2.특朗普 취임 후 관세 전쟁이 재개될 수 있습니다
최근 언론 보도를 통해 내년에 BRICS 국가에 대해 100%의 관세를 부과할 수 있다는 징조를 볼 수 있습니다. 무역 전쟁이 재개되면 GDP에 일정한 영향을 미쳐 경제 발전을 일정 부분 저해할 것입니다. 아래 그림과 같습니다.
3.NVDA의 수익이 예상보다 낮을 수 있습니다
NVDA는 미국 주식 기술 부문의 중요한 대표주로, 지난해 S&P 500 지수에 20%의 수익률을 기여했습니다. 그러나 지난달(11월 20일) 발표한 3분기 실적 데이터에 따르면 예상을 상회했음에도 불구하고(3분기 매출 351억 달러, 시장 분석가 예상 332억 달러. 순이익 193.1억 달러, 시장 예상 174.5억 달러) 시장의 반응은 그리 강하지 않았습니다.
이러한 추세를 볼 때 시장은 NVDA에 대한 기대치가 더 높아졌으며, 이는 내년 시장 변동성 증가 요인이 될 것입니다.
4.미국의 인플레이션은 여전히 주요 문제입니다
현재 발전 추세를 볼 때, 트럼프가 공식적으로 취임한 이후 미국은 제조업 회복 성장, 석유 및 천연가스 산업 발전 등을 통해 경제 발전을 더욱 강화하거나 자극할 것으로 보입니다. 일부 경제학자의 예측에 따르면 미국의 GDP 성장률은 약 3.0%를 유지할 것이며 2025년에는 가속화될 수 있습니다.
그러나 이러한 성장 속도는 이론적으로 인플레이션이 반등하고 통화 정책이 완화될 때 나타날 것입니다. 즉, 인플레이션 문제는 내년 미국(전 세계)이 직면할 주요 문제이며, 이 문제는 점점 더 두드러질 것 같습니다. 동시에 인플레이션 문제는 우리가 앞서 언급한 연준의 금리 인상/인하 정책에 다시 영향을 미칠 것입니다.
5.미국 10년 국채 수익률이 계속 상승하고 있습니다
여기서 국내 금융 상품에 대해 잠깐 언급하겠습니다. 최근 국내 일부 저위험 금융 상품의 수익률이 높아지고 있는 것을 알고 계신가요? 전에는 연 2% 정도였던 상품들이 이제는 3% 이상으로 올랐습니다. 제가 어느 은행에서 구입한 장기 금융 상품의 경우 최근 4%를 넘어섰는데, 이렇게 '저위험' 금융 상품에서 4%대 수익률을 보기는 오랜만입니다.
이는 주로 국채 상승이 저위험 금융 상품 수익률 상승을 이끌었기 때문입니다. 많은 저위험 금융 상품들이 다양한 채권 자산에 투자하고 있기 때문입니다. 국채 상승 이유는 크게 두 가지입니다. 첫째, 내년 정책금리가 40-50bp 인하될 것이라는 소식이 있었고, 둘째, 현재 국내 주식 시장 상황을 고려할 때 많은 자금이 채권 시장으로 피신할 것으로 예상됩니다. 이 두 가지 요인이 겹쳐 채권 시장이 상승했습니다. 현재 상황을 볼 때 국내 주식 시장에 또 다른 큰 상승장이 없다면 채권 시장에 유리할 것 같습니다.
국채 수익률과 금융 상품 등락의 관계에 대해서는 이전에 별도의 기사를 작성한 바 있습니다. 그러나 국채 성과는 한 측면일 뿐이며, 우리 쪽의 주요 문제는 내년 디플레이션 가능성이지만, 이 주제는 민감한 편이므로 더 이상 다루지 않겠습니다. 이제 다시 미국으로 돌아가 보겠습니다.
이번 달 연준의 정책 방향 전환 이후 미국 10년 국채 수익률이 계속 상승하고 있습니다. 현재 추세로 볼 때 내년 2분기에는 5%에 도달할 것으로 보이며, 이는 시장에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.
우리가 위에서 언급한 5가지 요인은 주로 거시적인 관점에서의 영향 요인들입니다. 이러한 요인들이 다양한 다른 요인 및 뉴스와 결합되면, 2025년은 기회가 가득한 한편 더 큰 시장 변동성 위험도 동반할 것입니다. 결국 우리가 이전 기사에서 강조했던 것처럼 자신의 포지션을 엄격히 관리하고, 단기적인 성과보다는 장기적인 수익을 추구하는 것이 중요합니다.
