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비트코인(BTC)의 성장을 통해 전체 디파이(DeFi) 사용률이 크게 향상되었습니다. 그러나 비트코인(BTC)이 실패하면 아베(AAVE), 모르포(Morpho), 메이커(Maker) 등 많은 프로토콜에 심각한 영향을 미쳐 부채 초과 상황에 처할 수 있습니다. 따라서 비트코인(BTC)이 우리가 알고 있는 디파이(DeFi)를 파괴할 것인지, 아니면 디파이(DeFi)를 새로운 르네상스로 이끌 것인지가 주요 쟁점입니다.
출처:
https://mp.weixin.qq.com/s/Sdk_iluY6TChHsO1V0X9MA
저자:
DC | In SF
관점:
0xUnicorn:전반적으로 비트코인(BTC)과 마찬가지로 비트코인(BTC) 금융 투기와 암호화폐 불황에서 이익을 얻지만, 더 안정적인 방식으로 운영됩니다. 암호화폐 가격이 상승함에 따라 더 많은 거래자들이 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)을 롱(Long)하기를 원하고 숏(Short)하려는 거래자는 점점 줄어들고 있습니다. 공급과 수요 관계로 인해 숏(Short) 거래자는 롱(Long) 거래자에게 수수료를 지불해야 합니다. 이는 거래자가 비트코인(BTC)을 보유하면서 동일한 양의 비트코인(BTC)을 숏(Short)함으로써 중립적인 포지션을 취할 수 있고, 비트코인(BTC) 가격이 상승할 때 롱(Long)과 숏(Short) 포지션의 손익이 상쇄되면서도 이자 수익을 얻을 수 있음을 의미합니다. 비트코인(BTC)의 이러한 메커니즘을 활용하는 것이 비트코인(BTC)의 운영 방식입니다. 이는 암호화폐 시장에서 복잡한 투자자가 부족한 현실을 활용하여 수익을 얻고자 하는 전략입니다. 이 전략의 주요 리스크는 거래소 보관 리스크로, FTX 붕괴와 그에 따른 첫 번째 세대 델타 중립 매니저에 대한 영향에서 잘 드러났습니다. 이는 비트코인(BTC)이 Copper와 Ceffu와 같은 신뢰할 수 있는 중개인을 선택하게 된 중요한 이유 중 하나입니다. 이들 보관 서비스 제공업체는 자산을 보유하고 거래소와의 상호 작용을 지원하면서도 비트코인(BTC)을 거래소의 보관 리스크에 노출시키지 않습니다. 거래소는 다시 Copper와 Ceffu와의 법적 계약을 통해 이들을 신뢰할 수 있습니다. 총 손익(즉, 비트코인(BTC)이 롱(Long) 거래자에게 지불해야 하는 금액 또는 롱(Long) 거래자가 비트코인(BTC)에 지불해야 하는 금액)은 Copper와 Ceffu가 정기적으로 정산하며, 비트코인(BTC)은 이 정산 결과에 따라 체계적으로 포지션을 재조정합니다. 이러한 보관 체계는 거래소 관련 리스크를 효과적으로 낮추면서도 시스템의 안정성과 지속 가능성을 보장합니다. 비트코인(BTC)의 주요 실제 우려 사항은 다음과 같습니다. 첫째, 자금 금리가 마이너스가 될 수 있으며, 이 경우 비트코인(BTC)의 보험 기금(현재 약 5,000만 달러로 현재 TVL의 1% 슬리피지/손실을 감당할 수 있음)이 손실을 충당하기에 부족하면 비트코인(BTC)이 손실을 입게 됩니다. 둘째, 보관 리스크, 즉 Copper 또는 Ceffu가 비트코인(BTC)의 자금을 운용하려 시도할 위험입니다. 그러나 보관인이 자산을 완전히 통제하지 않는다는 사실이 이 리스크를 완화시킵니다. 거래소에는 서명 권한이 없으며 기초 자산을 보유한 지갑을 통제할 수도 없습니다. 셋째, 유동성 리스크입니다. 환매를 관리하기 위해 비트코인(BTC)은 파생상품 포지션과 현물 포지션을 동시에 매도해야 합니다. 이더리움(ETH)/비트코인(BTC) 가격이 급격히 변동하면 이 과정이 어렵고, 비용이 많이 들며, 시간이 오래 걸릴 수 있습니다.
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