작가: Tanay Ved 출처: Coin Metrics 번역: 선오바, 진써차이징
2024년이 곧 끝나가는데, 이 해는 2022년의 암호화폐 겨울과 대조되는 해였습니다. 우리는 암호화폐 산업에 있어 매우 중요한 한 해를 되돌아보고자 합니다.
2024년은 암호화폐 역사상 가장 영향력 있는 해 중 하나로, 비트코인 ETF 출시로 시작해 선거 이후 비트코인이 10만 달러를 돌파하며 성공적으로 마무리되었습니다.
이 글에서는 데이터 기반의 관점으로 2024년 디지털 자산 산업을 형성한 주요 진전 사항을 재검토하고자 합니다.
1월 비트코인 ETF의 폭발적인 성공에 힘입어, 암호화폐 시장은 1분기에 강력한 성장 단계를 거쳤고 비트코인은 7.3만 달러의 역대 최고점을 기록했습니다. 이후 다소 평화로운 조정 기간이 있었는데, 이는 촉매제 약화와 주요 시장 참여자들의 공급량 대폭 재배분이 특징이었습니다. 이제 2024년이 막바지에 접어들면서, 미국 정부의 암호화폐 지원과 금리 인하 주기 시작에 힘입어 다시 낙관적인 분위기가 돌아왔습니다.
비트코인(BTC)은 올해의 핵심 포커스였고, 올해 현재까지 125% 상승하며 전통 자산군과 암호화폐 자산을 모두 능가했습니다. 솔라나(SOL)는 이번 주기 내내 시장을 주도했고, 연말까지 78% 상승했지만, 이더리움(ETH)은 계속 부진해 44% 상승에 그쳤습니다.
위 그래프는 datonomyTM 영역에서 시가총액 10억 달러 이상의 상위 30개 암호화폐를 보여줍니다. 소매 열기에 힘입어 도지코인(DOGE)과 페페(PEPE) 같은 밈 코인이 큰 관심을 끌었고, 리플(XRP)과 스텔라루멘(XLM) 같은 '공룡 코인'도 예상 밖으로 부활했습니다. 수이(SUI) 같은 대체 Layer-1과 아베(AAVE) 같은 성숙한 DeFi 프로토콜도 주목받았는데, 이는 투자자 심리와 2024년 시장을 형성한 주제 교체를 반영합니다.
1분기: ETF 문이 열리고, 밈 코인 열풍, 이더리움은 Blob으로 확장
현물 비트코인 ETF의 등장은 대규모 채택 물결을 일으켰고, 월스트리트에 문을 열어주었습니다. 11개 발행사의 자산 운용 규모(AUM)는 현재 1050억 달러를 넘어섰고, 이들 도구는 120만 비트코인 이상을 보유하고 있습니다. 이는 현재 비트코인 공급량의 5.6%에 해당하며, 기업 대차대조표의 수요가 공급 흡수 속도를 더욱 가속화했습니다. 출시 1년도 채 되지 않아 현물 비트코인 ETF는 강력한 유동성을 보이며, 역사상 가장 성공적인 ETF 부문 데뷔를 공고히 했습니다.
주간 유량은 지속적인 축적을 보여주고 있으며, 최고점 주간의 순유입은 20억 달러를 넘었지만, 여름 시장 통합 기간 중에는 가끔 유출이 있었습니다.
비트코인이 기관 채택을 주도하고 전체 시장을 끌어올리는 동안, 밈 코인이 큰 관심을 끌기 시작했고 극단적인 위험 주도의 상승 추세를 야기했습니다. 3월 초, 밈 코인의 현물 거래량은 130억 달러에 달했고, 주요 밈 코인의 시가총액은 600억 달러에 이르렀습니다.
성숙한 대형 밈 코인의 성장은 있었지만, 대부분의 활동은 솔라나에서 대량으로 새로 출시된 밈 코인에서 비롯되었습니다. 'pump.fun'이라는 플랫폼이 1분기 밈 코인 폭발적 성장의 중심이 되어, 75,000개 이상의 토큰 생성을 촉발했고 솔라나의 활성 지갑 수를 당시 기록적인 206만 개까지 끌어올렸습니다. 이러한 높은 수준의 활동은 지속되지 못했지만, 밈 코인은 11월 거래량 230억 달러를 기록하며 부활했습니다. 'Virtuals on Base'와 같은 새로운 AI 에이전트 플랫폼이 이 현상에 새로운 활력을 불어넣었습니다.
