비트코인(BTC) 가격 변동과 현물 ETF 또는 ETP의 자금 변동은 매우 밀접한 관련이 있습니다. 2주 전 암호화폐 시장 상황이 매우 좋았으며, Coinshares 데이터에 따르면 전 세계 암호화폐 자산 투자 상품에 3.08억 달러의 자금이 유입되었습니다. 그러나 2022년 12월 19일 연준(Fed)의 매파적 발언으로 인해 5.76억 달러의 대규모 자금 유출이 발생했고, 주말 총 유출액은 10억 달러에 달했습니다.
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또한 최근 가격 하락의 영향으로 암호화폐 거래소 거래 상품(ETP)의 총 운용 자산이 177억 달러 감소했습니다. 이는 자금의 현저한 유출이 있었음을 보여줍니다. 하지만 이번 주 크리스마스 거래 상황에서 비트코인(BTC)은 주간 일부 유출되었지만, 최종적으로 3.75억 달러의 순유입을 기록하며 시장 심리가 그렇게 비관적이지 않음을 반영했습니다. 반면 다중 자산 투자 상품의 유출은 1.21억 달러로 가장 두드러졌습니다.
이번 불장(Bull market) 과정은 아직 끝나지 않았습니다
「반감(Halving)」은 비트코인(BTC) 시장에서 항상 중요한 이벤트로, 블록 보상 감소라는 기술적 변화를 나타내며 시장 심리와 자본 흐름의 중요한 촉매제 역할을 합니다. 반감일부터의 역사적 가격 추이를 보면 각 반감 주기의 시장 성과에 상당한 차이가 있어, 시장이 점진적으로 성숙해지는 궤적과 공급-수요 균형 및 시장 기대의 복잡한 작용을 반영합니다. 첫 번째 반감 주기에서 비트코인(BTC) 가격은 5,315% 상승했지만 최대 85%까지 하락했고, 두 번째 주기에는 1,336% 상승했지만 최대 83%까지 하락했으며, 세 번째 주기에는 569%로 상승폭이 둔화되었고 최대 하락폭도 77%로 축소되었습니다.
이러한 점진적인 변동성 감소는 시장 규모 확대와 자본 유동성 증가가 반감에 따른 수익 감소 효과를 완충하고 있음을 보여줍니다.
공급-수요 관계 측면에서 볼 때, 반감 시세(Halving Cycle)는 단순히 공급 감소에 의해 주도되는 것이 아니라 공급-수요 동적 균형과 시장 기대가 교차 작용한 결과입니다. 기관 자금의 사전 참여와 장기 배치가 시장에 새로운 가격 지지를 마련했고, 개인 투자자의 포모(FOMO) 심리가 상승폭을 더욱 증폭시켰습니다.
주목할 점은 이번 반감 주기에서 처음으로 반감 전에 역사적 신고가(ATH)를 돌파했다는 것입니다. 반감 전후의 전반적인 성과를 볼 때 현재 시장은 여전히 상승 국면에 있으며, 향후 성장은 공급-수요 균형 속에서 새로운 균형점을 찾을 것으로 보입니다.
이번 불장(Bull market) 조정 폭이 이전 주기에 비해 크게 줄었습니다
이번 비트코인(BTC) 시장의 두드러진 특징 중 하나는 조정 폭이 크게 줄었다는 것입니다. 이는 전례 없는 매수 세력과 시장 회복력을 보여줍니다. 과거 주기에서 종종 30% 이상, 심지어 50%를 넘는 깊은 조정이 있었던 것과 달리, 이번에는 최대 조정 폭이 30% 근처에 그쳤습니다. 이는 전반적인 공급-수요 관계 개선을 반영하며, 기관 자금과 정책 호재의 이중 지지 역할을 보여줍니다. 특히 미국의 비트코인 현물 ETF 승인과 관련 정책 환경의 긍정적 변화는 장기 자금을 시장에 주입하고 투자자 신뢰를 높였습니다.
이러한 얕은 조정 현상은 시장 구조가 점진적으로 성숙해지고 있음을 나타내는 징표로 볼 수 있습니다. 기관 투자자의 깊이 있는 참여로 인해 비트코인(BTC) 시장은 초기 개인 투자자 주도의 고변동성 단계에서 기관 자금 주도의 더 안정적인 발전 단계로 이행하고 있습니다. 또한 현물 ETF 출시로 장기 자금의 진입 경로가 편리해져 단기 시장 심리 변동으로 인한 급격한 조정이 줄어들고 있습니다.
비트코인(BTC) 시장 점유율이 수년 만에 최고치를 기록했습니다
비트코인 도미넌스 지수(BTC.D)는 비트코인(BTC) 시가총액이 전체 암호화폐 시장에서 차지하는 비율을 나타내는 중요한 지표입니다. 2022년 9월부터 비트코인(BTC)의 시장 점유율은 전반적으로 상승 추세를 보였고, 2024년에는 일시적으로 60%를 돌파하며 2021년 4월 이래 최고치를 경신했습니다. 이는 비트코인(BTC)의 역사적 주기에서 볼 수 있는 현상으로, 일반적으로 불장(Bull market) 초기 자금이 집중 유입되는 것을 나타냅니다.
과거 패턴에 따르면, 불장 시작 단계에서는 비트코인(BTC) 시장 점유율이 상승하는데, 이 단계에서 자금이 비트코인(BTC)과 같은 핵심 자산에 더 많이 유입되고 다른 코인들의 성과는 상대적으로 부진합니다. 비트코인(BTC) 시장 점유율이 정점에 도달하면 시장 유동성과 투자 심리가 임계점에 근접하게 됩니다. 이때 투자자들이 이익을 실현하면서 비트코인(BTC) 점유율이 하락하고 자금이 알트코인으로 이동하는 「알트코인 시즌(Altcoin Season)」이 형성됩니다.
그러나 이번 비트코인(BTC) 시장 점유율 상승은 과거와 다른 점이 있습니다. 기관 자금의 깊이 있는 참여와 현물 ETF 승인이 비트코인(BTC)의 주도적 지위를 더욱 강화했고, 다른 자산 대비 매력도를 높였습니다. 이는 향후 불장에서 비트코인(BTC) 시장 점유율의 정점이 더 지속될 수 있으며, 「알트코인 시즌(Altcoin Season)」의 도래가 지연되거나 약화될 수 있음을 의미합니다. 결과적으로 시장 구조가 점차 더 집중화된 양상으로 전개될 것으로 보입니다.
