출처: Galaxy, 편집자: Baishui, 진써차이징(Jinse)
요약
대규모 토지, 냉각수, 다크 파이버, 안정적인 전력, 숙련된 노동력, 전력 승인 및 중요한 장기 리드 타임 인프라 구성 요소를 갖춘 비트코인 채굴자는 빠르게 성장하는 AI/HPC 데이터 센터 시장의 요구 사항을 충족할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 자산의 가치를 높입니다.
Goldman Sachs 연구에 따르면 미국의 데이터 센터 수요는 2030년까지 45기가와트에 도달할 것이며, 전력 수요는 AI에 힘입어 2023년부터 2030년까지 연평균 15%의 복합 성장률로 증가할 것으로 예상됩니다.
JPMorgan Chase는 초대형 AI 자본 지출이 2038년까지 3,700억 달러에 달할 것으로 예측했는데, 이는 2024년 AI 자본 지출 예상보다 127% 증가한 수치입니다.
300MW에서 1,000MW 이상에 이르는 시설의 연결 요청이 급격히 증가함에 따라 빠른 속도로 전력을 공급하는 로컬 그리드의 능력에 압박이 가해지고 있으며, 결과적으로 상호 연결 및 건설 시간이 2~4년 더 길어집니다.
기존 데이터 센터에는 고밀도 컴퓨팅 작업을 지원할 수 있는 높은 전력 용량이 없습니다. 한때 랙당 최대 전력이 40kW였던 서버 랙은 이제 GB200 NVL72와 같은 최첨단 시스템에 필요한 랙당 132kW 이상을 지원해야 합니다.
현금 흐름 예측 가능성, 활발한 융자 시장 및 AI/HPC 운영에 대한 상당한 가치 상승 이 기회를 적절한 자산을 가진 채굴자에게 매우 매력적이고 잠재적으로 이익을 가져다 줍니다.
채굴자는 AI/HPC 시장으로 전환하여 현재 선도적인 데이터 센터 운영자가 제공하는 일반적인 20~25배 배수에 비해 6~12배의 EV/EBITDA 평가를 조정함으로써 상당한 가치를 창출할 수 있습니다.
머리말
인공지능(AI)의 등장으로 인해 대용량 컴퓨팅(HPC) 시설에 대한 수요가 전례 없이 늘어나고 있습니다. 이러한 급증으로 인해 하이퍼스케일러는 새로운 데이터 센터 용량에 대량 투자를 하게 되었습니다. 그러나 제한된 전력 용량으로 인해 새로운 시설의 건설 기간이 2~4년으로 늘어나 기존 데이터 센터에서는 이러한 요구 사항을 충족하기 어렵습니다.
비트코인 채굴자들은 대규모 전력 인프라와 데이터 센터를 운영하는 데 필요한 핵심 구성 요소에 이미 접근할 수 있기 때문에 이 시장 기회를 활용할 수 있는 독특한 위치에 있습니다. 냉각, 네트워킹 및 중복 시스템에 대한 특정 요구 사항으로 인해 모든 채굴 시설을 AI 데이터 센터로 전환할 수는 없지만 적절한 자산과 전문 지식을 갖춘 사람들은 이익율 수 있습니다. 가치 잠재력에서. 이 보고서는 기존 데이터 센터의 현재 환경을 조사하고 AI 컴퓨팅 요구 사항을 충족하는 데 있어 구체적인 장벽을 강조합니다. 그런 다음 보고서는 특정 유형의 비트코인 채굴자가 이러한 격차를 메울 수 있는 위치에 있는 이유를 분석하고 비트코인 채굴과 AI 인프라의 교차점에서 미래 동향을 탐구합니다.
AI 데이터 센터에는 어떤 기회가 있습니까?
2024년에는 GenAI(Generative AI) 기술이 널리 채택되면서 AI가 호황을 누리고 있습니다. 피치북(Pitchbook)에 따르면, 2016년부터 10만 건 이상의 거래를 통해 AI 및 머신러닝(ML) 스타트업에 6,800억 달러 이상이 투자되었으며, 2024년에만 1,200억 달러가 투자되었습니다.
인공 지능과 고성능 컴퓨팅(HPC)의 확산으로 인해 데이터 센터 용량에 대한 엄청난 수요가 발생하고 있습니다. 데이터 센터는 AI/HPC 운영에 매우 중요하며 GPU 집약적인 컴퓨팅에 필요한 인프라와 성능을 제공합니다. LLM(대형 언어 모델)과 같은 새로운 AI 애플리케이션은 특히 전력을 많이 소모합니다. 국제에너지기구(International Energy Agency)에 따르면 단일 ChatGPT 쿼리에는 2.9와트시 전력이 필요한 반면, Google 검색에는 0.3와트시만 필요합니다.
