시장은 역사상 최대 규모의 비트코인 옵션 만기를 기록하며 2024년을 마감하고 있습니다. 오늘 총 180억 달러 규모의 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 옵션 계약이 만료됩니다.
옵션 거래자와 투자자들에게 흥미롭고 예상치 못한 발전이 있을 수 있습니다.
역대 최고 수준의 암호화폐 옵션 가치가 무엇을 나타내는가?
데리빗(Deribit) 데이터에 따르면, 이번 비트코인 옵션 만기에는 88,537건의 계약이 포함되어 있으며, 이는 지난주보다 4배 많습니다. 마찬가지로, 오늘 만료되는 이더리움 옵션 계약은 796,021건으로, 이는 전주보다 4.5배 많습니다.
만료되는 비트코인 옵션의 총 가치는 143.8억 달러에 달하며, 이더리움 옵션은 37억 달러입니다. 만료되는 옵션의 가치가 높을수록 거래자들의 수익 기대치와 위험 헤지 수요가 더 크다는 것을 의미합니다.
만료되는 비트코인 옵션. 출처: 데리빗비트코인의 경우, 만료되는 옵션의 최대 고통 가격은 85,000달러이며, 풋-콜(P/C) 비율은 0.69입니다. 이론적으로 P/C 비율이 1 미만이면 긍정적인 심리를 반영하는데, 이는 더 많은 콜 옵션(가격 상승 베팅)이 거래되고 있어 상승 기대감이 있음을 나타냅니다. 그러나 역사적 데이터와 비교해 볼 때, 비트코인의 P/C 비율은 올해 4분기 내내 상승 추세를 보여, 헤지 심리가 증가했을 가능성을 시사합니다.
"하방 보호 수요가 몇 주 전부터 증가하고 있는데, 이는 부분적으로 2024년 실적 지표를 보호하려는 플레이어들의 움직임 때문일 수 있습니다. 12월 27일 옵션 미결제 약정의 풋/콜 비율은 10월 0.35에서 현재 0.70 이상으로 두 배 늘었습니다." - 팔콘X 리서치 책임자 데이비드 로워트
한편, 이더리움 옵션 계약의 최대 고통 가격은 3,000달러이며, P/C 비율은 0.41입니다. 이 비율은 10월 말 0.97에서 감소했는데, 이는 ETH에 대한 상승 심리가 커지고 있음을 반영합니다.
만료되는 이더리움 옵션. 출처: 데리빗작성 시점에 BTC와 ETH는 각각 96,300달러와 3,300달러에 거래되고 있어, 앞서 언급한 최대 고통 가격을 크게 상회하고 있습니다. 최대 고통 가격은 옵션 계약 보유자(콜 옵션과 풋 옵션 모두)가 만기 시 가장 많은 손실을 경험하는 가격 수준을 의미합니다.
일부 투자자와 분석가들은 최대 고통 가격을 잠재적인 가격 방향을 예측하는 지표로 사용합니다. 시장이 종종 옵션 매도자(주로 대형 금융 기관)의 수익을 최적화하는 방향으로 움직인다는 논리에 기반합니다.
"시장이 상방으로 크게 레버리지되어 있어, 중요한 하락 움직임이 발생하면 급속한 눈덩이 효과가 일어날 수 있습니다. 2025년으로 향하는 내러티브를 정의할 이번 만기에 모든 관심이 쏠리고 있습니다." - 데리빗
