요약 및 전망 - 2024년 Web3의 하이라이트와 손실된 측면, 그리고 2025년에는 어디에 위치하게 될까요?

GM(Good Morning) 2024년이 다가오면서 각 Web3 암호화폐 투자자들은 자신만의 연간 핵심 키워드를 가지고 있습니다. 필자에게 있어 올해의 핵심 키워드는 '하이라이트'와 '혼란'입니다. FTX 폭락 이후 솔라나(Solana)가 강력하게 반등했고, Base 사용자 증가율이 폭발적이었으며, TON 생태계가 주목을 받았습니다. AI 에이전트 분야는 2025년 주목받을 것으로 여겨집니다. 아쉽게도 BTC 생태계 구축과 코인 가격은 2024년 시장 기대치에 크게 미치지 못했고, ETH도 침체되어 있습니다. 그러나 올해 밈(meme) 분야와 새로운 자산의 폭발은 온체인 유동성의 대규모 광란을 불러일으켰고, 2024년 대부분의 시간을 지배했습니다. 2024년 - 밈(meme) 신규 자산은 '개인 투자자의 자기 구원' 트렌드가 근본적으로 변화하고 있습니다: '자본 내러티브가 점차 무효화되고 있습니다'. Web3 주권 의식의 진화와 함께 Friend.tech, Pump.Fun, Four.meme, Moonshot, Flap, We.RICH 등 새로운 발사 프로토콜이 등장하면서 패러다임 전환이 일어나고 있습니다. 이러한 프로토콜은 참여 장벽을 낮추어 누구나 프로젝트 주체가 될 수 있게 하여 더 많은 기회와 선택을 가져다 줍니다. 이번 물결은 Wif, Bonk, Bome, Mew 등 '하이라이트' 시총 프로젝트를 창출했을 뿐만 아니라, 밈(meme) 자산을 2024년 상반기 내내 주요 테마로 만들었고 지수적 성장세로 시장을 휩쓸었습니다. 밈(meme) 자산은 감정과 문화의 투사에서 점차 탈중앙화된 가치 흐름의 핵심 매개체가 되고 있습니다. 그러나 선택의 증가는 방향 감각의 상실을 동반합니다. 수많은 100배 토큰과 수백만 달러 시총의 신규 자산이 겹치면서 정보 과부하 속에서 '혼란'을 겪게 되어, 잠재적인 재산 기회를 놓칠 뿐만 아니라 Web3 핵심 가치 자산에 대한 깊이 있는 고찰을 소홀히 하게 됩니다. 이러한 '노이즈 효과'로 인해 시장은 단기 투기에 빠져들어 생태계 장기 지속 가능성의 핵심인 가치 창출과 사용자 합의 강화를 간과하게 됩니다. 밈(meme) 분야 '하이라이트' 시총의 배경은 '본딩 커브' 본딩 커브는 AMM 자동 시장 조성 알고리즘 메커니즘입니다. 대부분의 사람들이 AMM을 접하는 것은 유니스왑(Uniswap)의 전통적인 유동성 공급 메커니즘(x·y=k)에서, k 값이 고정되어 두 토큰의 수량과 가격이 항상 가치 균형을 이루는 것입니다. 전통 AMM은 기저 풀을 구축해야 공급 관계 매개변수를 얻을 수 있지만, Pump.Fun, Friend.teach, Four.meme, Moonshot, Flap 등이 사용하는 본딩 커브 메커니즘은 기저 풀 없이도 저비용으로 자산 발행이 가능하며, 유동성 위기, 무상 손실, 유동성 공급자의 풀 탈취 등의 문제가 없습니다. 더욱 중요한 것은 본딩 커브가 더 높은 유연성과 조합성을 제공한다는 것입니다. 선형, 로그, 지수, 역비례, 혼합 등 다양한 곡선을 통해 공급과 가치 관계를 맞춤형으로 설정할 수 있습니다. 예를 들어 Friend.teach는 y = x^2 / 16000 공식으로 토큰 발행 가치 상승 공간을 기본적으로 확정했습니다. Pump.FUN의 가격 체계에는 virtualSolReserves라는 선행 가상 풀이 설정되어 있습니다. 이 가상 풀에는 초기에 30 SOL과 1,073,000,191 토큰이 포함되어 있으며, x * y = k 항등식을 따르는 가격 공식이 적용됩니다. 데이터 피팅 계산 결과 초기 k 값은 32,190,005,730이며, 토큰 1개당 초기 가격은 약 0.000000028 SOL입니다. 가격 공식은 다음과 같습니다: y=1073000191−3219000573030+xy = 1073000191 - \frac{32190005730}{30 + x} Four.meme도 본딩 커브를 통해 유사한 프로세스를 진행합니다. 시총이 44,444달러에 도달하면 플랫폼이 뱃지 표시를 추가하고, 본딩 커브가 100%에 도달하면 PancakeSwap에 상장됩니다. 다만 Four.meme은 Binance의 '자원 보호막' 아래에서 더 많은 커뮤니티 자산에 KOL 매트릭스와 프로모션 자원, 에어드랍 기대치를 제공하여 사용자 충성도를 높이고 있습니다. 본딩 커브의 양면성: 도박 도구인가, 가치 엔진인가? Pump.FUN이든 Four.meme이든 시총 기준 달성 시 DEX로 유동성을 이전하는 과정은 본딩 커브의 예측 가능성을 활용한 것이므로, 대부분의 투자자들이 자산의 압력 지점을 명확히 알 수 있어 '제로섬 게임'의 느낌이 듭니다. 즉 '누가 더 빨리 달릴 수 있는가'의 문제입니다. 그러나 필자는 금융의 본질이 주기성에 있다고 생각합니다. 영원히 상승하는 자산은 없으며, 본딩 커브 또한 단지 도구의 일부일 뿐입니다. 본딩 커브는 시장을 더 투명하고 계산 가능하게 만들지만, 동시에 프로젝트 측에 자산 발행에서 생태계 적용, 가치 실현에 이르는 전체 체인에 대한 고민을 강요합니다. 많은 발사 프로토콜이 이미 매우 높은 프로토콜 수익을 창출했지만, Pump.FUN이 발행한 토큰의 생존율은 불과 1.3%에 불과합니다. 우리는 이러한 자산이 궁극적으로 어디로 가야 하며, 어떤 금융 가치를 발휘해야 하는지 더 깊이 고민해야 할 것입니다. 2025년이 Web3 불장 혁신의 최고 시기 필자는 매번 새로운 자산 발행이 엄청난 재산 기회를 동반한다고 생각합니다. BTC의 탄생이 디지털 자산 시대를 열었고, 이후 알트코인, NFT, DeFi 등 혁신이 끊임없이 이어져 수많은 재산 신화를 만들어냈습니다. 그러나 자산의 지속 가능한 발전이 장기적 성공의 핵심입니다. 현재 제6차 디지털 자산 혁명인 본딩 커브가 도래했습니다. 본딩 커브의 미래 적용은 자산 발행과 거래에 국한되지 않고, 새로운 자산 포트폴리오, 대출 최적화, 유동성 관리, 자본 효율성 제고 등 다양한 영역으로 확장될 것입니다. 지난 DeFi 불장이 산업 전반의 번영을 촉발했듯이, 2025년에는 본딩 커브가 주도하는 새로운 DeFi 전장을 목격할 수 있을 것으로 기대됩니다.