올해 금과 비트코인이 역대 신고점을 기록했지만, 이들의 큰 폭 상승은 2022년 6월 정점을 찍은 인플레이션 이후에야 시작되었습니다.
인플레이션에 대한 우려가 다시 불붙었는데, 금과 비트코인 등 인플레이션 헤지 수단으로 인정받는 자산에는 상승 조짐이 있지만, 걱정스러운 투자자들은 더 단순한 해결책인 주식을 간과해서는 안 됩니다.
연준은 수요일 올해 세 번째 금리 인하 조치를 취했지만, 2025년 금리 인하 전망을 하향 조정했고, 이로 인해 월가의 우려 정서가 고조되면서 다우존스 산업평균지수가 1,000포인트 이상 하락했습니다. 현재 미국 경제 성장세가 여전히 강하고 인플레이션도 지속되고 있어, 연준의 금리 인하에도 불구하고 10년물 국채 수익률 급등은 인플레이션 우려의 핵심 요인입니다.
지속되는 인플레이션 전망은 금과 비트코인에 '순풍'을 불어넣을 수 있지만, 실제 상황은 이들 자산의 옹호자들이 당신에게 믿게 하려는 것보다 훨씬 복잡합니다. 비트코인과 금은 공급이 제한적이어서 인플레이션 헤지 수단으로 여겨지지만, 이들 공급은 정부 정책 결정자의 직접적인 통제를 받지 않습니다: 금은 지하에서 채굴해야 하고, 비트코인은 '채굴'을 통해 생산됩니다.
올해 10월 전설적인 투자자 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)는 CNBC 인터뷰에서 "모든 길은 인플레이션으로 통한다...나는 금과 비트코인에 롱 포지션을 가지고 있다"고 말했습니다. 이 영상은 지금도 비트코인 팬들 사이에서 자주 공유되고 있습니다.
인플레이션 헤지 논거는 매우 쉽게 이해할 수 있지만, 현실은 이론과 항상 일치하지는 않습니다. 수요일 연준의 발표 전, 인플레이션 우려로 장기금리가 상승하면서 비트코인과 금이 동반 하락했습니다.
연준의 금리 결정 발표 직전 비트코인 가격은 약 10만 5,000달러 수준이었지만, 이후 큰 폭으로 하락했습니다. CoinDesk 데이터에 따르면 비트코인은 9만 8,000달러까지 떨어졌고, 다우존스 시장 데이터에 따르면 금도 수요일 0.3% 하락했고 목요일에는 1.5% 더 떨어졌습니다.
이 두 자산의 장기 성과도 엇갈립니다. 올해 금과 비트코인이 모두 상승하며 역대 신고점을 기록했지만, 이들의 큰 폭 상승은 2022년 6월 인플레이션 정점 이후에야 시작되었고, 2022년 금 수익률은 -0.4%, 비트코인은 64% 폭락했습니다.
왜 이런 일이 벌어졌을까요? 투자자들이 금을 매입한 이유는 포트폴리오를 인플레이션으로부터 보호하기 위해서였지만, 금 가격은 또 다른 균형 요인인 금리의 영향도 받습니다. 금은 현금 흐름을 내지 않기 때문에, 금리가 높은 상황에서 채권에 비해 금의 매력도가 떨어집니다. 2022년 연준은 고인플레이션에 맞서 지속적으로 금리를 인상했기 때문에, 투자자 입장에서는 단기 국채가 금보다 더 매력적이었습니다.
이러한 동학이 비트코인 가격에도 영향을 미쳤을 가능성이 있지만, 비트코인 가격의 가장 큰 동인은 거의 확실히 투기라고 할 수 있습니다. 비트코인의 짧은 역사로 인해 장기 가격 동학을 평가하기가 더 어려워졌지만, 가격은 대부분 코로나19 팬데믹 기간 중 유행했던 인터넷 스타 주식 열풍을 따랐습니다. 올해 비트코인 ETF 출시와 트럼프의 대선 승리 가능성 상승이 비트코인에 새로운 '순풍'을 불어넣었습니다.
물론 비트코인과 금이 단기 또는 중기 인플레이션 헤지 수단은 아니더라도, 장기 가치 보존 수단으로 투자자들에게 여전히 활용될 수 있습니다. 세계 황금 협회(World Gold Council)는 "수천 년 동안 금은 자신의 가치를 지켜왔다"고 자주 말합니다.
하지만 투자 기간이 그렇게 길다면, 투자자들은 주식에 투자하는 것을 고려해야 합니다. 주가 상승을 따라가면 되기 때문입니다. 단기적으로 인플레이션은 기업이 비용 상승에 충분히 빨리 가격을 인상하지 못해 주식 수익에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 2022년 S&P 500 지수 성과도 좋지 않아 연간 18% 이상 하락했습니다.
하지만 시간이 지나면서 기업 이익이 인플레이션에 적응하고 주가도 반등할 것입니다. 장기적으로 주식 투자자는 비트코인과 금이 제공할 수 없는 이익 성장의 혜택을 받을 수 있습니다.