미국에서 신흥 에너지 집약적 AI/HPC 업무 의 출현으로 데이터 센터에 대한 수요가 증가했습니다. Goldman Sachs 연구에 따르면 미국의 데이터 센터 수요는 2024년까지 21GW에 이를 것으로 예상됩니다(전년 대비 31% 증가). 참고로 미국의 데이터센터 수요 증가율은 2022년부터 2033년까지 CAGR 15.8%로 추정됩니다. Goldman Sachs Research는 2024년 데이터 센터 수요가 전년 대비 크게 증가함에 따라 2030년까지 미국 데이터 센터 수요가 45GW로 증가할 것으로 예측합니다. 2030년까지 미국 데이터 센터는 45기가와트의 전력을 소비할 것이며 이는 미국 전체 전력 용량의 8%에 해당합니다.
미국 데이터 센터 시장 기회는 다른 기업 고객에게 서비스를 제공하기 위해 데이터 센터 용량을 빠르게 확장할 수 있는 Google Cloud 및 AWS와 같은 대규모 데이터 센터 회사인 하이퍼스케일러의 AI 인프라에 대한 투자 증가로 지원될 것입니다. 이러한 하이퍼스케일 기업은 증가하는 데이터 센터 수요에 대처하기 위해 향후 10년 동안 AI 데이터 센터에 1,000억 달러 이상을 투자하기로 약속했습니다. JPMorgan Asset Management는 2024년 말까지 초대형 기업 업무 확장에 1,630억 달러가 투자될 것으로 추산합니다. 이는 전년 대비 28% 증가한 수치입니다. 보고서는 하이퍼스케일 기업의 AI 자본 지출이 2038년까지 3,700억 달러에 이를 것으로 예측하는데, 이는 2024년 AI 자본 지출 추정치보다 127% 증가한 수치입니다.
AI 및 HPC 기술의 현재 및 예상 성장은 데이터 센터 환경을 변화시키고 있습니다. 처리 요구가 증가함에 따라 하이퍼스케일 데이터 센터와 데이터 센터는 기존 컴퓨팅 시설에서 고급 AI 인프라 센터로 점차 진화하고 있습니다. 이러한 시설은 자율주행차, 첨단 의료 연구, 차세대 AI 애플리케이션 등 획기적인 기술을 뒷받침하는 기반 인프라가 되고 있습니다. 디지털 혁신의 미래는 기술 인프라의 새로운 시대를 여는 이러한 중요한 컴퓨팅 시설의 지속적인 개발과 확장에 크게 좌우될 것입니다.
현재 데이터센터 시장 개요
현재 데이터센터 시장은 대량 데이터센터를 집합적으로 관리하는 다수의 공공 및 민간 기업으로 구성되어 있습니다. 이 분야에서 잘 알려진 회사로는 Digital Realty, Equinix, Vantage, EdgeConnex 및 QTS 등이 있습니다. CBRE에 따르면 미국에서 가장 큰 데이터 센터 지역은 현재 북부 버지니아에 있지만 모든 지역의 성장이 빨라 공실률이 역사적으로 낮은 수준에 도달했습니다.
데이터 센터는 Netflix와 같은 스트리밍 서비스부터 클라우드 컴퓨팅, 인공 지능 및 기타 수많은 애플리케이션에 이르기까지 업무 지원하는 다양한 산업의 중추입니다. 그러나 모든 데이터 센터가 동일하게 만들어지는 것은 아닙니다. 각 데이터 센터는 특정 기능에 맞게 맞춤화될 수 있으며 하이퍼스케일, 엣지, 클라우드 및 엔터프라이즈 데이터 센터를 포함한 다양한 범주로 분류될 수 있습니다. 데이터 센터는 점점 더 커지고 있으며, 전력 밀도도 점점 더 높아지고 있습니다. AI와 같이 빠르게 확장되는 산업에 인프라를 제공하기 위한 경쟁으로 인해 하이퍼스케일러 간의 군비 경쟁이 가속화되어 데이터 센터 용량을 더 빠른 속도로 확장하게 되었습니다.
인공 지능 요구 사항을 충족하는 데 있어 기존 데이터 센터가 직면하는 장벽
비AI 산업에 서비스를 제공하는 기존 데이터 센터 제공업체는 일반적으로 소규모의 지리적으로 분산된 데이터 센터 포트폴리오를 사용하며, 이들 중 다수는 원래 저밀도 애플리케이션용으로 구축되었습니다. 지난 10년 동안 기존 데이터 센터는 상대적으로 낮은 에너지 소비로 운영되었습니다. Digital Realty(시총 620억 달러)와 Equinix(시총 940억 달러)는 세계 최대의 데이터 센터 회사이지만 주로 소규모 데이터 센터를 운영합니다. 예를 들어, Digital Realty의 데이터 센터는 일반적으로 시설당 0.5메가와트에서 40메가와트 범위입니다. 마찬가지로 Equinix의 xScale 계획은 20개 시설에 걸쳐 총 운영 용량이 292MW에 불과한 글로벌 데이터 센터 네트워크로 구성됩니다(Equinix 2024년 3분기 투자자 프레젠테이션, 2024년 11월 8일). 대조적으로, 일부 광산 업무 단일 현장에서 비슷한 에너지 용량을 얻을 수 있습니다.
