작성자: InnoMin Capital

1. 요약

1. 2024년 시장 리뷰

비트코인 불장(Bull market) 2024년 1분기에도 계속될 것이며 우호적인 정책과 함께 시장 성과는 강력한 상승 원동력을 갖게 될 것입니다. 2024년 1분기는 강력한 출발을 보였습니다. 미국에서 첫 번째 현물 비트코인 ​​ETF가 1월 11일에 상장 승인을 받았습니다. GBTC 및 Hashdex 외에도 새로 승인된 11개의 현물 ETF에는 미국이 순 유입되었습니다. 지난 3월 첫 3거래일 동안 19억 달러로 상반기 최고치인 634억 달러를 기록했다. 1분기 말까지 BTC 현물 가격은 62% 상승했다. 2분기에 들어서면서 비트코인은 4월 20일 네 번째 반감 이벤트를 경험했으며, 블록당 보상은 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소했습니다. 3월 BTC가 약 73,800달러라는 신기록을 달성한 후 전체 시장은 오랜 기간 조정에 들어갔습니다. 52,000포인트에서 72,000포인트 사이에서 변동합니다. 2분기 말 기준, 독일 정부의 매도 및 마운트곡스 보상 등 특수 이벤트로 인한 시장에 부정적인 영향으로 BTC 시장은 충격적인 하락세로 마감됐다. 2024년 3분기 비트코인은 주요 지지선과 저항선을 측정해 전반적인 변동성 추세를 형성했으며, 그 중 BTC는 전분기 대비 4%, ETH는 24.5% 감소했습니다. 암호화폐 분야 전반은 연준이 처음으로 금리 인하를 발표한 9월까지 가격 성과가 상대적으로 약해 시장에 유리했고 거래 정서 점차 회복됐다. 2024년 4분기에 트럼프가 미국 선거에서 승리했고 FSAB(금융기준자문위원회)가 공식화한 최초의 암호화폐 회계 기준이 공식적으로 발효되었습니다. 코인업계 더욱 규제적 명확성을 확보하고 전례 없는 정책 신호를 발표했습니다. 12월 17일 현재 BTC 가격은 12월 처음으로 100,000달러를 넘어 역대 최고치인 108366.80을 기록했습니다. BTC는 분기별로 71%, ETH는 분기별로 52% 상승하며 높은 수준을 계속 유지했습니다. 11월은 암호화폐 산업의 전환점입니다. 우리는 현재 비트코인 ​​가격이 정책 변화에 대한 시장의 낙관적인 기대를 완전히 반영했다고 믿습니다. BTC는 정서 와 정책의 이중 공명을 이끌기 위해 다른 통화를 이끌 것으로 예상됩니다. 업계는 계속 상승 관점 것이다 .

그림 1: BTC 일일 K-라인

그림 2: ETH 일일 K-라인

2. BTC 과거 사이클 검토

과거 데이터를 보면 암호화폐 시장은 4년 주기의 특징을 뚜렷이 보여줍니다. BTC 가격은 중요한 통계적 모멘텀 특성을 가지고 있습니다. 즉, 상승 추세는 이전 상승 추세를 계속하는 경향이 있고 하락 추세는 계속 하락하는 경향이 있습니다. 이러한 특성으로 인해 주기적인 가격 변동이 어느 정도 예측 가능해집니다. 그러나 거시경제, 기술 진보 등 각 사이클의 추진 요인이 다르기 때문에 향후 가격 추세도 다를 것입니다. 그러나 투자자들은 과거의 가격 동향을 분석함으로써 비트코인의 통계적 특성을 더 잘 이해할 수 있으며, 시장 변동에 대응하기 위한 의사결정을 내릴 때 이러한 규칙을 참고할 수 있습니다.

2015년 1월부터 2017년 12월까지의 주기 동안 비트코인 ​​가격은 100배 이상 상승했습니다. 2018년 12월부터 2021년 11월까지의 주기 동안 비트코인 ​​가격은 약 20배 증가한 후 2022년 11월에 주기 최저치인 16,000달러로 떨어졌습니다. 현재 가격 인상 단계는 2022년 11월에 시작되어 2년 동안 계속됩니다. 증가 관점에서 보면 비트코인은 현재 이번 주기에 6배 상승했는데, 이는 지난 주기에 달성한 수익률보다 훨씬 낮습니다.

온체인 지표 로 볼 때 BTC 미실현 순이익/손실 지표는 현재 약 0.62(신념 단계)로 양호한 수준으로 현재 불장(Bull market) 중반 수준과 일치합니다. 피크 단계에서는 이전 주기의 피크인 0.75보다 낮습니다. MVRV 지표도 같은 상황을 보여주고 있으며, 12월 최고치는 2.67('점점 높은' 범위)이며 현재 지속 단계에 있습니다. 채굴자들의 총 시장 시총/누적 소득으로 판단할 때, 2024년 노란색 선의 위치는 빨간색 고점 진입과는 거리가 멀고, 이는 시장이 아직 불장(Bull market) 의 과열 상태에 도달하지 않았음을 나타냅니다. 현재 비율은 중간 수준이며, 검은색 선을 보면 비트코인 ​​가격이 점진적인 상승 추세를 보이고 있으며 이는 과거 불장(Bull market)시총 기준 강세장 중반의 성과와 일치합니다. 그리고 비트코인 ​​가격의 역사적 성과를 볼 때, 암호화폐 시장은 아직 불장(Bull market) 의 정점과는 거리가 멀다고 판단할 수 있습니다. 따라서 투자자들은 이 단계에서 시장의 추가 발전에 주의를 기울여야 합니다.

그림 3: BTC 가격 사이클 차트

그림 4: BTC 미실현 순이익/손실 차트, 현재 0.62 수준, 신뢰 거부 단계

(참고: BTC 순 미실현 이익/손실은 상대적 미실현 이익과 상대적 미실현 손실의 차이입니다. 임계값은 각각 0.0, 0.25, 0.5 및 0.75로 설정되어 있으며 이는 BTC 매크로 주기 전반에 걸쳐 다양한 정서 표시할 수 있습니다.)

그림 5: BTC MVRV는 12월에 2.67로 정점을 찍었습니다.

(참고: 이 방법은 역사적으로 MVRV가 특정 수준 이하 또는 이상으로 거래된 일수의 비율을 계산합니다. 차트에는 2017년 이후의 결과만 고려되며 기준은 다음과 같습니다. 극저점: 거래일의 약 5% 중간, MVRV는 0.8보다 낮았습니다. 거래일의 약 15%에서 MVRV는 1.0보다 낮았습니다. MVRV는 약 20%였습니다. 2.4 초과; 매우 높음: 거래일의 약 6%에서 MVRV가 3.2를 초과합니다.

그림 6: BTC MCTC는 현재 여전히 빨간색 고점 범위에서 벗어날 여지가 있습니다.