3월은 이더리움에 있어서도 중요한 이정표였는데, 이더리움은 Dencun 업그레이드에서 EIP-4844를 배포했습니다. 곧 이어 이더리움 Layer 2 Rollup이 메인넷과 병행하여 새로운 blob 거래 수수료 시장을 채택했습니다. 이는 Base, Optimism, Arbitrum 등 Layer 2에서 이더리움의 실행 범위를 확대하고 Layer 1의 정산 비용을 낮춰 네트워크 상의 거래를 더 저렴하게 만드는 기반을 마련했습니다. blob에 대한 수요는 계속 강세를 보였고, 이더리움은 출시 7개월 만에 블록당 3개 blob의 목표 용량에 도달했습니다.
이는 이더리움 생태계에 대한 접근성을 높였지만, Layer 1 수수료 인하로 인해 ETH의 가치 축적이 저해되었고 사용자 경험의 파편화를 초래했다고 할 수 있습니다. 그러나 이 분야에 고갈된 징조는 없으며, Kraken, Uniswap, 도이치뱅크, 다국적 기업(소니) 등 유명 거래소들이 Layer 2 발전을 주도하고 있고, blob 용량 증가도 기대되고 있습니다.
2분기: 여름 시장 - 공급 성수기 개시
2분기의 특징은 조정 기간이었는데, 시장이 촉매제 부족으로 인해 범위 내 변동을 보였습니다. 4월, 비트코인은 4년 주기의 반감 이벤트를 겪었고, 일일 발행량이 900개에서 450개로 줄었습니다. 이 반감 이벤트와 마찬가지로, 이는 채굴 산업에 전환점을 가져왔고 채굴자들이 블록 보상 감소에 적응하도록 강요했습니다. 이 사건은 더 효율적인 ASIC 하드웨어 업그레이드를 자극했고, 채굴 산업의 추가 통합을 촉발했으며, 일부 채굴자들이 수익원 다각화를 위해 인프라를 AI 데이터 센터로 재활용하도록 이끌었습니다.
아래 그래프와 같이, 거래 수수료가 채굴 수익의 핵심 구성 요소가 되어 블록 보상 감소를 부분적으로 상쇄했습니다. 그럼에도 불구하고, 전반적인 해시 가격(TH/s당 일일 달러 수익)은 여전히 압박을 받고 있는데, 이는 채굴자들이 지속 가능성을 유지하기 위해 네트워크 활동에 점점 더 의존하고 있음을 반영합니다.
이러한 과제를 악화시킨 것은 추가적인 공급 압력이었습니다. 가장 주목할 만한 것은 기대되던 Mt. Gox 파산 자산 배분으로, 수천 BTC가 다시 시장에 유입되었습니다. 마찬가지로, 독일 정부가 형사 조사에서 압수한 5만 BTC 이상을 매각하면서 매도 압력이 증가하고 공급 역학이 악화되었습니다. 그러나 이러한 매도에도 불구하고 비트코인의 유동성은 탄력성을 유지하며 공급을 흡수했고, 시장 안정성에 큰 혼란을 초래하지 않았습니다. 향후 FTX 채권자들이 2025년에 현금 배분을 받고 시장에 재진입할 수 있게 되면서 매도 압력이 완화될 것으로 기대됩니다.
3분기: 스테이블코인과 토큰화의 봄
스테이블코인은 '암호화폐의 킬러 앱'으로 인정받으며 암호화폐 산업 외부로도 그 중요성이 침투하기 시작했습니다. 스테이블코인은 계속해서 전 세계에 달러를 공급하며, 총 공급량이 2100억 달러를 넘어섰습니다. USDT(1380억 달러)와 USDC(420억 달러)가 여전히 주도권을 쥐고 있으며, 대부분의 스테이블코인 공급이 이더리움 네트워크에 편중되어 있어 1220억 달러의 스테이블코인 공급량을 기록했습니다. 전반적으로 11월 스테이블코인은 1.4조 달러의 월간(조정 후) 거래량을 촉발했습니다.
비록 스테이블코인이 신흥 경제권에서 교환 수단과 가치 저장 수단으로서의 역할이 널리 탐구되고 있지만, Stripe의 Bridge 인수로 인해 지불 및 금융 서비스 인프라에서의 실용성이 더욱 가속화되고 있습니다. 또한 99%의 스테이블코인이 달러에 연동되어 있으며, Tether와 Circle이 약 1000억 달러를 미국 국채 구매에 직접 투자하면서 달러의 글로벌 주도권 유지를 위한 핵심 수단으로서의 지위를 공고히 하고 있습니다.