역사적으로 사업자들은 스트리밍 서비스, 통신, 데이터 스토리지 및 많은 클라우드 애플리케이션의 컴퓨팅 밀도가 제한되어 있기 때문에 빠르게 확장할 동기가 거의 없었습니다. 그러나 인공 지능이 발전하고 이러한 알고리즘이 점점 더 복잡해짐에 따라 이제 데이터 센터는 최신 세대의 GPU를 사용하고 최첨단 시설을 대규모로 실행하여 훈련 실행을 최적화해야 합니다.
규모의 증가는 GPU 컴퓨팅 성능의 발전과 병렬 컴퓨팅의 이점으로 인해 데이터 센터가 더 큰 컴퓨팅 성능을 갖춘 더 큰 클러스터를 구축할 수 있게 해주기 때문입니다. 병렬 컴퓨팅을 사용하면 작업 부하를 다른 GPU에 원활하게 분산할 수 있으므로 더 많은 장치를 추가하여 효율적으로 확장할 수 있습니다. 결정적으로 단일 사이트의 대규모 클러스터는 GPU 간의 대기 시간을 줄여 병렬 컴퓨팅 성능을 향상시킵니다. GPU 간 지연 시간이 짧은 통신은 컴퓨팅 효율성을 극대화하는 데 중요하므로 이러한 이점으로 인해 단일 200MW 클러스터는 지리적으로 분산된 4개의 50MW 클러스터보다 AI 훈련에 훨씬 더 효율적입니다. 결과적으로 하이퍼스케일 기업은 고급 AI 워크로드의 요구 사항을 충족하기 위해 고전력 용량에 액세스할 수 있는 단일 위치에 우선 순위를 둡니다.
현재 이 용량은 공급이 부족하며 많은 레거시 시설이 최신 AI/HPC 워크로드에 필요한 대량 에너지 수요를 충족하기 위해 고군분투하고 있습니다. 낮은 컴퓨팅 사용 사례와 높은 컴퓨팅 사용 사례 간의 네트워크, 냉각 및 랙 밀도 요구 사항의 차이와 같은 요인으로 인해 오래된 시설을 쉽게 개조할 수 없습니다.
오늘날 대규모 기업에는 대규모 언어 모델과 같은 에너지 집약적 모델의 교육을 지원하기 위해 더 높은 에너지 용량을 갖춘 데이터 센터가 필요합니다. 2020년 12월 Uptime Institute 기사에 따르면 해당 연도의 평균 랙 밀도는 30kW/랙의 고성능 이상값을 제외하고 8.4kW/랙이었습니다. 한때 랙당 최대 전력이 40kW였던 이러한 데이터 센터의 서버 랙은 이제 랙당 132kW 이상을 지원해야 합니다. 이는 NVIDIA의 GB200 NVL72와 같은 최첨단 시스템에 필요한 전력입니다. 불과 몇 년만 더. 업계 전문가들은 컴퓨팅 밀도의 증가와 무어의 법칙의 발전으로 인해 서버 랙 전력 요구 사항이 전례 없는 수준으로 높아질 수 있다고 예측합니다.
결과적으로 기존 데이터 센터 운영자는 에너지 승인 및 건설에 수년이 걸릴 차세대 AI/HPC 전용 데이터 센터를 수용하기 위해 그린필드 개발에 중점을 두었습니다. 최근 미국 에너지부 보고서에 따르면 300메가와트에서 1,000메가와트 이상에 이르는 시설의 연결 요청이 급격히 증가하면서 이렇게 빠른 속도로 전력을 공급하는 지역 전력망의 능력에 압박이 가해지고 있으며 이는 상호 연결 및 건설로 이어진다. 연장은 2~4년이다.
하이퍼스케일 데이터 센터 운영자는 이제 AI/HPC 모델을 교육하기 위해 가능한 가장 큰 GPU 클러스터를 구축하는 것을 목표로 하고 있으며, 여러 회사는 수십만 개의 차세대 GPU를 수용하기 위해 기가와트 수준의 데이터 센터를 목표로 하고 있습니다. 하이퍼스케일 데이터 센터 운영자는 자체 데이터 센터를 구축하고 있지만 여전히 더 빠른 시간 내에 GPU에 전력을 공급할 수 있는 입증된 전력 기능을 갖춘 타사 공급업체에 크게 의존하고 있습니다. 그러나 이러한 막대한 전력 수요와 높은 랙 에너지 밀도를 처리할 수 있는 기존 데이터 센터는 소수에 불과합니다. 이러한 부족 현상의 대부분은 데이터 센터 수요의 급격한 증가에 대한 기대 부족에서 비롯됩니다.