(참고: MCTC의 전체 시장 시총/ 채굴자 누적 수입, 빨간색 범위는 높은 수준, 녹색 범위는 낮은 수준을 나타냅니다)

3. 주요 시장 데이터

(1) 암호화폐 거래소 거래량

2024년 12월 18일 기준 암호화폐 월평균 거래량은 1조 4700억 달러, 표준편차는 0.54조로 거래량의 변동폭이 크다. 최대 거래량은 2조7100억 달러로 각각 2024년 3월과 11월에 최고점에 도달했다. 이 수준은 기본적으로 이전 주기(2021년 11월)의 두 번째로 큰 최고점에 가깝다. 전체적으로 거래량은 1조 1천억~1조 8천억 사이에 집중되어 변동성이 더 커졌습니다.

그림 7: 암호화폐 월간 거래소 거래량(USD)

(2) 스테이블코인의 총 공급량

현재 스테이블코인 총량은 2,110억 달러에 달합니다. 올해 초부터 12월까지 전체 성장 추세는 대체로 선형적이며, 특히 11월과 12월에는 전체 증가율이 43.8%로 크게 증가했습니다. 자본이 암호화폐 생태계로 빠르게 유입되고 있습니다.

그림 8: 스테이블 코인의 총 공급량. 그 중 USDT가 71.1%를 점유비율 점유비율 점차 안정화되고 있습니다.

(3) 현물 ETF 거래량

12월 18일 현재, 비트코인 ​​현물 ETF는 일일 자본금 규모가 미화 2억 7,500만 달러에 도달하여 12개월 연속 순 유입을 유지하는 등 강력한 성과를 이어갔습니다. 12월 17일 투자기관 K33리서치의 자료에 따르면 비트코인 ​​현물 ETF의 자본금 규모는 거래 상장 후 1년도 채 되지 않아 1,293억 달러를 넘어 기존 금 ETF의 1,289억 달러를 넘어섰다. 7월부터 11월까지 ETH ETF의 거래량은 처음에는 감소했다가 증가하는 추세를 보였으며 비트코인 ​​현물 ETF와 이더 현물 ETF에 대한 투자자 신뢰도는 계속해서 높아졌습니다.

그림 9: 현물 BTC ETF 거래량(USD)

그림 10: 현물 ETH ETF 거래량(USD)

(4) DeFi 총 락업 금액

2024년에도 전체 DeFi 락업 규모는 계속 상승 전망이다. 특히 4분기 TVL(총 가치 락업 규모)은 12월 17일 기준 약 2,187억 달러 역대 신고점 기록했다. Aave 및 컴파운드와 같은 탈중앙화 대출 플랫폼이 제공하는 이자율은 일반적으로 기존 은행 예금 금리보다 높으며 탈중앙화 방식으로 운영하는 이점은 리스크 크게 줄일 수 있기 때문에 DeFi 프로토콜은 광범위한 잠재력을 보여주었고 암호화폐 시장의 하이라이트가 되었습니다. . 이 중 유동 스테이킹( Liquid Stake) 비중이 연초 대비 증가해 지분증명(PoS) 프로토콜이 고정 포지션을 홍보하는 역할을 강화했음을 알 수 있다.

그림 11: DeFi 총 락업 거래량(USD)

요약: 현재의 전반적인 지표는 암호화폐 시장이 불장(Bull market) 의 중간 단계에 있음을 시사합니다. 주요 시장 지표는 주기 최저점을 훨씬 웃돌지만 아직 이전 시장 최고점을 기록한 수준에는 미치지 않습니다. 높은 거래량과 DeFi 락업량의 지속적인 증가는 시장 활동의 추가 증가를 의미하며, 스테이블 코인 총량의 증가와 자본 유입의 가속화는 시장 자본 환경이 느슨해지고 유동성이 증가하여 기본 제공을 제공한다는 것을 나타냅니다. 암호화폐 시장의 상승을 지지합니다.

4. 리스크 경고

리스크 1: 정책 지연 또는 기대 충족 실패

현재 비트코인 ​​가격은 정책 변화에 대한 시장의 낙관적인 기대를 크게 반영했습니다. 그러나 이는 정책이 지연되거나 시장 기대에 미치지 못할 경우 시장 정서 에 상당한 영향을 미칠 수 있다는 의미이기도 합니다. 예를 들어, SEC 의장 교체 또는 비트코인 ​​전략 준비금 계획의 관련 출시 프로세스가 잠재적인 리스크 지점이 될 수 있습니다.

리스크 2: 연준의 통화 정책 조정

연준의 통화 정책 경로에 예상치 못한 변화, 특히 금리 인상이 다시 가속화되거나 정책 기조가 크게 강화되면 시장 유동성에 직접적인 영향을 미쳐 BTC 및 기타 암호화폐 자산의 성과를 억제할 수 있습니다.

세 번째 리스크: 시장 거품과 정서 변동

암호화폐 시장은 개인 투자자 투자자들이 지배하고 있으며 정서 중심의 정서에 매우 민감합니다. 이러한 특성으로 인해 시장은 투기적 거품이 형성되기 쉽고 정서 변동에 따른 급격한 가격 변동 리스크 크게 증가합니다.

2. 트럼프 2.0 시대가 시작된다

트럼프 대통령은 아직 공식적으로 백악관에 입성하지 않은 상황이고, 암호화폐 시장은 예정보다 앞서 카니발을 열고 있으며, 정책적 기대감도 긍정적인 소식을 계속해서 내놓고 있다.

1. 가장 중요한 세 가지 암호화폐 “약속”이 시장 전망에 어떤 영향을 미칠까요?

트럼프의 당선은 비트코인 ​​보유량 발표, 암호화폐 친화적인 SEC 의장 지명 등 암호화폐 산업에 대한 규제 완화에 대한 기대를 가져왔습니다. 이러한 조치는 단기적으로 비트코인 ​​가격을 상승시킬 것이며, 더 중요한 것은 중장기적으로 입법 진전을 가져올 것입니다. 세 가지 핵심 법안이 통과되면 미국 암호화 산업은 새로운 발전 단계를 맞이하게 될 것입니다.

(1) FIT 21 법안이 우선적으로 추진될 것이며 DeFi 혁신이 미국에 "반환"될 수 있습니다

FIT 21 법안은 암호화폐의 상품 및 보안 속성을 명확히 하고 SEC와 CFTC 간의 규제 분쟁을 해결하는 것을 목표로 하며 암호화 분야의 이정표로 간주됩니다. 트럼프가 당선된 후 법안의 진행은 가속화될 것으로 예상됩니다. 법안이 통과된 후에는 미국에서 보다 규정을 준수하는 거래 플랫폼과 금융 상품이 등장하여 현물 ETF 유형이 풍부해지고 더 많은 암호화폐 자산 ETF의 기반이 마련될 수 있습니다. . 동시에 탈중앙화 애플리케이션 혁신, 특히 DeFi 트랙이 장려될 것입니다. 법안은 탈중앙화 기준을 충족하는 토큰은 감독 대상에서 제외될 수 있도록 규정하고 있어 더 많은 프로젝트를 미국으로 유치할 수 있다. 전통적인 자본과 RWA(실질자산 토큰화) 트랙의 결합은 온체인 금융과 실물자산의 통합을 촉진할 것입니다.

