작성자: Yonkuro
2024년 11월 Skyland Ventures의 Web3/암호화폐 펀드의 파트너가 되었음을 기쁘게 발표합니다. 2024년 Web3 및 암호화폐 지형에 대한 위험 투자 관점의 글을 발표했습니다.
올해 Skyland는 15개 프로젝트에 투자했으며, 포트폴리오 내 9개 프로젝트가 상장에 성공했고 2개 프로젝트가 유니콘이 되었습니다. 이 산업의 발전 속도는 믿기 어려울 정도이며, 2024년도 예외는 아닙니다. 이 글에서 VC 관점에서 Web3/암호화폐 분야의 전환과 핵심 참여자에 대한 견해를 공유하고, 2025년 주목할 만한 새로운 영역을 중점적으로 소개했습니다.
탈중앙화 금융(DeFi)
새로운 금융 체계의 핵심 Web3/암호화폐의 본질을 이해하는 것이 매우 중요합니다. 이는 인터넷과 블록체인 기술이 가져온 금융 민주화를 의미합니다. 특히 탈중앙화 금융(DeFi)을 통해 이 분야는 이전에 중앙화된 기관에 의존했던 금융 시스템을 재구상하고 있습니다. 허가 없이 국경을 초월하는 금융 서비스와 이를 지원하는 인프라가 이 혁명의 핵심입니다. 인터넷이 정보, 소매, 미디어, 하드웨어 등 다양한 분야를 근본적으로 변화시킨 것처럼, 블록체인도 금융 분야에서 유사한 변화를 주도하고 있습니다. 은행이나 금융 중개기관이 필요했던 거래와 송금이 이제 암호화폐를 통해 즉시, 저비용으로 이루어질 수 있습니다. Bankless의 제목이 이러한 패러다임 전환을 잘 요약하고 있습니다. 암호화폐 동영상으로는 Unchained도 꼭 봐야 할 채널입니다.
그러나 여전히 과제가 존재합니다. 이 분야의 변동성으로 인해 牛市에서는 과도한 레버리지와 투기 행위가, 熊市에서는 레버리지 자산의 청산으로 인한 큰 피해가 발생합니다. 또한 보안 취약점과 해킹으로 인한 대규모 자금 손실도 지속적인 우려 사항이며, 정부와 대기업이 신중한 태도를 취하게 만듭니다. 이러한 장애물에도 불구하고 암호화폐 시장 가치는 3.3조 달러를 넘어 일부 국가 주식 시장 규모를 초과했습니다. 이러한 과제를 인정하면서도 VC로서 저의 목표는 "차세대 인터넷 금융"으로의 패러다임 전환을 지원하는 것입니다.
가상 프로토콜
2024년 이 산업에 상징적인 창업 스토리가 등장했습니다. Virtuals Protocol은 2021년 토큰 기반 게임 및 커뮤니티 DAO 프로젝트로 출발했습니다. 그러나 2022년 熊市 기간 동안 평가액이 폭락하여 FDV가 600만 달러에 불과해졌습니다. 이런 상황에서 많은 프로젝트가 철수했지만, Virtuals의 창립자들은 포기하지 않고 새로운 방향을 모색했습니다. 2023년부터 AI 기술 부상 배경 아래 AI 연구에 주력하며 AI 에이전트 플랫폼 개발에 집중했고, 2024년 현재 FDV가 30억 달러로 급등하며 AI 에이전트 분야의 선도 프로젝트가 되었습니다. 이는 변화하는 시장 환경에서 장기 비전과 적응력의 중요성을 보여주는 성공 사례입니다.
이더리움 생태계의 진화 2024년 이더리움 생태계는 인프라 성숙도 면에서 큰 진전을 이뤘습니다. 오랫동안 논의되어 온 확장성 문제가 2계층(L2) 솔루션 등장으로 크게 개선되었습니다. zk-rollup 기술 기반의 Taiko, Scroll, zkSync 등이 메인넷을 출시하고 토큰을 상장했습니다. Coinbase의 Base L2도 주목받으며 두 번째로 큰 L2가 되었습니다. 이 성과에 기여한 주요 플레이어로는 상반기 소셜 앱 Warpcast와 하반기 DEX Aerodrome 등이 있습니다. 한편 Uniswap은 Optimism Super Chain 프레임워크 내 자체 L2 Unichain을 발표했습니다.
