Nguồn:Multicoin Capital

Biên dịch: Bitpush News

Năm 2025 được kỳ vọng là năm then chốt của ngành Crypto. Con đường dẫn tới khuôn khổ quản lý Crypto đầu tiên, cùng với sự trưởng thành về mặt kỹ thuật của Chuỗi Lớp 1, các giao thức DeFi, mạng lưới DePIN và Stablecoin, đã tạo nên một môi trường màu mỡ cho những đột phá sáng tạo mới.

Theo truyền thống, chúng tôi sẽ chia sẻ những ý tưởng và cơ hội khiến chúng tôi phấn khích nhất trong năm tới.

Mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung do Robot điều khiển (DePIN Robotic) và Công ty Không Nhân Viên

—Đối tác Quản lý Kyle Samani

DePIN Robotic—Có tin đồn rằng chính quyền Trump sắp nhậm chức sẽ đẩy mạnh việc nâng cấp quy định về Lái xe Tự động (AD) từ cấp tiểu bang lên cấp liên bang, tạo ra một tiêu chuẩn thống nhất cho các công ty Lái xe Tự động. Khi quy mô của các cụm GPU tiếp tục tăng lên (ví dụ: hơn 100.000 GPU H100), công nghệ Lái xe Tự động dựa trên mô hình Transformer sẽ trở nên chín muồi hơn và có khả năng được ứng dụng rộng rãi trong thế giới thực. Sau đó, tôi dự đoán sự tăng trưởng vũ bão của DePIN dựa trên Robot sẽ xảy ra. Nhiều công ty khởi nghiệp đã huy động vốn từ các Quỹ Mạo Hiểm ngoài Crypto, nhưng vẫn chưa thực sự bắt đầu thương mại hóa. Tôi lạc quan rằng nhiều trong số họ sẽ áp dụng mô hình DePIN, chuyển rủi ro từ bảng cân đối kế toán của công ty phát triển sang các chuyên gia Robot và "người sản xuất-tiêu dùng" (prosumer) trên toàn cầu. Nhiều người sớm sử dụng các sản phẩm Robot này sẽ thu thập được dữ liệu quan trọng để phát triển Robot tự chủ. Tôi biết rằng hiện nay có một công ty trong lĩnh vực này - Frodobots - và tôi mong đợi sẽ có thêm nhiều công ty khác. Công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi, Hivemapper, mặc dù không phải là một công ty Robot rõ ràng, nhưng đang khám phá nhiều ý tưởng tương tự.

Công ty Không Nhân Viên—Nền tảng của Công ty Không Nhân Viên là Trí Tuệ Nhân Tạo. Với sự trợ giúp của mô hình Suy Luận Chuỗi Tư Duy o3 của OpenAI và các mô hình tiên tiến hơn, các mô hình đang đạt đến mức có thể suy nghĩ, lập kế hoạch, thực hiện và tự sửa chữa. Điều này tạo nền tảng để các Đại lý AI thực hiện tất cả các nhiệm vụ trong hoạt động kinh doanh.

Để vận hành một Công ty Không Nhân Viên, nó sẽ cần sự hướng dẫn của con người, vì Trí Tuệ Nhân Tạo không thể tránh khỏi việc mắc lỗi và có thể vượt quá cửa sổ ngữ cảnh (context window) của nó. Theo thời gian, tôi dự đoán rằng khi Trí Tuệ Nhân Tạo liên tục cải thiện khả năng tự sửa chữa và mở rộng cửa sổ ngữ cảnh, mức độ hướng dẫn của con người sẽ giảm. Tôi tin rằng quản trị của những Công ty Không Nhân Viên này có thể được thực hiện thông qua DAO, và tôi dự đoán thị trường vốn Crypto sẽ cung cấp tài trợ cho những nỗ lực đầy tham vọng này.

Các công ty khởi nghiệp thường thành công hơn trong khi các công ty lớn lại thất bại, vì họ đối mặt với những ràng buộc độc đáo. Tôi tin rằng ràng buộc Không Nhân Viên sẽ mang lại một số bước đột phá đáng kinh ngạc cho tất cả các hoạt động kinh doanh.

Chứng khoán trên Chuỗi

—Đồng Sáng Lập và Đối Tác Quản Lý Tushar Jain

Với sự lên nắm quyền của chính quyền Trump và sự thắng lợi toàn diện của Đảng Cộng Hòa tại Quốc Hội, Chứng Khoán trên Chuỗi cuối cùng cũng đã đến lúc phát triển một cách đáng kể.