(2) 미국의 안정적인 통화 법안이 의제로 돌아올 수 있습니다.

2023년 결제 스테이블코인 명확성법(Payments Stablecoin Clarity Act)은 정치적 차이로 인해 통과되지 못했습니다. 트럼프의 당선과 CBDC에 대한 그의 입장은 스테이블코인 법안에 새로운 자극을 줄 수 있습니다. 명확한 규정 준수 표준은 USDC와 같은 규정을 준수하는 스테이블코인에 도움이 되고 전통적인 결제 기관의 채택을 가속화할 것입니다. 국경 간 결제에서 스테이블코인의 역할이 증가함에 따라 시장 점유율 과 사용자 규모도 계속해서 성장할 것입니다.

(3) SAB 121 폐지 제안이 다시 시작되어 암호화폐 자산 보관 문제가 해결됩니다.

2022년에 발표된 SAB 121 발표는 암호화폐 자산의 회계 처리에 엄격한 요구 사항을 부과하여 보관 서비스 개발을 방해합니다. 트럼프는 SAB 121을 폐지하고, 금융 기관이 보관 업무 진출하기 위한 규정 준수 비용을 줄이고, 온체인 업무 에 참여하도록 더 많은 기관 투자자와 전통적인 보관 기관을 유치하겠다고 약속했습니다. Stablecoin과 RWA 트랙은 기존 자산의 디지털 관리 붐을 촉진하고 촉진할 것입니다.

그림 12: SEC SAB 121 발의안을 무효화하기 위한 초당적 투표가 통과되었습니다.

2. Paul Atkins가 규제 개혁을 주도하고 암호화폐 규제가 새로운 시대로 진입합니다

트럼프 팀의 최근 금융 규제 정책 동향은 특히 업계 배경을 지닌 폴 앳킨스(Paul Atkins)가 SEC 회장으로 지명된 이후 암호화폐 시장에 대한 분명한 지지를 보여줍니다. 이번 선택은 포용적이고 혁신 중심의 자본 시장을 구축하려는 트럼프 팀의 결의를 보여줍니다.

(1) 폴 앳킨스(Paul Atkins)의 지위와 영향력

Paul Atkins는 시장 혁신과 개방성에 대한 지지로 널리 알려져 있습니다. 그는 오랫동안 혁신 잠재력을 발휘하고 경제 발전을 촉진하기 위해 규제 개입을 줄여야 한다고 주장해 왔습니다. Token Alliance의 공동회장으로서 암호화폐 및 블록체인 분야에서 풍부한 경험을 축적해왔습니다. 후보 지명 발표에서 트럼프 팀은 암호화폐 자산과 기술 혁신에 대한 Atkins의 인식과 강력한 자본 시장 촉진에 대한 그의 의지를 강조했습니다. 이러한 움직임은 SEC가 페널티 중심 접근 방식에서 유연한 규제로 전환할 가능성이 있음을 나타냅니다.

(2) 다른 팀원들의 지지 성향

통계에 따르면 트럼프 내각 후보자 중 60% 이상이 공개적으로 암호화폐 자산 개발과 금융 혁신을 지지합니다. 일부 회원은 비트코인이나 기타 암호화폐 자산을 보유하고 있으며 산업 발전을 촉진하기 위한 느슨한 정책을 옹호한다고 밝혔습니다. 이러한 지지자들의 존재는 향후 정책이 암호화 시장의 발전을 더욱 촉진하고 보다 효율적인 실행으로 새로운 정책의 구현을 보장할 것임을 보여줍니다.

표 1: 규제 아이디어 비교

3. 새로운 금리인하의 시작

1. 미국 경제상황 요약

미국은 2022년부터 전염병으로 인한 인플레이션에 대응해 금융위기 이후 가장 공격적인 양적 긴축 정책을 시작했다. 파월 의장이 이끄는 연준은 금리 인상을 통해 2023년 7월 기준금리를 0.08%에서 5.33%로 인상했다. 높은 금리는 채권 투자를 활성화하지만 주식, 암호화폐 등 리스크 자산에는 해를 끼칩니다. 그러나 높은 금리는 국내 인플레이션을 효과적으로 억제하지 못했고 연준의 목표인 2%에도 도달하지 못했습니다. 이러한 고금리는 경기 침체와 스태그플레이션에 대한 우려가 계속되는 가운데 1년 넘게 높은 수준을 유지하고 있습니다. 2024년부터 미국의 거시경제 상황이 반전되기 시작한다. 4월 이후 핵심 CPI는 점진적으로 하락하여 인플레이션이 냉각되었음을 나타냅니다. 비농업 고용 지표도 노동 시장 회복을 반영하여 5개월 연속 예상을 초과했습니다. 이러한 지표는 인플레이션 추세의 변화와 정책 조정의 필요성을 나타냅니다. 2024년 7월 31일, 연준은 2020년 3월 마지막 금리 인하 이후 4년 반 만인 9월 금리를 인하하겠다고 발표했다.

2. 2024년 3차례 금리 인하가 암호화폐에 미치는 영향

9월 18일, 연방준비제도(Fed)는 연방기금 금리의 목표 범위를 50bp 인하하기로 공식 결정했으며, 통화 완화 사이클을 시작했습니다. 대규모 금리 인하라는 좋은 소식이 암호화폐 시장에서 빠르게 실현되었습니다. 9월 18일 비트코인 ​​가격은 하루 만에 9.0%의 연속 상승세를 보인 후 점차 냉각되면서 일부 투자자들이 결의안 전날 대량 조정에 나섰습니다. 금리인하 발표 하루 전 환율은 3.6% 상승할 것으로 예상된다. 11월 8일 연준은 25bp 금리 인하를 발표했습니다. CME Fed 관측 자료에 따르면 10월 4일부터 25bp 금리 인하 가능성이 높아졌습니다. 비트코인 시장도 10월부터 한 달 만에 통화 가격이 11% 상승 등 변동성이 큰 상승세를 이어갔습니다. 이러한 정서 는 결과가 발표되기 전부터 시장에서 거의 소화된 상태였지만, 시장 전체는 여전히 트럼프 당선이라는 좋은 소식에 푹 빠져 있었지만, 연준의 금리 인하 발표는 시장의 큰 반응을 불러일으키지 못했습니다. 발표 후 24시간 이내의 환율은 진폭이 2%에 불과합니다.

CME는 12월 초부터 금리가 25bp 인하될 가능성이 항상 높다고 예측해왔고, 모든 거시경제 지표는 시장 기대치와 일치하거나 그 이상을 보이고 있다. 연준이 공식적으로 금리 인하를 발표하기 전에 미리 인하하고 사전 베팅을 완료했습니다. 지난 12월 19일 연준이 25bp의 금리 인하를 공식 발표한 이후, 시장은 좋은 소식을 미리 소화했기 때문에 상승한 것이 아니라, 연준의 금리 둔화 결정에 급락했습니다. 내년 금리 인하.비트코인은 2시간 만에 4% 가까이 하락.

