GM(Good Morning).
예측하기는 어렵지만, 거래자와 투자자로서 우리는 계획을 가져야 합니다. 다른 모든 계획과 마찬가지로, 이 계획도 기본 시나리오의 변화에 따라 변화할 것입니다 - 시장은 계속 진화하고 있습니다. 이 계획은 내가 내년 시장 발전에 대해 예측한 것에 기반하고 있으며, 2025년에 대한 내 견해를 제공하지만, 재무 조언으로 해석되어서는 안 됩니다.
먼저 2024년 계획을 살펴보겠습니다(Odaily 주: 이 부분은 Kyle의 개인 운용 복기이므로 본문에서 생략합니다).
본론으로 들어가겠습니다. 항상 그렇듯이, 먼저 거시적 기대/시나리오 가정을 논의한 다음 주제 내러티브로 전환하겠습니다.
시나리오 가정
"2024 - ??"의 새로운 주기가 시작되었습니다. 개인적으로 이 주기가 2023년 말에 시작되었다고 생각하지만, 이번 주기의 진행 과정을 더 엄격하게 정리하면 현재까지의 진행 상황은 다음과 같습니다:
→ 1월 10일, 비트코인 ETF 출시;
→ BTC가 새로운 고점을 기록하면서 일시적인 알트코인 시즌이 시작되었습니다;
→ 이어서 2분기와 3분기에 걸쳐 변동성 장세가 나타났고, BTC는 5만 달러에서 6만 달러 사이에서 횡보했습니다;
→ 선거일 이후 BTC가 다시 새로운 고점을 기록하며 10만 달러까지 상승했습니다;
→ 10만 달러 돌파에는 아직 실패했지만, 현재 9만 달러 이상에서 횡보하고 있습니다.
주목해야 할 점은 알트코인 시즌은 일반적으로 비트코인의 고점 부근에서 시작된다는 것입니다. 첫 번째는 BTC가 6.9만 달러를 공격했지만 돌파하지 못하는 과정에서 시작되었고, 두 번째는 BTC가 10만 달러를 공격하는 과정에서 시작되었습니다.
다음 알트코인 주기는 BTC가 10만 달러 이상에서 안정화된 이후에 시작될 가능성이 높습니다. 미래를 예측할 수는 없지만, 이것이 2025년 1분기에 발생할 것이라고 희망하지만, 사실에 기반하면 향후 몇 개월 내에 2024년 2분기와 3분기의 변동성 장세가 재현될 수도 있습니다 - 이에 대비해야 합니다. 따라서 아래와 같은 모든 시나리오 가정을 작성했습니다.
시나리오 가정 1: 비트코인과 알트코인이 동시에 상승
그렇다면 상승이 2025년의 유일한 주제가 될 것이며, 우리는 또 다른 알트코인 시즌에 접어들 것입니다. 비트코인의 지속적인 상승으로 인해 모든 코인이 좋은 성과를 보일 것이며, 우리는 2024년 마지막 2개월의 상황을 반복할 것입니다 - 전체 시장이 "오르고 오르고 오르고" 있습니다.
가능성: 30% - 40%;
대응 전략: 현재의 "공포"를 이용해 매수하고, 강세 알트코인에 투자합니다.
시나리오 가정 2: 비트코인은 상승하지만 다른 코인의 상승폭은 작다
이는 2024년의 상황을 반복할 것입니다. 향후 몇 개월 동안 알트코인은 계속 변동성을 보일 것이지만, 비트코인은 더 강세를 보일 것입니다(비트코인만 상승하기 때문에). 일부 알트코인 섹터도 좋은 성과를 보일 것입니다.
가능성: 50% - 60%;
대응 전략: 여전히 현재의 "공포"를 이용해 매수하지만, 특정 섹터의 알트코인에 투자해야 하며, 관심이 높은 분야는 피하고 다음에 부상할 수 있는 내러티브를 찾아야 합니다.
시나리오 가정 3: 비트코인은 상승하지만 알트코인은 하락
이는 현재가 알트코인의 정점이라는 것을 의미하지만, 비트코인은 계속 좋은 성과를 보일 것입니다.
가능성: 20% - 30%;
대응 전략: 모든 알트코인을 매도합니다. 일부 손실을 감수해야 하지만, 알트코인이 상승하지 않는다면 결국 전부 매도해야 할 것입니다.
시나리오 가정 4: 비트코인과 알트코인이 모두 하락
가능성: 10% - 20%.
