존버(HODL)의 자본 유입은 여전히 양수이지만, 10만 달러를 처음 돌파한 이후 유입 규모가 감소했습니다. 이는 시장이 단기 균형에 접근함에 따라 매도 압력이 감소하고 있음을 보여줍니다.
장기 투자자들의 매도 압력도 감소하고 있으며, 거래소에 예치된 수량도 감소하고 있습니다.
몇 가지 변동성 지표가 수축되고 있으며, 시장 거래 가격이 역사적으로 좁은 60일 가격 범위 내에 있어, 이는 시장이 곧 다시 변동할 준비가 되었음을 나타냅니다.
비트코인(BTC)의 순 자본 유입이 급증했는데, 이는 투자자들이 상당한 이익을 실현하고 있음을 보여줍니다. 시장이 통합되고 새로운 가격 범위에 적응함에 따라 이러한 자본 유입이 감소하기 시작했습니다.
이익 실현 속도 둔화는 매도 세력의 순 감소를 나타내며, 따라서 가격을 거래 범위 내에 유지하기 위해서는 새로운 자본이 덜 필요합니다.
현재 실제 시가총액 거래 가격은 8,320억 달러이며, 매월 386억 달러의 속도로 증가하고 있습니다.
실현 이익/손실 지표는 이미 실현된 시가총액의 1차 미분이며, 이를 통해 달러 기준 온체인 순 자본 흐름 규모를 이산적으로 관찰할 수 있습니다.
이익 실현 배분 압력이 소화되면서 실현 이익과 손실의 균형이 점차 중립 위치로 향하고 있습니다. 이는 공급과 수요 세력이 재조정되고 있으며, 현재 거래되는 대부분의 토큰이 최초 구매 가격 대비 큰 가치 증가를 잠그지 않았음을 나타냅니다.
이익 실현 규모는 2024년 12월 45억 달러의 정점을 기록했으나, 현재 3.167억 달러(-93%)로 감소했습니다.
실현 이익과 실현 손실(실체 조정 후)의 절대량은 비트코인으로 유입되고 유출되는 자본의 방향과 심리를 측정하는 또 다른 도구입니다.
실현 이익과 손실을 합치면 이 종합 지표가 40억 달러의 정점에서 급격히 14억 달러로 감소했습니다. 65% 감소했지만, 역사적으로 볼 때 현재 가치는 여전히 높아, 불황기에 이러한 자본을 흡수하는 일상적인 수요 규모를 보여줍니다.
전반적인 매도 압력이 크게 감소했음을 확인했습니다. Coinday Destruction 지표와 거래소 유입량을 사용하여 이러한 동학을 더 자세히 살펴볼 수 있습니다.
투자자 배분 압력을 더 잘 설명할 수 있는 첫 번째 도구는 Binary CDD 지표입니다. 이 지표는 전체 시장의 '보유 기간' 지출을 추적하여 기존 공급 보유자가 언제 더 많은 양을 거래하는지 추적합니다.
2024년 말과 1월 초에 지속적이고 심각한 coinday 파괴 기간이 있었습니다. 최근 몇 주 동안 상대적으로 약한 coinday 파괴가 주도적이어서 이 지표가 냉각되기 시작했습니다.
이는 많은 계획된 이익 실현 투자자들이 현재 가격 범위 내에서 이익을 실현했을 수 있음을 나타냅니다. 일반적으로 이는 시장이 '다른 곳'으로 전환하여 다음 공급을 끌어들이고 해제해야 할 필요가 있음을 의미합니다.
장기 보유자(LTH) 이진 지출 지표는 지속적인 매도 압력의 지속 기간을 평가하는 데 사용할 수 있는 또 다른 지표입니다. 이 도구는 장기 투자자에 특화되어 있습니다.
12월에 비트코인 가격이 10만 달러에 도달하면서 LTH 총 공급이 크게 감소했던 것과 일치하여, 최근 몇 주 동안 이러한 배분 압력이 약화되고 있음을 볼 수 있습니다.
현재 LTH 총 공급이 다시 상승하기 시작하여, 이 그룹에 대해서는 축적 및 존버(HODL) 행동이 배분 압력보다 크다는 것을 보여줍니다.
중앙화 거래소는 여전히 투기와 거래의 주요 장소이며, 매일 수십억 달러의 자금 흐름을 처리합니다. 거래소 자금 유입은 61억 달러의 정점에서 28억 달러(-54%)로 크게 감소했으며, 이는 최근 투기 활동이 크게 감소했음을 보여줍니다.
