2025년 암호화폐 세계: 교착 상태 타파와 전망 재구축
<자동화된 마켓 마이커(AMM)>의 열풍에서 첫 번째 "암호화폐 대통령"의 당선까지, 2024년이 막을 내리고 있습니다. 올해 암호화폐 시장은 특별한 "불장"을 경험했고, 알트코인은 부진했지만 밈 코인이 주도권을 잡았고, 결국 <비트코인(BTC)>으로 회귀했습니다. 과정에서 저점과 지속적인 실망감이 있었지만, 전반적으로 암호화폐 산업은 더 긍정적인 방향으로 나아가고 있습니다. 2025년을 내다보면 주목할 만한 분야가 많습니다.
현재 블록체인 프로젝트들은 개념상의 완벽성을 추구하느라 기술 구현을 과도하게 복잡하게 만들어, 사용자 상호작용과 경험에 영향을 미치고 있습니다. 특히 의도(Intent) 기반 아키텍처 프로젝트가 매우 복잡합니다. 중앙화(예: TG Bot), 구조화(온-오프체인 결합 전처리), 분산화(Solver + Executor 아키텍처) 등 이러한 의도 기반 프로젝트에는 공통적인 문제가 있습니다. 예를 들어 사용자에게 일정 수준의 <이더리움(ETH)> DeFi 이해도가 필요하고, 의도 표현이 명확하고 정확하며 간결해야 합니다. 사용자가 복잡하거나 모호한 의도를 제시하면 현재의 의도 구동 프로젝트는 대응하기 어려워 실행 범위가 제한적입니다. 2023년 중반 <패러다임>이 이 개념을 제안한 이후 대부분의 의도 프로젝트는 이론 단계에 머물러 있어, 신규 사용자 유도나 진입 장벽 낮추기에 큰 도움이 되지 않습니다. 그러나 <이더리움(ETH)> 레이어 2의 발전 경로를 보면 이러한 솔루션에 대한 수요가 매우 시급합니다.
지난 몇 개월간 레이어 2의 발전을 살펴보면, 과 같은 선도 프로젝트가 동맹을 계속 확대하고 있고, 과 도 이를 모방하며 각자의 동맹을 구축하려 합니다. 이러한 동맹은 집계 솔루션을 통해 내부 상호운용성을 실현하여 이더리움 레이어 2 생태계의 파편화와 상호운용성 부족 문제를 완화할 것입니다. 향후 이 다중 체인 경쟁은 소수 진영의 대결로 좁혀질 것입니다. 그러나 더 넓은 관점에서 보면, 암호화폐 시장 회복과 함께 와 등 새로운 레이어 2 프로젝트가 메인넷을 출시하며 알트코인 시장에서 희소 유동성을 두고 경쟁하고 있습니다. 1순위 프로젝트가 아닌 경우 파편화와 상호운용성 문제가 악화되고 있습니다. 서로 다른 아키텍처의 가상 머신 간에는 지갑 플러그인조차 상호 통신할 수 없는 경우가 있습니다. 일반 블록체인 사용자에게 레이어 2 생태계는 점점 더 복잡해지고 있으며, 이는 비금융 애플리케이션 발전의 주요 장애물이 될 것입니다.
<이더리움(ETH)>이 더 많은 새로운 사용자를 받아들이려면 <생태계 통합>이 핵심 전제 조건입니다. 극客 수준의 지식을 요구하는 생태계는 결코 "대중화"를 달성할 수 없습니다. 올해 <솔라나(SOL)>와 <트론(TRON)>의 역성장을 보면, 사용자 진입 장벽을 낮추고 더 많은 웹2 스타일의 경험을 제공하는 전략이 생태계 성장에 중요한 역할을 했습니다. 즉, 이 두 생태계는 <자산 발행의 어려움을 단순화하여 사용자가 블록체인에서 거의 느끼지 못하도록 했습니다>. 따라서 <이더리움(ETH)>도 사용자 경험 중심의 통합 전략을 채택해야 합니다. 그러나 핵심 개발자들의 개방적 태도를 고려할 때 전체 레이어 2 생태계를 강제로 통합할 가능성은 크지 않습니다.
