의 가능성도 점점 더 많아지고 있으며 보다 우호적인 규제 환경에서 현실이 되고 있습니다.
또한 금융 서비스 분야에서 암호화폐의 파괴적인 역할은 점점 더 많은 주요 인물들에 의해 인식되고 있습니다. 2024년 10월, 크리스토퍼 월러(Christoper Waller) 연방준비은행 총재는 DeFi와 중앙 집중식 금융(CeFi)을 보완하는 방법에 대해 연설했습니다. 그는 분산 원장 기술(DLT)이 CeFi의 기록 보관을 더욱 효율적이고 빠르게 만들 수 있으며 스마트 계약은 CeFi를 향상시킬 수 있다고 믿었습니다. 능력. 그는 또한 스테이블 코인이 거래 플랫폼의 "안전 자산"과 지불 측면에서 유리할 수 있지만 실행 및 불법 금융과 같은 리스크 처리하기 위한 조치가 필요하다고 말했습니다.
이 모든 것은 DeFi가 더 이상 암호화 사용자 그룹에 국한되지 않고 전통적인 금융(TradFi) 분야로 확장될 가능성이 있음을 보여줍니다.
02
파괴적인 패러다임
1) 텔레그램 트레이딩 봇: 암호화폐의 숨겨진 수익 센터
스테이블코인과 기본 L1 거래 수수료 다음으로 텔레그램 거래 봇은 2024년 암호화폐 공간에서 가장 수익성이 높은 부분이 되었으며, 심지어 Aave 및 MakerDAO(현재 Sky)와 같은 주요 DeFi 프로토콜의 순 프로토콜 수익을 능가했습니다. 이러한 추세는 주로 거래 증가와 Memecoin 활동의 증가로 인해 이익을 얻습니다. 실제로 Memecoin은 2024년에 가장 강력한 성과를 거둔 암호화폐 공간이 되었으며(시총 증가로 측정) Memecoin의 거래 활동(Solana DEX 플랫폼에서)도 2024년 4분기에 급격히 상승.
텔레그램 트레이딩 봇은 채팅 기반 트레이딩 도구입니다. 사용자는 채팅창 내에서 직접 수탁 지갑을 생성하고 버튼과 텍스트 명령을 통해 충전 및 관리할 수 있습니다. 2024년 12월 1일 현재 텔레그램 트레이딩 봇 사용자는 주로 솔라나(87%)에 집중되어 있고, 이더 이더(8%), 베이스(4%) 순입니다. (참고: 대부분의 텔레그램 트레이딩 봇은 텔레그램의 기본 지갑과 통합된 The Open Network(TON)과 연결되어 있지 않습니다.) 즉, 이러한 봇의 서비스를 받는 사용자는 거래나 기타 작업에 솔라나 블록체인을 사용하는 경향이 있습니다.
대부분의 거래 플랫폼과 마찬가지로 Telegram 거래 봇은 일반적으로 거래당 약 1%를 청구합니다. 그러나 사용자는 거래되는 자산의 높은 변동성으로 인해 이러한 높은 수수료에 만족하지 않습니다. 2024년 12월 1일까지 가장 높은 수익을 올린 Photon 로봇의 누적 수수료는 미화 2억 1천만 달러에 이르렀으며, 이는 솔라나의 최대 Memecoin 출시 플랫폼인 Pump가 부과하는 미화 2억 2,700만 달러에 가깝습니다. 또한 Trojan 및 BONKbot과 같은 다른 주요 봇도 각각 1억 500만 달러와 9900만 달러를 벌었습니다. 이에 비해 Aave의 2024년 프로토콜 수익은 7,400만 달러(수수료 제외)입니다.
우리는 이러한 봇의 매력은 주로 DEX 거래, 특히 아직 CEX에 상장 않은 토큰의 편리함에서 비롯된다고 믿습니다. 또한 많은 봇은 토큰이 온라인 상태가 될 때의 "저격" 기능과 통합 가격 알림과 같은 추가 기능을 제공합니다. Telegram 거래 경험은 매우 사용자 친화적입니다. 트로이 목마 봇 사용자 중 거의 50%가 4일 이상 사용하고(단 29%의 사용자만이 1일 후 사용을 중단함) 사용자당 평균 수익도 가져옵니다. 188. 달러.
Telegram 거래 봇 간의 경쟁이 심화되면 결국 거래 수수료가 낮아질 수 있지만, Telegram 봇(아래에서 설명하는 다른 핵심 인터페이스와 함께)은 2025년에도 계속해서 선두 수익 센터로 남을 것이라고 믿습니다.