몇 가지 일이 일어날 것이라고 믿습니다. BTC의 다음 새로운 고점은 2024년처럼 오랜 시간이 걸리지 않을 것이라고 믿습니다, 왜냐하면 거시적 순풍이 실제로 존재하기 때문입니다. 규제 지옥이라고 할 수 있는 주기 동안 ETF가 출시되었지만, TradFi는 여전히 고객들에게 BTC의 중요성을 설득해야 합니다. 전 세계가 비트코인의 중요성을 믿지 않기 때문입니다.
이제 트럼프가 곧 취임할 예정이며, 전략적 비트코인 보유(SBR)에 대한 논의가 뜨겁게 이루어지고 있습니다. 시장 심리가 이미 변화했습니다. 전략적 비트코인 보유 시스템 구축 가능성을 추측하지 않겠습니다 - 정치와 금융의 상호작용에 대한 경험이 없습니다.
내가 관심 있는 것은 내러티브입니다 - 사실은, 곧 취임할 새 정권이 디지털 자산에 대한 많은 새로운 관심을 가져왔으며, 이제 사람들을 설득하여 비트코인을 구매하는 것이 더 쉬워졌습니다. 세계 최강대국 대통령조차 자주 이에 대해 논의하고 있기 때문입니다.
이러한 거시적 배경의 변화는 매우 중요합니다. 따라서 나는 비트코인이 2025년에도 순풍을 타고 갈 것이라고 믿지만, 알트코인은 유사하지만 다른 이야기일 것입니다.
Total3(Odaily 주: BTC, ETH를 제외한 알트코인 총 가치)는 2024년 1분기에 2021년 고점에 도달했고, 2024년 4분기에 주기 고점을 기록했습니다. 솔직히 말해, 시나리오 가정 1과 시나리오 가정 2에는 큰 차이가 없습니다.
핵심은 포지셔닝과 타이밍입니다. 나는 2025년에 대해 낙관적이지만, 그 시기가 얼마나 걸릴지는 모르겠습니다 - 비록 상승 추세가 2024년보다 더 빨리 올 것이라고 생각하지만, 촉발 요인이 없다면 알트코인은 여전히 큰 폭으로 하락할 것입니다.
비트코인이든 다른 코인이든, 주기가 아직 정점에 도달하지 않았다면 나는 항상 순 롱 포지션을 유지할 것입니다. 2025년에 2024년 여름과 같은 상황이 반복되지 않을 것이라고 생각하지만, 현재와 유사한 시기를 겪을 것이라고 생각합니다 - 시장은 단지 상대적으로 냉조할 뿐이지만, 가격은 여전히 잘 유지되고 있습니다.
온체인 세계는 완전히 다릅니다. 물이 빠져나가면 온체인 시장은 -70%의 변동성을 쉽게 보입니다. 따라서 온체인 시장에 대해서는 관심이 높은 시기에 매도하고, 상위 20개 알트코인에 자금을 재투자한 다음 점진적으로 더 배치할 것입니다.
나는 알트코인이 여기에서 정점을 찍지 않을 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 비트코인이 알트코인 몰락과 동시에 계속 상승하지 않을 것이라고 생각하며, 비트코인이 이 위치에서 주기적 정점을 달성하지 않을 것이라고 생각하기 때문입니다.
따라서 나의 결론은 다음과 같습니다: BTC는 계속 상승할 것이며, 그 상승폭은 2024년을 넘어설 것입니다. 알트코인에 대해서는 여전히 공격적인 주제를 가지고 있지만, 언제 방어적으로 전환해야 할지 알아야 하며, 2024년보다 방어적 성향은 낮을 것입니다.
리스크
주기적 정점 리스크
주기 정점에 대한 예측은 지속적으로 자기 수정이 필요합니다. 주기 정점에 근접했다고 생각하지 않지만, 매주 재평가해야 합니다. 주기 정점은 반드시 "이벤트"가 아니라 시간이 지남에 따라 서서히 다가오는 스펙트럼일 수 있습니다.
