작성자: Jessy, 진써차이징
미국의 가상화폐 규제가 점차 명확해짐에 따라 DeFi도 이번 불장의 주요 주제 중 하나가 되었습니다.
현재 미국 규제 하에서 논의되는 DeFi는 주로 현실 자산의 온체인화인 RWA, 달러 스테이블코인, PayFi 등을 의미합니다. 이러한 실험들은 일반적으로 이더리움 및 그 2계층, 또는 일부 고성능 새로운 퍼블릭 체인 위에 구축되어 있습니다. 이 모든 것과 비트코인의 관계는 단지 랩트 비트코인(WBTC)을 통해 체인 금융 활동에 참여하는 것 뿐인 것 같습니다.
이전에 랩트 비트코인만이 체인 금융에 참여할 수 있었던 이 난처한 상황을 바꾸기 위해, BTCFi가 등장했습니다. BTCFi는 비트코인 및 그 생태계를 중심으로, 탈중앙화 금융 기술을 결합하여 구축된 금융 서비스 플랫폼과 프로토콜을 의미합니다. 이를 통해 비트코인의 금융 기능이 확장될 수 있습니다.
구체적으로 말하면, 이를 통해 비트코인 자체가 체인 금융 활동에 참여할 수 있게 되었고, 원래 빈약했던 비트코인 스마트 컨트랙트 기능이 강화되었습니다. 비트코인 생태계에도 다른 퍼블릭 체인과 유사한 중앙화 거래소, 초과 담보 스테이블코인, 리스테이킹 등 더 복잡한 DeFi 프로토콜이 등장했습니다. 또한 BTC 자체 외에도 인스크립션, 룬, RGB++ 등 일부 BTC 생태계 관련 자산들도 DeFi 관련 활동에 참여하고 있습니다.
DeFiLlama 데이터에 따르면, 현재 BTC의 총 TVL은 65.45억 달러, 솔라나의 총 TVL은 82.97억 달러, 이더리움의 총 TVL은 683.1억 달러입니다. 이를 통해 BTCFi는 아직 블루오션이며 높은 발전 잠재력을 가지고 있음을 알 수 있습니다.
현재 BTCFi에서는 Babylon과 같은 주요 프로젝트가 등장했습니다. 이 프로젝트는 주로 비트코인 스테이킹 프로토콜을 도입하여, 사용자가 제3자 보관, 브릿지 솔루션 또는 랩핑 서비스 없이도 비트코인을 다른 PoS 블록체인에 스테이킹하고 수익을 얻을 수 있게 합니다. 이 외에도 주목할 만한 프로젝트들이 있을까요?
BTCFi 전반적인 발전 상황
DeFiLlama 데이터에 따르면, BTCFi 부문의 대표 프로젝트인 Babylon의 총 TVL은 이미 50억 달러를 넘어섰습니다. 그 중 차입 및 리스테이킹 프로토콜이 BTCFi 생태계의 두 핵심 구성 요소이자 가장 큰 시장 점유율을 차지하고 있습니다.
BTCFi 프로토콜 TVL 순위 (2024년 12월 24일 기준)
DefiLlama에 따르면, 2030년까지 BTCFi 시장 규모가 약 1.2조 달러까지 성장할 것으로 예측됩니다. 올해는 BTC 생태계가 빠르게 발전한 한 해였습니다. 2024년 초 BTC 전체 TVL은 3억 달러였지만, 2024년 말에는 65억 달러로 20배 이상 증가했습니다.
BTCFi 부문에서 가장 중요한 애플리케이션 중 하나는 차입 프로토콜입니다. 전통적으로 비트코인은 디지털 자산으로 여겨져 왔지만, 차입 시장에 참여하지 않았습니다. 그러나 BTCFi 프로토콜을 통해 비트코인이 담보물로 사용되는 탈중앙화 차입이 가능해졌습니다. 대표적인 프로젝트로는 Liquidium, Shell Finance 등이 있습니다.
다음은 스테이블코인 프로토콜입니다. BTCFi의 스테이블코인 프로토콜은 비트코인 및 파생 자산(Ordinals, Rune 등)을 담보로 비트코인 가격에 연동된 스테이블코인을 발행합니다. 이에 대한 사례로는 Shell Finance의 비트코인 연동 스테이블코인, Babylon의 비트코인 담보 스테이블코인 등이 있습니다.
