고래 움직임을 거래 신호로 사용하는 것이 신뢰할 수 있습니까?

ODAILY

01-10

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원문은 Presto Research에서 가져왔습니다.

편집 | Odaily 스타 일보 Golem(@web3_golem)

핵심 내용:

고래 경보가 인기를 끄는 이유는 대규모 온체인 거래가 곧 다가올 토큰 매도의 전조 및 매도 신호로 간주되기 때문입니다. 이러한 주장을 평가하기 위해 Presto Research는 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 및 솔라나(SOL)의 대량 입금 후 가격 변동을 분석했습니다.
회귀 분석에 따르면 대량 거래 입금과 이후 가격 변동 간의 R 제곱 값이 낮습니다(0.0017에서 0.0537 사이). 벤처 캐피털(VC) 및 시장 조성자(MM)의 입금으로 데이터를 축소하면 R 제곱 값이 약간 높아졌지만, 실제 유용성은 여전히 제한적입니다. 연구 결과는 고래의 거래소 입금이 신뢰할 수 있는 거래 신호로서의 예측 능력이 부족함을 강력히 시사합니다.
온체인 지표는 블록체인 기본 요소 분석, 불법 자금 흐름 추적 또는 가격 변동 설명 등 다른 측면에서 효과적일 수 있습니다. 투자자들이 이러한 지표의 능력과 한계에 대해 더 현실적인 기대를 가질 때 이들이 업계에 더 잘 봉사할 수 있습니다.

암호 자산과 다른 자산의 주요 차이 중 하나는 분산 원장에 저장된 거래 기록의 공개 가용성입니다. 이 블록체인의 투명성으로 인해 이 고유한 특성을 활용하는 다양한 도구가 등장했으며, 이들은 "온체인 데이터" 범주로 분류됩니다. 그 중 하나가 "고래 경보"로, 이는 온체인 대규모 암호화 거래를 자동으로 알리는 서비스입니다. 이들이 인기를 끄는 이유는 대규모 거래가 곧 다가올 매도 활동의 전조로 간주되어 거래자들에게 "매도 신호"로 여겨지기 때문입니다.

이 보고서는 이러한 일반적으로 인정되는 가설의 유효성을 평가합니다. 시장에서 인기 있는 고래 경보 서비스를 간략히 개괄한 후, 우리는 대량 거래 입금과 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 및 솔라나(SOL) 가격 간의 관계를 분석할 것입니다. 그런 다음 분석 결과를 제시하고 주요 결론과 권장 사항을 제공할 것입니다.

고래 경보 개요

고래 경보는 대규모 암호화 거래를 추적하고 보고하는 서비스를 말합니다. 이러한 서비스는 암호화폐 생태계의 발전과 함께 등장했으며, 이는 시장 참여자들의 블록체인 투명성 특성에 대한 높은 인정을 반영합니다.

역사

초기 비트코인 채택자, 마이너 및 투자자(예: 사토시 나카모토, 윙클보스 쌍둥이, F2 Pool, Mt. Gox)가 많은 비트코인을 축적함에 따라 "고래"라는 용어가 유행하기 시작했습니다. 처음에는 블록체인 애호가들이 블록체인 탐색기(예: Blockchain.info)를 통해 대규모 거래를 모니터링하고 Bitcointalk 또는 Reddit 등의 포럼에서 이 정보를 공유했습니다. 이 데이터는 종종 비트코인 가격의 중요한 변동을 설명하는 데 사용되었습니다.

2017년 불장 기간 동안 고래 거래와 대규모 거래 수가 증가함에 따라 시장에서 자동화된 모니터링 솔루션에 대한 절실한 필요성이 대두되었습니다. 2018년 유럽 개발팀이 "고래 경보"라는 도구를 출시했는데, 이 도구는 여러 블록체인의 대규모 암호화 거래를 실시간으로 추적하고 X, 텔레그램 및 웹 페이지를 통해 경보를 보냅니다. 이 도구는 시장 참여자들 사이에서 빠르게 인기를 얻었고 실행 가능한 거래 신호를 찾는 선호 서비스가 되었습니다.

출처: Whale Alert (@whale_alert)

기본 가정

고래 경보의 성공 이후 수년 동안 유사한 서비스를 제공하는 많은 플랫폼이 등장했습니다(아래 그림 참조). 많은 새로운 플랫폼이 경보에 대한 배경 정보를 제공하는 추가 기능을 추가했지만, 초기 고래 경보는 여전히 단순하고 실시간 알림에 초점을 맞추고 있으며 X에서의 많은 팔로워로 볼 때 여전히 가장 인기 있는 서비스입니다. 이 모든 서비스의 공통점은 그들이 대규모 온체인 거래(특히 거래소 입금)가 곧 매도 행위를 예고한다는 가정에 의존한다는 것입니다.

주요 고래 경보 서비스, 출처: Whale Alert, Lookonchain, Glassnode, Santiment, X, Presto Research

신호 유효성 평가

고래 경보 서비스의 지지자들은 온체인 자산 이체가 청산 발생 전에 종종 일어나므로 유효한 매도 신호라고 믿습니다. 이 가설을 검증하기 위해 우리는 거래소로의 대량 입금 후 디지털 자산 가격 변동을 분석했습니다. 아래 그림은 분석의 핵심 매개변수를 보여줍니다. 가정은 대량 거래 입금이 신뢰할 수 있는 거래 신호로 작용한다면 입금과 해당 자산 가격 간에 명확한 관계가 관찰되어야 한다는 것입니다.

분석의 핵심 매개변수, 출처: Presto Research

자산, 거래소, 분석 기간 및 입금 임계값

우리의 분석은 2021년 1월 1일부터 2024년 12월 27일까지의 기간 동안 세 가지 주요 암호 자산인 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 및 솔라나(SOL)와 이들의 USDT 가격에 초점을 맞추고 있습니다. 이 시간 범위를 선택한 이유는 현재 Binance가 사용하는 입금 집계 지갑 주소의 운영 기간과 일치시키기 위해서입니다.

입금 임계값은 거래소 데이터 분석을 기반으로 설정되었습니다. 구체적으로 Whale Alert가 BTC, ETH 및 SOL에 대해 각각 5,000만 달러, 5,000만 달러 및 2,000만 달러의 한도를 설정한 것을 기준으로, 우리는 각각 2,000만 달러, 2,000만 달러 및 800만 달러의 입금 임계값을 적용했는데, 이는 Binance가 전 세계 현물 거래량의 40% 점유율을 차지하는 것과 일치합니다.

실체 유형

또한 우리는 알려진 실체의 입금을 특별히 분석하고 더 좁은 데이터 샘플에 대해 동일한 분석을 수행하여 특정 유형의 실체 입금이 가격 변동과 더 강한 관계를 보이는지 확인했습니다. 이러한 실체는 Arkham Intelligence를 통해 식별되었으며 우리 자체 조사로 보완되었습니다(아래 그림 참조).

알려진 주소를 가진 실체, 출처: Arkham Intelligence, Presto Research

시장 영향 측정

고래 입금의 잠재적 매도 압력을 평가하기 위해 우리는 다음과 같은 가정을 했습니다:

임계값을 초과하는 입금이 온체인에서 확인된 후, 매도 압력이 특정 시간 범위 내에 나타날 것입니다. 우리는 1시간과 6시간의 두 가지 시간 범위를 분석했습니다.
지정된 간격 내의 최대 낙폭(MDD)을 입금 가격 영향(있는 경우)을 측정하는 지표로 사용하여 해당 기간의 노이즈를 효과적으로 걸러냈습니다.