비트코인 채굴자가 중요한 격차를 메울 수 있는 이유
비트코인 채굴자는 대규모의 전력 공급 시설을 갖추고 있으므로 대규모 채굴자의 에너지 요구를 충족할 수 있습니다. 수년 동안 채굴자들은 풍부하고 저렴한 에너지를 보유하고 단일 위치에서 대량 의 전력 용량을 확보하는 동시에 변전소 부품, 중·고압 장비 등 장기적인 인프라 프로젝트를 찾아왔습니다. 일부 채굴 현장에는 이미 전력 지원 기능이 갖춰져 있어 하이퍼스케일 채굴자가 직면한 가장 큰 제약 중 하나인 대규모의 안정적인 전력에 대한 액세스를 해결합니다.
대규모 채굴자는 전기를 사용할 수 있는 이러한 비트코인 채굴 현장에 액세스함으로써 에너지 가용성을 보장하는 긴 프로세스를 우회하고 특정 요구 사항을 충족하기 위해 인프라를 개조하고 사용자 정의하는 데 집중할 수 있습니다. 많은 광부들이 수백 메가와트 규모의 사이트를 제어하고 있으며, 단일 위치에서 이러한 규모를 달성할 수 있는 기존 데이터 센터 운영자는 거의 없습니다. 몇몇 대규모 광산 회사는 산업 규모의 전력 인프라에 대한 접근권을 구축하여 2기가와트(GW)가 넘는 용량의 에너지 파이프라인을 확보함으로써 광부들이 전력 용량에 대한 수요 증가로 인한 혜택을 누릴 수 있도록 했습니다. 전통적인 비트코인 채굴장과 AI 데이터 센터 간에는 상당한 차이가 있지만 채굴자는 대규모 건물 및 데이터 센터 관리에 대한 귀중한 경험을 갖고 있으며 성숙한 전기, 기계, 시설 및 보안 팀을 보유하고 있는 경우가 많습니다. 이러한 전문 지식은 빠르게 확장하려는 대규모 기업의 전환을 더욱 단순화할 수 있습니다.
일부 채굴자만이 인공지능의 혜택을 누릴 수 있습니다
모든 채굴자가 AI/HPC 기회를 활용할 수 있는 것은 아닙니다. AI/HPC에 적합한 데이터센터를 구축하려면 대규모 토지, 냉각수, 다크 파이버, 안정적인 전력 및 숙련된 노동력에 대한 접근성을 포함하여 여러 가지 핵심 요소가 충족되어야 합니다. 불행하게도 이러한 조건이 충족되더라도 아직 필요한 승인(예: 전력 용량, 토지, 구역 설정)을 얻지 못했거나 중요한 장기 인프라 구성 요소를 갖추지 못한 기업은 개발 프로세스에서 장애물과 지연에 직면하게 됩니다.
모든 비트코인 채굴자가 AI/HPC 기회를 활용할 수 없는 또 다른 주요 이유는 채굴자의 기존 인프라가 설계 및 운영 요구 사항의 차이로 인해 AI 데이터 센터에 직접 이전되거나 적응할 수 없다는 것입니다. 고전압 변전소 구성 요소 및 배전 시스템을 포함한 중요한 전기 인프라에는 몇 가지 유사점이 있지만 AI 데이터 센터에는 세부적인 전문 지식과 숙련된 노동력이 필요한 특정 요구 사항이 있습니다.
AI 데이터 센터의 복잡성으로 인해 기계, 냉각 및 네트워킹 시스템을 포함한 운영의 거의 모든 측면이 향상되어 비트코인 채굴 시설을 AI/HPC 데이터 센터로 전환하는 것이 어려운 작업이 되었습니다. 아래에서는 채굴자가 기존 시설을 AI 데이터 센터로 전환하는 데 필요한 주요 업그레이드 중 일부를 간략하게 설명합니다.
1. 네트워크 인프라:
AI/HPC 워크로드에는 데이터 센터 GPU 간에 지연 시간이 짧은 고속 연결이 필요합니다. 따라서 AI/HPC 워크로드의 내부 네트워크 구조는 GPU가 지속적으로 서로 통신하기 때문에 마이닝보다 훨씬 복잡합니다. 성공적인 AI 운영의 핵심은 워크로드의 신속한 실행을 보장하는 최적의 네트워크 백본을 개발하는 것입니다. 또한 다크 파이버에 대한 연결은 사이트에서 설정되어야 하며 대기 시간 요구 사항을 충족해야 하지만, 채굴 사이트에서는 이러한 요구 사항이 필요하지 않습니다.
2. 냉각 시스템:
광부들은 공냉식, 수냉식, 침수식 냉각 시스템을 포함한 다양한 냉각 설계를 사용합니다. 냉각은 주로 실제 기계 자체에 초점을 맞추고 지원 인프라에는 덜 중점을 둡니다. 반면, AI 데이터 센터에는 최신 세대의 전력 밀도가 높은 NVIDIA 서버를 냉각하기 위한 직접 칩 액체 냉각과 네트워크 및 기계 인프라를 지원하기 위한 추가 공기 냉각 시스템과 같은 고급 냉각 솔루션이 필요합니다.