GM(Good Morning) 대통령 취임 이후 모두의 관심사가 될 것입니다. 비트코인에 대한 규제 완화가 예상되지만, 대통령이 이를 완전히 잊어버린다면 이는 상당히 하락 요인이 될 것입니다. 제가 보기에 발생할 수 있는 위험은 SBR이 잊혀지거나, 더 가능성 있는 경우는 SBR이 발생하지 않고 다른 방식으로 진행될 수 있습니다. 후자의 경우(SBR 계획 변경), 이는 초기에는 하락 요인이 될 수 있지만 최종적으로는 상승 요인이 될 수 있습니다. 다만 그 계획 자체가 비트코인을 지원한다는 전제하에서입니다. 결론적으로 상승 신호가 나타나면 불장이 지속될 것이며, 하락 신호가 나타나면 계획을 재검토해야 할 것입니다 - 불장이 지속될 가능성은 낮아질 수 있습니다. 2024년 여름, 우리는 거시 환경의 광란을 목격했습니다. 주식 시장은 역대 최고점을 기록했지만, 암호화폐 시장은 하락세를 보였습니다. 이는 Mt.Gox, 독일 정부, Grayscale GBTC 등 대량 공급자들의 지속적인 매도 압박 때문이었습니다. 공급 위험은 언제나 제거할 수 없습니다. 영국 정부, 다크웹 실크로드, FTX 포지션 등 여전히 많은 주체들이 대량의 비트코인을 보유하고 있습니다. 이는 계속 주시해야 할 사항이지만, 순조롭게 진행된다면 이러한 사건들이 매력적인 저가 매수 기회가 될 수 있습니다. 금리 인하 횟수가 적더라도 여전히 금리 인하입니다. 이는 "그다지 상승적이지 않지만", 사실 금리가 계속 하락한다면 유동성이 개선될 것입니다. 다시 한 번 말씀드리면, 상승 신호가 나타나면 불장이 지속될 것입니다. 금리 인상이나 인하 중단이 없다면 거시 경제가 디지털 자산에 유리할 것입니다. 이제 기다리고 기다리던 주제와 토큰 부분입니다. 하지만 구체적인 주제와 토큰을 나열하기 전에, 저가 매수 후 적절한 시기에 방어적으로 전환하는 전략을 다시 한 번 강조하고 싶습니다 - 이번 투자 주기에서는 능동적 포트폴리오 관리가 수동적 포트폴리오 관리를 능가할 것입니다. "사고 영원히 보유"하는 시대는 지났습니다. 2023년 10배 상승했지만, 2024년 솔라나의 전반적인 성과는 비트코인과 거의 비슷했습니다. TAO와 같은 소위 대형주도 최근 몇 개월간의 AI 열풍에서 혜택을 받지 못했습니다. 밈 토큰의 경우, 강아지도 모자를 쓰지 않고(WIF), 쉴 가이도 더 이상 쉽지 않으며, 하마(MOODENG)도 이제 쇠퇴하는 것 같습니다. 이 목록의 어떤 것도 "사고 보유"할 수 없을 것입니다. 또한 저는 한 가지 질문을 생각해봅니다 - 누가 한계 매수자일까요? 이 시장에는 주요 한계 매수자가 3가지 있습니다 - 기관(전통 금융 플레이어), 펀드(유동성 펀드/암호화폐 원주민 펀드), 도박꾼(선물 거래자, 온체인 플레이어 등). 좋은 내러티브는 최소한 이 중 한 부류에 의해 매수되어야 합니다. 이제 본론으로 들어가겠습니다. AI는 여전히 핫 주제가 될 것입니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 우리는 이미 몇 차례의 AI 물결을 경험했지만, 제가 AI 토큰에 대해 작성한 논문(링크 참조)을 보시면 다음 물결이 곧 올 것이라고 믿습니다. 거시적으로는 투기 > 펀더멘털 > 실용성 순이며, 미시적으로는 Reply guy > 기반 인프라 > 애플리케이션/화신 순입니다. 사고 보유하는 것은 좋은 결과를 가져오지 않을 것입니다. GOAT는 이 모든 것의 시작이었지만, 고점 대비 60% 하락했고 앞으로도 부진할 가능성이 있습니다. 최상위 선택은 애플리케이션 기술, Swarms, 게임, 소비자 중심의 AI입니다. ALCH(게임 개발), Griffain(지갑 관리 대리), Digimon, ai16z(모든 AI의 왕) 등이 상위 선택지라고 생각하며, 아직 놓친 것들도 많을 것 같습니다. DeFi 또한 계속 훌륭한 내러티브가 될 것입니다. 하지만 DeFi에 투자하기는 매우 어려운데, 실제로 혜택을 받는 토큰이 매우 적기 때문입니다. 혜택을 받더라도 상승하지 않을 수 있습니다(LST 트랙 참고). 