주목할 만한 점은 LTH의 거래소 유입 자금이 12월 5.269억 달러에서 현재 9,230만 달러로 83% 감소했다는 것입니다.
이는 장기 투자자들이 이 가격 범위 내에서 상당한 이익 실현을 완료했을 가능성을 더욱 뒷받침합니다.
공급과 수요 균형을 더 자세히 분석하기 위해 다양한 그룹의 잔액 변화율을 비교하고 이를 BTC 채굴량으로 표준화할 수 있습니다. 이를 통해 각 그룹이 이론적으로 흡수한 새로운 발행량과 비교할 수 있는 상대적 척도를 제공합니다.
소액 투자자를 대표하는 작은 지갑 그룹(10 BTC 미만)의 경우, 지난 1개월 동안 약 +25.6k BTC를 흡수한 것으로 나타났습니다. 이에 비해 채굴자는 매월 약 +13.6k BTC를 발행합니다.
따라서 이러한 소액 투자자 및 개인 보유자들은 실제 1차 생산을 통해 시장에 유입된 새로운 공급의 1.9배를 흡수했습니다.
두 가지 온체인 모델과 역사적으로 좁은 60일 가격 범위 사이에 강한 융합이 있어, 투자자들이 변동성 증가 국면을 선점할 수 있게 해줍니다.
지난 60일 동안의 최고가와 최저가 간 백분율 범위를 측정하면 시간에 따른 시장 변동성의 변화를 볼 수 있습니다. 이 그림은 현재 거래 범위보다 60일 가격 범위가 더 좁은 시기를 강조합니다. 이러한 모든 상황은 변동성이 크게 폭발하기 전에 발생했으며, 대부분은 불황기 초반 또는 불황기 후반 매도 직전에 발생했습니다.
좁은 범위 내에서 지속되는 횡보 가격 추세를 통해 상당량의 유통 공급이 재분배되고 상대적으로 높은 원가 기준에 집중될 수 있습니다.
실제 공급 밀도 지표는 현물 가격 주변 ±15% 가격 변동 범위 내의 공급 집중도를 정량화합니다. 공급이 현물 가격 근처에 높게 집중되면 가격의 작은 변동이 투자자의 수익성에 큰 영향을 미쳐 시장 변동성을 가중시킵니다.
12월 비트코인 가격이 정점에 도달한 후 횡보하면서 현물 가격 근처에 밀집된 공급 집중도가 형성되었습니다. 현재 공급의 20%가 현물 가격의 ±15% 범위 내에 있습니다.
매도 위험 비율은 이 현상을 다른 관점에서 설명합니다. 이 지표는 투자자가 잠긴 실현 이익과 손실의 총액을 자산 규모(실현 시가총액으로 측정)와 비교합니다.
높은 값은 투자자가 토큰을 지출할 때 원가 기준 대비 이익 또는 손실 폭이 크다는 것을 나타냅니다. 이 경우 시장이 균형을 재찾아야 할 필요가 있으며, 일반적으로 높은 변동성 가격 추세 이후에 나타납니다.
낮은 값은 대부분의 토큰 지출이 손익 분기점 원가 기준에 근접함을 나타내, 어느 정도 균형에 도달했음을 의미합니다. 이 경우 현재 가격 범위 내의 '이익과 손실'이 소진되어 일반적으로 저변동성 환경을 나타냅니다.
최근 몇 주 동안 단기 보유자의 지출 활동이 크게 줄어들어 매도 압력이 급격히 감소했습니다. 이는 일반적으로 투자자들의 모든 이익과 손실 사건이 이미 실행되었음을 의미합니다. 이는 시장이 국부적 균형에 근접했음을 나타내며 다음 파동의 전조일 수 있습니다.
요약
비트코인(BTC) 가격은 격렬한 일중 변동을 겪었습니다. 먼저 10.9만 달러의 새로운 고점까지 치솟았지만, 이후 폭락했고 10만 달러 이상에서 안정화되었습니다. 미국 대통령 취임식 전후의 거시 환경은 도전적이고 불확실하여 시장의 혼란을 가중시켰습니다.
이 글에서는 폭발적이지만 변동성이 큰 가격 움직임 이전의 조건을 평가하고 분석했습니다. 우리는 온체인 거래량과 자금 유출 감소, 가격 범위 축소를 활용하여 곧 발생할 변동의 징조를 식별하는 프레임워크를 제시했습니다.
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