리스테이킹 메커니즘도 현재 BTCFi 생태계의 혁신 중 하나입니다. 올해 이러한 프로젝트들은 잠금 규모에서 상당한 성과를 거두었습니다. BTCFi 생태계에는 현재 많은 리스테이킹 프로토콜이 있습니다. 사용자는 이미 스테이킹된 비트코인이나 다른 암호화폐를 다시 스테이킹하여 추가 보상을 받을 수 있습니다. BounceBit, Babylon 생태계의 Lombard Protocol 등이 이러한 리스테이킹을 지원하는 프로토콜입니다.
주요 BTCFi 프로젝트 소개
Babylon
BTCFi를 언급할 때 Babylon은 반드시 주목해야 할 프로젝트입니다. 이는 업계 최초로 비트코인 자체의 스테이킹 표준을 도입한 프로젝트로, 본질적으로는 스테이킹, 안전성 및 유동성 프로토콜입니다.
주요 혁신 포인트는 비트코인 자체의 스테이킹 표준을 도입한 것입니다. 비트코인 개선 제안을 통한 기술 업그레이드, 즉 Schnorr 서명, Taproot 업그레이드, Tapscript 업데이트 등을 통해 스테이킹 거래의 효율성과 프라이버시를 높였습니다. 이를 통해 BTC 보유자들은 제3자 보관 없이 자체 보관 형태로 BTC 자산을 비트코인 메인넷에 지침 코드 계약 형태로 잠그고, 다양한 BTC 레이어2에서 "안전한 합의 서비스"를 제공하여 풍부한 수익을 얻을 수 있습니다.
현재 TVL이 50억 달러를 넘어섰으며, 풍부한 생태계를 가지고 있습니다. 공개 자료에 따르면 이 생태계에는 레이어2, DeFi, 유동성 스테이킹, 월렛 및 custodian, Cosmos, 최종 서비스 제공업체, Rollup 기반 인프라 등 7개 부문의 91개 프로젝트가 포함되어 있으며, BisonLabs, BSquared Network 등 유명 프로젝트도 포함되어 있습니다. 이러한 프로젝트들이 Babylon을 중심으로 거대한 생태계를 형성하며, 비트코인 생태계의 다양화를 추진하고 있습니다.
Shell Finance
이는 비트코인 1계층에 구축된 최초의 탈중앙화 차입 및 스테이블코인 프로토콜로, 비트코인 생태계에 탈중앙화 차입 및 스테이블코인 프로토콜을 제공하여 비트코인 및 관련 자산 보유자들이 자산을 더 유연하게 관리하고 유동성을 확보할 수 있게 합니다.
핵심 기능 중 하나는 차입 서비스입니다. 사용자는 비트코인, Ordinals NFT, BRC-20, Runes 등 비트코인 생태계 자산을 담보로 BTCX라는 합성 자산을 차입할 수 있으며, 이 과정에서 제3자를 신뢰할 필요가 없습니다. 전통적인 차입 프로토콜과 달리, Shell Finance는 변동 금리가 아닌 일회성 대출 수수료를 부과하여 무이자 즉시 대출을 실현하고, 인스크립션 보유자에게 독특한 수익 기회를 제공합니다.
두 번째 핵심 기능은 스테이블코인 발행입니다. Shell Finance는 BTC 메인넷 최초의 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜로, 사용자가 위 언급한 비트코인 생태계 자산을 담보로 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. 이 스테이블코인 출시는 BTC 1계층 자산의 유동성을 높여 BTCFi 발전의 기반을 마련했으며, 향후 Bitcoin Fractal 등 UTXO 모델 네트워크로 확장하여 사용 사례를 더욱 확대할 계획입니다.
기술적으로는 신중한 로그 계약(DLC) 기술과 PSBT 기술을 사용했습니다. 전자는 비트코인 라이트닝 네트워크 공동 창시자 Tad Gredryja가 제안한 것으로, 계약 실행 과정을 더 프라이버시 보호, 안전 및 자동화할 수 있습니다. 예를 들어 담보 자산 가치가 임계점 이하로 떨어질 경우 자동 청산을 통해 대출금을 상환할 수 있습니다.
2024년 12월 4일 Shell Finance 메인넷이 출시되었습니다.
