一、对冲交易：指的是投资者同时进行两笔品种相关、方向相反、头寸相当的交易。简单来说，就是在不同市场上同时买入和卖出相关性较高的数字货币，交易风险较小，初创公司进行风险投资或私募股权投资较为常用，以保持资产组合的多元化。
法律与合规考量：由于对冲交易涉及多个市场和交易平台，基金管理人需确保交易平台的资质和安全性，尤其在跨境交易中遵循反洗钱（AML）和了解客户（KYC）要求。
二、趋势交易：利用市场行情和趋势指标，通过计算机程序自动判断买卖时机。当市场出现明显趋势时，自动发出买入或卖出信号。这种交易策略相对复杂，但可以帮助投资者捕捉到市场上涨或下跌的机会。
法律与合规考量：趋势交易涉及高频交易（HFT），香港证监会对 HFT 的监管主要集中在传统金融市场，对于加密资产交易的具体规定较少。然而，基金管理人需确保算法交易系统具有充分的风险管理和审计机制，以减少操作失误带来的潜在合规风险。
三、混合模式: 结合了多种模式的特点，既包括对加密货币及其衍生品的交易，也包括对相关企业的股权投资。香港基金管理公司建立了严格的投资分配和赎回机制，并定期进行审计，确保基金的安全性和公平性。这种结构为管理人提供了灵活性，可以根据市场条件和投资机会在不同的投资策略之间进行切换。
法律与合规考量：混合模式涉及不同类型的资产和交易方式，管理人需遵守相关基金类型的监管要求。例如，股权投资需符合证券及期货条例（SFO）要求，而加密资产交易需符合反洗钱（AML）和了解客户（KYC）相关规定。
在确定香港基金经理适用的法律法规时，我们还必须考虑基金工具是否为私人基金或 SFC 授权基金。例如，对于 SFC 授权的对冲基金，有一些特定的对冲基金指南必须遵循。根据这些指南，某些类型的授权对冲基金要求最低认购金额，例如，基金中的基金为 10,000 美元，单一对冲基金为 50,000 美元，而具有 100% 资本担保特性的对冲基金则没有认购金额限制。此外，SFC 对授权对冲基金的风险管理和内部控制系统制定了更高的标准。
资金来源类型及合规要求
在 SFC 的监管下，来源不同的资金需要满足不同的合规要求，确保合法、透明的交易，保护运营方和投资者：
1. 自有资金：资金可能来源于团队成员的个人资产、团队的内部积累或是团队自身的盈利积累。这种类型不涉及外部投资者的资金，因此合规要求相对较低，但仍需遵守内部的风险管理和内部控制流程。
2. 私募资金：私募资金通常来自高净值个人、公司专业投资者或机构投资者。相比于授权零售基金，这类资金通常有较高的投资门槛，并且受到相对宽松的监管要求。如果基金管理活动在香港开展，则无论基金的性质如何，都需要申请 Type 9 牌照。在香港的开放式基金公司（OFC）框架下，这些基金需要在香港 SFC 注册。私募基金可以是封闭式或开放式基金，具体取决于整体投资结构和投资资产。私募基金需配备持牌基金经理，并且要有外部基金行政和审计师。对于这类基金的合规要求，包括遵守 AML 和 KYC 程序，以及定期的合规审计和风险管理报告等其他要求。
3. 公募资金：一些资金可能来源于加密货币 ETFs，这些基金面向公众投资者，监管更为严格，多采用被动策略，由第三方托管，并在二级市场流转。它们的合规要求涉及基金的公开发行和交易，包括信息披露、投资者保护以及市场行为规范。
不管哪种类型，都需要遵循香港 SFC 的监管要求，比如客户资金的独立存放、反洗钱和反恐融资合规、风险管理和网络安全措施，那么，香港的监管框架是怎么样的？
监管框架
1. 中国香港、新加坡、瑞士、美国的合规要求
在全球华人圈中，比较热门的几个国家和地区对加密基金的监管框架有一些区别：
新加坡：2024 年新加坡金融管理局（MAS）推出了更严格的加密货币与数字支付代币（DPT）服务监管法规，覆盖托管服务和跨国资金转移等领域，在 11 月发布了两项新的行业框架，旨在推动基金与固定收益工具的代币化进程。
瑞士：瑞士金融市场监管局（FINMA）是全球最早为加密货币和区块链技术制定明确监管框架的金融监管机构之一。FINMA 通过其 "瑞士区块链法" 和 "金融市场基础设施法（FMIA）" 确保加密货币业务的合法性和透明度。