3. 중복성:
비트코인 채굴 데이터 센터와 비교하여 인공 지능 데이터 센터는 중복성 요구 사항이 더 엄격합니다. 채굴 작업은 본질적으로 유연하므로 강력한 백업 발전 시설이 필요하지 않습니다. 반면, AI 데이터 센터는 일반적으로 운영 전반에 걸쳐 최소 N+1 중복성을 사용하는 반면, 핵심 네트워크 및 스토리지 구성 요소와 같은 보다 미션 크리티컬한 구성 요소는 중단 없는 운영을 보장하거나 최소한 적절한 캐시 및 저장을 보장하기 위해 더 높은 수준의 중복성이 필요합니다. 장치 고장시 데이터를 확인하십시오. 이는 인프라의 모든 중요한 부분(예: 냉각 장비)에 대해 백업(N+1 중복)이 있어야 함을 의미합니다. 예를 들어, 냉각 장치에 대한 유지 관리를 수행할 때 지속적인 작동을 유지하려면 추가 장치를 사용할 수 있어야 합니다. 이러한 수준의 중복성은 가동 시간 요구 사항이 없는 채굴 시설에서는 거의 찾아볼 수 없습니다.
4. 전체 치수 재설계:
AI 데이터 센터는 비트코인 채굴 에 사용되는 신발상자 ASIC과는 매우 다른 랙 장착형 서버를 사용합니다. AI 하드웨어를 수용하려면 랙 장착형 시스템과 특정 냉각, 네트워킹 및 전기 요구 사항을 지원하기 위해 시설의 내부 물리적 인프라를 완전히 재설계해야 합니다.
5. 기타 차이점:
종합적으로, 이러한 요인들은 AI/HPC 데이터 센터의 요구 사항을 충족하도록 채굴 시설을 개조하는 것이 설계 및 엔지니어링 과제임을 나타냅니다. 강화된 인프라 요구 사항으로 인해 AI/HPC 데이터 센터 자본 지출 비용이 비트코인 채굴 건설 비용에 비해 크게 상승.
AI 데이터 센터 수요를 활용할 수 있는 채굴자는 상승 잠재력이 있습니다.
채굴자는 올바른 인프라와 위치를 갖고 있을 수 있지만 AI/HPC 운영으로 전환하려면 물리적 자산 이상의 것이 필요합니다. 즉, 전문 지식, 다양한 기술 스택 및 새로운 비즈니스 모델이 필요합니다. AI/HPC 운영을 성공적으로 구축할 수 있는 숙련된 관리팀을 보유한 사람들은 회사에 상당한 증가 가치를 가져올 수 있는 엄청난 기회를 갖게 됩니다. 다음은 비트코인 채굴 에서 AI/HPC에 전력 및 데이터 센터 리소스를 할당하기로 선택한 기업에 가치를 더할 수 있는 몇 가지 주요 이점입니다.
높은 현금 흐름 이익율 및 예측 가능성: AI/HPC 데이터 센터 운영, 특히 코로케이션/맞춤형 모델은 데이터 센터 건설이 시작되기 전에 일반적으로 합의되는 고정 및 반복 현금 흐름에 대한 장기 계약을 맺습니다. 이는 이익율 이 좋은 거래 상대 과 함께 예측 가능하고 마진이 높은 현금 흐름이며, 데이터 센터 운영자는 에너지 및 운영 비용(임대 구조에 따라 다름)을 포함한 대부분의 비용을 테넌트에게 전가할 수 있습니다.
현금 흐름 다각화: 수익은 비트코인 채굴 보다 예측하기 쉬울 뿐만 아니라 암호화폐 시장에 구애받지 않으므로 변동성이 큰 암호화폐 시장에 더 많이 리스크 기업의 수익 프로필의 균형을 맞출 수 있습니다. 비트코인 베어장 (Bear Market) 에서 이는 금융 안정성을 향상시켜 채굴자들이 과도한 희석이나 이자 부담 없이 주식이나 채무 통해 현금을 계속 조달할 수 있게 해줍니다.
심층 자본 시장은 운영 확장에 도움이 될 수 있습니다. 인프라는 비트코인 채굴 보다 훨씬 비싸지만 현금 흐름의 예측 가능성으로 인해 투자 인수가 더 간단해 데이터 센터 프로젝트를 위한 새로운 채무 및 자기 자본 소스가 열립니다. private equity 펀드 회사, 인프라 투자, 연기금, 생명 보험 회사 및 기타 많은 회사가 데이터 센터 공간에 참여하여 혜택을 누리기를 열망하고 있습니다. 평판이 좋은 거래 상대 과 임대 계약을 맺은 데이터 센터 운영자는 임대를 인수하고 데이터 센터를 구축하기 위해 대량 프로젝트 융자 조달할 수 있습니다.
Newmark의 2023년 데이터 센터 시장 연간 개요 보고서에 따르면 기간 채무 융자 규모는 2023년에 역대 신고점 기록했으며 2024년 1분기에만 개발 융자 180억 달러에 달해 줄어들지 않고 있습니다. 이자율도 매우 합리적이며 Newmark의 이자율은 대출 기관에 따라 SOFR의 약 2.25% - 4.50% 범위입니다.