Các giao dịch trên các Chuỗi như Solana có thể được hoàn thành gần như ngay lập tức, loại bỏ thời gian chờ đợi thông thường trong tài chính truyền thống. Dòng vốn lưu chuyển nhanh hơn sẽ cải thiện hiệu quả vốn và dẫn đến định giá hiệu quả hơn.

Blockchain đảm bảo rằng tất cả các bên tham gia đều có thể truy cập vào hồ sơ giao dịch thời gian thực, không thể thay đổi. Mức độ minh bạch và bảo mật này tạo sự tương phản rõ rệt với các cơ sở dữ liệu tập trung, không minh bạch và đôi khi rủi ro của các tổ chức tài chính truyền thống. Chi phí giao dịch trên mạng Blockchain như Solana rẻ hơn nhiều so với hệ thống ngân hàng truyền thống, chỉ 0,001 USD để chuyển Stablecoin so với 30 USD để chuyển tiền. Khả năng mã thông báo của Solana hiện cho phép kiểm soát chính xác và chi tiết các chứng khoán được token hóa. Các nhà phát hành có thể hạn chế các địa chỉ được phép nắm giữ chứng khoán của họ, thu hồi mã thông báo theo lệnh của tòa án và tuân thủ các yêu cầu pháp lý hoặc thực tiễn tốt nhất khác của đại lý chuyển nhượng.

Không có gì nghi ngờ, tính kết thúc gần như ngay lập tức, chi phí giao dịch rẻ và tính minh bạch của Blockchain cung cấp một lộ trình tốt hơn so với tài chính truyền thống, chậm chạp, tốn kém và không minh bạch. Rào cản duy nhất thực sự là quy định, và SEC có lợi cho đổi mới có thể mở ra cánh cửa cho token hóa chứng khoán.

Tôi không tin rằng cổ phiếu công khai sẽ là loại chứng khoán được token hóa đầu tiên được thị trường đại chúng áp dụng. Các thị trường có thanh khoản thấp hơn, ít minh bạch hơn và có thể thu được lợi ích nhiều hơn từ token hóa có nhiều khả năng được áp dụng trước. Đó có thể là cổ phần của các công ty khởi nghiệp, khi Blockchain có thể quản lý bảng cân đối kế toán miễn phí, không có lý do để trả tiền cho Carta hoặc Angelist để quản lý. Nó có thể là các công cụ thu nhập cố định mà Figure đã nghiên cứu trong nhiều năm. Nó có thể là quyền lợi của các nhà cung cấp thanh khoản (LP) trong các quỹ.

Mua Ngay, Trả Sau Mãi Mãi (Buy Now, Pay Never), Tiêu Dùng Danh Mục Đầu Tư, Biên Chứng Khoán Danh Mục

—Nhà Đầu Tư Spencer Applebaum

Dựa trên ý tưởng của Tushar, khi tất cả các tài sản đều có thể lập trình và giao dịch trên Chuỗi, chúng ta sẽ bắt đầu thấy những sản phẩm mới thú vị xuất hiện. Dưới đây là một số ví dụ:

Mua Ngay, Trả Sau Mãi Mãi—Affirm và Klarna đã thúc đẩy ý tưởng "mua trước, trả sau", và tôi tin rằng bạn đã thấy những tiện ích này trên các trang web của Amazon và các thương nhân khác. Ngày nay, người dùng trên Chuỗi có thể kiếm được khoảng 8% trên SOL và 15% trên Stablecoin. Nếu người dùng không cần phải trả trước phí đăng ký, mà thay vào đó có thể gửi mã thông báo của họ vào các thương nhân (từ các công ty web2 như Netflix đến các công ty web3 như Dune Analytics), và thương nhân sẽ nhận được phần thưởng cầm cố/cho vay theo thời gian, thì sẽ như thế nào? Mã thông báo của người dùng sẽ bị khóa trong một khoảng thời gian để đảm bảo thanh toán. Chúng tôi tin rằng ở đây có một yếu tố tâm lý tiêu dùng mạnh mẽ, cơ hội kiếm lợi nhuận có vẻ dễ chấp nhận hơn so với thanh toán trước.