Liquidium
이는 비트코인 블록체인 기반의 Ordinals 차입 플랫폼으로, 사용자가 네이티브 Ordinals를 담보로 네이티브 비트코인을 차입하고 대출할 수 있게 하여 중개인이나 보관 서비스 없이도 거래할 수 있게 합니다.
이 제품은 다양한 담보 자산을 지원하며, 비트코인 Ordinals 외에도 BRC-20 토큰 등을 계획하고 있어, 사용자에게 더 많은 선택권을 제공하고 비트코인 자산의 활용 사례를 확장하고 있습니다.
기술적으로는 비트코인 네트워크 기반으로 모든 차입 거래가 비트코인 1계층 네트워크에서 직접 이루어집니다. 프로젝트 토큰 LIQUIDIUM은 2024년 7월 22일 출시되었으며, 이는 비트코인 상의 룬 토큰 표준의 첫 번째 거버넌스 토큰
비트코인(BTC) 파생상품 프로토콜 Credit Default Swaps(CDS)는 본질적으로 리스크 전이 도구입니다. BitSmiley 플랫폼에서 한 당사자(일반적으로 채무 불이행 리스크를 우려하는 당사자)가 다른 당사자(해당 리스크를 부담하고 일정 수익을 얻고자 하는 당사자)에게 정기적으로 일정 수수료를 지불하는데, 이는 보험료와 유사합니다. 약정된 기초 채무(예: 관련 비트코인 생태계 자산 대출 등에서 발생한 채무 상황)에 디폴트 사건이 발생하면 리스크를 부담하는 당사자가 수수료를 지불한 당사자에게 보상을 지급하여 채무 불이행 리스크를 관리하고 헤지합니다. 운영 면에서 NFT 분할 CDS를 통합하고 집계 경매 방식을 사용하여 시장 효율성과 공정성을 높입니다.
현재 SMILE 토큰은 바이비트(Bybit), 게이트닷아이오(gate.io), 비트겟(Bitget), 마차(Matcha) 등 여러 거래소에 상장되어 있습니다.
Chakra
비트코인 재질권 프로토콜의 기술적 혁신은 다음과 같습니다. 첫째, 자체 보관 방식의 질권 설정으로, 시간 잠금 스크립트를 통해 비트코인 보유자가 자신의 지갑에서 자산을 이전하지 않고도 질권을 설정할 수 있어 제3자 리스크를 피할 수 있습니다. "not your keys, not your coins" 원칙을 준수하여 자산 안전성을 보장합니다. 둘째, 영지식 증명 기술을 사용하며, 구체적으로 Stark를 사용하여 증명 시스템을 구현합니다. 비트코인 질권 이벤트는 영지식 증명을 통해 오프체인에서 검증되어 온체인 정보에 액세스할 수 있으므로 비트코인 네트워크에 연결할 필요가 없고 신뢰할 수 있는 설정도 필요 없어 Snark보다 보안성이 향상되었습니다.
분산된 비트코인 유동성을 통합하여 Chakra는 더 안전하고 원활한 결제 경험을 제공합니다. 사용자는 비트코인을 간단히 한 번에 질권 설정할 수 있으며, Chakra의 선진 결제 네트워크를 통해 Babylon 생태계의 LST/LRT 프로젝트를 포함한 다양한 유동성 수익 기회에 참여할 수 있습니다.
Solv Protocol
비트코인 질권 프로토콜로, 핵심 장점은 다양한 선도 프로토콜과 협력하여 다양한 수익 시나리오를 제공한다는 것입니다.
이 프로젝트가 출시한 SolvBTC는 자체 수익을 제공하는 최초의 BTC 상품입니다. 질권 설정을 통해 사용자 지갑 내 유휴 비트코인에 안전한 기본 수익을 창출합니다. SolvBTC는 BTC Layer2의 스테이킹 수익, restaking 수익, ETH Layer2의 DeFi 수익을 포착하며, 애플리케이션 계층의 다양한 프로토콜과 seamless하게 통합되어 비트코인 보유자에게 풍부한 수익 기회를 제공합니다. 이러한 수익은 스테이킹, restaking, 거래 전략 수익 등 3가지 전략을 통해 발생합니다.
이를 비트코인 유동성 매트릭스로 이해할 수 있으며, SolvBTC를 통해 분산된 수조 달러 규모의 비트코인 유동성을 통합하는 것을 목표로 합니다. 즉, 비트코인 자산의 수익 어그리게이터와 같은 역할을 하며, BTCB, FBTC, MBTC 등 다양한 체인의 다양한 BTC 자산을 SolvBTC로 주조하여 사용자 자산 관리 경험을 단순화합니다.