美国：美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）在监管加密活动方面发挥着重要作用。但由于美国各州的分权式监管，还需分地区展开讨论。
中国香港：香港证监会（SFC）提供了透明且稳定的监管环境，根据其从事的业务申请不同的牌照，至少需要申请 9 号牌，主要对基金管理人及基金产品进行规管。
总而言之，香港的加密政策偏向灵活，具有稳定的监管环境和友好的税收政策，鼓励市场创新并加强与传统金融机构的合作；新加坡更吸引数字资产公司，政策偏向稳健，注重合规性和风险管理；瑞士监管层面发展较早，是全球加密货币市场的先行者和推动者；而在美国，由于监管的不统一，加密基金管理人也受到了相对的限制。
2. 香港证监会（SFC）的角色
为了提高公众对加密基金的运作及功能的了解，向投资或持有加密货币产品的公众提供保障，减少业内违法犯罪行为，香港监管部门对加密基金团队提出一系列的合规要求。
香港证券及期货事务监察委员会（SFC），是香港证券和期货市场的主要监管机构，同时也是加密货币的主要监管机构。SFC 通过制定和实施相关法规来规范加密货币市场，包括《证券及期货条例》等，确保加密货币基金在监管下运作，提高市场的透明度和规范性。
3.SFC 的规制原则
选择在香港做加密量化，SFC 对此提出了至少四点要求：
合规运作：SFC 通过制定和实施《证券及期货条例》以及其他有关虚拟资产的指引、通函来规范加密货币市场，确保整个加密市场都在 SFC 的监管下运作。
牌照制度：所有在香港运营的加密货币交易所和加密货币平台运营商都需要获得牌照，提高这些平台的安全稳健门槛。
尽职调查：所有加密货币相关企业遵守香港的反洗钱和打击恐怖主义融资法规（AML/CTF），实行客户尽职调查（KYC），并报告可疑的交易活动。
监管沙盒：SFC 与香港金融管理局（HKMA）共同设立了金融科技监管沙盒，加密相关企业可以在受控的环境下测试其产品和服务，提前进行风险判断。
합규 및 리스크 관리
그렇다면 암호화폐 펀드를 운영하려면 어떤 리스크 관리 측면에 주목해야 할까요?
1. 합규 프레임워크: 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CFT) 조치를 포함한 완벽한 컴플라이언스 프레임워크와 효과적인 리스크 관리 전략을 수립해야 합니다.
2. 자산 분리: 투자자 재산의 안전을 보장하기 위해 자산을 운용사 및 기타 관련 당사자의 자산과 분리해야 합니다.
3. 고객 실사(KYC): 거래소와 지갑 서비스 제공업체를 포함한 모든 암호화폐 관련 기업은 고객 실사를 실시하고 의심스러운 거래 활동을 보고해야 합니다.
4. 내부 통제 및 모니터링 체계: 정기적인 감사와 보고를 통해 컴플라이언스를 보장하는 내부 통제 및 모니터링 체계를 구축해야 합니다.
5. 콜드 스토리지 솔루션: 해킹 및 자산 도난 방지를 위해 콜드 스토리지(오프라인 저장)를 사용해야 합니다.
6. 정기 보고: 보관사는 관리회사와 투자자에게 정기적인 자산 보고서를 제공하여 정보의 시의성과 투명성을 보장해야 합니다. 따라서 이러한 리스크를 회피하고 암호화폐 퀀트 팀을 성공적으로 구축하는 것은 쉽지 않은 일이며, 적절한 계획과 전문 팀의 지원이 매우 중요합니다.
맨큰 변호사의 요약
리스크와 기회가 공존하는 가운데, 암호화폐 자산 시장 활동은 복잡하고 변동성이 크며, 개발과 유지관리에 일정 수준의 기술적 복잡성이 있어 퀀트 팀의 리스크 관리 난이도를 높입니다. 홍콩에서 성공적으로 운영되는 팀과 플랫폼은 홍콩의 발전 지향적인 규제 환경과 지속적으로 개선되는 법적 프레임워크의 혜택을 받아, 암호화폐 투자자에게 안전하고 규제 준수적인 투자 채널을 제공하고 있습니다. 홍콩 정부가 암호화폐 기술 혁신을 발전 중점으로 삼고 있는 만큼, 향후 홍콩의 규제가 글로벌 암호화폐 분야에서 더욱 중요한 역할을 하며 업계 발전을 선도할 것으로 예상됩니다.
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