Tiêu Dùng Danh Mục Đầu Tư—Khi tất cả các tài sản đều được token hóa và tập hợp lại thành một nơi (một ví web3), người dùng nên có thể sử dụng danh mục đầu tư của họ để thanh toán các mặt hàng trung bình đến lớn, điều này có lý. Hãy tưởng tượng, Alice có 10.000 USD BTC, 10.000 USD USDC sinh lời, 10.000 USD cổ phiếu TSLA và 10.000 USD vàng. Cô ấy muốn mua một chiếc ghế 4.000 USD. Cô ấy không cần phải chuyển đổi USDC của mình thành tiền pháp định, chờ đợi chuyển khoản ngân hàng, gửi thanh toán, sau đó thực hiện ngược lại để cân bằng lại danh mục đầu tư của mình. Thay vào đó, nếu cô ấy có thể tự động bán 1.000 USD từ mỗi trong bốn khoản đầu tư của mình trên Chuỗi và ngay lập tức thanh toán cho nhà cung cấp ghế, thì sẽ như thế nào? Cô ấy vẫn phân bổ hoàn toàn vào danh mục đầu tư hiện tại của mình, mà không cần lo lắng về quá trình cân bằng lại.

Biên Chứng Khoán Danh Mục—Trong vòng 3-5 năm tới, với sự xuất hiện của các nhà môi giới Crypto chính và các giao thức siêu hợp nhất, người dùng nên có thể nắm giữ tất cả các tài sản trên biên chứng khoán. Ví dụ, Alice nên có thể sử dụng cổ phiếu AAPL của mình để bán khống hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC và vay USDC trên C

Thị trường mới nổi: Bằng chứng không tri thức mở ra những khả năng mới

Cơ hội đầu tiên là thị trường của zkTLS và những gì nó mang lại. zkTLS là việc xây dựng bằng chứng không tri thức thông qua chữ ký TLS trên trang web, để xác minh dữ liệu trên internet theo cách hoàn toàn không thể kiểm tra và không thể bị thay đổi (ví dụ: điểm tín dụng Equifax hoặc lịch sử hoạt động Strava của bạn). Một số nhóm đã bắt đầu triển khai bằng chứng không tri thức trong các phiên trực tuyến để xây dựng các ứng dụng không thể kiểm tra và chống gian lận. Các khoản đầu tư của chúng tôi vào p2p.me và ZkMe là những trường hợp sớm. p2p.me là một nền tảng nạp / rút tiền mặt ở Ấn Độ, sử dụng chứng minh mạng để vượt qua cấu trúc thị trường phân mảnh tại khu vực này. ZkMe là một hệ thống xác minh chứng chỉ KYC chủ quyền, cho phép các ứng dụng xác minh danh tính người dùng theo cách bảo vệ quyền riêng tư. Nguyên tắc tương tự cũng có thể được mở rộng sang hàng chục thị trường mới, chẳng hạn như vé, đặt chỗ và các hệ thống khác có thanh khoản chính là rào cản gian lận.

Mã hóa đồng cấu: Giải phóng tiềm năng của trí tuệ nhân tạo

Thứ hai, mã hóa đồng cấu toàn phần (FHE) sắp bước vào thời kỳ hoàng kim của nó. Khi lợi ích từ việc đào tạo các hệ thống trí tuệ nhân tạo trên các tập dữ liệu công cộng giảm dần, việc tinh chỉnh và đào tạo lại trong các môi trường riêng tư hoặc bí mật sẽ trở nên quan trọng hơn. Điều này tạo ra không gian thiết kế mới để phối hợp các tập dữ liệu vốn không thể truy cập làm đầu vào cho các mô hình, đặc biệt là khi lượng lớn dữ liệu quý giá của doanh nghiệp và người tiêu dùng tiếp tục chuyển từ cục bộ sang các hệ thống đám mây. Các cơ chế kích thích dựa trên token sẽ đóng vai trò then chốt ở tầng này, và các bước đột phá trong lĩnh vực này sẽ đưa các mô hình cơ bản hàng đầu lên một tầm cao mới.

Xác thực danh tính và truy xuất nguồn gốc phương tiện: Công cụ thiết yếu trong kỷ nguyên AI

Trong kỷ nguyên sau AI, khi chi phí tạo nội dung gần như bằng không, xác thực tính xác thực của danh tính và nội dung sẽ trở thành một thành phần không thể thiếu trong các ứng dụng dành cho người tiêu dùng. Các hệ thống sớm như Worldcoin, Humanity Protocol và Humancode sử dụng chứng minh mật mã để xác minh thông tin sinh trắc học hoặc các chứng chỉ do quốc gia cấp, và sử dụng các kích thích token làm phương tiện chính để huy động sự tham gia quy mô lớn. Tương tự, các tiêu chuẩn như C2PA đánh dấu nội dung ở cấp phần cứng để phân biệt phương tiện được ghi lại thực tế và phương tiện được tạo bởi AI, nhưng việc áp dụng rộng rãi các tiêu chuẩn này ở cấp ứng dụng có thể cần một số hình thức cơ chế phối hợp dựa trên token để vượt qua quán tính của thói quen người tiêu dùng. Những công cụ này là thiết yếu để giải quyết các rủi ro thông tin bão hòa AI trong internet người tiêu dùng.