엄청난 가치 평가 잠재력: 일단 자산이 확립되고 안정화되면 채굴 과 AI/HPC 사이에도 큰 가치 평가 차이가 있으므로 AI/HPC는 매우 매력적인 기회가 됩니다. 비트코인 채굴자들은 역사적으로 6~12배 EV/EBITDA 다중 범위로 거래된 반면, 세계 최대 데이터 센터 운영자 중 일부는 20~25배 EV/EBITDA로 평가되었습니다. 암호화폐에 비해 업계의 높은 이익율, 성장 궤적, 예측 가능한 현금 흐름, 감소된 시장 변동성을 고려하면 이는 타당합니다. 현재 차이의 규모를 더 자세히 이해하기 위해 하이브리드 채굴/AI 회사의 총 EV는 총 잠재 MW 용량이 3.5배 더 크음에도 불구하고 Digital Realty EV의 23%입니다.
따라서 현금 흐름 예측 가능성, 활발한 융자 시장 및 상당한 가치 상승 여력은 AI/HPC 기회를 매우 매력적으로 만들고 올바른 자산을 가진 채굴자에게 부가가치 잠재력을 제공합니다. 이들 채굴업체는 기존 데이터 센터 시장에 크게 진출하여 업계 최대 규모의 사업자 중 하나가 될 것으로 예상됩니다.
비트코인 채굴 의 미래
AI/HPC는 지난 몇 달 동안 주목을 받았지만, 우리는 여전히 비트코인 채굴 네트워크의 해시율과 성장이 계속해서 상승 것으로 예상합니다. 채굴 의 성장은 AI/HPC의 성장과 일치합니다. 비트코인 가격 상승은 채굴자의 수익성을 높이고, 가격이 계속해서 상승하고 네트워크 난이도 증가를 앞지르면 채굴 수익성이 더욱 높아질 수 있습니다. 하지만 비트코인과 AI/HPC의 등장으로 미래 채굴 환경은 어떻게 될까요? 아래에서는 가까운 미래에 AI/HPC와 비트코인 채굴 의 융합에서 나타날 수 있는 몇 가지 주요 추세를 간략하게 설명합니다.
채굴자는 전자의 가치를 극대화합니다.
대부분의 비트코인 채굴자는 항상 에너지 사용 가치를 극대화하는 데 우선순위를 둡니다. 현재 AI 데이터센터는 적응형 사이트를 갖춘 이들에게 가장 수익성이 높은 경로다. AI/HPC 사이트의 가치 상승을 고려할 때, AI/HPC 데이터 센터로 전환될 수 있는 채굴 사이트는 주주 가치를 극대화하기 위해 이러한 경로를 따를 가능성이 높습니다. 그러나 이것이 반드시 비트코인 채굴자에게 불리함을 의미하는 것은 아닙니다. 우리는 여전히 네트워크 해시율이 증가할 것으로 예상하지만, 미국의 주요 채굴업체 중 누구도 사이트를 AI/HPC 데이터 센터로 전환하지 않은 경우보다 느린 속도로 증가할 것으로 예상합니다. 이러한 변화는 해시레이트에 대한 경쟁을 제거함으로써 네트워크에 남아 있는 채굴자에게 이익이 됩니다.
비트코인 채굴 유휴 전기를 현금화하는 원동력입니다.
인공 지능/고성능 컴퓨팅(AI/HPC)이 점점 더 두각을 나타내면서 하이퍼스케일러가 대규모 사이트의 더 발전된 시장에서 AI/HPC에 사용할 수 있는 인프라를 보유하고 있기 때문에 채굴자들은 더 먼 위치에 용량을 배포하는 데 더욱 집중할 것으로 예상됩니다. 광부. 비트코인 채굴 허가가 없고 위치에 구애받지 않으며 유연하므로 유휴 발전 용량을 활용하는 가장 좋은 방법 중 하나입니다.
우리는 유휴 전력 용량을 현금화하기 위해 비트코인 채굴 의 더 많은 부분이 가장자리로 밀릴 것으로 예상합니다. 특히 미국의 외딴 지역과 저렴한 잉여 에너지가 풍부한 에티오피아, 파라과이와 같은 국제 신흥 시장에서 그렇습니다.
인프라 투자와 AI/HPC 선택성 사이의 전략적 교량으로서의 비트코인 채굴
또한 미국의 여러 지역이 전송 인프라 및 광섬유 연결을 구축하기 위해 노력함에 따라 비트코인 채굴 즉각적이거나 명확한 기회가 없더라도 변전소 및 발전소 건설과 같은 대용량 에너지 인프라 프로젝트를 인수할 수 있는 교량 역할을 할 수 있습니다. AI/HPC 용량의 경우도 마찬가지다. 기회주의적 부동산 및 발전 관련 투자에 비트코인 채굴 사용함으로써 투자자는 다른 장기 에너지 사용 사례가 구체화될 때까지 기다리면서 수익을 얻을 수 있어 인프라 성장 및 투자를 위한 매력적인 전략으로 자리매김할 수 있습니다.