가 이 문제의 해답이라고 생각합니다. 초기에 많은 사람들이 AI가 애플리케이션 상호작용 방식을 근본적으로 바꾸어 단일 애플리케이션(Super App)을 만들 것이라고 상상했습니다. 예를 들어 여행 상황에서 사용자의 여행 요구사항을 받으면 AI가 항공권 예약, 여행 경로 맞춤화, 식사 준비, 일정 계획 등을 자동으로 수행할 수 있습니다. AI가 장기 기억을 가지고 있다면 향후 여행도 사용자 요구에 따라 자동으로 준비할 수 있습니다.
<구글>이 곧 모델 기반의 라는 AI 브라우저 에이전트를 출시할 예정입니다. <구글 랩스> 총괄 의 시연에 따르면, 사용자가 Chrome 브라우저에 해당 AI 에이전트 플러그인을 설치하면 브라우저 오른쪽에 채팅 창이 나타납니다. 사용자는 에이전트에게 "이 목록으로 식료품점에서 장바구니를 만들어 달라"와 같은 지시를 내릴 수 있습니다. AI 에이전트는 자동으로 식료품 플랫폼으로 이동해 상품을 장바구니에 담고 결제 페이지로 이동합니다. 사용자가 확인하면 구매가 완료됩니다(에이전트는 결제 권한이 없음). 도 다음 달 유사한 제품을 출시할 예정입니다.
주목할 점은 <구글>의 가 현재 소수의 테스트 사용자에게만 제공되고 있지만, 저는 이미 일반 사용자를 대상으로 하는 암호화폐 프로젝트의 AI 에이전트를 경험해 보았습니다. 몇 시간 동안 시험해 본 결과, 복잡하거나 모호한 작업을 수행하는 정확도는 약 60-70% 수준이었습니다. 에이전트는 다양한 <탈중앙화 거래소(DEX)>에서 토큰을 자율적으로 거래하고 <이더리움(ETH)> 레이어 2 솔루션으로 자산을 이전할 수 있었습니다. 이 과정에서 저는 단순히 에이전트에게 작업 의도를 알려주고 지갑 비밀번호를 입력하기만 하면 되었습니다.
물론 이 플랫폼은 여전히 중앙화된 모델 API를 호출해야 합니다. 그렇다면 암호화폐와 이러한 발전의 교차점은 무엇일까요? 저는 가 의도 해석의 사용자 경험을 개선할 뿐만 아니라 , <탈중앙화 컴퓨팅>, <데이터 프로젝트>의 발전을 이끌 것이라고 믿습니다.
<왜 AI 에이전트의 아름다운 비전이 지금에야 점진적으로 실현되고 있을까요?>
의 발전을 돌이켜보면, 언어 모델(LLM)이 이미지 생성 모델보다 더 빨리 발전한 이유는 인터넷 자체가 방대한 텍스트 데이터셋을 제공하여 학습에 풍부한 자료를 제공했기 때문입니다. 언어 모델 발전의 더 큰 제약은 <컴퓨팅 능력과 에너지 병목현상>입니다. 반면 AI 에이전트에는 방대한 수작업 데이터 레이블링과 피드백이 필요하여 추론 과정의 비용이 높습니다.
암호화폐 생태계는 노동력 인센티브에 천부적으로 적합합니다. 이 경제 시스템에서 고급 사용자는 탈중앙화 방식으로 대량의 레이블링 데이터와 피드백을 제공하고 토큰을 받을 수 있으며, 하부에서는 탈중앙화 컴퓨팅 및 데이터 프로젝트를 통합할 수 있습니다. 학습이 완료되면 SDK를 통해 지갑 및 <디파이(DeFi)> 프로젝트에 통합하여 진정한 을 만들고 최종적으로 폐쇄 고리를 형성할 수 있습니다. 다른 AI 에이전트 접근법도 이 모델에서 파생될 수 있습니다. 왜냐하면 <웹3를 대상으로 하는 모든 AI 에이전트는 계산 능력, 레이블링, 피드백이 필요하기 때문입니다>.