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그림 13: 2024년 BTC 가격 및 Fed 결정률

2024년 내내 환율 변동을 보면 올해 초 불장(Bull market) 진정된 이후 9월 금리 인하 발표 이후 3월 환율 추세와 비교하면 환율 추세는 충격에 빠진 상태다. 9월까지 환율은 변동적인 상승 를 보이기 시작했다. 지난 11월 2차 금리 인하 발표 이후 트럼프 당선 소식으로 인한 단기 급등을 제외하면 9~11월에 비해 11~12월 시장은 다시 상승. 올해 처음 두 번의 금리 인하는 장기 통화 가격에 상당한 상승 효과가 있습니다. 12월 금리 인하는 약간의 수정을 거쳐 발표되었지만, 2024년 환율과 금리의 상관 관계로 판단하면 향후 몇 년 동안은 가능합니다. 개월 환율은 현재 수준 이하로 떨어지지 않을 것이며, 금리 인하와 내년 트럼프 취임 이후 시행되는 암호화폐 우호 정책 등으로 계속 상승할 가능성이 커졌습니다.

3. 거시경제 데이터 공개가 암호화폐 시장에 미치는 영향

연준이 매년 8차례에 걸쳐 금리를 조정하는 것 외에도 미국이 정기적으로 발표하는 거시 데이터도 현 통화정책 하의 경제 상황을 반영할 수 있다. 시장은 대개 이러한 데이터를 이용해 통화정책 개혁이나 변화를 예측한다. 경제주기에 따라 통화 가격에 영향을 미칩니다. 중요한 거시 데이터에는 계절 조정 후 미국 비농업 급여 변화, 최초 실업 수당 청구, 실질 국내총생산(GDP) 연간 분기별 요율 및 핵심 소비자 물가 지수(CPI) 월별 요율이 포함됩니다. 다음 표에는 이러한 지표가 발표된 날, 3일, 7일 동안의 2024년 비트코인 ​​가격의 단기 수익률과 각 매크로 지표의 기록 및 초과 예상 값 간의 상관 관계가 나열되어 있습니다.

표 2: 계절적 조정 이후 미국의 비농업 고용 변화

표 3: 미국의 실업수당 최초 청구 건수

표 4: 국내 실질 국내총생산(GDP) 연간 분기별 비율

표 5: 미국 핵심 소비자물가지수(CPI) 월간 요율

4가지 지표 중 미국의 초기 실업수당 청구 건수와 BTC 수익률 간의 전반적인 상관관계는 낮고 기준값도 작습니다.

미국 비농업 고용 변화와 비트코인의 3일 및 7일 수익률 사이에는 긍정적인 상관관계가 있습니다. 취업자 수의 증가는 노동시장이 튼튼하다는 것을 의미하며 소비와 경제 성장을 촉진합니다. 이러한 상황에서 연준은 투자와 소비를 자극하기 위해 금리를 인하할 수 있습니다. 시장 정서 과 금리 인하에 대한 기대는 투자자들이 비트코인 ​​보유를 늘리고 통화 가격을 상승시키도록 유도할 것입니다.

미국 핵심 소비자 물가 지수(CPI)의 월별 비율은 기본적으로 단기적으로 BTC 수익률과 음의 상관 관계를 갖습니다. CPI 지표는 미국의 전반적인 인플레이션 정도를 나타내기 때문에 높은 인플레이션은 프로세스를 방해하거나 둔화시킬 수 있습니다. 금리 인하로 인해 미래에 대한 시장의 기대가 감소함에 따라 일부 투자자는 금리 인하를 예상하여 사전 매도를 선택하여 통화 가격이 하락하게 됩니다.

미국의 실제 국내총생산(GDP)의 연간 분기별 비율은 기대치를 초과하며 BTC 수익률과 강한 양의 상관관계가 있습니다. 이는 GDP가 국가의 전반적인 경제 수준과 발전 모멘텀을 나타내는 가장 직접적인 지표이기 때문입니다. 시장은 상대적으로 분명한 긍정적인 신호를 가져왔고, 이는 미국 경제에 대한 시장의 정서 불러일으켜 통화 가격을 상승시켰습니다.

12월 금리인하로 연준의 금리인하 1단계가 종료되었으며, 3차례 연속 금리인하 이후 CPI는 9월 이후 0.3으로 반등했지만 당분간 상승 이어갈 기미는 보이지 않습니다. 시장과 연준은 지속적인 금리 인하로 인해 인플레이션이 더욱 상승할 수 있다고 우려하고 있습니다. 비농업 고용 데이터는 11월에 급락했다가 12월에 반등했는데, 이는 연이은 금리 인하가 노동 시장에 미치는 불안정한 영향을 반영합니다. 12월 회의에서는 금리를 25bp 인하했음에도 불구하고 여전히 2025년 금리 인하 속도가 둔화될 것이라고 발표되었으며, 시장에서는 내년에 금리 인하가 2번 이상 없을 것으로 예상하고 있습니다. CME는 현재 1월 금리 인하 확률이 8.3%에 불과할 것으로 예측하고 있으며, 향후 몇 달 동안 연준이 금리 인하를 중단하고 기존 금리 하에서 미국 경제 상황을 토대로 더 긴 평가를 내릴 가능성이 더 높다고 내다봤습니다. 연준은 회의 후 금리 인하를 계속할지 여부를 결정할 예정입니다. 각종 경제지표가 예상에서 크게 벗어나지 않는다면 내년 상반기 미국 금리는 더 이상 암호화폐 시장에 영향을 미치는 핵심 요인이 아닐 것이다. 트럼프 집권 이후 시행된 암호화폐 정책과 GDP 등 고전적인 거시경제 지표가 환율을 결정하는 핵심 요소가 될 것이다.

4. 2024년 주요 행사 검토

표 6: 2024년 코인업계 중요한 사건

1. 비트코인, 이더 ETF 발행 이후 검토 및 전망

ETF(거래소 거래 기금)는 투자자가 자산을 직접 소유하지 않고도 자산에 간접적으로 투자할 수 있도록 하는 전통적인 금융 시장에서 인기 있는 투자 수단입니다. 비트코인(BTC) ETF와 이더(ETH) ETF의 출시는 암호화폐 산업과 전통적인 금융 시장을 통합하는 핵심 단계입니다.

(1) 이벤트 개요

2024년 1월, 미국 증권거래위원회(SEC)는 비트코인 ​​현물 ETF를 승인했습니다. 2024년 7월 말 SEC는 이더 현물 ETF를 승인했습니다. 이는 주류 금융 시장에서 비트코인과 이더 공식적으로 수용함으로써 이 두 가상 화폐에 대한 투자를 더욱 편리하고 공식화한다는 의미입니다.