AI/HPC 데이터 센터로 전환할 수 없는 채굴자들을 위해 비트코인 채굴 농장은 여전히 장기적으로 수익성 있는 업무 으로 운영될 수 있습니다. 몇몇 채굴자들은 기존 AI/HPC 임차인 없이 대용량 시설을 구입하고 다양한 개발 단계의 현장에 투자하기도 했습니다. 이전에 설명했듯이 이러한 사이트 중 일부는 AI/HPC에 필요한 최고의 기능을 갖추고 있지 않을 수 있지만 비트코인 채굴 에는 여전히 유용합니다. 다른 광부들은 주요 구매자와 계약을 맺고 까다로운 엔지니어링 및 대규모 건설 프로젝트를 수행할 팀이나 사내 전문 지식이 없습니다. 가치를 극대화하려는 채굴자들의 희망은 AI 클라이언트를 확보하는 것이지만, AI/HPC 기회가 실현되지 않는 경우에도 이러한 채굴자들은 여전히 수익성 있는 BTC 채굴 업무 구축할 수 있는 옵션을 가지고 있습니다.
AI/HPC 데이터 센터와 채굴 간의 새로운 시너지 효과
Bitmain과 같은 ASIC 제조업체는 데이터 센터 랙용 GPU와 유사한 폼 팩터를 갖춘 ASIC 개발을 시작했습니다. ASIC 폼 팩터와 차세대 GPU 폼 팩터의 추가 조화를 통해 데이터 센터는 여유 랙 공간에 서버 크기의 채굴기를 설치하여 활용도가 낮은 서버 랙에서 수익을 창출할 수 있습니다. 이는 유사한 랙을 사용하는 경우 가능합니다. 데이터 변환 프로세스를 단순화하는 데 도움이 됩니다. AI/HPC 센터. 앞으로 채굴자들은 데이터 센터 설계의 유연성을 유지하고 더 높은 가치의 기회가 발생할 경우 채굴자들이 AI/HPC로 더 쉽게 전환하는 데 도움이 될 수 있기 때문에 이러한 머신을 더 기꺼이 구매할 수 있습니다.
AI/HPC 데이터 센터 용량이 증가함에 따라 그리드에 미치는 영향도 커집니다. 이러한 데이터 센터는 거의 항상 온라인 상태여야 하지만 이것이 반드시 총 에너지 소비량이 일정하다는 것을 의미하지는 않습니다. 실제로 AI/HPC 훈련을 위한 로드 프로필은 매우 불안정할 수 있습니다. 집중적인 컴퓨팅 실행 중에는 더 많은 전력이 소비되고 체크포인트 중에는 더 적은 전력이 소비되기 때문입니다. 체크포인트의 빈도는 다양하며 배포된 인프라와 모델 크기에 따라 프로세스는 몇 분에서 수십 분까지 걸릴 수 있습니다. 모델의 크기가 커질수록 더 많은 데이터를 저장해야 하므로 모든 데이터를 저장하는 데 필요한 시간도 늘어납니다.
마찬가지로, AI/HPC 추론 워크로드의 경우 모든 모델 쿼리가 데이터 센터 내에서 직접 처리되므로 로드 프로필은 고객 요구 사항과 밀접하게 일치할 것으로 예상됩니다. 처음에는 모델 수요가 변동함에 따라 이러한 프로필이 상당한 변동성을 보일 수 있습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 특정 모델이 더 널리 채택됨에 따라 수요가 낮에 최고조에 달하고 밤에 감소하면서 부하 예측이 더욱 쉬워질 수 있습니다. 이러한 일일 로드 주기는 채굴 작업이 AI 추론 프로세스의 변동하는 에너지 요구를 보완하기 위해 동적으로 확장 또는 축소될 수 있으므로 비트코인 채굴 에 이상적인 기회를 제공합니다.
따라서 향후 비트코인 채굴 부하 분산 메커니즘으로 사용될 수 있으며 부하가 낮을 때 채굴 증가하고 AI 부하가 재개되면 감소합니다. 테넌트는 아직 전체 GPU 용량을 사용할 필요가 없으므로 채굴자가 가속화할 수 있습니다.
데이터 센터 운영자의 경우 온라인으로 가져올 수 있는 용량에서 더 많은 가치를 추출할 수 있다는 이점이 분명하고, 테넌트의 경우 이는 데이터 센터와 그리드 전체에 어느 정도의 부하 안정성을 제공합니다. 데이터 센터 클러스터의 크기가 증가함에 따라 전력 소비와 그리드에 대한 영향에 대한 조사가 더욱 강화될 것이며 로드 안정성을 보장하는 것이 중요해질 것입니다.
MW를 AI/HPC로 이동하면 해시레이트 증가 속도가 느려질 것입니다.