이를 통해 다양한 비트코인 자산의 유동성 기회를 통합하여, 하나의 SolvBTC가 체인 전반을 순회하며 통합된 자산 풀을 형성하여 보유자에게 더 다양한 수익 기회를 제공합니다.
Bedrock
Bedrock은 다중 자산 유동성 재질권 프로토콜입니다.
BTCFi 측면에서 Babylon이 지원하는 uniBTC를 사용하여 재질권을 설정합니다. Babylon War에서 Bedrock은 우수한 성과를 거두어 297.8 BTC의 질권 한도를 성공적으로 확보하여 초기 질권 총액의 약 30%를 차지했습니다.
이 제품을 사용하는 사용자는 ETH 체인에서 wBTC를 Babylon에 질권 설정할 수 있으며, 그들의 WBTC를 질권 설정하면 1:1의 증서인 uniBTC를 받게 됩니다. 사용자의 uniBTC는 언제든 wBTC로 교환할 수 있습니다. Babylon은 이 과정에서 핵심 기술 지원을 제공합니다. wBTC를 질권 설정하고 uniBTC를 보유하면 Bedrock과 Babylon 포인트를 받을 수 있습니다. uniBTC와 Babylon의 협력을 통해 Bedrock은 유동성 질권 서비스를 제공하여 Babylon의 PoS 체인을 지원합니다. uniBTC를 주조하여 Babylon 체인의 안정성과 보안성을 보장하고, 더 나아가 Bedrock 제품을 BTC 체인으로 확장합니다.
Bouncebit
비트코인에 대한 수익 기반 인프라를 구축하고 기관 수준의 수익 상품, 재질권 애플리케이션 및 CeDeFi 서비스를 제공하는 것을 목표로 합니다. 구체적인 사업 내용은 다음과 같습니다:
Bouncebit Protocol: 사용자가 BTC 등 자산을 예치하면 해당 Liquid Custody Token을 받을 수 있습니다. 자산은 다중 계산 방식의 안전한 보관 계정과 미러링 메커니즘을 통해 Binance 플랫폼에서 관리되며, 수익은 사용자에게 돌려줍니다.
Bouncebit Chain: 지분 위임 서비스 증명 합의 메커니즘을 사용하며 이더리움 가상 머신과 완전히 호환되는 Layer1 블록체인입니다. 사용자는 토큰을 검증 노드에 위임하여 스테이킹할 수 있으며, 획득한 스테이킹 증명을 체인 내 DApp에서 사용할 수 있습니다.
Share Security Client: Eigenlayer와 논리가 동일하며, Bouncebit Chain의 보안성을 대여할 수 있어 Bridge, Oracle, Sidechain 등 애플리케이션을 지원합니다.
Bouncebit는 2024년 초 출시될 예정이며, 총 798만 달러를 조달했습니다. 2024년 5월 원생 토큰 BB가 Binance에 상장될 예정입니다.
Lorenzo protocol
Babylon 기반의 모듈식 비트코인 L2 기반 인프라로, 비트코인 유동성 금융 계층을 제공하는 것을 목표로 합니다.
Babylon의 비트코인 질권 및 타임스탬프 프로토콜을 통해 확장 가능하고 고성능의 비트코인 애플리케이션 계층의 기반을 마련하고, 비트코인의 확장성을 높이며 스마트 계약 실행 기능 등을 활성화합니다.
이 프로젝트는 혁신적인 토큰 시스템을 보유하고 있는데, 유동성 본금 토큰(LPT, 예: stBTC)과 수익 누적 토큰(YAT)으로 구성됩니다. stBTC는 질권 설정된 BTC와 1:1로 연동되어 다양한 생태계의 BTC 유동성을 통합하며, 질권 설정 종료 후 원금을 환불받을 수 있습니다. YAT는 자체 재질권 계획, 시작 및 종료 시간을 가지며 만기 전 거래 가능하고, POS 체인 보상을 받을 수 있으며, 동일 질권 계획의 YAT끼리 교환 가능한데, 그 가치는 누적 수익과 미래 수익에 대한 투기에서 비롯됩니다.