<스테이블코인>
스테이블코인은 암호화폐 시장의 중요한 전쟁터이자 진입 장벽이 매우 높은 분야입니다. 그 응용 가치는 업계 내에서 널리 인정받고 있을 뿐만 아니라 전통 금융 분야에서도 큰 관심을 받고 있습니다. 예를 들어 올해 <페이팔>이 를 출시했고, <블랙록>이 와 협력하여 를 발행했으며, 이 아르헨티나와 동남아시아 지역을 대상으로 를 출시했습니다. 이는 전통 금융 거대 기업들이 스테이블코인 시장에 빠르게 진출하고 있음을 보여줍니다.
<테더(Tether)>와 <서클(Circle)>이 업계 주도권을 계속 공고히 하는 가운데, 스테이블코인 시장에 새로 진입하는 플레이어들은 점차 두 가지 유형으로 분화되고 있습니다.
1. <법정 화폐 지원 스테이블코인>의 발행자들이 남미 등 신흥 시장과 특정 애플리케이션 시나리오에 주목하기 시작했습니다.
2. <알고리즘 스테이블코인>은 점점 더 저위험 금융 상품을 기저 자산으로 삼고 있습니다. 예를 들어 와 (이전 기사에서 언급했던)이 그렇습니다.
추세를 보면 내년에 더 많은 "<델타 중립>" 스테이블코인이 시장에 진입하여 중앙화 거래소의 공매도 유동성을 두고 경쟁할 것입니다. 헤지 자산의 범위도 점차 <비트코인(BTC)>과 <이더리움(ETH)>에서 위험이 더 높고
3. 支付领域
随着各国稳定币监管逐步落地并加速普及，支付领域将成为稳定币下游竞争的新焦点。像솔라나(Solana)和Move这类异构公链，凭借高TPS和低Gas费的优势，将成为支付应用的主要基础设施。
传统支付市场已相当成熟，竞争激烈，属于典型的"红海市场"。那么，区块链能在支付领域带来哪些创新？通常有两个方向：
1. 优化跨境支付
区块链能够消除预先融资需求，让跨境汇款变得更快、更便宜、更便捷，解决传统系统中数万亿美元被预融资锁定的问题。
2. 服务新兴市场
正如我在之前文章中提到的，稳定币的应用价值在亚洲、非洲和拉丁美洲等地区已得到验证。稳定币的强大金融包容性使第三世界国家的居民能够有效应对因政府不稳定带来的高通胀问题，并参与全球金融活动，享受最前沿的虚拟服务。
在第七届EthCC大会上，솔라나 기금회 매니저 Lily Liu提出了**"PayFi"**这一概念，为区块链支付带来了更多可能性。PayFi包含两个核心理念：
1. 실시간 결제(T+0 결제)
PayFi可以实现当天或多次结算，消除传统金融系统中固有的延迟和复杂性，大幅提升资金流转速度。
2. "先买后付"(Buy Now, Pay Never)
例如，用户存入50美元到某个借贷产品中，购买一杯5美元的咖啡。一旦累计利息达到5美元，该利息将自动支付咖啡费用，剩余资金解锁并返还至用户账户。
由此可以衍生出很多想法。比如在用例方面，新兴项目的融资需求可以通过区块链上的 PayFi 来满足，提供更安全、更透明的出入方式。旅行时的货币兑换将不再需要各种实体金融机构。付款和收款时间将更加灵活（延迟收款赚取利息，提前付款获得折扣）。此外，创收方式也将多样化。除了将稳定币存入借贷产品赚取利息外，我个人认为稳定币的种类也应该可以方便兑换。