AI/HPC 작업으로 이동하는 채굴자들은 비트코인 채굴 에 사용될 수 있는 용량을 적극적으로 전환하고 있으며, 이로 인해 네트워크 해시 속도의 증가 속도가 느려질 것입니다. 이는 비트코인의 잠재적 불장(Bull market) 고려할 때 특히 중요합니다. 비트코인 가격이 상승해도 네트워크 해시 비율이 동등하고 상쇄되는 증가로 이어지지 않아 해시 비율이 더 높아지기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 우리는 이전 세대의 기계를 교체하거나 AI/HPC 업무 에 도움이 되지 않는 사이트에 새로운 순 투자를 하든 보다 효율적인 채굴 기계가 온라인에 등장함에 따라 네트워크 해시율이 여전히 상승 할 것으로 예상합니다.
요약
미국의 데이터 센터 수요는 전례 없는 속도로 급증할 가능성이 높으며, 2024년에만 전년 대비 31%의 성장이 예상됩니다. 또한 예측에 따르면 미국 데이터 센터 용량은 향후 5년 동안 두 배 이상 증가하여 현재 21GW의 데이터 센터 용량에서 예상되는 45GW로 증가할 것입니다. 이러한 폭발적인 성장은 향후 5~10년 동안 하이퍼스케일 제공업체가 약속하는 수천억 달러의 투자와 결합되어 풍부하고 저렴한 에너지와 강력한 인프라 지원 능력이라는 두 가지 중요한 자원을 제공할 수 있는 기업에 매력적인 기회를 창출합니다. AI 및 HPC 운영.
현재의 AI 및 HPC 붐은 기존 데이터 센터의 주요 약점, 즉 최신 AI 워크로드의 강력한 전력 수요를 충족하기 위해 기존 시설을 개조할 수 없다는 점을 드러냈습니다. 시장의 이러한 격차는 AI/HPC 기업이 절실히 필요로 하는 것, 즉 가속화된 전력 공급 계획을 갖춘 대규모 사이트를 이미 보유하고 업무 비트코인 채굴 업무 에 중요한 기회를 창출합니다. 하이퍼스케일 제공업체는 옵션이 제한되어 있으며 AI/HPC 업무 에 대한 폭발적인 수요를 충족하기 위해 적시에 업무 확장할 수 없습니다. 비트코인 채굴기는 대규모 기업이 업무 확장하고 성장하는 시장에서 경쟁력을 유지하기 위해 합리적으로 실행 가능한 옵션이 되고 있습니다. 그러나 비트코인 채굴자들을 위한 이러한 세대적 기회는 여전히 선택적입니다. 비트코인 채굴 업무 중 소수만이 최신 AI/HPC 워크로드의 까다로운 요구 사항을 성공적으로 지원하는 데 필요한 인프라와 기능을 갖추고 있습니다. 이러한 희소한 자산을 소유하고 그 가치를 극대화하려는 채굴자들은 AI/HPC 데이터 센터로 눈을 돌릴 것입니다.
일부 비평가들은 비트코인 채굴자들이 AI/HPC 서비스로 다양화하면 채굴 블록 전용 컴퓨팅 성능의 양이 줄어들어 네트워크 보안이 약화될 수 있다고 주장하지만, 이러한 변화는 실제로 더 넓은 채굴 생태계에 도움이 될 수 있습니다. AI/HPC 사이트의 요구를 충족할 수 없는 채굴자는 해시 가격 인상으로 더 높은 수익성을 얻을 수 있습니다. 더 많은 채굴자가 오프라인 상태가 되고 비트코인 가격이 상승함에 따라 해시 가격이 상승하면 모든 비트코인 채굴자의 이익율 크게 증가합니다. 비트코인 가격이 연초 대비 143%나 상승하고 백악관의 새로운 친비트코인 대통령이 등장함에 따라 미국의 비트코인 채굴 이제 가장 강력한 시대를 맞이할 준비가 되어 있습니다.
암호화폐와 인공지능의 교차점은 2024년 이슈 암호화폐 분야 중 하나일 것입니다. 2024년 12월 현재, 인공지능 프로젝트를 구축하기 위해 유동 토큰을 사용하는 암호화폐 프로젝트의 전체 시총 약 330억 달러입니다. 또한 Galaxy Research는 2024년에 초기 단계의 암호화폐 AI 스타트업에 3억 8,200만 달러 이상의 리스크 캐피털이 할당된 것으로 추정합니다. 대부분의 암호화폐 AI 프로젝트는 제품 시장 적합성이 부족하지만 비트코인 채굴 과 AI/HPC 업무 성장의 교차점은 분명합니다. 비트코인 채굴 AI 진출은 AI/HPC 업무 의 가장 중요한 구성 요소인 에너지를 대규모로 공급할 수 있는 잠재력 때문에 두 부문의 다른 중복 영역보다 두드러집니다. 따라서 AI/HPC 전환 가능 자산을 보유한 비트코인 채굴자는 오늘날 업계에서 유일하게 순수하고 확장 가능한 crypto-x AI 투자 중 하나일 수 있습니다.