(2) 기금 검토

올해 금융시장에는 670개의 ETF가 출시되었으며, 운용 자산(AUM) 기준으로 상위 10개 중 9개가 암호화폐와 관련되어 있습니다. 이는 기관 및 개인 투자자 투자자들 사이에서 암호화폐에 대한 광범위한 수용과 관심을 반영하여 금융 부문에서 디지털 자산의 영향력과 통합이 증가하고 있음을 강조합니다.

표 7: 2024년 12월 7일 현재 자산 관리 규모

(3) 비트코인 ​​ETF

올해 1월 비트코인 ​​현물 ETF 승인 이후 운용 자산 규모가 급격히 늘어나 3월 중순 상반기 최고치인 634억 달러에 도달한 뒤 다시 줄어들었다. 하반기에는 비트코인 ​​현물 ETF의 관리 자산이 11월 중순과 11월 말에 두 차례 확장을 경험했습니다. 12월 초에는 IBIT가 선두로 비트코인 ​​현물 ETF 유입이 급증해 전체 규모가 1000억 달러를 넘어섰습니다. 12월 18일 현재 미국 현물 비트코인 ​​ETF는 1,293억 달러의 자산을 운용해 20년 된 금 ETF를 넘어섰다.

그림 14: 금 ETF와 비트코인 ​​현물 ETF의 관리 곡선 하에 있는 총 자산

(4) 이더 ETF

7월 시행부터 10월 말까지 이더 ETF가 관리하는 자산 증가율은 일일 순유입과 순유출이 번갈아가며 비트코인 ​​ETF만큼 좋지 않았다. 11월 이후 관리 중인 이더 ETF 자산 규모가 크게 증가하기 시작했습니다. 연말에는 이더(ETH)이 다시 한번 시장의 초점이 되었습니다. 온체인 데이터에 따르면 BlackRock 및 Fidelity와 같은 거대 기업이 이더 축적을 가속화하고 있습니다. 11월 21일 이후 이더 ETF는 거의 매일 순유입을 유지하고 있으며, 거래량이 역대 신고점 기록하며 12억 9천만 달러의 유입을 유치하고 있습니다. BlackRock의 ETHA 펀드는 AUM(자산 관리 규모)을 35억 5천만 달러로 늘렸고 Fidelity의 ETH ETF는 15억 6천만 달러로 증가했습니다. 이러한 추세는 연말 이더 ETF 투자 수요가 크게 늘어나고 있음을 의미합니다. 특히 최근 ETH 가격이 4,000달러에 근접하면서 현물매수 회복과 ETF 유입 급증이 선순환을 이루고 있다.

현재 Grayscale은 ETH의 최대 보유자로 남아 있으며 이더 Trust는 55억 6천만 달러 상당의 ETH를 보유하고 있습니다. BlackRock의 알려진 온체인 ETH 지갑 수는 820,000개를 초과하며 자본 유입 속도는 크게 가속화되었습니다. 이러한 추세는 2024년 여름 ETH ETF 출시의 초기 열풍과 매우 유사합니다. 이들 거대 기업의 적극적인 배치는 그들이 2025년에 다가올 불장(Bull market) 에 미리 대비하고 있음과 동시에 전통적인 투자자들을 이러한 시장 흐름에 동참하도록 유도하고 있음을 보여줍니다.

(5) 향후 전망

ETF는 가상 화폐 투자와 기존 금융 상품을 결합하여 주식 계좌를 보유한 투자자가 비트코인 ​​및 이더 쉽게 구매할 수 있도록 합니다. 가상화폐 코인을 직접 구매하는 것에 비해 ETF 거래 방법이 더 간단하고 투자자의 신뢰도가 더 높습니다. 미국이 금리를 인하하고 트럼프가 집권해 암호화폐에 우호적인 정책을 시행함에 따라 비트코인 ​​가격은 더욱 오를 수 있고, 그때쯤이면 비트코인 ​​ETF와 이더 ETF의 규모는 더욱 커질 것이다.

또한 이더 의 스테이킹 기능은 ETF에 독특한 매력을 더해줍니다. ETH는 스테이킹 통해 수동적 소득을 창출할 수 있습니다. 그러나 자산 유동성 요구 사항으로 인해 대부분의 현재 ETF 상품은 ETH를 수동적으로 보유하고 있으며 스테이킹 분야에는 관여하지 않습니다. 일부 시장 관점 스테이킹 허용하는 ETF 상품이 미래에 등장하여 더 높은 수익을 얻을 수 있다고 믿습니다. 그러나 스테이킹 더 긴 락업 기간 수반될 뿐만 아니라 해커나 침해로 인한 잠재적인 리스크 있습니다. 그럼에도 불구하고 스테이킹 , 유동성 잠금 및 수수료 소각 메커니즘(EIP-1559)으로 인해 이더 네트워크에서 발생한 희소성은 여전히 ​​ETH 가격을 더욱 상승시킬 수 있습니다. 2025년 불장(Bull market) 과 글로벌 경제 회복에 대한 기대감 속에서 두 번째로 큰 암호화폐인 이더 급격한 가격 추격을 겪을 수도 있습니다. 알트코인 시장의 침체는 이더 다른 통화에 비해 비트코인에 대한 선호되는 투자 대안으로 더욱 공고히 할 수 있습니다.

ETF 환경이 계속 발전함에 따라 암호화폐 ETF의 강력한 성과와 인기는 시장 동태 변화할 수 있음을 나타냅니다. 이러한 추세는 향후 암호화폐 ETF 출시와 암호화폐에 대한 자산운용사의 전략적 투자에 영향을 미칠 수 있습니다. 디지털 자산과 주류 금융 상품의 통합은 새로운 투자 환경을 형성할 수 있습니다. 비트코인 ETF의 가격은 비트코인의 시장 성과를 직접적으로 반영하기 때문에 변동성이 매우 높으며 투자자는 일정한 리스크 허용 오차를 가져야 한다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 더욱이 대부분의 비트코인 ​​ETF는 배당금을 분배하지 않기 때문에 전통적인 고배당 ETF와 달리 투자자에게 안정적인 현금 흐름을 제공할 수 없습니다.