Giao dịch hướng đến các công ty truyền thông đa chiều, toàn diện

—Nhà đầu tư Eli Qian

Giao dịch hướng đến trò chơi đa người chơi - chia sẻ lợi nhuận và thua lỗ tài chính, và đầu cơ theo nhóm, là một hành vi có nguồn gốc từ bản chất con người và dễ lây lan. Mọi người rất thích nói về số tiền họ kiếm được (hoặc mất!) trong các lĩnh vực như cổ phiếu, cá cược thể thao và thậm chí là tiền điện tử meme. Tuy nhiên, các nền tảng giao dịch tiền điện tử, cổ phiếu và cá cược thể thao phổ biến hiện nay chủ yếu được thiết kế cho trải nghiệm một người chơi. Robinhood, FanDuel, BONKBot - tất cả đều không ưu tiên trải nghiệm đa người chơi. Tuy nhiên, nhu cầu về giao dịch xã hội là không thể phủ nhận. Ngày nay, người dùng tạo ra trải nghiệm xã hội tạm thời của riêng họ thông qua các diễn đàn trực tuyến và nhóm chat. Một phần lớn nội dung trên Crypto Twitter xoay quanh các cuộc thảo luận như vậy.

Một trong những lợi thế lớn nhất của tiền điện tử là thanh khoản không cần cấp phép. Nó mở ra cánh cửa cho bất kỳ ai xây dựng các công cụ giao dịch tài sản tiền điện tử đa người chơi. Tôi rất mong chờ được thấy các nhà phát triển vào năm 2025 tận dụng đặc tính lây lan như virus của giao dịch xã hội để tạo ra các trải nghiệm đa người chơi. Những sản phẩm như vậy sẽ cho phép người dùng chia sẻ giao dịch, cạnh tranh trên bảng xếp hạng lợi nhuận và tạo ra các vị thế chung với một cú nhấp chuột hoặc chạm. Không gian thiết kế rất rộng lớn, bao gồm các bot Telegram, ứng dụng nhỏ Twitter (Twitter Blinks), ứng dụng mini Discord, v.v. Mặc dù năm 2023 và 2024 chứng kiến sự nổi lên của các công cụ một người chơi như BONKBot và BullX, nhưng năm 2025 sẽ là năm giao dịch hướng đến trò chơi đa người chơi.

Công ty truyền thông toàn diện - Người ta đã nhiều lần cố gắng sử dụng token để tăng cường phương tiện truyền thông và nội dung, nhưng rất ít công ty có thể khai thác được toàn bộ tiềm năng của nó. Tuy nhiên, chúng tôi đang bắt đầu thấy sự nổi lên của các công ty truyền thông kiểm soát toàn bộ quy trình sản xuất nội dung, bao gồm cả token, phân phối và nguồn nhân lực. Những công ty truyền thông "toàn diện" này có khả năng đẩy các nguyên tố tiền điện tử xa hơn so với trước đây. Ví dụ: token vận động viên, token tác giả, phát trực tiếp với thị trường dự đoán, v.v.

Một ví dụ là Karate Combat. Nó không xây dựng sản phẩm xoay quanh các võ sĩ UFC hiện có, mà xây dựng từ đầu một giải đấu võ thuật mới, cung cấp cho họ nhiều quyền kiểm soát hơn về các quy tắc, phân phối và hợp đồng vận động viên. Trong khi token của các võ sĩ UFC có phạm vi ứng dụng hạn chế, thì Karate Combat có thể cho phép người nắm giữ token bỏ phiếu về kế hoạch tập luyện của các vận động viên, trang phục thi đấu hoặc bất kỳ điều gì khác - điều này chỉ có thể xảy ra khi Karate Combat kiểm soát thiết kế token và hợp đồng vận động viên.

