비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) ETF의 자금 유입 기록 경신, 트럼프 당선으로 인한 암호화폐의 주류화, 그리고 암호화폐 로비 단체의 성공적인 게리 겐슬러와 회의론자 축출 등으로 암호화폐 산업은 점점 더 인정받고 있습니다. 심지어 일부 국가에서는 비트코인(BTC)을 국가 비축 자산으로 인정할 가능성도 있습니다.
그러나 암호화폐 산업의 내부 혁신 엔진은 점점 더 둔화되고 있습니다. 산업이 성숙해짐에 따라 혁신 속도가 자연스럽게 느려지고 있지만, 혁신 속도 둔화에도 불구하고 가격은 여전히 상승할 수 있습니다.
이는 근본적인 문제가 아니라 증상에 불과합니다. 진정한 문제는 야심과 위험 회피 성향의 증가입니다. 과거에는 암호화폐가 세상을 바꾸려는 급진적인 이념에 의해 추동되었지만, 이제는 전체 산업이 규제 승인과 기관 채택에 만족하는 것 같습니다.
이더리움(Ethereum)의 비탈릭 부테린은 자신의 2023년 블로그 게시물 '이더리움이 사이버펑크 정신을 되찾기'에서 이를 지지했습니다. "우리는 단순히 고립된 도구와 게임을 만드는 것이 아니라, 기술, 사회, 경제의 다양한 부분이 융합된 더 자유롭고 개방된 사회와 경제를 구축하고자 합니다."
현재 주기의 혁신 중 하나는 AI x Crypto입니다. 그러나 AI는 외부 혁신이며, 없었다면 이 주기는 밈(meme) 코인 거래에 계속 집중했을 수 있습니다. 밈 코인의 유일한 진정한 목표는 빨리 부자가 되는 것이지, 세상을 바꾸는 것이 아닙니다. 부유해진 후에는 외부 세계의 문제가 더 이상 참여자들을 괴롭히지 않는 것 같습니다.
2020-2021년 주기는 토큰 경제학 혁신의 정점이었습니다. Ampleforth의 Rebasing Tokens, veTokenomics, (3,3) 모델, 유동성 마이닝, SNX를 sUSD 담보로 사용하는 등의 혁신 개념이 등장했고, 다양한 알고리즘 스테이블코인도 나왔습니다.
그러나 현재의 암호화폐 프로젝트와 그 뒤의 벤처 캐피털 기관은 위험을 낮추기 위해 검증된 단순한 경제 모델을 선호하는 경향이 있습니다. $EIGEN의 Intersubjective Token은 드문 혁신 사례입니다.
2017년 ICO 열풍은 암호화폐 산업의 야심 정점으로 간주되었지만, 대부분의 프로젝트가 너무 급진적이어서 실패했고 일부만 살아남아 비전을 낮추었습니다. 이런 광적인 아이디어들은 오늘날 더 위험 회피적인 암호화폐 산업에서 자금 지원을 받기 어려워졌습니다.
그러나 이런 급진적인 개념들은 세상을 바꾸려는 꿈을 가진 사람들을 끌어들였습니다. B. Hobart와 T. Huber는 "혁신적인 진보는 통일된 비전을 가진 소규모 집단에서 주로 발생하며, 이들은 충분한 자금 지원을 받지만 엄격한 책임 체계가 부족하다"고 지적했습니다. 그들은 "금융 버블은 종종 부정적으로 여겨지지만, 역사적으로 많은 중요한 돌파구가 버블에 의해 추진되었다"고 말했습니다.
낮은 책임성의 시대는 아직 끝나지 않았지만, 규제로 인한 위험 회피가 증가하면서 이번 주기가 실질적인 혁신을 낳을 수 있는 마지막 큰 버블 기회일 수 있습니다. AI x Crypto 버블은 최소 1-2개의 킬러 애플리케이션을 만들어낼 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 오늘날에도 많은 야심찬 암호화폐 프로젝트가 있습니다. 이더나, 체인링크, 퍼지 펭귄, 월드코인, 리퀴티/RAI, 아르위브/파일코인, 팔캐스터/렌즈, 폴리마켓, 바이오 프로토콜(DeSci), 비트코인 등이 그 예입니다. 특히 월드코인의 홍채 스캔 Orb와 리퀴티 v2 및 $BOLD 스테이블코인은 매우 야심찬 프로젝트입니다.
이더리움은 이런 혁신적인 프로젝트 목록에서 다소 부재해 보입니다. 비탈릭의 "사이버펑크 이더리움" 비전이 소셜 미디어에서 거의 느껴지지 않습니다. 이더리움은 분할과 메인체인 확장을 포기하고 L2 네트워크에 거래 실행과 야심을 맡기는 것 같습니다. 솔라나는 더 공격적인 태도를 취하며 "통합 블록체인" 모델을 고수하고 있습니다.
세상, 특히 서구 세계가 정체에 빠진 것 같습니다. 새로운 내용은 위험이 크기 때문에 사람들이 혁신을 두려워하는 것 같습니다. 어떤 면에서는 우리가 실제로 퇴보하고 있습니다. 예를 들어 콩코드 항공기 운항 중단으로 인해 런던에서 뉴욕까지의 비행 시간이 1970년대보다 더 길어졌습니다.
그러나 암호화폐는 여전히 전 세계에서 가장 빠르게 발전하고 혁신적인 산업 중 하나이며, AI에 이어 두 번째일 것입니다.
그럼에도 불구하고 산업의 혁신 속도와 야심은 분명히 감소하고 있습니다. 그 일부 이유는 위에서 언급한 산업의 성숙 때문이지만, 더 근본적인 이유는 많은 기술의 한계가 이미 받아들여지고 충분히 도전받지 않고 있기 때문입니다. 예를 들어:
- DeFi와 DAO가 더 이상 완전히 탈중앙화되지 않는 것도 받아들일 수 있습니다. DeFi를 탈중앙화하기보다는 온체인 금융으로 재정의하면 문제가 해결될 것입니다.
- 이더리움이 Layer 1에서 확장성을 갖추지 못하고 토큰 이코노믹스에 혁신이 없는 것도 받아들일 수 있는 것 같습니다.
- 현재 시장에서 $LQTY의 낮은 시총이 $ENA에 비해 더 높은 수익을 보여주는 것은 더 이상 탈중앙화된 스테이블코인이 필요하지 않다는 것을 의미합니다.
아마도 각 주기가 지날수록 경계를 밀어내려는 야심이 점점 약해지고 있으며, 그에 따라 암호화폐 산업이 점점 더 평범해지고 있습니다. 결국 토큰 가격이 계속 상승한다면 왜 위험을 감수해야 할까요?