또한 EigenLayer의 주도로 재질권 분야에서도 큰 진전이 있었습니다. 재질권을 통해 Lido의 LST 등 자산이 다시 질권될 수 있게 되어 이더리움의 EigenLayer AVS 보안이 강화되고 공유 보안이 실현되었습니다. EtherFi, Renzo, Puffer 등 프로젝트들이 이 번창하는 생태계에 기여했습니다. 이더리움은 이제 모듈화되고 확장 가능한 거대한 네트워크 효과를 가진 생태계로 발전했습니다.
BTCFi
비트코인(BTC)의 잠재력 실현 비트코인(BTC)은 암호화폐 시장의 약 절반을 차지하지만 스마트 컨트랙트 기능이 부족했습니다. Babylon 등 BTC 스테이킹 프로토콜의 등장으로 이 제한이 해결되어 스테이킹된 BTC로 인프라를 보호할 수 있게 되었습니다. 또한 MerlinChain, B²Network, Bitlayer, BOB 등 EVM 호환 BTC L2 솔루션이 출시되어 EVM의 확장성과 네트워크 효과를 활용하고 있습니다. 이는 그동안 휴면 상태였던 BTC 자산이 활성화되는 새로운 시대의 시작을 의미합니다.
유동성 파편화: 과제와 해결책 이더리움 모듈화 생태계 발전에 따라 L2 솔루션 간 경쟁이 치열해지면서 유동성 파편화가 주요 과제로 대두되었습니다. 많은 L2가 독립 네트워크를 구축하며 유동성 확보 경쟁이 벌어지고 있습니다. 이를 해결하기 위해 의도 및 체인 추상화 개념이 널리 채택되고 있습니다. 현재 Orbiter Finance, Owlto Finance 등 고속 L2 브리지가 사용자의 주된 선택이 되고 있습니다. 또한 유동성 공급 프로토콜도 등장하여 유동성 흐름 개선 솔루션을 제공하고 있습니다. Solv, StakeStone 등은 BTC와 ETH를 모두 다루며 유동성 허브 역할을 하며 큰 TVL을 보유하고 있고, Cycle Network, 0xastra 등도 독특한 솔루션을 개발했습니다.
Solana의 부활
2022년 FTX 붕괴 이후 Solana는 극적인 부활을 경험했으며, 토큰 가격이 9달러 미만에서 2024년 260달러로 급등했습니다. Solana 재단과 개발자 커뮤니티가 보여준 유례없는 단결력으로 생태계를 성공적으로 재건했습니다. 이는 이더리움(ETH)과 솔라나(SOL) 간 경쟁에 대한 논의를 불러일으켰습니다. Solana 부활의 핵심은 Jito, Jupiter 등 대규모 에어드랍 이벤트를 통한 사용자 유치였습니다.
또한 밈 코인을 마케팅에 점점 더 활용하면서 많은 관심과 사용자를 끌어모았습니다. Solana는 대량의 거래를 문제 없이 처리할 수 있음을 증명하며 단일 L1로서의 입지를 공고히 했습니다.
밈 코인의 기세가 크게 높아졌으며, Pump.fun 등 플랫폼은 출시 10개월 만에 350만 달러의 누적 수익을 달성했습니다. 밈 코인 vs VC 코인 밈 코인의 부상은 큰 논란을 불러일으켰습니다. 역사적으로 밈 코인은 투기 자산으로 여겨졌지만, 상장 후 VC 지원 프로젝트의 토큰 성과 부진으로 인해 대중의 인식이 변화했습니다. 밈 코인이 "더 공정하고 커뮤니티 중심적"이라고 여겨지게 된 반면, VC 지원 토큰은 VC만 이익을 보는 것으로 비판받고 있습니다. VC 관점에서 보면, 토큰 상장 후 6개월~1년의 락업 기간으로 인해 즉각적인 매도 압력이 없다는 점에 유의해야 합니다. VC의 본질적 역할은 신흥 프로젝트에 자금을 지원하고 금융 혁신을 촉진하는 것입니다.
