ZEN 突破 30 USDT, 灰度其他持仓回报几何。
撰文：shaofaye123, 포어사이트뉴스(Foresight News)
최근 Grayscale은 Optimism 신탁 펀드와 Lido 신탁 펀드를 연이어 출시했습니다. 자사의 신탁 펀드 중 SUI와 ZEN도 일시적인 조정 속에서도 상승세를 유지하고 있습니다. Grayscale이 출시한 신탁 펀드가 블루칩 토큰의 집합체인지, 장기적으로 수익성이 있는지 살펴보겠습니다.
灰度加密信托一览
Grayscale은 2013년에 설립된 디지털 자산 운용 회사로, 주로 다양한 암호화폐 신탁 펀드를 제공하여 투자자들에게 합법적이고 규제된 투자 채널을 제공하고 있습니다. 세계 최대 암호화폐 자산 운용 회사 중 하나인 Grayscale은 수십억 달러 규모의 자산을 운용하고 있습니다. 현재까지 Grayscale은 26개의 암호화폐 신탁을 출시했습니다.
Grayscale 신탁 펀드(Grayscale Trust Funds)는 Grayscale이 제공하는 일련의 암호화폐 투자 상품으로, 이를 통해 투자자들은 비트코인(GBTC), 이더리움(ETHE) 등의 암호화폐를 직접 구매하고 관리하지 않고도 간접적으로 보유할 수 있습니다. 각 신탁 펀드는 특정 암호화폐와 연동되어 있으며, 투자자들은 이러한 신탁 펀드의 지분을 공개 시장에서 주식처럼 매매할 수 있습니다.
단일 코인 신탁 펀드 외에도 Grayscale은 다양한 코인으로 구성된 포트폴리오 펀드를 출시하여 투자 참고 가치가 높습니다. 현재 Grayscale의 암호화폐 신탁 상품은 ETF를 제외하고 주로 3단계로 구분됩니다.
- PRIVATE PLACEMENT: Grayscale 상품은 먼저 자격을 갖춘 투자자들을 대상으로 한 사모 형태로 출시됩니다. 사모로 구매한 주식은 1년간 매각 제한 기간이 있습니다. 현재 Grayscale Sui Trust, Grayscale Lido DAO Trust 등이 이 단계에 해당합니다.
- PUBLIC QUOTATION: 공개 시장에서 거래되는 형태로, 모든 투자자가 참여할 수 있습니다. 그러나 지속적인 환매 계획이 없어 공개 거래되는 주식은 기초 자산 가치 대비 할증 또는 할인된 가격에 거래될 수 있습니다. 현재 MANA, GLNK, DEFG 등이 이 단계에 해당합니다.
- SEC REPORTING: Grayscale 상품은 SEC에 보고하는 최초의 회사입니다. SEC 보고 요건을 충족하면 공시 수준이 더욱 향상되어 투자자에게 더 큰 투명성을 제공하고 추가적인 규제 감독을 받게 됩니다. 현재 ETCG, ZCSH, HZEN 등이 이 단계에 해당합니다.
장기적으로 BTC를 따라잡기 어려워
보고서에 따르면, Grayscale은 2020년부터 2021년 사이의 불황기에 암호화폐에 큰 영향을 미쳤으며, 이 기간 동안 비트코인 신탁의 자산 규모를 크게 늘려 암호화폐 분야에 많은 기관 투자자를 유치했습니다. 그러나 Grayscale이 이 기간에 출시한 다른 암호화폐 토큰들은 단기적으로는 성과가 다양했지만, 장기적으로는 BTC를 따라잡기 어려웠습니다.
Grayscale 펀드의 투자 수익률을 추적하기 위해 필자는 Grayscale이 신탁을 출시할 때의 토큰 가격과 12월 23일 토큰 가격을 기록하여 위의 그래프를 작성했습니다. 시간 흐름으로 볼 때, Grayscale이 암호화폐 신탁 상품을 출시한 시기는 주로 2018년과 2021년으로, 이는 대부분 불황기의 국면적 고점 또는 후반부에 해당합니다. 이러한 현상은 Grayscale이 펀드를 출시하기 위해서는 비교적 긴 기간과 상대적으로 성숙한 시장이 필요하기 때문일 수 있습니다. 그리고 올해 12월 Grayscale이 다시 신탁 펀드를 집중적으로 출시한 것이 단기 고점의 악순환을 깰 수 있을지 주목해볼 필요가 있습니다.
투자 수익 측면에서 장기적으로 볼 때, (BTC, ETH 포함) 양의 투자 수익을 보이는 토큰은 약 48%에 불과해 동전 던지기보다도 낮습니다. 더욱이 그 투자 수익률도 BTC에 크게 미치지 못하여 장기적으로 음의 기대 수익률을 보입니다.
단기적으로 볼 때, Grayscale이 출시한 토큰들은 확실히 화려한 시기가 있었지만, 대부분 출시 전에 발생했습니다. XRP는 강력한 반등을 경험했지만 아직 과거 고점을 돌파하지 못했고, ZEN은 3일 연속 상승 후에도 겨우 18%의 투자 수익률을 유지하고 있습니다. 일부 스타 토큰이 출시 후 고점을 찍었지만, 7년간의 장기 홀딩 수익률로 볼 때 10% 미만에 불과합니다. 그러나 진입 시기에 따른 차이가 투자 수익에 더 큰 영향을 미치므로, 곰 시장에서 저점 매수한 Grayscale 개념 토큰들은 거의 대부분 불황기 평균 상승률을 상회할 것입니다. 아직 뚜렷한 움직임이 없는 표적을 주목하면 내년에 괜찮은 상승세를 보일 수 있습니다.
Grayscale의 보유 토큰은 시기에 따라 다른 지표 역할을 하므로, 이러한 관점에서 Grayscale의 엄선된 상품은 의미가 있다고 볼 수 있습니다.