이와 동시에 BlackRock은 토큰화 분야에 진출하여 BlackRock 달러 기관 디지털 유동성 펀드(BUIDL)를 출시했으며, 현금 및 미국 국채와 같은 달러 등가 자산에 투자하고 있습니다. BUIDL의 공급량은 빠르게 5억 달러에 달하며, 공개 블록체인 상의 토큰화 증권 시장을 확대하고 있습니다. 2024년에는 생태계가 확장되어 다양한 위험 상황, 유동성, 담보 및 저축 메커니즘을 가진 스테이블코인을 제공할 것입니다. Ethena의 USDe는 시가총액이 9100만 달러에서 60억 달러로 성장하며 3위 스테이블코인이 되었고, 시장 상승 추세를 활용하여 보유자에게 매력적인 수익을 제공하고 있습니다. 한편 First Digital USD(FDUSD)는 유동성 공급원 및 거래소에서 널리 사용되는 기준 통화로 부상하고 있습니다.
규제 당국의 스테이블코인에 대한 관심이 지속적으로 높아지고 있는 것은 스테이블코인의 글로벌 금융 체계에서의 중요성이 점점 더 커지고 있음을 반영합니다. 유럽연합은 암호자산 시장(MiCA) 규정에 따라 스테이블코인에 대한 특정 요구 사항을 시행하고 있으며, 이는 유로화 연동 스테이블코인 산업을 재편하고 있습니다.
Q4: 선거 열풍
2024년 미국 대선은 디지털 자산 시장에 깊은 영향을 미쳐 BTC가 처음으로 10만 달러를 돌파했습니다. Coin Metrics의 datonomyTM 영역에서 전용 코인(밈 및 프라이버시 코인)과 스마트 컨트랙트 플랫폼이 두드러진 성과를 보였으며, 선거 이후 각각 129%와 84%의 수익률을 기록했습니다.
선거 직전에는 Polymarket 등 예측 시장의 부상을 목격했는데, 이들은 선거 결과에 대한 집단 지성 수집에 핵심적인 역할을 했습니다. 정점 시기에 Polymarket의 미결제 계약 가치는 4.5억 달러를 넘었습니다. 이 플랫폼의 활동이 이제 진정되었지만, 공개 블록체인 상의 정보 시장의 실용성과 잠재력을 보여주었습니다.
선거 이후 시장은 정부의 암호화폐 지지 기조로 인해 낙관적인 분위기가 고조되었는데, 이는 이전 SEC 체제의 규제 장벽과 대조됩니다. ETF와 기업 채권 수요가 비트코인 상승을 이끌었고, MicroStrategy의 보유량은 444,262 BTC에 달했으며, 이는 자사 주식과 전환사채 발행을 통해 조달한 자금으로 이루어졌습니다. 기관 투자자들의 파생상품 시장 관심도 신고점을 기록했는데, CME의 비트코인 선물 미결제 계약이 227억 달러를 넘어섰고 총액이 520억 달러를 초과했으며, 옵션형 ETF도 잇달아 출시되었습니다.
강세장이 지속되고 있지만, 암호화폐 친화적 정책의 실행과 시기에는 여전히 불확실성이 존재합니다. 규제 환경이 암호화폐를 더 지지할 것이라는 명확한 징조가 있지만(SEC 의장과 암호화폐 차관 등 주요 직책에 암호화폐 옹호자 임명), 구체적인 규제 프레임워크는 아직 불분명합니다. 금리 인하 기대로 인해 시장 열기도 다소 억제되고 있으며, 참여자들은 2025년에 대해 신중한 낙관론을 보이고 있습니다.
그럼에도 불구하고 2024년은 현물 비트코인 ETF 출시, 스테이블코인 채택 가속화, 온체인 인프라와 애플리케이션의 중대한 진전, 그리고 금리 인하 시기에 취임한 암호화폐 친화적 정부 등 견고한 기반을 마련했습니다. 다음 해로 접어들면서 2025년 암호화폐 전망 보고서를 통해 향후 1년에 영향을 미칠 핵심 주제와 트렌드를 계속 살펴보시기 바랍니다.