2. 국가기관 또는 상장 기업의 BTC 도입 현황 및 동향

(1) 국가 차원의 채택

i. 법적 국가 점유비율

현재 약 120개국과 4개 영국 해외 영토에서 암호화폐가 합법화되었으며, 이는 전 세계 전체의 50% 이상을 차지합니다. 암호화폐를 합법화한 국가의 64.7%는 아시아와 아프리카의 신흥 및 개발도상국 출신입니다. 암호화폐가 합법화된 국가 중 약 52.1%(62개국)가 포괄적인 암호화폐 규제를 도입했습니다. 이 수치는 2018년 이후 53.2% 증가했으며, 이는 암호화폐에 대한 전 세계적인 법적 인식과 수용이 증가하고 있음을 반영합니다. 암호화폐 수용 및 사용도 특히 신흥 시장에서 계속 증가하고 있습니다.

ii. 강대국의 태도

올해 하반기 러시아는 국제 지정학의 영향으로 비트코인을 공식적으로 합법화하고 관련 법안을 잇달아 통과시키며 주목을 받는 비트코인 ​​등 디지털 자산으로 눈을 돌렸습니다. 올해 9월 1일부터 러시아 중앙은행은 대외 무역 결제, 암호화폐 거래, 국가 결제 시스템(NPS) 기반 암호화폐 거래 플랫폼 구축에 대한 세 가지 실험을 실시했습니다. 푸틴 러시아 대통령은 변화를 암시했습니다. 암호화폐를 국내 대체자산으로 외환보유고로 보유하는 것입니다. 러시아와 마찬가지로 미국도 암호화폐 정책에 상당한 변화를 겪었습니다. 트럼프 취임 이후 코인업계 시장은 좋아졌고, 미국은 암호화폐와 디지털자산에 대한 규제를 완화하는 시대를 열었다. 트럼프 대통령은 전략적 석유 비축분과 유사한 미국의 비트코인 ​​전략적 비축분을 만들 계획을 암시했습니다. 현재 미국의 일부 주(예: 펜실베이니아 및 텍사스)에서는 비트코인 ​​준비 법안을 발의하여 비트코인 ​​채택에 대한 지방 정부의 긍정적인 태도를 보여줍니다.

(2) 제도적 채택

i. 미국 상장 기업은 적극적으로 배포합니다.

MicroStrategy가 대표하는 회사는 "비트코인 전략"을 통해 비트코인 ​​보유량을 계속 확대하고 시총 크게 높입니다. Genius Group, Cosmos Health 및 Semler Scientific을 포함한 다수의 미국 상장 기업은 비트코인 ​​보유량 계획을 공식적으로 발표하여 비트코인의 보유량을 강화했습니다. 기업 자산 준비금으로서의 중요성. 기술, 제약, 소비재 및 기타 산업 분야의 회사를 포함한 많은 미국 주식 회사는 인플레이션에 맞서고 리스크 다양화하기 위한 준비 도구로 비트코인을 재무 관리 전략에 통합했습니다.

미국 주식 시장에서 두 번째로 높은 시총 보유한 기술 대기업인 마이크로소프트가 현재 비트코인 ​​할당을 고려하고 있지 않다는 점은 주목할 만하다. 마이크로소프트 주주들은 올해 12월 비트코인 ​​보유 제안을 다시 한번 거부했다. 비트코인 관련 자산을 평가한 결과, 높은 변동성은 안정적인 투자에 대한 회사의 요구와 상충되며 주주의 장기적인 이익과 일치하지 않습니다. 그러나 이번 투표는 여전히 암호화 시장에 강력한 신호를 보내고 있습니다. Microsoft의 성명은 암호화폐를 미래의 잠재적 투자 옵션으로 완전히 배제하지는 않았지만 지속적인 모니터링이 필요한 영역으로 간주하여 향후 암호화폐 채택 가능성을 높인다는 것을 보여줍니다. 예상됩니다.

ii. 금융기관의 시장 진출 가속화

전통적인 금융투자자와 헤지펀드 매니저들은 비트코인과 연계된 금융상품 보유를 점차 늘려 왔으며, 이는 비트코인의 주류 금융시장 침투를 더욱 촉진시켰습니다. 예를 들어, Tudor Investment Group은 BlackRock의 iShares를 S&P 500 ETF Trust 및 Nvidia에 이어 자사 포트폴리오에서 세 번째로 큰 비옵션 포지션으로 보유하고 있습니다. 동시에, 올해 미국과 홍콩의 비트코인 ​​ETF 승인은 기관 투자를 위한 규정 준수 채널을 제공하고 글로벌 시장에서 비트코인의 수용 증가를 촉진합니다.

3. 비트코인이 10만 달러 돌파

(1) 이벤트 개요

2024년 12월 5일 비트코인(BTC) 가격이 처음으로 10만 달러를 돌파하며 글로벌 금융시장과 암호화폐 업계에 이정표가 됐다. 2009년 비트코인이 탄생한 이후 이 탈중앙화 디지털 통화는 기술적 실험에서 글로벌 투자, 결제, 저장된 가치 및 안전 자산을 위한 주류 선택으로 점차 성장했습니다. 비트코인의 미화 100,000달러 돌파는 비트코인의 자산 상태에 대한 세계적 인식의 새로운 단계를 의미하며 금융 시장, 암호화 산업 및 사회 모든 부문에서 광범위한 관심을 끌었습니다.

(2) 주요 추진요인

10만 달러를 넘는 비트코인 ​​가격은 거시경제 환경과 미국 대통령 선거로 인한 정책 기대 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다.

i. 비트코인 ​​반감 효과

2024년 4월 20일, 비트코인은 네 번째 블록 보상 반감 를 시작하여 채굴자 보상을 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 줄였습니다. 이 메커니즘은 새로운 비트코인의 공급량 줄이고 공급과 수요 간의 관계를 크게 개선할 수 있습니다. 역사적 데이터에 따르면 비트코인 ​​시장은 일반적으로 각 반감 이후 상당한 가격 상승을 경험합니다.

ii. 비트코인 ​​현물 ETF 승인

미국 증권거래위원회(SEC)는 2024년에 여러 금융기관(BlackRock, Fidelity 등)이 제출한 비트코인 ​​현물 ETF 신청서를 승인했습니다. 이번 사건으로 인해 비트코인의 기관 투자 매력이 크게 높아졌고, 전통 투자자들에게 편리하고 안전한 투자 채널을 제공했으며, 대량 자본 유입을 유치했습니다. ETF는 비트코인 ​​시장에 투명성과 유동성을 제공하여 가격 상승을 더욱 촉진합니다.

iii. 트럼프가 미국의 새 대통령으로 선출되었습니다.

2024년 미국 대선에서 트럼프는 성공적으로 새 대통령에 당선됐다. 전통적인 금융 시스템에 대한 의문을 제기하는 태도와 탈중앙화 기술에 대한 지지는 암호화폐 업계에 호의적인 정책 기대를 불러일으켰다.

iv. 연준의 금리 인하 정책

2024년 미국 경제의 인플레이션 압력과 경제성장 둔화에 대처하기 위해 연준은 여러 회의에서 금리 인하를 채택했습니다. 이 정책은 제로 리스크 수익률을 크게 감소시켜 채권과 같은 저수익 자산에서 비트코인과 같은 암호화폐와 같은 리스크, 고수익 자산으로 자본이 유입되도록 했습니다.

v. 거시경제 환경의 불확실성

2024년의 세계 경제 환경은 지정학적 갈등, 달러 가치 하락, 일부 국가의 높은 인플레이션 등 불확실성으로 가득 차 있어 디지털 금 및 안전자산으로서의 비트코인의 매력이 더욱 높아집니다. 특히 개발도상국에서는 비트코인이 명목화폐의 대안으로 가치를 저장하는 수단으로 점점 더 인식되고 있습니다.

vi. 기술 고도화와 네트워크 효과

라이트닝 네트워크의 광범위한 적용 등 비트코인의 기술 발전은 거래 비용을 절감하고 결제 속도를 높이며 비트코인의 실용성을 향상시켰습니다. 또한 탈중앙화, 보안 및 2,100만 개의 코인 공급 제한으로 인해 희소성과 가치 저장 기능이 더욱 강화됩니다.

