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비트코인 ETF, 1년 후
작성자: Tanay Ved
주요 요약:
1년 동안 비트코인 ETF는 1,150억 달러의 운용자산(AUM), 320억 달러의 순유입을 기록했으며, 현재 비트코인 유통량의 약 5.7%를 보유하고 있습니다.
BlackRock의 iShares 비트코인 ETF가 54만 BTC로 주도하고 있는 반면, Grayscale의 보유량은 투자자들이 저비용 옵션으로 이동하면서 감소했습니다.
비트코인 ETF는 기관 투자자들의 채택을 이끌어내며, 시장 구조를 재정의하고 비트코인의 주류 자산으로서의 역할을 공고히 했습니다.
소개
현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)가 미국 금융 시장에 상륙한 지 1년이 지났습니다. 이러한 상품들은 개인 및 기관 투자자들의 비트코인 접근성을 확대하고, 수십억 달러의 자금을 유치하며, 이 자산 클래스를 틈새 시장에서 주류로 끌어올렸습니다. 이 출시는 금융 역사상 가장 성공적인 ETF 데뷔로 기록될 것으로 보이며, 1년 만에 1,100억 달러 이상의 운용자산(AUM)을 모았습니다.
이번 주 Coin Metrics' State of the Network에서는 현물 비트코인 ETF의 1주년을 맞아 이들의 흐름, 두드러진 발행사, 그리고 시장 구조에 미친 영향을 되돌아봅니다.
유입이 시작되다
10년 간의 기대, 거절된 신청서, 그리고 암호화폐 시장을 혼란에 빠뜨린 가짜 트윗 끝에, 미국 증권거래위원회(SEC)는 마침내 2024년 1월 10일 현물 비트코인 ETF 출시를 승인했습니다. 승인 직후 11개의 펀드가 시장에 진입하여 자금 유치를 경쟁했습니다. 발행사에는 11조 달러 자산 운용사 BlackRock, Fidelity와 같은 전통 금융 거대기업과 Bitwise와 같은 암호화폐 기반 발행사들이 포함되었습니다.
출처: Coin Metrics Labs
유입은 연도가 진행됨에 따라 가속화되어, 3월까지 ETF 발행사들의 비트코인 보유량이 80만 BTC를 넘어섰습니다. 이러한 유입 가속화는 강한 시장 심리가 지배했던 시기와 일치했으며, 이는 암호화폐 생태계의 다양한 부문에서 강세로 이어졌습니다. 여름에는 조정 기간이 있었지만, 11월 도널드 트럼프의 미국 대선 승리로 다시 한 번 낙관론이 고조되면서 ETF 유입과 시장 전반이 상승했습니다.
현재 현물 비트코인 ETF는 약 320억 달러의 순유입을 기록했고, 총 110만 BTC(1,150억 달러 AUM)를 보유하고 있습니다. 이는 비트코인 유통량의 약 5.7%에 해당합니다. 이를 다른 관점에서 보면, 이는 전 세계 모든 ETF 총 AUM의 약 1%에 해당하는 규모로, 앞으로의 성장 잠재력이 매우 크다는 것을 보여줍니다.
출처: Coin Metrics Labs
이러한 비트코인 ETF는 개인 투자자, 자산 관리사, 기관 투자자 등 3가지 주요 투자자 기반을 대상으로 합니다. 13F 보고서에 따르면 ETF 매수자는 주로 소매 투자자와 헤지펀드, 골드만삭스, 밀레니엄 매니지먼트와 같은 전문 투자자 집단으로 구성되어 있습니다. 이는 투자 포트폴리오에 비트코인을 포함하려는 관심이 높아지고, 규제된 ETF 구조가 전통 금융과 암호화폐 세계를 연결하는 매력적인 옵션이 되었음을 보여줍니다.
우리가 2025년 전망 보고서에서 밝혔듯이, 규제 환경 개선으로 연금 펀드, 가족 사무소, 기금 등의 참여가 늘어나면서 2025년까지 이들 ETF의 AUM이 두 배로 늘어날 것으로 예상됩니다.
Grayscale의 전환, BlackRock의 호황
개별 발행사 관점에서 보면 모두가 동일한 성과를 내지는 않았습니다. BlackRock의 iShares 비트코인 ETF(IBIT)는 약 54만 BTC를 누적하며 ETF 전체 비트코인 보유량의 절반을 차지한 반면, Grayscale의 GBTC는 60만 BTC에서 20만 BTC로 보유량이 줄어들며 순유입을 끌어내리는 결과를 낳았습니다.
출처: Coin Metrics Labs, Grayscale
1월 19일 기준, BlackRock의 IBIT는 590억 달러의 AUM을 기록하며 BlackRock iShares Gold ETF(IAU)를 넘어섰습니다. Bloomberg ETF 애널리스트 Eric Balchunas에 따르면 IBIT는 227 거래일 만에 50억 달러 AUM 달성하며 이전 기록을 크게 앞질렀습니다.
출처: Coin Metrics Institution Metrics, Grayscale
반면 Grayscale 비트코인 트러스트(GBTC)는 ETF로 전환하면서 어려움을 겪었습니다. 투자자들은 Grayscale의 1.5% 수수료보다 낮은 비용의 새로 출시된 비트코인 ETF를 선호했습니다. 또한 GBTC의 일부 자산은 Grayscale 비트코인 미니 트러스트(BTC)로 분리되어 전신보다 저렴한 대안으로 제공되었습니다.
ETF가 BTC 가격과 시장 구조에 미친 영향은?
1년 치 데이터를 분석해 보면 현물 비트코인 ETF의 순유입과 BTC 가격 간의 상호작용을 이해할 수 있습니다. BTC에 대한 구조적 수요의 큰 원천으로서 ETF는 가격 움직임에 측정 가능한 영향을 미쳤습니다. 다만 이 관계는 일관적이지 않은데, 이는 broader 시장 여건과 투자자 심리, 그리고 MicroStrategy의 시장 영향력 등 다른 요인들도 작용하기 때문입니다.
출처: Coin Metrics Network Data Pro
이번 주 활성 비트코인 주소가 8% 증가했으며, 일일 평균 800K를 기록했습니다. 스테이블코인 생태계에서는 솔라나의 USDC가 활성 주소 56% 증가와 시가총액 25% 성장(59억 달러)을 보였습니다. 솔라나의 PYUSD는 도널드 트럼프 취임 전 TRUMP 코인 출시로 인한 활동 증가로 일일 활성 주소가 162% 급증했습니다.
Coin Metrics 업데이트
향후 1년 동안 암호화폐 산업을 형성할 트렌드와 전망에 대한 심층 분석은 2025 Outlook Report를 참고하시기 바랍니다.
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