이 프로젝트는 순환 질권과 레버리지 질권 등 다양한 질권 방식을 지원합니다. 순환 질권은 외부 DEX 파트너십을 활용하여 사용자가 BTC를 질권 설정하고 더 많은 BTC를 차입하여 질권 보상을 높일 수 있습니다. 레버리지 질권은 내부 유동성을 제공하여 프로세스를 단순화하고, 사용자가 최대 레버리지를 한 번에 적용할 수 있어 자본 효율성을 높이고 질권 수익을 최적화합니다.
현재 BTCFi의 문제점
이 분야의 프로젝트는 많지 않지 않지만, 2024년 총 TVL은 폭발적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 그러나 BTCFi 분야 자체가 아직 업계에서 큰 물결을 일으키지는 못했습니다.
현재 이 분야의 발전에는 여러 문제가 존재합니다. 가장 핵심적인 문제는 비트코인 커뮤니티 내부에서 기술 업그레이드와 혁신 방안에 대한 합의 도출이 어렵다는 것, 이로 인해 비트코인 생태계 관련 프로젝트 추진이 어려운 상황입니다.
기술적으로도 상당한 어려움이 있습니다. 우선 비트코인 자체의 블록 확장성이 부족하여 이더리움과 같이 자동화된 금융 거래와 복잡한 비즈니스 로직을 구현하기 어렵습니다. 또한 비트코인과 다른 블록체인 간 상호운용성이 제한적이어서 대부분의 솔루션이 중앙화 기관에 의존하여 크로스체인 상호작용을 구현해야 합니다.
또한 BTCFi 프로젝트의 거래 수수료가 높아 참여자의 비용이 크게 증가합니다. 예를 들어 Babylon의 질권 과정에서 높은 거래 수수료 문제가 드러났으며, FOMO 효과로 인한 광산업자 수수료 급등과 질권 해제 및 인출 작업의 수수료도 높습니다.
유동성 부족도 이 분야의 일반적인 문제입니다. 한편으로 Wrapped BTC 버전의 유동성 리스크가 여전히 존재하며, Babylon 프로토콜에서 질권에 참여한 노드가 제공한 Wrapped BTC와 원본 BTC 유동성이 완전히 일치하지 않아 각 어그리게이션 플랫폼의 신뢰도에 의존해야 합니다.
비트코인(BTC)을 중심으로 한 생태계에는 이제 다양한 자산 유형이 참여하고 있습니다. 인스크립션, 룬 등 BTC 기반의 1계층 자산과 rgb++, taproot asset 등 BTC 네트워크 기반의 2계층 자산, 이더리움(ETH) 체인의 WBTC, 스테이킹 증명서 등 랩/스테이킹 자산들이 유동성을 확대하며 BTCFi의 활용 범위를 넓히고 있습니다.
향후 기술 발전에 따라 레이어2 기술의 발전과 롤업 솔루션의 성숙으로 비트코인의 거래 처리 능력이 크게 향상될 것입니다.
신뢰할 수 있는 크로스체인 브리지의 등장으로 비트코인과 다른 블록체인 네트워크 간 자산 이전과 상호작용이 더욱 안전하고 효율적으로 이루어질 것입니다. 이를 통해 비트코인이 다양한 체인의 디파이 애플리케이션에 참여할 수 있게 될 것입니다.
rsk, avm, bitvm 등의 솔루션을 통해 비트코인의 스마트 컨트랙트 기능이 강화되어 더 복잡한 금융 로직과 애플리케이션을 지원할 수 있게 될 것입니다.
이러한 기술적 진보는 비트코인 생태계의 탈중앙화 금융 서비스에 강력한 기술적 지원을 제공하여, 더 유연한 스테이킹, 대출, 파생상품 거래 등의 금융 상품을 실현할 것입니다.
디파이의 부활과 함께 BTCFi와 전통 금융의 연결이 더욱 긴밀해질 것으로 보입니다. BTCFi 생태계에서 스테이블코인의 활용이 확대되어 국제 송금과 무역에 더 효율적이고 저렴한 솔루션을 제공할 것입니다. rgb++가 지원하는 usdi 스테이블코인은 1:1 달러 연동과 AML/KYC 규정 준수로 국제 결제 분야의 중요한 도구가 될 것이며, 향후 글로벌 전자상거래와 국제 결제 등에 광범위하게 활용될 것으로 기대됩니다. 이를 통해 비트코인이 글로벌 금융 체계에 널리 활용되는 계기가 될 것입니다.