未来，随着越来越多新兴稳定币进入市场，用户可以根据风险偏好选择最适合自己的稳定币类型，同时赚取协议代币和更高的稳定币利息。如果这种支付体系成为主流，其在DeFi中的增长潜力将非常巨大。
4. 去中心化交易所(DEX)
正如前文所述，Layer 2 的碎片化及互操作性缺失，正在成为加密市场发展的重要阻碍。然而，这条发展路径还存在另一个问题：区块空间过剩。 基础设施(Infra)的发展速度远远超过了DApp(去中心化应用)的增长速度。
这种失衡可能在未来几年内自然淘汰许多长尾链，对以太坊来说，这也是个头疼的问题。由于以太坊数据可用性(DA)定价机制不完善，Layer 2 给以太坊主网带来的正反馈十分有限。
回顾过去，那些在熊市中逆势增长的公链，基本依靠的是强大的社区、完整的生态系统以及营销优势。这些优势主要体现在资产发行平台上，推动了总锁仓量(TVL)的快速增长。因此，并非所有Layer 2都能复制这种"注意力经济"模式。缺乏爆款应用的问题在未来一年仍将持续存在。
未来趋势方面，一个可能的发展方向是我们之前提到的AI代理需求。短期内，其他清晰的趋势还包括：
• 链上订单簿DEX
• 隐私解决方案
• 与支付相关的技术堆栈
• 链上决策工具
我个人对链上订单簿DEX的发展持乐观态度，认为其将成为下一代去中心化交易所的主流。
毕竟，从AMM的发展来看，其技术路径的复杂性不断增加，但边际效率提升却越来越小。我们在之前关于유니스왑(Uniswap)的文章中已经讨论过这个问题。
然而，对于Layer 2来说，性能和Gas费用的限制仍然非常明显。因此，撮合算法和Gas费用优化的创新将成为关键挑战。
5. 资产发行仍是主流
从2023年至今，从인스크립션到AI 밈 플랫폼，资产发行方式贯穿了过去一整年。如果将时间线拉长，资产发行自초기 코인공개(ICO)时代起，便一直是加密市场的核心主题。唯一改变的是外部包装和入场门槛。
积极一面是市场对用户参与的需求，推动了早期基础设施和탈중앙화 금융(DeFi)的发展。随着技术逐渐被认可和接受，区块链已经进入主流，并与现实世界深度融合。
消极一面是市场竞争愈发纯粹且荒诞。资产发行门槛的降低意味着加密市场这片"黑暗森林"变得更加危险。如今，只需几次点击，配上一些图片和几行文字，便能开启一场大型零和游戏。
但为什么不将这股力量引导至积极方向，推动行业发展呢？
例如，当前一些AI 밈项目开始逐渐向实际AI代理演化，而非过去那种只会"胡言乱语"的AI 助手。最近流行的去中心化科学(DeSci)也可以视为一种"科学版的ICO"。 尽管目前它仍以模因驱动为核心，但从长期看，结合区块链优势，DeSci可以使传统科学研究更加透明、便于传播、更容易筹资，并促进全球范围内的科研合作。
不过，这一模式能否在实践中成功，或如何发展，还有待观察。
事实上，DeSci背后的思路，与我在GameFi相关文章中提到的类似：区块链如何在小型工作室资金和人力短缺的情况下，推动独立游戏发展。
链上融资面临的核心问题在于：
• 资产发行门槛过低
• 缺乏限制
• 融资能力过强
这或许可以归因于区块链极低的入场门槛。如何通过规则约束资金使用，迫使项目团队持续创造真正有价值的产品，是我们需要关注的重点。
让玩家自由竞争，让建设者持续前行。 这是区块链持续发展的前提。在接下来的一年里，我们可能会看到更多迭代版本的"ICO"模式，但我真正期待的是，在这场宏大的游戏中，能够迎来下一个"DeFi Summer"。