以下是韩语翻译结果:山寨币价格下跌的原因有很多。비트코인(BTC) 현물 이더리움(ETH) ETF 获批引起了广泛关注，使得比特코인(BTC)价格飙升成为比较的基准。项目间竞争加剧和空投频繁导致用户立即出售所获代币的趋势日益明显。此外，밈(meme)币的迅速流行进一步转移了人们对山寨币的注意力。 随着山寨币季节的到来和山寨币价格开始上涨，这些争论逐渐平息。 超液体 Hyperliquid 是一个永久 탈중앙화 거래소(DEX)，它构建了自己的高速 이더리움 가상 머신(EVM) Layer 1 链。它正在制定路线图，以在此基础设施上建立以 분산형 자율 조직(DAO)为中心的生态系统。自产品推出以来，其卓越的用户体验吸引了거래자。值得注意的是，即使在 토큰 생성 이벤트(TGE) 之后，Hyperliquid 也没有在 중앙화 거래소(CEX)上市，而是选择在自己的平台上独家上市。 该项目没有从风险投资公司筹集资金。相反，它将 30% 的代币分发给早期用户，这是历史上最大的 에어드랍之一，迅速吸引了社区的关注。因此，其 FDV 达到了 350 亿美元。
这表明，一个深受喜爱的应用程序可以通过优先考虑用户社区而获得显著的认可。 Hyperliquid 不仅为 2024 年行业中出现的许多争论提供了令人信服的答案，而且还有潜力成为加密历史上的传奇项目。虽然它是一个无风险投资项目，但它被选为 2024 年的 MVP，因为它体现了当今行业所需的基本要素。 2025 年将会如何？ 2025 年 Web3/加密行业将会是什么样子？以下是对未来一年的五项预测：
1.AI Agents AI Agents的故事始于$GOAT，预计将扩展到自主人工智能代理，并在 2025 年进一步发展。自给自足的AI Agents正在加密行业迅速涌现。例子包括人工智能投资代理 ，它使 500 美元的钱包增长了 8 倍多，以及 aixbt_agent，X 上的加密信息代理。将人工智能融入娱乐和创作者经济的努力正在加速，例如 Virtuals Protocol 和 Luna 。这一趋势是由改进的推理模型推动的，也是 Web2 和 Web3 VC 都应密切关注的领域。
2. 新生态系统和杀手级应用 2024 年，수이(SUI) 实现了显著增长，其估值达到 450 亿美元的 FDV。这表明，与 솔라나(Solana) 类似，单片式 Layer 1 有取得重大进展的潜力。展望 2025 年，预计将发布以并行处理为特征的高速 Layer 1，例如 Monad 和 Berachain ，后者引入了一种名为流动性证明的新共识算法。这些项目的共同特点是它们专注于从基础设施方面引领应用程序开发，从而从一开始就创建强大的生态系统。 在 ETH Layer 2 领域，预计还将推出通过并行处理构建高速链的 MegaETH 和 Reddio 。此外，将 Move 与 EVM 集成的 MovementLabs 和将 트론(TRON) 与 EVM 相结合的 DuckChain 等生态系统可能会受到关注。 正如 Hyper Liquid 所证明的那样，虽然 2025 年将出现许多生态系统，但能否推出一款杀手级应用也将是一个关键因素。识别和支持此类应用仍将是风险投资公司的一项关键任务。
3. 稳定币的演变 2025 年，稳定币的采用和创新将会增加。Ethena 和 Usual 等项目在 2024 年引入了新颖的稳定币概念，标志着高 FDV。与 비트코인(BTC) 相比，稳定币能够在没有加密市场波动的情况下产生稳定的回报（10-15 %) ，这可能使其成为企业有吸引力的切入点。引领这一趋势的项目似乎是 Level 。
4. 支付进展 随着稳定币的使用日益广泛，支付系统有望成熟，提供流动性出口，促进新金融与实体经济的融合。将 分散형 자율 조직(DeFi) 与支付相结合的 PayFi 将成为焦点，强调智能、无中介、透明的支付系统。
5. 链上仪表板和数据 人工智能进步的关键在于数据集，更好的数据管理对于提高算法性能至关重要。随着数据量和代币发行数量的不断增长，实时资产管理和分析工具（如可视化市场趋势的 KaitoAI 和以卓越用户体验而闻名的 SoSoValue 将继续受到欢迎。 减半周期异常和 2025 年市场展望 加密货币市场受到一种称为减半周期的现象的影响，在比特币(BTC) 减半事件发生时，市场趋势在 불장(Bull market)和 베어장 (Bear Market)阶段之间转变。从历史上看，这些周期推动了看似可预测的市场走势。 如果这种模式持续下去，当前的 불장(Bull market)趋势可能会在 2025 년底结束，迎来 베어장 (Bear Market)。这将对项目产生深远影响，需要仔细规划和制定战略。 然而，值得注意的是，这些模式可能并不总是持续的。诸如批准 비트코인(BTC) 현물 이더리움(ETH) ETF 以及政府和企业大规模进入市场购买比特币(BTC)等因素可能会对传统市场周期产生积极影响。 关键是将 4 年减半周期视为短期指标，并专注于建立长期韧性。
当挑战出现时，请记住 Virtuals Protocol 的故事。即使在艰难的 베어장 (Bear Market)中，持续增长和为下一个 불장(Bull market)做好准备对于在这个领域取得成功至关重要。