(3) 영향 분석

i. 글로벌 금융 시스템에 미치는 영향

암호화폐는 주류 금융 시장에 더욱 통합됩니다. 비트코인은 미화 10만 달러를 넘어섰고, 시총 2조 달러를 넘어 금, 주식 등 전통자산의 시총 에 가깝다. 금융기관에서는 비트코인을 자산배분을 위한 '필수품'으로 여기고 있으며, 비트코인 ​​관련 서비스를 제공하는 글로벌 은행과 자산관리회사가 늘어나고 있습니다. 현물 ETF의 인기로 인해 전통적인 투자자들이 암호화폐 시장에 대량 진출하게 되었고, 암호화폐는 점차 주류 투자 포트폴리오의 일부가 되었습니다. 비트코인의 상승은 금과 같은 전통적인 안전 자산에 상당한 경쟁 압력을 가져왔습니다. 일부 자금은 금 시장에서 비트코인 ​​시장으로 흘러갑니다. 특히 비트코인을 선택하려는 경향이 있는 젊은 세대의 투자자들은 더욱 그렇습니다. 연준의 금리 인하 정책은 미국 달러의 매력을 직접적으로 감소시켰고, 인플레이션 방지 도구인 비트코인은 투자자들이 법정 통화의 평가 절하를 헤지할 수 있는 중요한 선택이 되었습니다. 자본 흐름의 패턴이 바뀔 것입니다. 비트코인의 높은 가격으로 인해 특히 신흥 시장과 기관 투자자로부터 대량 국제 자본 유입이 이루어졌습니다. 순자산이 높은 개인과 기업은 비트코인을 국경 간 자본 이동을 위한 중요한 도구로 보고 있으며, 이는 자금의 세계화를 더욱 촉진합니다.

ii.암호화폐 산업에 미치는 영향

업계 신뢰도가 높아졌습니다. 비트코인 가격은 미화 10만 달러를 넘어섰고, 이는 전체 암호화 산업의 신뢰를 크게 높였으며 더 많은 개발자와 기업이 블록체인 기술의 적용과 혁신에 참여하도록 유도했습니다. 다른 암호화폐(이더, 솔라나 등)는 긍정적인 파급 효과를 달성하여 탈중앙화 금융(DeFi), NFT 및 Web3 생태계의 발전을 촉진했습니다. 라이트닝 네트워크와 같은 레이어 2 솔루션의 인기로 인해 비트코인 ​​결제 생태계의 발전이 가속화되었으며, 이더 과 같은 스마트 계약 플랫폼과의 기능적 경계가 점차 모호해지고 있습니다. 탈중앙화 생태계 확장과 관련하여 더 많은 국가와 기업이 비트코인을 결제 및 저장 가치 시스템에 통합하여 탈중앙화 금융 시스템의 추가 발전을 촉진하고 있습니다.

iii.자산 인식에 대한 영향

비트코인이 '디지털 금'이 됐다는 공감대가 높아졌다. 비트코인의 10만 달러 돌파는 가치 저장 기능을 더욱 검증했으며, 이를 '디지털 금'으로 인식하는 글로벌 투자자들의 인식도 크게 높아졌습니다. 이는 인플레이션이 높은 국가와 지역에 중요한 자산 배분 도구가 되었습니다. 법적 지위와 주류 수용이 높아질 것입니다. 트럼프 행정부의 정책은 더 많은 미국 주와 기관에서 비트코인 ​​결제를 허용하게 하여 비트코인을 "투기 자산"에서 "저장된 가치 자산 및 결제 수단"으로 전환하는 것을 촉진할 수 있습니다. 아프리카, 중동 및 라틴 아메리카의 일부 국가에서는 비트코인을 법정 통화 또는 법적 지불 수단으로 포함할 수 있습니다. 대중의 인식 측면에서 볼 때, 비트코인 ​​가격의 지속적인 상승은 대중의 관심을 더욱 끌고 투기 도구에서 주류 자산으로의 전환을 촉진했습니다. 특히 신흥 시장에서 교육과 기술을 대중화하려는 노력이 가속화되고 있으며, 비트코인은 금융 교육과 포용을 위한 중요한 도구가 될 수 있습니다.

iv. 다른 분야에 대한 영향

거시경제적, 지정학적 측면에서 비트코인의 부상은 주권 통화 시스템에 도전이 되고 있습니다. 특히 경제가 불안정한 국가에서는 비트코인이 대체 통화로 간주될 수 있습니다. 트럼프 행정부는 비트코인을 다른 국가의 중앙은행 디지털 통화(CBDC)에 대응하고 세계화를 더욱 촉진하기 위한 도구로 사용할 수 있습니다. 환경 및 에너지 측면에서 비트코인 ​​가격의 상승은 더 많은 채굴 활동을 촉발하여 에너지 소비 및 환경 보호 문제에 압력을 가할 수 있습니다. 동시에 환경 문제를 완화하기 위한 청정 에너지 채굴 프로젝트가 발생할 수도 있습니다. 기술 및 혁신과 관련하여 비트코인의 성공은 특히 금융 기술, 물류, 의료 및 기타 분야에서 블록체인 기술의 연구 개발 및 적용을 더욱 촉진할 수 있습니다.

(4) 향후 전망

비트코인이 $100,000를 돌파한 후에는 단기 시장 변동성이 증가할 것입니다. $100,000를 돌파한 후에는 차익 실현이 단기적인 가격 변동으로 이어질 수 있습니다. 그리고 비트코인의 높은 가격으로 인해 국가들은 감독을 더욱 강화하게 될 수 있습니다. 장기적인 추세에 따라 비트코인 ​​가격은 더욱 상승할 수 있습니다. 제도적 채택과 글로벌 수용이 계속 증가한다면 비트코인은 향후 몇 년 안에 150,000달러에서 200,000달러에 도달할 수 있습니다.

비트코인의 $100,000 돌파는 암호화폐 산업의 중요한 이정표이며, 이 탈중앙화 자산에 대한 세계적 인지도의 새로운 단계를 표시합니다. 이번 행사는 거시경제학, 연준의 금리 인하 정책, 트럼프 당선, 기술 업그레이드 등 다양한 요인에 의해 주도되었습니다. 그 영향은 금융시장에만 국한되지 않고 암호화 산업, 자산 인식, 거시경제학, 기술 혁신 등 많은 분야에 영향을 미칩니다. 향후 규제 및 시장 변동성 문제에 직면할 수 있지만 비트코인의 희소성, 탈중앙화 및 인플레이션 방지 특성은 향후 개발에 큰 잠재력을 제공합니다.