2) 예측 시장: 공개 베팅
예측 시장은 2024년 미국 선거 주기의 가장 큰 승자 중 하나가 될 수 있습니다. Polymarket과 같은 플랫폼은 선거 결과를 예측하는 기존 여론 조사 데이터를 능가합니다. 블록체인 기반 예측 시장은 기존 여론 조사 데이터에 비해 상당한 이점을 보여주고 블록체인 기술의 고유한 응용 잠재력을 반영하기 때문에 이것이 암호화폐의 승리라고 믿습니다. 예측 시장은 암호화가 가져오는 투명성, 속도 및 글로벌 액세스의 이점을 보여줄 뿐만 아니라 블록체인 기반을 통해 탈중앙화 분쟁 해결 및 결과 기반 자동 결제 결제가 가능하므로 기존의 비블록체인 체인 예측 플랫폼과 구별됩니다.
많은 사람들이 이러한 탈중앙화 애플리케이션(dApp)이 선거 이후 인기를 잃을 수 있다고 생각하지만, 우리는 이미 스포츠 및 엔터테인먼트와 같은 다른 영역에서 이들의 사용이 확대되는 것을 보고 있습니다. 금융 부문에서는 전통적인 조사보다 인플레이션, 비농업 고용 등 경제 데이터를 더 정확하게 반영하는 것으로 입증됐고, 이는 선거 후에도 계속될 가능성이 높다는 뜻이기도 하다.
3) 게임: 논란이 주목을 끈다
게임은 온체인 자산과 시장의 잠재적인 변혁적 영향으로 인해 항상 암호화폐 공간의 핵심 테마 중 하나였습니다. 그러나 충성도 높은 사용자 기반, 특히 기존 게임의 충성도 높은 플레이어를 유치하는 것은 암호화폐 게임에서 항상 어려운 과제였습니다. 많은 암호화폐 게임 플레이어는 단지 재미보다는 수익 창출에 더 중점을 두기 때문에 암호화폐가 아닌 사용자를 더 많이 유치하기가 어렵습니다. 또한 많은 암호화폐 게임은 웹 브라우저 배포에 의존하고 자체 호스팅 지갑을 사용해야 하므로 대규모 게이머가 아닌 주로 암호화폐 애호가로 청중이 제한됩니다.
그러나 암호화폐 통합 게임은 이전 주기에 비해 크게 개선되었습니다. 주요 변화는 "온체인 게임을 완전히 소유"한다는 원래 개념에서 자산을 선택적으로 온체인 배치하여 전반적인 게임 경험에 영향을 주지 않고 새로운 기능을 잠금 해제하는 개념으로 전환된 것입니다. 실제로 우리는 많은 유명 게임 개발자들이 이제 블록체인 기술을 핵심 마케팅 판매 포인트가 아닌 보조 도구로 보고 있다는 사실을 발견했습니다.
'오프 더 그리드(Off the Grid)'는 이러한 트렌드를 대표한다. 핵심 블록체인 구성 요소인 Avalanche 서브넷은 게임 출시 당시 아직 베타 버전이었지만 여전히 Epic Games 플랫폼에서 최고의 무료 플레이 게임이 되었습니다. 게임의 핵심 매력은 블록체인 토큰이나 아이템 거래 시장 아닌 독특한 게임 플레이에 있습니다. 더 중요한 것은 이 게임이 암호화폐 통합 게임이 더 넓은 시장에 진출할 수 있는 길을 닦았다는 것이며 이제 Xbox, PlayStation, PC(Epic Games Store를 통해)에서 플레이할 수 있다는 것입니다.
모바일 단말기는 또한 네이티브 애플리케이션과 임베디드 애플리케이션(텔레그램 미니 게임 등)을 포함한 암호화폐 통합 게임의 중요한 유통 채널이 되었습니다. 많은 모바일 게임도 마찬가지로 선택적으로 블록체인 기능을 통합하지만 대부분의 캠페인은 실제로 중앙 집중식 서버에서 실행됩니다. 종종 이러한 게임은 외부 지갑 없이 플레이할 수 있어 진입 장벽을 낮추고 암호화폐에 익숙하지 않은 사용자도 참여할 수 있습니다.
우리의 견해로는 암호화폐와 기존 게임 사이의 경계가 계속해서 흐려질 수 있습니다. 다가오는 “암호화 게임”은 전적으로 암호 화폐에 초점을 맞춘 게임이 아니라 암호 화폐 통합 게임이 될 가능성이 높으며, 우리는 이들이 “플레이하고 돈을 버는” 메커니즘을 핵심으로 두기보다는 게임 플레이와 유통 채널의 정교함에 더 초점을 맞출 것이라고 믿습니다. 암호화폐의 채택이 더 광범위해질 수 있지만 유동성 토큰에 대한 수요가 어떻게 직접적으로 증가할지는 확실하지 않습니다. 게임 내 토큰은 게임 간에 분리될 가능성이 높으며 암호화폐 애호가가 아닌 게이머는 외부 투자자가 게임 내 경제에 영향을 미치는 것을 원하지 않을 수 있다고 믿습니다.
4) 디핀
이 기사 링크: https://www.hellobtc.com/kp/du/12/5593.html
출처: https://mp.weixin.qq.com/s/hkVVmJVY91D50welhz6Eow