위험 대비 수익 관점에서 이것이 제 최우선 선택은 아니지만, 2025년까지 지속적으로 성장할 내러티브라고 생각합니다. 최상위 선택은 AAVE / ENA / Morpho / Euler / USUAL이며, 차선 선택은 스테이블코인/결제 관련 토큰입니다. 많은 사람들이 싫어할 수도 있지만, 저는 Layer 1의 거래 기회가 다시 돌아왔다고 믿습니다. HYPE는 의심의 여지없이 훌륭한 성과를 보였지만, SUI는 1달러 부근에서 많은 사람들에게 외면받다가 다시 2달러, 4달러로 올랐습니다. 시장이 Layer 1 거래를 계속 놓치고 있다고 생각합니다 - 관심을 받지 못하는 분야 중 하나지만 큰 기회가 숨어 있습니다(HYPE가 10배 오른 것이 증거). 최상위 선택은 SUI/HYPE이며, 차선 선택은 Abstract입니다. Monad와 Berachain도 매우 좋아합니다. 하지만 Abstract에 대해서는 특히 기대가 큽니다. 큰 폭발력을 가질 수 있다고 생각합니다. NFT 토큰과 게임 토큰도 관심 있는 주제입니다. 최근 게임 프로젝트를 몇 개 구매했고, NFT 토큰 분야도 주목할 만하다고 생각합니다. PENGU는 천천히 회복 중이고, Azuki에는 ANIME가, Doodles에도 토큰이 나올 예정입니다. NFT 자체는 회복되지 않을 것 같지만, 토큰은 그럴 것 같습니다. 게임 토큰도 흥미롭습니다. Off-The-Grid가 재미있는 게임을 만들 수 있는 가능성을 보여주었습니다. 이 분야가 그렇게 주목받지 못하고 있기 때문에, 토큰을 발행할 진정으로 재미있는 게임을 찾아볼 가치가 있습니다. 최상위 선택은 PENGU / ANIME(Azuki) / Spellborne / Treeverse이며, 차선 선택은 PRIME / Off-The-Grid(토큰 발행 시) / Overworld입니다. 다음은 제 관심 목록에 있지만 특별히 좋아하지는 않는 기타 내러티브들입니다. 데이터 토큰: Kaito / Arkm 밈 토큰: PEPE만 좋아하고, 나머지는 이미 시대에 뒤처진 것 같습니다. DePIN: PEAQ / HNT Ordinals 옛 알트코인: XRP 옛 DeFi: CRV / CVX 마지막으로 2025년 예측입니다. 이건 그냥 재미로 해본 것이지만, 믿기 어렵지만 불가능하지는 않은 일들입니다. - DePIN이 진지한 방식으로 진지한 회사에 의해 구현될 수 있습니다(아마도 인수를 통해). - 바이낸스가 선두 거래소 지위를 잃을 수 있는데, Hyperliquid가 아닌 Bybit/OKX에 밀릴 수 있습니다. - VR 기술 발전으로 메타버스 토큰이 새로운 생명력을 얻을 수 있습니다. - ICO가 다시 인기를 얻을 수 있습니다. - 이더리움의 "체인 시즌"은 일어나지 않을 수 있습니다. - SUI 가격이 두 자릿수(최소 10달러)에 도달할 수 있습니다. - 이더리움 스테이킹 수익이 ETF에 포함되어, 다른 토큰 스테이킹 수익 상품과 2021년에 봤던 수익 어그리게이터가 생길 수 있습니다. - 주요 아티스트가 NFT와 토큰을 사용하여 팬 커뮤니티를 추적하고 보상할 수 있습니다. - 비트코인이 20만 달러에 도달할 수 있습니다. - Aptos 이후 더 많은 Layer 1의 CEO/창립자가 퇴사할 수 있습니다. - Base가 체인 경쟁에서 패배하고 다른 Layer 1이 그 자리를 대체할 수 있습니다. 솔라나는 지위를 유지할 것입니다.GM(Good Morning) 여러분, 2025년에 대한 제 예상을 대략적으로 정리했습니다. 실제 상황은 제가 2024년에 세웠던 계획과 마찬가지로 제 예측과 상당한 차이가 있을 것으로 생각됩니다. "유연성을 유지하고 여정을 즐기는 것"이 가장 좋은 조언과 통찰력입니다. 시장은 계속 변화할 것이지만, 이는 인생 게임의 일부분일 뿐입니다. "똑같은 거래를 두 번 실행할 수 없습니다. 거래도 다르고 사람도 다르기 때문입니다." 행운을 빕니다. 우리가 다시 만날 때 당신이 이 과정에서 운명을 바꿀 수 있는 이익을 얻었다면, 그것을 당신의 삶을 변화시키는 데 사용하는 것을 잊지 마세요.