5. 요약 및 전망

1. 2024년 시장개요

2024년 암호화 시장은 전체적으로 큰 증가와 조정을 경험했습니다. 올해 암호화 시장은 이전 주기와 다른 몇 가지 주요 추세와 특성을 보여주었습니다.

(1) 규제, 통화정책, 정치적 영향력에 따른 강력한 상승

현물 BTC ETF의 합법화와 선거의 긍정적인 효과는 2024년 시장의 가장 큰 촉매제가 되었습니다. 3분기에 연방준비제도이사회(FRB)의 통화 완화 정책으로 전환하여 가져온 유동성과 결합하여 비트코인 ​​가격을 끌어 올렸습니다. 1·3분기 최고치를 경신했다. 미국 정책의 변화는 연중 가장 중요한 요소입니다.

(2) 기관펀드의 유입이 가속화되고 있으며, ETF 점유비율 높아지고 있다.

ETF 출시로 인해 기관투자자들의 폭넓은 참여가 이루어졌으며, 암호화폐 자산 점유비율 도 크게 늘어났습니다. ETF의 총 순자산 가치와 전체 시총 도 지속적으로 증가하고 있습니다. BTC/ETH의 비율은 각각 5.76%와 2.94%로 상승.

(3) 차별화와 새로운 내러티브의 등장을 추적하세요.

비트코인과 이더 관련 자산이 가장 많은 재정적 관심을 받은 반면, 지난 사이클에서 좋은 성과를 보인 DeFi와 NFT 트랙은 성장 병목 현상에 직면해 있으며 이번 사이클에서는 평범한 성과를 보이고 있습니다. 인기 있는 서사를 통해 더 많은 자본이 Meme 및 AI로 흘러갔습니다. .

2. 2025년 전망

역사적 주기를 되돌아보고 내년을 기대하면서 시장은 2025년에 다음과 같은 단계적 발전 경로를 보여줄 수 있습니다.

(1) 1단계: 충격강화(2024년 12월~2025년 1월)

시장은 2024년 말부터 2025년 초까지 단기적인 충격 조정을 겪게 되며 연말 고점에 따른 이익이 부분적으로 실현될 것입니다. 또한 시장은 연준의 매파적 가능성을 소화할 시간이 필요합니다. 내년 초 금리 인하 횟수 축소에 대한 정책적 기대는 단기적으로는 9만 달러에서 10만 5천 달러 사이에서 변동할 수 있습니다.

(2) 2단계: 상승가속화(2025년 1월~2025년 6월)

통합 단계가 끝나면 자금이 다시 시장에 진입하고 나쁜 소식이 점차 소화되면서 상반기 시장은 1분기에 새로운 상승세를 맞이할 것입니다. 비트코인 가격은 이 단계에서 미화 120,000달러를 돌파할 수 있으며, 낙관적인 상황에서는 미화 150,000~200,000달러에 도달할 수도 있습니다.

(3) 3단계 : 피크조정(2025년 7월~2025년 12월)

역사적 사이클을 통틀어 비트코인 ​​불장(Bull market) 보통 반감 후 약 15~18개월 후에 조정기에 들어갑니다. 이는 또한 시장이 연중 또는 2년차에 신고점을 기록한 후 조정 단계에 진입할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 올해의 절반.

낙관적인 경로

유리한 거시 유동성 환경이 계속되고, 규제 및 기타 유리한 정책이 예정대로 이행 및 실행되고, 국가 수준의 비트코인 ​​보유량 및 기관 채택률이 계속 상승, 시장 구매 수요가 계속해서 현물 가격을 밀어 올려 US$200,000 사이의 범위를 형성합니다. 250,000달러를 정점으로 110,000~150,000달러로 다시 떨어졌습니다.

중립 경로

유리한 정책이 점진적으로 시행되지만 글로벌 거시경제 환경은 여전히 ​​불확실합니다. 유동성은 긴축되지 않을 것이지만 전반적인 리스크 자산은 압박을 받을 수 있으며 점진적으로 출구 행동이 나타날 것입니다. 비트코인 가격은 150,000~200,000달러라는 새로운 최고치를 기록한 후 100,000~120,000달러 범위로 다시 떨어질 수 있습니다.

비관적 경로

우호적인 정책 발표가 예상보다 적거나, 통화정책 경로가 긴축으로 전환되거나, 거시경제 환경이 악화될 경우 2025년 하반기 시장은 큰 조정 을 겪게 될 수 있습니다. 비관적인 경우, 시장 거품이 꺼진 후 단기적으로 시장이 급격히 하락할 수 있다는 정서 인해 비트코인 ​​가격은 미화 80,000달러에서 100,000달러 범위로 떨어질 수 있습니다.

결론

2025년 암호화폐 시장은 다음과 같은 주요 동인에 의해 지배될 것입니다.

• 규제 정책 시행 : 암호화폐 시장의 합법화 및 제도화 과정은 특히 미국 정책의 점진적인 명확화라는 맥락에서 계속해서 심화될 것입니다.

• 거시경제 및 금리 정책 : 리스크 자산에 대한 유동성 지원을 제공하기 위해 통화 정책은 상대적으로 느슨하게 유지되는 반면, 미국 달러 지수의 약세로 인해 비트코인으로 더 많은 안전 자산이 유입될 수 있습니다.

• 제도적 채택 : ETF와 스테이블 코인의 준수는 암호화폐 시장에 진입하기 위해 더 많은 전통적인 금융 자본을 끌어들이는 동시에 온체인 자산 간의 연계로 인해 발생할 수 있는 새로운 이야기와 새로운 성장 포인트에 주목될 수 있습니다. 그리고 전통적인 금융.

• 알트코인 시즌과 핵심 트랙을 시작하는 새로운 서사 : 2024년 4분기 암호화폐 시장 동향은 비트코인과 이더 계속해서 시장을 장악하고 있음을 보여줍니다. 뚜렷한 상승 추세를 보이는 비트코인을 제외하면 이더 의 미래 기술은. DeFi 및 NFT 분야의 애플리케이션에 대한 수요는 지속적으로 증가하고 생태계 확장은 새로운 성장을 가져올 수 있습니다.

BTC의 10만 마크 돌파는 암호화폐 시장이 공식적으로 새로운 시대에 진입했으며 매크로, 메조, 마이크로 시장 수준의 환경이 바뀌었음을 나타냅니다. 2025년 BTC 시장은 단기적인 조정을 겪을 수 있지만, 시장의 중장기 추세는 여전히 긍정적입니다. 그러나 강세장은 상반기 불장(Bull market) 의 리듬을 계속 따라갈 것입니다. , 올해 중반과 3분기 이후에는 Peak와 Callback의 리스크 경계하고, Exit 기회를 잡아야 합니다. 순환적 특성의 관점에서 볼 때, 이번 순환주기에 기관 자금이 지속적으로 유입되고 향후 감독이 지속적으로 표준화됨에 따라 전체 시장 순환은 시간적 위도 측면에서 길어질 수 있습니다. 그러나 동시에 놀라운 변화를 가져올 수 있습니다. 이전 주기의 변동도 부분적으로 완화됩니다.