Các buổi phát trực tiếp, giải đấu thể thao, podcast và chương trình thực tế trong tương lai sẽ đạt được tích hợp sâu về nội dung, phân phối, token và nguồn nhân lực. Tôi rất mong được đầu tư và tiêu dùng thế hệ tiếp theo của các phương tiện truyền thông được tăng cường bằng token.

Sự nổi lên của những "thợ săn Alpha"

—Nhà đầu tư Vishal Kankani

Một số sự kiện quyết định đã xảy ra vào năm 2024, báo hiệu một số hiện tượng mới thú vị sẽ nổi lên vào năm 2025.

Trước tiên, phát hành một token mới gần như không tốn bất kỳ chi phí nào (khoảng 0 USD) và bất kỳ ai cũng có thể thực hiện mà không cần cấp phép. Điều này dẫn đến một số lượng lớn các đợt phát hành token vào năm 2024. Phần lớn trong số đó là các tiền điện tử meme, có chu kỳ sống chỉ tính bằng giờ, rất ngắn.

Thứ hai, tâm lý thị trường vào năm 2024 lại quay về mô hình phát hành token phân phối công bằng với lưu lượng cao và định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) thấp - gợi nhớ lại kỷ nguyên đợt phát hành token ban đầu (ICO) vào năm 2017. Trong loại thị trường này, các sàn giao dịch tập trung (CEX) khó theo kịp tốc độ niêm yết các đồng tiền mới, và chúng tôi dự đoán tình trạng này sẽ tiếp tục vào năm 2025 (do họ có quy trình niêm yết riêng), điều này sẽ thúc đẩy mọi người chuyển sang giao dịch trên chuỗi và mang lại thêm thanh khoản cho các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Do đó, DEX sẽ giành được thị phần lớn hơn so với CEX trong năm tới. Với sự bùng nổ về số lượng token và hoạt động giao dịch DEX, các trader tích cực sẽ cần các công cụ và mô hình mạnh mẽ hơn để nhận dạng token mới nổi, phân tích tâm lý thị trường và các chỉ số trên chuỗi, phát hiện lỗ hổng, giảm rủi ro (như rút tiền chạy trốn) và thực hiện giao dịch một cách hiệu quả.

Đây dẫn đến sự kiện thứ ba xảy ra vào năm 2024: đại lý trí tuệ nhân tạo. Cho đến nay, chúng tôi đã thấy các đại lý trí tuệ nhân tạo tạo nội dung trên các phương tiện truyền thông xã hội để thu hút sự chú ý của mọi người đối với các token riêng của họ. Tôi dự đoán rằng phiên bản tiếp theo của các đại lý trí tuệ nhân tạo sẽ là "thợ săn Alpha" - nghĩa là, nhiệm vụ duy nhất của họ là tìm kiếm lợi nhuận vượt trội (alpha) và giao dịch một cách tự chủ theo thời gian thực.

Làn sóng định chế hóa tiền điện tử

—Đối tác Matt Shapiro

Chúng ta đang bước vào giai đoạn đầu tiên của quá trình định chế hóa tiền điện tử, và quá trình này sẽ diễn ra với tốc độ đáng kinh ngạ

Chúng ta sẽ thấy các tổ chức tài chính lớn đua nhau ra mắt các sản phẩm tài chính cơ bản xoay quanh Bit. Mỗi tổ chức tài chính nên khám phá việc tạo ra dòng sản phẩm để cho phép khách hàng của họ giao dịch các sản phẩm Bit. Các tổ chức tài chính nên tìm cách lưu giữ Tài sản Bit và cung cấp tín dụng cho những tài sản này, giống như họ đang làm với các tài sản truyền thống hơn. Chúng ta cũng có thể thấy sự gia tăng đáng kể trong số các đơn vị phát hành Stablecoin. Bất kỳ ngân hàng nào nhận tiền gửi cũng nên tìm cách phát hành Stablecoin địa phương của riêng họ. Trong cuộc trò chuyện của tôi với Cuy Sheffield của Visa tại Hội nghị Đỉnh Multicoin 2024, tôi nhấn mạnh rằng mỗi công ty cần có một chiến lược Stablecoin, giống như "thương mại điện tử" đã dần hòa nhập vào "kinh doanh", "Stablecoin" cũng sẽ dần trở thành một phần không thể thiếu trong mọi mặt của hoạt động kinh doanh.

Đây chỉ là phần nổi của tảng băng chìm, mặc dù không phải là những điều tham vọng nhất về mặt kỹ thuật trong lĩnh vực Bit, nhưng quy mô và phạm vi phân bố cũng như số tiền liên quan lại là rất lớn.